【洪雷是天津創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司合伙人尿褪。自2001年起從事風(fēng)險(xiǎn)投資，現(xiàn)任天津創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總經(jīng)理得湘。擁有超過(guò)10年的行業(yè)背景杖玲，對(duì)資本市場(chǎng)具有深刻的認(rèn)識(shí)和豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)。主要投資業(yè)績(jī)有天汽模淘正、紅日藥業(yè)摆马、中科曙光谴供、建科機(jī)械屋彪、方恩醫(yī)藥、長(zhǎng)榮印刷狐粱、科林自動(dòng)化等】
其中紅日藥和長(zhǎng)榮印刷分別于 2009 年和 2011 年在創(chuàng)業(yè)板上市伞剑，紅日藥業(yè)為天津市首個(gè)在創(chuàng)業(yè)版上市的企業(yè)斑唬。天汽模于2010年深圳中小板上市，中科曙光于2014年上海主板上市。 近年投資了安科旅游恕刘、正麗齒科等早期項(xiàng)目缤谎，也取得了10倍以上增值。
以下是洪雷原文演講實(shí)錄：
大家好褐着，我是洪雷坷澡，今天我講的主題是關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的行業(yè)研究！
行研是風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)最日常最基礎(chǔ)的工作含蓉，但同時(shí)也最耗時(shí)频敛，涉及面很廣。我們公司內(nèi)部經(jīng)常會(huì)交流行業(yè)研究馅扣，經(jīng)常會(huì)打磨自己行業(yè)研究的方法論斟赚，以及值得提升的地方，并且包括大量的復(fù)盤(pán)在里面差油。
所以我今天把之前的報(bào)告稍微改一點(diǎn)拗军，既包括之前沉淀下來(lái)的內(nèi)容，攙雜了一些的案例蓄喇，能夠100%保證发侵，每個(gè)項(xiàng)目都是我們自己投的，無(wú)論成功的也好失敗也好妆偏，都是在我們身邊真實(shí)發(fā)生的刃鳄。我希望用這種形式，跟大家有多角度的交流钱骂，最好對(duì)大家能夠有所幫助叔锐，這樣的話(huà)我們交流會(huì)更有效一些。
一罐柳、投資的周期性
簡(jiǎn)單回顧一下中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展掌腰。
克林頓時(shí)代狰住，美國(guó)通過(guò)信息產(chǎn)業(yè)张吉，再次站到世界之巔，完全是因?yàn)槊绹?guó)有一個(gè)相對(duì)完備的資本市場(chǎng)體系催植，以及克林頓政府當(dāng)時(shí)對(duì)信息產(chǎn)業(yè)極大的支持肮蛹。
美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技創(chuàng)業(yè)的支持，讓中國(guó)感到了差距创南。1999年伦忠，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提了一個(gè)1號(hào)提案，就是我們中國(guó)要發(fā)展自己的風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)稿辙，在這個(gè)提案下昆码，中國(guó)才正式有了這個(gè)行業(yè)。但是，風(fēng)險(xiǎn)投資真正發(fā)展起來(lái)是到了2006年赋咽。
2006年我們才有了股權(quán)分置改革旧噪，換句話(huà)來(lái)講2006年之前，在中國(guó)做股權(quán)投資你的回報(bào)率是非常有限的脓匿，為什么淘钟？因?yàn)橹荒茏邎?chǎng)外交易。2006年中國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置改革成功陪毡，激發(fā)了行業(yè)極大的信心米母。到2009年創(chuàng)業(yè)板推出，這個(gè)行業(yè)達(dá)到了巔峰毡琉，這就是中國(guó)铁瞒，什么事學(xué)習(xí)和發(fā)展得都很快。
