這篇文章會(huì)涉及以下幾個(gè)問題:

1. 什么是基金

2. 什么是對沖基金

3. 項(xiàng)目分析- 阿爾法協(xié)議（Alpha Protocol）?

4. 區(qū)塊鏈領(lǐng)域其他資產(chǎn)管理類項(xiàng)目橫向?qū)Ρ?（InvestDigital羹幸，AWARE，QUBE)

什么是基金

基金到底是什么呢丧叽？用最通俗的話說绢馍，基金就是把大家的錢集合在一起淹冰，交給專業(yè)人士去打理，然后進(jìn)行多樣化投資的一種資產(chǎn)管理方式。

我們現(xiàn)在身處在一個(gè)“資產(chǎn)管理大時(shí)代”里劲腿，基金是真正的王者挨稿。2016年年底的時(shí)候仇轻，全球各種基金管理的資產(chǎn)大概在50萬億美金左右。這是個(gè)什么概念呢奶甘？相當(dāng)于當(dāng)年美國GDP的3倍篷店，中國GDP的4倍。所以說，說基金業(yè)“富可敵國”疲陕，這實(shí)在是對基金的低估方淤。

從個(gè)人角度來講，因?yàn)閭€(gè)人的資金有限蹄殃，你很難有效地進(jìn)行分散投資携茂，而基金的規(guī)模大，可以覆蓋更多的投資標(biāo)的诅岩，把風(fēng)險(xiǎn)分散讳苦。我們平時(shí)很熟悉的股票型基金，通常它會(huì)購買幾十個(gè)吩谦，甚至上百個(gè)股票鸳谜，涉及多個(gè)行業(yè)。這就是普通人很難自己做到的逮京。而你購買基金卿堂，就相當(dāng)于用很少的資金量實(shí)現(xiàn)了分散化投資。除了分散化以外懒棉，專業(yè)化也是基金投資上的一大優(yōu)勢草描。中國古話說，術(shù)業(yè)有專攻策严，和普通人相比穗慕，基金在投資范圍，還有投資技巧上都有很大的優(yōu)勢妻导。

什么是對沖基金

對沖基金有以下的幾個(gè)特點(diǎn)：

特征1： 有門檻逛绵，一般需要合格投資人（Accredited Investor）才能投資，美國對于合格投資人定義大約是投資者必須有至少100萬美元的凈財(cái)產(chǎn)倔韭，至少20萬美元的年收入术浪，或者必須在交易中投入至少15萬美元，并且這項(xiàng)投資在投資人的財(cái)產(chǎn)中所占比率不得超過20%寿酌。

特征2：個(gè)人高占比 （Large Personal Stake）意思就是創(chuàng)立基金的人也要把自己的錢放在基金中胰苏，而不是全部都拿客戶的錢來投資。?

特征3：設(shè)有最低投資額（High Minimum)醇疼，對沖基金不帶小散玩的硕并，幾十萬美金以上的投資門檻非常普遍。這個(gè)特點(diǎn)和第一條是對應(yīng)的秧荆，合格投資者對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較高倔毙。投資起來比較穩(wěn)一些，不像小散乙濒，一跌就整天想著贖回陕赃。?

特征4： 鎖倉（Lock-In Period），這個(gè)可長可短，鎖倉一年的比較常見凯正，投了就別輕易動(dòng)毙玻，不然基金的很多策略會(huì)受到資金量波動(dòng)的限制。

特征5： 不能頻繁贖回 （Infrequent Redemption）廊散，一年之中只有某幾個(gè)日子能夠申請贖回資金桑滩。同樣是防止管理的資金波動(dòng)過大。

特征6：多樣性的投資策略 （Variety of Investment）允睹，對沖基金和對沖Hedging不一定有聯(lián)系运准，其實(shí)只是受到的限制更少，可以玩更加自由和多樣性的投資方法缭受，什么做多做空型（Long/Short）胁澳，事件驅(qū)動(dòng)型（Event Driven），全球宏觀策略型（Global Macro）米者，全天候策略?(All Weather Strategy) 等等韭畸。 亞洲金融危機(jī)為大家熟知的喬治.索羅斯玩，就是因?yàn)閷_基金有放松的監(jiān)管和多樣化的投資策略蔓搞，所以當(dāng)年振臂一呼就聚集了百億級(jí)別的美金來亞洲興風(fēng)作浪胰丁。

