收聽了昨晚20:00@望京博格?老師和@點拾投資?朱昂老師的@雪球路演?直播，寫個觀后感日戈，然后順便聊聊自己對主被動基金的淺見吧询张。@今日話題
先說觀后感。
1涎拉、首先瑞侮，直播間收聽效果比美股熔斷那一場好的圆，雖然望京博格老師的視頻像素有點低，但音頻沒問題哈半火，看來@雪球?對直播間做了優(yōu)化越妈，再接再厲！
2钮糖、既然路演標題是《激辯主被動基金》梅掠，那到底是主動基金還是指數(shù)基金更好呢？兩位老師都沒有激辯店归，沒有雪球F4討論美股熔斷那場過癮阎抒，哈哈!?@Ricky
3、本來想聽聽老師們介紹如何選擇主動/被動基金消痛，沒有聽到想聽的內(nèi)容且叁，有點點小失望。
4秩伞、大家都覺得兩位老師相互的提問太溫和了逞带。@一顆財丸?主持最后給鄭老師的問題有點意思：主推指數(shù)基金的望京博格老師為什么將主動醫(yī)藥基金放入$李時珍(CSI1013)$？老師露出了笑容纱新，哈哈~
下面聊聊自己對于主被動基金的一點淺見展氓。
首先，非常認同望京博格老師提及的“投資組合與資產(chǎn)配置是兩件事”脸爱。
主動基金和指數(shù)基金（被動基金）都可以看成是一攬子股票的組合遇汞。不同的是主動基金是基金經(jīng)理按照其主觀判斷建立的投資組合，我們無法預(yù)知成分股的配置變化簿废，只能看到過去凈值的變化空入。指數(shù)基金是按照一定的透明規(guī)則編制而成，成分股相對穩(wěn)定族檬。
“資產(chǎn)配置”現(xiàn)在都是由投資人自己在做执庐，那有沒有主動與被動之分呢？我覺得也有导梆。買賣決定受主觀判斷影響的就是主動配置；長期定投就屬于被動配置的一種迂烁，還有朱昂老師提到的401K也是被動配置看尼。
投資人只有做到投資組合與資產(chǎn)配置相匹配時，才能取得好收益盟步。
其次藏斩，主動基金表現(xiàn)好？還是被動基金表現(xiàn)好却盘？
從已有的信息看狰域，美國的被動基金表現(xiàn)好于主動基金媳拴；中國的主動基金表現(xiàn)好于被動基金。朱昂老師直播中也有提到兆览，相比中國大量的個人投資者而言屈溉，美國個人投資者很少，個人多是通過401K進入股市的抬探，機構(gòu)為主子巾，大玩家風格穩(wěn)定。但A股就不同了小压，投資力量是分批進入和分批撤退的线梗，每一批力量的風格和邏輯都不同，這就表現(xiàn)出主動基金和當前市場主流的風格邏輯相匹配的時候漲得就快怠益，不匹配的時候就落后仪搔。中美表現(xiàn)出的差異這就好像《匠石運斤》里的道理一樣，沒有對手的配合蜻牢，匠石的精湛技藝是表現(xiàn)不出來的烤咧。
那么，投資者該選主動基金還是指數(shù)基金呢孩饼？
我認為投資指數(shù)基金的難度小于主動基金髓削。這是因為指數(shù)基金成分股相對穩(wěn)定，我們可以按照歷史估值判斷其貴還是便宜镀娶，我在低估值定投指數(shù)基金一文中做過介紹立膛，雖然這個方法仍然存在一些有爭議的地方，但大方向上差不多吧梯码。
從一開始接觸基金就知道選基金要看基金經(jīng)理宝泵，但沒幾個人說得清怎么選基金經(jīng)理。朱昂老師說選大公司轩娶，投研能力強儿奶。聽起來沒什么不對，但細一琢磨鳄抒，哪個大公司沒幾個濫竽充數(shù)的呢闯捎？
我個人認為，選主動基金可以包含兩個方面：投資方法和市場判斷许溅。
明星基金經(jīng)理一般都說自己擅長投資價值股瓤鼻、成長股、龍頭股……從來不說自己的投資方法是什么贤重。投資者看來看去還是兩眼一摸黑茬祷，干脆還是看凈值吧，市場高點沖進去才發(fā)現(xiàn)價值沒價值并蝗、成長不成長祭犯、龍頭不帶頭秸妥，看不見賺錢效應(yīng)馬上贖回不玩了。
主動基金的投資方法方面沃粗，我認為@肖志剛?肖總說的最清楚粥惧。一個人的投資風格是很難轉(zhuǎn)變的，就好像一個喜歡買股票的人陪每，讓他買基金就很難受影晓。肖總總結(jié)了16種交易風格，基金經(jīng)理不論買什么股檩禾，其交易風格是不會輕易變化的挂签。目前看來，肖總的16種交易風格是最有可能讓我們認清基金經(jīng)理的切入點盼产。誰還有更好的方法饵婆？歡迎一起討論！
有了基金經(jīng)理的交易風格模型戏售，投資者還要對照市場不同時期的偏好進行判斷侨核，當基金的交易風格適應(yīng)市場偏好時功力發(fā)揮到最大，這才有了超額收益的可能灌灾。
然后搓译，投資費率費率高低怎么看？
投資者如何看待投資費率取決于他如何看待超額收益锋喜。一個投資者如果認為超額收益來自于基金投資風格與市場偏好的匹配些己，那么投資費率高就有高的價值；如果認為超額收益來自費率的節(jié)省嘿般，那么在買入時肯定會選擇低費率的基金段标。這也算是一種個人交易風格的體現(xiàn)吧，你讓他改變炉奴，他也會很難受逼庞。
再次，說一下前面提到的“資產(chǎn)配置”瞻赶。
由于將“構(gòu)建組合”與“資產(chǎn)配置”區(qū)分開了赛糟，資產(chǎn)配置該怎么做就成了一個問題。目前砸逊，資產(chǎn)配置是由投資者個人來做的虑灰，尤其大部分散戶不論是股票還是基金，配置起來都是追漲殺跌痹兜。如果有一個投資顧問給出建議，投資者真的能執(zhí)行嗎颤诀？畢竟投資者能自由支配自己的資金是其愿意來到股市的前提字旭，如果“強制”成為前提对湃，那么自由的投資者還會來股市嗎？我相信沒有哪個人愿意被強制吧遗淳？所以資產(chǎn)配置可能是阻礙收益率提高的地方拍柒，關(guān)系到人性，很難解決屈暗。我們這些小散只有通過自身學習來解決配置的問題拆讯，這也是我們熱愛雪球的地方。
最后养叛，我想說投資是一個自我尋找的過程种呐，也許我們從寬基指數(shù)開始學習，當我們碰到了策略指數(shù)弃甥，嘗試了行業(yè)指數(shù)爽室，持有了主動基金，最終都會落在適合自己的投資方法上淆攻，而每一次討論都是一次自我探尋之旅阔墩。