這時(shí)候我們會(huì)發(fā)現(xiàn)绊起，2006年到2009年之間精拟，甚至到2010年、2011年期間虱歪，這期間有一個(gè)機(jī)會(huì)叫所謂的制度紅利蜂绎，我們各行各業(yè)都有自己的制度紅利期，投資這行就是2006年到2009年笋鄙，甚至在2006年之前一點(diǎn)师枣。
我們有時(shí)候經(jīng)常戲言，如果在2006年之前萧落，你在股權(quán)投資有所布局践美，并且你還能成功的活到2006年之后，會(huì)有很好的回報(bào)找岖，這就是第一桶金陨倡。那時(shí)候布局，同時(shí)還能活到后面很重要许布，我們投資很講究時(shí)機(jī)的兴革，所以那時(shí)候做投資，一旦上市蜜唾，回報(bào)率大約二三十倍不是太稀奇古怪的事杂曲，甚至還有更高的。
但是很快袁余，2011年之后我們認(rèn)為制度紅利消失擎勘。
為什么？全民PE了颖榜，尤其江浙一代棚饵。
我們有一個(gè)真實(shí)的笑話(huà)煤裙，某投資經(jīng)理去南方看項(xiàng)目，后來(lái)跟我說(shuō)出事了噪漾，告訴我在街頭看到一個(gè)小賣(mài)部积暖，立著一個(gè)小牌牌，上面有兩個(gè)字母寫(xiě)著PE怪与，就是你有PE項(xiàng)目可以找我夺刑。（小賣(mài)部都在搞投資了）我想江浙比較富庶，一條街鄉(xiāng)里鄉(xiāng)親湊個(gè)一兩千萬(wàn)分别、兩三千萬(wàn)可能不是難事遍愿，有兩家就搞定了，誰(shuí)有一個(gè)什么機(jī)會(huì)耘斩，1沼填、2年內(nèi)上市的項(xiàng)目，馬上股改括授，趕緊投進(jìn)去坞笙，這就是當(dāng)年全民PE一個(gè)真實(shí)的寫(xiě)照。
2010年之后荚虚，我們開(kāi)始做專(zhuān)業(yè)化投資薛夜，我們根據(jù)自己的特點(diǎn)和自己的專(zhuān)業(yè)性，總結(jié)了幾個(gè)方向版述，到今天也五六年了梯澜，專(zhuān)業(yè)化也走了五六年了。現(xiàn)在在TMT渴析、智能制造晚伙、環(huán)保、醫(yī)藥幾個(gè)板塊俭茧，也包括企業(yè)服務(wù)咆疗、SaaS服務(wù)等 。通過(guò)專(zhuān)業(yè)化母债，我們可以?huà)侀_(kāi)Pre-IPO或者成熟期項(xiàng)目這種充分競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)午磁，我們可以投一些早期項(xiàng)目。所以我們偶爾會(huì)投一些天使輪场斑，基本上還是投以A輪和B輪為主漓踢。
2016年牵署、2017年又是一個(gè)分水嶺漏隐，又要有什么變化？
各種資本通過(guò)私募股權(quán)投資奴迅，普及率已經(jīng)越來(lái)越高了青责，成為一個(gè)常態(tài)了挺据。在美國(guó)有microVC（微型VC），我們中國(guó)人接受的越來(lái)越快脖隶，這樣的話(huà)扁耐，早期項(xiàng)目也呈現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)激烈的狀態(tài)。以前我覺(jué)得更多叫個(gè)人錢(qián)也好产阱，熱錢(qián)也好婉称，更多投在成熟項(xiàng)目，現(xiàn)在早期項(xiàng)目越來(lái)越多了构蹬，這是行業(yè)的一個(gè)變化王暗。其實(shí)通過(guò)各式各樣的方式，包括天使成長(zhǎng)營(yíng)和這些有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)庄敛、投資經(jīng)驗(yàn)的人在一起俗壹，其實(shí)是一個(gè)非常好的辦法。
二藻烤、行業(yè)研究方法
下面進(jìn)入到今天的話(huà)題——行業(yè)研究绷雏。