特征7：高額管理費(fèi)（2/20 Gains)，對沖基金的管理費(fèi)高昂喂分，不管是否掙錢锦庸，普遍先收2%的管理費(fèi)，接下來如果盈利了蒲祈，盈利部分再收20%甘萧。一般對沖基金的團(tuán)隊(duì)人數(shù)都不多，所以對于一個(gè)管理了上億資金的小團(tuán)隊(duì)來說梆掸，光是拿一下每年的管理費(fèi)就可以活的不錯(cuò)了扬卷。

特征8：杠桿 （Leverage), 或多或少對沖基金都會(huì)通過使用不同的金融衍生品來進(jìn)行杠桿交易，一般來說杠桿交易中收益和風(fēng)險(xiǎn)都是同步擴(kuò)大的酸钦。 不過因?yàn)榻鹑谘苌返膹?fù)雜性邀泉，有些風(fēng)險(xiǎn)也是可以靠對沖來減小的。

基本上钝鸽，大部分對沖基金，都包含上述8個(gè)特征庞钢。

項(xiàng)目分析 -- 阿爾法協(xié)議 Alpha Protocol (ALP)

website:?https://alphaprotocol.com/

做了那么多鋪墊拔恰，就是為了讓大家能更明白Alpha Protocol想要做的事情，先翻譯一下其白皮書上面寫的項(xiàng)目愿景：?

一句話基括，Alpha Protocol的愿景是開發(fā)出一個(gè)讓數(shù)字貨幣投資者與量化投資策略分析者都參與進(jìn)來的去中心化社群颜懊。Alpha Protocol的設(shè)計(jì)會(huì)激勵(lì)量化分析者在數(shù)字貨幣市場上貢獻(xiàn)出低風(fēng)險(xiǎn)的策略和工具來獲得超額收益。 Alpha Protocol作為一個(gè)開放的社群，有協(xié)調(diào)各方參與者共同為社群經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)的機(jī)制河爹。社群對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)最后也會(huì)返回到社群之中匠璧。

下面來聊聊什么叫做阿爾法Alpha策略：

學(xué)過公司金融的同學(xué)應(yīng)該聽說過資產(chǎn)定價(jià)模型CAPM（Capital Asset Pricing Model），公式如下：

公式就不過多解釋了咸这，簡單來說就是所有基金的回報(bào)無非是由三個(gè)部分組成：無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 (現(xiàn)金)夷恍，市場回報(bào)率 (Beta)，和超額回報(bào)率 (Alpha)媳维。

總回報(bào) = 無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 (現(xiàn)金) + 市場回報(bào)率 (Beta) + 超額回報(bào)率 (Alpha)

所以根據(jù)上述理論酿雪，基金普遍分為了主動(dòng)管理的Alpha投資，旨在降低與市場的相關(guān)性并獲取超額回報(bào)侄刽；和被動(dòng)跟蹤的Beta投資指黎，完全跟蹤市場，使投資者獲取市場收益州丹，很多大盤指數(shù)基金就屬于Beta投資醋安。

Alpha Protocol要做的，就是解決現(xiàn)存主動(dòng)管理Alpha對沖基金中的缺陷墓毒，如下：

1）量化分析者沒有很好的被激勵(lì)吓揪，很多量化分析策略的研究和執(zhí)行是分開的，策略研究者不知道他們的策略到底在倉位中占比如何蚁鳖，效果如何磺芭。

2）投資者對于不透明的運(yùn)作和高額的對沖基金管理費(fèi)不滿，投資者并不清楚是否拿到了自己該拿的那一份醉箕。比如近期大紅的達(dá)里奧的“橋水基金”钾腺，對于普通人來說，那就只能是一個(gè)傳說讥裤。

3）鎖倉機(jī)制所帶來的低流動(dòng)性放棒。

4）對沖基金的管理者和投資者有可能會(huì)出現(xiàn)利益不一致的時(shí)候。

5）對于普通的投資者和單獨(dú)的量化分析者來說己英，也會(huì)有資源不匹配的問題间螟，很多個(gè)人投資者會(huì)忽略市場的交易信號(hào)，而量化分析者又可能會(huì)在交易點(diǎn)得不到足夠的資產(chǎn)來有效的執(zhí)行交易策略损肛。

Alpha Protocol社群有這么幾個(gè)組成部分： ALP代幣持有人(ALP Holders)厢破，阿爾法生產(chǎn)者 (Alpha Producer)，策略池 (Strategic Pool)

