? ? ? ? 國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)， 我國2017年1-10月發(fā)電量為 51944億千瓦時，同比增加 6.0%蔼卡。我國2017年1-10月火力發(fā)電量為 37993 億千瓦時，同比增5.4%挣磨，較上年同期下降2.8%雇逞。 未來市場可能存在的風(fēng)險。動力煤的淡季價格平穩(wěn)茁裙， 在進(jìn)入供暖季后價格有望開始反彈塘砸。 目前來看，2017年9月以來晤锥，動力煤價格一度飆升谣蠢，但由于庫存量持續(xù)增加，伴隨需求量不斷下滑，價格有一定的回落眉踱。11月中旬挤忙，秦港 5500 大卡動力煤的價格報收 665 元/噸√冈總體上册烈，由于已經(jīng)進(jìn)入取暖季，動力煤價格會隨著需求量的增加而上行婿禽。
? ? ? ? 今冬煤價預(yù)計將出現(xiàn)反彈赏僧。前期煤價雖然走低，但并未出現(xiàn)大幅回落扭倾。同時淀零，對供需情況進(jìn)行分析，首先膛壹，需求方面驾中，在9-10月淡季的價格回落主要是由于需求下降引起，屬于正常的市場調(diào)節(jié)模聋，價格波動總體可控肩民。目前已經(jīng)進(jìn)入11月份的旺季，對取暖煤的剛性需求將引起煤價變化链方，因此可以通過煤的日消耗量進(jìn)行觀察持痰。由于前期市場觀點總體偏空，導(dǎo)致宏觀數(shù)據(jù)不斷超出預(yù)期值祟蚀，因此下一步需要結(jié)合全社會用電量工窍、 PPI、 鋼鐵化工建材等行業(yè)增速等數(shù)據(jù)進(jìn)行分析前酿。 其次患雏，供給方面， “2 億噸”產(chǎn)能有是否會產(chǎn)生市場預(yù)計的釋放效果仍待觀察薪者，因為“2億噸”之中超產(chǎn)合法化占有相當(dāng)比例纵苛，而且實際增量和需求有望相抵。因此言津，四季度煤的整體供需仍將處于動態(tài)平衡狀態(tài)攻人，雖然煤價目前已經(jīng)處于較高水平且緊平衡的供需關(guān)系， 預(yù)計四季度煤價仍有可能出現(xiàn)新高悬槽。雖然長期經(jīng)濟(jì)增速可能放緩怀吻， 但目前只是需求量增速的下降，而需求量整體仍在上升初婆， 結(jié)合供給增長潛力小蓬坡，未來幾年整體保持緊平衡猿棉， 因此預(yù)計動力煤有望成為穩(wěn)定增長行業(yè)。
? ? ? ? 焦煤焦炭基本面支撐較強屑咳。雖然焦煤需求量短期受到下游鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)的影響萨赁， 但由于該煤種自身稀缺性以及相對緊缺的供需關(guān)系，焦煤的價格大跌可能性較小兆龙。同樣杖爽，作為焦煤的下游，焦炭目前也受到鋼鐵限產(chǎn)的影響紫皇，產(chǎn)量環(huán)比降幅較大慰安。但限產(chǎn)結(jié)束后，鋼產(chǎn)業(yè)鏈開工預(yù)計出現(xiàn)加速上漲趨勢聪铺， 雙焦價格上漲預(yù)期較強化焕，中期機會值得關(guān)注。同時铃剔，海外煤價先期反彈對國內(nèi)的拉動作用值得關(guān)注撒桨。
? ? ? ? 由于對后期市場的看空，煤炭股近兩個月整體處于調(diào)整狀態(tài)番宁，龍頭普遍下跌20-30%元莫。但目前煤炭公司現(xiàn)金流改善明顯赖阻，且未來產(chǎn)能擴增意愿較低蝶押，同時優(yōu)質(zhì)企業(yè)存在高分紅預(yù)期，因此預(yù)計將成為未來資金追捧的對象火欧。