我想我們作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資人，行業(yè)研究其實(shí)是貫穿于每個(gè)項(xiàng)目的怖亭、以及每個(gè)階段的涎显。主要目的是判斷某個(gè)行業(yè)的投資價(jià)值（也可以叫賽道前景），同時(shí)分析行業(yè)格局兴猩，這兩點(diǎn)是最重要的棺禾，最后是判斷風(fēng)險(xiǎn)和接受風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)投資不是迎著風(fēng)險(xiǎn)上峭跳，是為了準(zhǔn)確的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)膘婶，能夠使自己的投資，處于一個(gè)可控的狀態(tài)蛀醉。這是我們投任何一個(gè)項(xiàng)目悬襟，幾乎都要面臨的。
既然說(shuō)行業(yè)分析拯刁，就是宏觀(guān)脊岳、中觀(guān)和微觀(guān)，其實(shí)最終可能關(guān)心的垛玻，通過(guò)一層一層的分析割捅，最后落腳點(diǎn)在微觀(guān)上，因?yàn)樽罱K我們的核心目的帚桩，還是要為投資項(xiàng)目做一個(gè)判斷的基礎(chǔ)亿驾，投還是不投，投多還是投少账嚎，什么時(shí)候參與莫瞬。
投資很重要儡蔓，投后更重要，退出最重要疼邀。
股權(quán)投資有相對(duì)長(zhǎng)的周期喂江，從投資到完成退出，大約需要5年旁振。投資是一瞬間的事获询，投后管理時(shí)間就長(zhǎng)了很多，投后管理其實(shí)是我們作為投資方拐袜，給項(xiàng)目方貢獻(xiàn)價(jià)值的重要過(guò)程筐付。如果投資人對(duì)這個(gè)項(xiàng)目的行業(yè)不太了解，那你貢獻(xiàn)的價(jià)值就不一定大了阻肿。
我們投完之后瓦戚，通過(guò)這個(gè)項(xiàng)目，實(shí)際上我們就介入到這個(gè)行業(yè)了丛塌，我們對(duì)這個(gè)行業(yè)的觀(guān)察要持續(xù)较解。我們會(huì)參與項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)，尤其是經(jīng)營(yíng)策略的制訂赴邻，這個(gè)在投資之前要基本達(dá)成共識(shí)印衔。這時(shí)候這個(gè)具體項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)策略是以一個(gè)非常樂(lè)觀(guān)積極的方式，還是一個(gè)相對(duì)保守的姥敛？那么我們?cè)诤瓦@個(gè)公司做交流的時(shí)候奸焙，我們觀(guān)點(diǎn)的依據(jù)很大程度上，是來(lái)源于我們對(duì)行業(yè)的理解和認(rèn)知彤敛。
最后退出与帆，無(wú)論你上市還是后面幾輪了，當(dāng)你有退出的機(jī)會(huì)墨榄，那你退出決策依然是來(lái)自判斷玄糟，所以判斷貫穿整個(gè)投資、投中和投后袄秩，所以你的行業(yè)研究是貫穿這個(gè)過(guò)程阵翎，所以投資會(huì)很辛苦。現(xiàn)在信息時(shí)代比三五年前好很多之剧，數(shù)據(jù)來(lái)源方便太多郭卫。比如這幾個(gè)不同特點(diǎn)的數(shù)據(jù)庫(kù)，WIND同花順偏證券背稼，維普等偏重文獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)贰军，麥肯錫等是從咨詢(xún)到分析師。
讀招股書(shū)是行業(yè)研究的好辦法雇庙，招股書(shū)的編制是專(zhuān)業(yè)級(jí)的谓形，由證券公司專(zhuān)業(yè)從事行業(yè)研究和項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)一起編制。在座很多朋友有過(guò)上市經(jīng)驗(yàn)的疆前，招股書(shū)蠻厚寒跳，如果我們想做行業(yè)研究，這是一個(gè)捷徑竹椒，你通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)童太，把它的行業(yè)、商業(yè)模型等說(shuō)的清清楚楚胸完，甚至是發(fā)展方向书释。三五百頁(yè)的篇幅雖長(zhǎng)，可以從行業(yè)研究赊窥、競(jìng)爭(zhēng)分析爆惧、商業(yè)模型等章節(jié)入手，這是行研的捷徑锨能。