1) ALP是其代幣治拿，可以通過首發(fā)眾籌摩泪，周期性的從策略池中分發(fā)或者二級(jí)市場購買等方式獲得ALP。ALP持有人也可以通過二級(jí)市場賣出ALP來推出社群劫谅。

2) ALP持有人可以委托ALP代幣給阿爾法生產(chǎn)者见坑，這些委托出去的代幣就會(huì)被鎖倉嚷掠，不能再二級(jí)市場流通了。

3) 阿爾法生產(chǎn)者用委托在策略池中的代幣執(zhí)行量化策略荞驴。執(zhí)行完后按照一個(gè)比例分配收益不皆。這整個(gè)過程都用智能合約完成，流程透明熊楼。

4) 阿爾法生產(chǎn)者可以通過抵押一部分委托的ALP來借入資產(chǎn)霹娄。需要的抵押量會(huì)按照最大損失量計(jì)算。

5) ALP持有人和阿爾法生產(chǎn)者之間會(huì)互相影響孙蒙，一方面說项棠，阿爾法生產(chǎn)者能借多少資產(chǎn)是由委托的ALP所決定的。另一方面挎峦，每個(gè)時(shí)期香追，被委托的ALP都會(huì)重新再分配到ALP持有人手中，所以坦胶，如果ALP持有人所選擇的阿爾法生產(chǎn)者表現(xiàn)比較好的話透典，就能多分到ALP。 ALP持有人如果沒有委托任何的阿爾法生產(chǎn)者那它不會(huì)被獎(jiǎng)勵(lì)顿苇，也不會(huì)被懲罰峭咒。

6) 策略池會(huì)周期性的用盈利，在二級(jí)市場回購或銷毀ALPs纪岁。這樣會(huì)使ALP處于通縮升值通道凑队，讓社群獲利。

7) 策略池會(huì)周期新的釋放ALPs給未來的社群成員幔翰，釋放以50%的速率每年遞減漩氨。 這樣會(huì)增大社群，也可以吸收更多的數(shù)字資產(chǎn)到策略池中遗增。

8) 第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)也能通過交管理費(fèi)的方式叫惊，使用Alpha社群來委托管理資產(chǎn)。管理費(fèi)會(huì)加入到策略池之中做修，今后用來回饋社群霍狰。

所以綜合以上信息，我覺得Alpha Protocol的價(jià)值主要體現(xiàn)在：

1) 機(jī)構(gòu)投資與更專業(yè)化的投資者進(jìn)場是數(shù)字貨幣市場的趨勢饰及，我自己已經(jīng)讀過數(shù)份研究報(bào)告看到機(jī)構(gòu)投資者布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)了蔗坯。所以為專業(yè)投資者提供平臺(tái)與服務(wù)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目是非常值得關(guān)注的。如若按照現(xiàn)在對沖基金的市場量級(jí)燎含，此項(xiàng)目的未來市場空間是非巢接疲可觀的。 標(biāo)題中說的10倍那真是太保守的預(yù)測了瘫镇。

2) 投資者（ALP的持有人）和量化分析者（現(xiàn)在是阿爾法生產(chǎn)者）可以直接聯(lián)接鼎兽，去除了任何的中間機(jī)構(gòu)。Alpha Protocol提供了另外一個(gè)投資數(shù)字資產(chǎn)的入口铣除，可以通過這里選擇擁有不同策略的基金谚咬，也能看到之前這些基金的表現(xiàn)。使投資量化基金的門檻降低了很多尚粘。無論是股市還是幣市择卦，市場上總是分兩派，一派用的是價(jià)值投資郎嫁，一派用的是量化投資或者叫做技術(shù)分析秉继。后者這一派人數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過前者，所以有巨大的市場泽铛。

3) 通過用DPOS的共識(shí)基礎(chǔ)和重新設(shè)計(jì)的激勵(lì)機(jī)制尚辑，資源分配更加優(yōu)化。不論是ALP持有者還是進(jìn)行量化交易的研究員盔腔，都得到了高于傳統(tǒng)對沖基金的回報(bào)杠茬。

4) 使用區(qū)塊鏈的技術(shù)可以大大增強(qiáng)透明度，更有利于監(jiān)管弛随，防止不道德的行為瓢喉，保護(hù)投資者的資產(chǎn)。?