有些基礎(chǔ)后扯再，如果能夠參加一些專(zhuān)業(yè)會(huì)議，再能夠訪(fǎng)談企業(yè)址遇，這無(wú)疑是拿到第一手?jǐn)?shù)據(jù)和對(duì)行業(yè)認(rèn)知最好的熄阻。
判斷不同的企業(yè)，用的指標(biāo)體系不一樣倔约。傳統(tǒng)行業(yè)秃殉，有些規(guī)模的企業(yè)，基本是用財(cái)務(wù)角度來(lái)看浸剩，首先收入和利潤(rùn)的關(guān)系钾军，然后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)，毛利率水平绢要、收入與利潤(rùn)的含金量巧颈。我們做投資行業(yè)，對(duì)毛利率的感覺(jué)非常敏感袖扛，再加上橫向比較砸泛。對(duì)比一下，如果你的毛利率高于你的行業(yè)毛利率蛆封，高于你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手毛利率唇礁，這些都是我們投資的重要依據(jù)。毛利率是客戶(hù)對(duì)你核心競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)可惨篱，他愿意拿錢(qián)買(mǎi)盏筐。
反過(guò)來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的衡量指標(biāo)是什么砸讳？
不同階段的關(guān)鍵因素不一樣琢融，肯定不是傳統(tǒng)企業(yè)的現(xiàn)金流界牡，也不是毛利率，因?yàn)樯虡I(yè)模型可能都沒(méi)有完全出來(lái)漾抬。比如評(píng)價(jià)共享單車(chē)宿亡，OFO和摩拜，因?yàn)樯虡I(yè)模型完全沒(méi)有定型纳令，摩拜一個(gè)單車(chē)單價(jià)和OFO的成本區(qū)別是非常大的挽荠。大家還在爭(zhēng)風(fēng)口的階段，分析他們的關(guān)鍵指標(biāo)是什么平绩？
大家通過(guò)背后的實(shí)力圈匆，資源，以及能夠滿(mǎn)足的痛點(diǎn)捏雌，來(lái)?yè)屨甲詈笞畲蟮恼加新试咀７彩菍W(xué)過(guò)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)的都知道杜邦分析法，因?yàn)檫@個(gè)方法里有兩個(gè)方向性湿，
一個(gè)是所謂的盈利能力来累；
一個(gè)是所謂資產(chǎn)和負(fù)債資產(chǎn)的分布；
這兩塊指標(biāo)都最后凝結(jié)在權(quán)益凈利潤(rùn)率里窘奏。相對(duì)來(lái)講嘹锁，這個(gè)指標(biāo)涵蓋的因素是最全的。
通過(guò)上面的分析着裹，行業(yè)研究要達(dá)到的最終目標(biāo)有三個(gè)领猾，行業(yè)研究的效果就比較理想的：首先通過(guò)一個(gè)行業(yè)分析和判斷，能夠知道你這個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)骇扇，另外你投資的標(biāo)的摔竿，大約在行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的哪個(gè)位置上？觀(guān)察他們關(guān)鍵的要素到底是哪些少孝？如果能夠說(shuō)出這三件事继低，我覺(jué)得這個(gè)行研能夠作為你投資判斷的基礎(chǔ)了。這也是行業(yè)研究重要的地方稍走。
三袁翁、實(shí)際案例分享
下面說(shuō)一些案例與這些的關(guān)聯(lián)。
有一個(gè)安防的項(xiàng)目我們投了A輪婿脸，企業(yè)差不多有2000萬(wàn)利潤(rùn)粱胜，過(guò)了一年融了B輪，投完B輪之后狐树，老板按部就班擴(kuò)大市場(chǎng)焙压。此時(shí)的經(jīng)營(yíng)策略是非常積極的，我們投資款完全做了固定資產(chǎn)投資，擴(kuò)大產(chǎn)能涯曲，提升市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模和利潤(rùn)野哭。然后非常不幸，這時(shí)候業(yè)績(jī)開(kāi)始下滑幻件，后面的投資機(jī)構(gòu)開(kāi)始著急了拨黔，經(jīng)常開(kāi)會(huì)討論。
后來(lái)總結(jié)出來(lái)傲武，安防行業(yè)是中國(guó)大行業(yè)蓉驹，中國(guó)這么多樓宇城榛，無(wú)論是學(xué)校揪利、商場(chǎng)、小區(qū)狠持，都需要安防體系疟位，所以是非常大的行業(yè)。這個(gè)行業(yè)應(yīng)該是千億規(guī)模喘垂，過(guò)去10年到15年這個(gè)行業(yè)高速發(fā)展甜刻，發(fā)展到什么程度？在過(guò)去5年當(dāng)中正勒，這個(gè)行業(yè)大約上市了10幾家企業(yè)得院。
由于這個(gè)行業(yè)的狂飆，導(dǎo)致這個(gè)行業(yè)的公司都有巨大的發(fā)展章贞，出現(xiàn)了行業(yè)中的龍頭企業(yè)祥绞。同時(shí)，在此背景下鸭限，這些上市公司依靠自身的體量以及獲得資金的成本優(yōu)勢(shì)蜕径，開(kāi)始了和下游客戶(hù)合作建設(shè)智慧城市的長(zhǎng)期合作形式獲得定單，而這種方式不是一般規(guī)模的企業(yè)能作到的败京。這實(shí)際上是行業(yè)中的游戲規(guī)則的巨大變化兜喻，我們戲稱(chēng)“小顛覆” 。
結(jié)果這個(gè)本來(lái)有機(jī)會(huì)上市的企業(yè)赡麦，因?yàn)闆](méi)有及時(shí)地預(yù)見(jiàn)到行業(yè)的商業(yè)模型的變化朴皆，失去了發(fā)展的良機(jī)。
另外一個(gè)天然氣領(lǐng)域的案例泛粹，我們依據(jù)行研做了項(xiàng)目的投資车荔，結(jié)果這個(gè)項(xiàng)目投資不能算成功。投的時(shí)候利潤(rùn)4000多萬(wàn)準(zhǔn)備上市戚扳，到今年利潤(rùn)才一兩千萬(wàn)忧便，2017年的利潤(rùn)計(jì)劃是回歸到我們投資的時(shí)間的水平，四五年過(guò)去了，我們投了一個(gè)高點(diǎn)珠增，剛剛有望恢復(fù)超歌。
這個(gè)項(xiàng)目引起了我們極大的反思，我們投的另外一個(gè)天然氣的項(xiàng)目也不好蒂教。
哪出問(wèn)題了呢巍举？今天反過(guò)來(lái)看，現(xiàn)在復(fù)盤(pán)一下凝垛。過(guò)去10年懊悯，恰恰是全球石油價(jià)格下降的10年。這個(gè)項(xiàng)目和剛才說(shuō)的兩三個(gè)項(xiàng)目梦皮，基本上是在石油每桶70多美金時(shí)投的炭分，當(dāng)時(shí)的行業(yè)分析報(bào)告說(shuō)如果石油上漲，我們盈利會(huì)非常多剑肯。萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到捧毛，居然跌破了30美金，我們后來(lái)想這兩個(gè)企業(yè)能夠活著就不錯(cuò)了让网。
首先能源是一個(gè)全球性呀忧、周期性的行業(yè)，因?yàn)樗婕暗絿?guó)計(jì)民生溃睹。天然氣行業(yè)固然有自身的優(yōu)勢(shì)而账，但處于能源大格局中的一環(huán)，石油價(jià)格一旦降到一定的限度因篇，這些圍繞天然氣的企業(yè)泞辐，都將生活在貧困線(xiàn)上，這時(shí)候你多大的努力都是不行的惜犀。
我關(guān)于行研的另外一個(gè)觀(guān)點(diǎn)：行研的目的不在于預(yù)知項(xiàng)目怎么樣铛碑，而能知“輕重”即可，就對(duì)趨勢(shì)和關(guān)鍵點(diǎn)的把握相對(duì)準(zhǔn)確虽界。
下面要說(shuō)的這個(gè)案例屬于旅游板塊汽烦。