5) 該項(xiàng)目的團(tuán)隊(duì)成員擁有多名美國名校的數(shù)學(xué)博士（團(tuán)隊(duì)顏值也很高哦）舀透，許多成員還有量化交易方面的背景栓票。顧問團(tuán)隊(duì)資源也非常豐富， 投資機(jī)構(gòu)中更是有Krypital Group這個(gè)之前成功運(yùn)作了CyberMiles和Arcblock的新興實(shí)力投行愕够。

當(dāng)然走贪，沒有項(xiàng)目是無風(fēng)險(xiǎn)的，自己覺得該項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)有：

1) 現(xiàn)有基于ETH開發(fā)的平臺(tái)是否能夠支持量化交易所需要的tps链烈，底層系統(tǒng)是否能支持龐大的交易運(yùn)算厉斟。

2) 因?yàn)檎麄€(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)都在初期，能否有效監(jiān)管客戶委托資金的使用强衡，是否會(huì)有第三方監(jiān)管平臺(tái)參與監(jiān)督擦秽。如果數(shù)字貨幣市場出現(xiàn)長期的熊市的話，這樣的平臺(tái)表現(xiàn)也會(huì)受到影響漩勤。

綜上感挥，雖然有風(fēng)險(xiǎn)，但我很看好Alpha Protocol切入的領(lǐng)域越败，非常期待它在二級(jí)市場上的表現(xiàn)触幼。

區(qū)塊鏈領(lǐng)域其他資產(chǎn)管理類項(xiàng)目橫向?qū)Ρ?（InvestDigital，AWARE究飞，QUBE)

順道在橫向?qū)Ρ纫幌沦Y產(chǎn)管理類的其他幾個(gè)項(xiàng)目置谦，了解一下Alpha Protocol的潛在競爭對手情況堂鲤。有意思的是，下面這3個(gè)項(xiàng)目都是由硬幣資本投資媒峡。我想對比完這3個(gè)項(xiàng)目瘟栖，大家對于資產(chǎn)管理類的項(xiàng)目就會(huì)清晰些了。

1. InvestDigital（IDT）

website: https://investdigital.info/

一句話谅阿，InvestDigital是基于EOS開發(fā)半哟，幫助基金管理者更容易的建立，安全的管理數(shù)字貨幣基金為數(shù)字資產(chǎn)管理者提供一站式解決方案的平臺(tái)签餐。

在InvestDigital寓涨，普通投資者可以一鍵購買符合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的基金產(chǎn)品。為使基金管理者更好的做出投資決策，InvestDigital還引入了不同的工具與數(shù)據(jù)的提供商，提供不同的算法和量化模型针炉。硬幣資本領(lǐng)投。

我覺得InvestDigital會(huì)是Alpha Protocol的直接競爭對手蔬墩，兩者的商業(yè)模式也有類似之處。

2. AWARE （AWR)

website: https://www.aware.bi/

一句話耗拓，AWARE想替代傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)拇颅，基于量子鏈開發(fā)，打造一種全新的去中心化代幣投資管理平臺(tái)乔询。區(qū)塊鏈的誕生使得資產(chǎn)證券化的速度大大的提高了樟插，AWARE認(rèn)為通過股權(quán)投資將逐漸走向衰落，而通過代幣投資則會(huì)越來越普及竿刁。該項(xiàng)目由硬幣資本領(lǐng)投黄锤，老貓是顧問。

AWARE平臺(tái)主要包括代幣投資產(chǎn)品（TIP）食拜、代幣投資服務(wù)（TIS）鸵熟、創(chuàng)新生態(tài)服務(wù)（IES）三大版塊和一個(gè)社區(qū)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)（ESC）。

1) Token Investment Product（TIP）代幣投資產(chǎn)品：

AWARE平臺(tái)會(huì)發(fā)行不同種類的代幣投資產(chǎn)品负甸，AWARE Innovation (AWI)就是AWARE平臺(tái)上的首支示范性代幣投資產(chǎn)品流强， 側(cè)重于中國區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)和一級(jí)市場投資。下一步 AWARE 還將通過分拆呻待，組建側(cè)重于二級(jí)市場長期投資的產(chǎn)品打月，并會(huì)逐漸向第三方專業(yè)投資管理者開放，形成去中心化的數(shù)字資產(chǎn)投資管理平臺(tái)蚕捉。AWI從今年10月啟動(dòng)投資奏篙，目前已投資了CMT、Ink 迫淹、ITC 等優(yōu)質(zhì)區(qū)塊鏈項(xiàng)目秘通，獲得了5-20倍的回報(bào)为严。

2) Token Investment Service（TIS）代幣投資服務(wù)：

Token Investment Service (TIS) 是AWARE平臺(tái)通過智能合約構(gòu)建的專業(yè)代幣投資服務(wù)系統(tǒng)〕湟祝可以為投資者提供一系列的服務(wù)梗脾，比如：注冊，投資盹靴，贖回，回購瑞妇，信息披露稿静，聯(lián)合投資等等。我的理解這個(gè)有點(diǎn)像是VC風(fēng)投的投后服務(wù)辕狰。這些服務(wù)使得投資者能更多的參與和了解社區(qū)的事務(wù)改备。?