我們經(jīng)過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，過(guò)去海外游在中國(guó)無(wú)疑是一個(gè)高端的市場(chǎng)莉御。這里面有一個(gè)重要的數(shù)據(jù)撇吞，這種高端的海外游，平民化了礁叔，向下移動(dòng)牍颈。如果畫(huà)一個(gè)金字塔，中國(guó)高端人士可能100多萬(wàn)琅关，這些人可能去南極或者其他煮岁。它為什么高速增長(zhǎng)？是因?yàn)檫@種海外游面對(duì)的消費(fèi)群體迅速下降，或者中國(guó)人消費(fèi)水平不斷提高画机。意味著什么冶伞？比如以前能夠去海外旅游的每年是一萬(wàn)人的市場(chǎng)，后來(lái)變成100萬(wàn)人步氏。
忽然發(fā)現(xiàn)响禽，現(xiàn)有的旅行航線(xiàn)，不足以滿(mǎn)足這么多游客荚醒，中國(guó)的版圖非常大芋类，如果你在稍微內(nèi)地一點(diǎn)的城市，必須要花一到兩天的時(shí)間界阁，先飛到東部城市侯繁，再走到目的地。實(shí)際上時(shí)間成本非常高铺董。
在這個(gè)背景下巫击，我們投資了一家海外旅游的公司禀晓。但投資了之后精续，發(fā)現(xiàn)這樣一家輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的公司，其實(shí)對(duì)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)與控制的要求是極高的粹懒，稍有不慎重付，賺的快，賠的更快凫乖。剛投資時(shí)确垫，公司的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)有限，業(yè)務(wù)發(fā)展的越快帽芽，錢(qián)賠的越快删掀。最慘的時(shí)候，我們想到過(guò)清算导街。
但是有一點(diǎn)就是市場(chǎng)非常好披泪，如我們預(yù)期的，我們也親眼所見(jiàn)搬瑰。真的是市場(chǎng)推著你往前走款票。在這樣的行業(yè)研究判斷的基礎(chǔ)上，我們決定再堅(jiān)持一下泽论，我們說(shuō)我們已經(jīng)不能再犯錯(cuò)誤了艾少，幫助企業(yè)整理了運(yùn)營(yíng)策略與實(shí)施落實(shí)制度，終于渡過(guò)了難關(guān)翼悴。當(dāng)時(shí)投資估值只有1億缚够，現(xiàn)在估值也10幾億了。
其實(shí)對(duì)行業(yè)的感覺(jué)，也是考驗(yàn)創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)重要環(huán)節(jié)谍椅，如果團(tuán)隊(duì)能夠比較準(zhǔn)確及時(shí)地認(rèn)知到行業(yè)的變化陶冷，并且能夠拿出解決方案，這樣的團(tuán)隊(duì)比較容易得到投資方的認(rèn)可毯辅，投資方會(huì)投資智者和勇士埂伦，不會(huì)投資懦弱的人。
航天遙感領(lǐng)域這兩年我們投了幾個(gè)項(xiàng)目思恐，從衛(wèi)星的制造沾谜、發(fā)射應(yīng)用有了一些數(shù)據(jù)，然后有了數(shù)據(jù)加工胀莹、咨詢(xún)基跑、服務(wù)等。以前遙感的數(shù)據(jù)來(lái)自于哪描焰？來(lái)自于衛(wèi)星媳否、無(wú)人機(jī)，大家都知道我們自己的北斗發(fā)射幾十顆了荆秦。這些數(shù)據(jù)是從零開(kāi)始至迅速擴(kuò)大篱竭，就在三年五年的過(guò)程中發(fā)生的，這些數(shù)據(jù)大量的出現(xiàn)了步绸，突然之間可以被傳統(tǒng)領(lǐng)域應(yīng)用起來(lái)掺逼，而這些數(shù)據(jù)的改造加工和提供技術(shù)咨詢(xún)需要軟件公司的服務(wù)，我們投了兩三個(gè)這樣的公司瓤介。
這也是遙感數(shù)據(jù)在農(nóng)業(yè)吕喘、氣象等傳統(tǒng)領(lǐng)域的應(yīng)用的市場(chǎng)快速擴(kuò)大，帶來(lái)了很多投資機(jī)會(huì)刑桑。說(shuō)來(lái)說(shuō)去氯质，還是行業(yè)在發(fā)展。