3) Innovative Ecology Service（IES）創(chuàng)新生態(tài)服務(wù)：

AWARE 的創(chuàng)新生態(tài)服務(wù)(IES)會(huì)整合全體社區(qū)力量，為所投資的創(chuàng)業(yè)者提供的標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)蔓倍，比如：戰(zhàn)略規(guī)劃悬钳，資源整合，公關(guān)偶翅， 法律與財(cái)務(wù)默勾，海外眾籌等等。 IES是AWARE生態(tài)的重要組成部分聚谁，這些附屬服務(wù)會(huì)增加AWARE作為投資者的市場競爭力母剥，因?yàn)樗沟肁WARE不僅僅能給錢，還能給被投資企業(yè)帶去更加好的投后服務(wù)形导，使初創(chuàng)企業(yè)加速成長环疼。

4) Economic System of Community（ESC）社區(qū)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)：

以上三個(gè)部分TIP，TPS和IES分別代表了投資者朵耕，資金管理人和企業(yè)家炫隶。社區(qū)中這三位一體，通過AWR代幣的激勵(lì)阎曹，把傳統(tǒng)封閉的VC風(fēng)險(xiǎn)投資公司變成了人人可以參與其中的投資管理社區(qū)伪阶。資金管理人能夠投資更多更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，被投企業(yè)能夠成長的更好芬膝，投資人能夠獲得更高的收益望门。 代幣AWR的混合屬性，使每一位 AWR 的持有者都是 AWARE 的使用者和獲益者锰霜，既可以獲得短期激勵(lì)筹误，也可以分享社區(qū)數(shù)字資產(chǎn)增長帶來的長期價(jià)值。在這個(gè)社區(qū)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中癣缅，三者互相促進(jìn)厨剪，共同成長哄酝。

3. QUBE

website:?https://qube.vip

一句話， QUBE的愿景是做一個(gè)區(qū)塊鏈時(shí)代的人工智能分析工具祷膳，像是傳統(tǒng)金融世界中的彭博終端 （Bloomberg Terminal)陶衅，為機(jī)構(gòu)投資者提供專業(yè)化的數(shù)據(jù)咨詢服務(wù)。

QUBE是一個(gè)智能定量分析引擎直晨，集成了很多大數(shù)據(jù)處理程序和深度學(xué)習(xí)算法搀军，如數(shù)據(jù)壓縮，噪聲消除勇皇，特征提取和模型訓(xùn)練等等罩句。最終的輸出將在最終的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化和歸一化之后生成。核心解決方案將平均每天處理5.6017T大數(shù)據(jù)敛摘，包括來自區(qū)塊鏈门烂，各種交易平臺(tái)的數(shù)據(jù)，以及互聯(lián)網(wǎng)上的公眾情緒等等兄淫。 QUBE引擎還會(huì)通過人工智能算法的模型訓(xùn)練量化了加密貨幣市場中各種游戲行為的方式屯远，進(jìn)行模型預(yù)測和數(shù)據(jù)量化。盈利的方式就是靠售賣平臺(tái)上數(shù)據(jù)和模型捕虽。

這個(gè)項(xiàng)目也是硬幣資本領(lǐng)投慨丐，團(tuán)隊(duì)看起來背景挺強(qiáng)。 但是我對于這個(gè)項(xiàng)目是否有必要發(fā)行一個(gè)新的代幣和是否需要通過去中心化的形式運(yùn)作持懷疑的態(tài)度薯鳍。 如果只是模型和數(shù)據(jù)服務(wù)的提供商咖气，用任何其他的代幣來進(jìn)行支付其實(shí)是完全可以的，好像并沒有必要重新發(fā)布一個(gè)代幣挖滤。白皮書中也未提到任何關(guān)于去中心化的問題崩溪，這樣的數(shù)據(jù)服務(wù)商難道不是中心化的機(jī)構(gòu)更加有效率嗎？?