李笑來

1月23日

什么是貪婪惯裕？對于貪婪，最直接最明了的定義大致如下：

貪婪就是想要原本并不屬于自己的東西绣硝。

天主教教義里蜻势，有所謂的七宗罪，貪婪就是其中一個鹉胖；然而握玛，若是仔細看看剩下的六個，就會發(fā)現(xiàn)其實它們?nèi)荚醋杂谪澙罚?/p>

傲慢：是因為假裝（或者假裝到相信）自己擁有其實并不屬于自己的種種高高在上的權利甫菠；

嫉妒：是因為想要自己尚不具備的東西挠铲，卻發(fā)現(xiàn)別人已經(jīng)有了；

憤怒：是因為自己不具備解決問題的能力寂诱，想要那能力卻沒有拂苹；

怠惰：是因為明明要用勞動去交換，卻想張口就來痰洒、伸手即得瓢棒；

暴食：這一條其實真的不算什么罪，除非吃的不是自己的東西丘喻；古時候算罪脯宿，是因為那時候物質(zhì)真的很困乏，所以泉粉，“使勁多吃的那一部分”连霉，其實是“從別人那里搶來的”，或者說，“不暴食的話窘面，可能有機會讓別人不餓死”……

色欲：是因為“對方不配合的時候就不是屬于自己的”翠语，然而依然想要 —— 對方自愿配合，就算不上什么罪了财边。

我個人并沒有宗教信仰肌括，但我也并不排斥閱讀各種經(jīng)文。說實話酣难，從那些遠古留下的文字里谍夭，我們可以看到很多有意義的觀察，和非常有啟發(fā)的智慧憨募。

在投資領域里紧索，“貪婪”像一個魔鬼，有著無數(shù)的化身菜谣，無所不在珠漂，幾乎總是“所向披靡”。如果你有哪一次被“貪婪”這個魔鬼擺了一道尾膊，別驚訝媳危，因為那實在是太正常了 —— 被擺了一道，竟然還沒死冈敛，就應該非常慶幸了待笑；被擺了一道，還沒死抓谴，然后竟然還醒悟了暮蹂，那就是不幸中的萬幸。

最可怕的情況是這樣的：

很多人的貪婪癌压，來自于無知仰泻。當人們想要一個并不屬于他們的東西的時候，那就是貪婪滩届∥壹停可是，當他們那么做的時候丐吓，很可能他們并不知道那么做是貪婪，很可能他們并不知道那東西原本并不屬于他們趟据，他們理所當然地以為他們“原本就應該”擁有那東西……

舉個例子券犁，借錢不愿意給利息，就是一種貪婪汹碱。歷史上粘衬，猶太人因為更早更堅定地明白金錢與時間的關系，他們不僅收利息，還收復利 —— 可因此稚新，長期被所有其他種族的人憎恨勘伺，動不動就要“滅掉猶太人”，并且不止一次地付諸行動褂删。

首先飞醉，利息就應該屬于放貸者；其次屯阀，金錢在時間流動的過程中就會產(chǎn)生利息缅帘，于是，理論上來講难衰，這世界就沒有“沒有利息的錢”钦无，哪怕是在特定的環(huán)境中可能是“負利息”。所以盖袭，“不愿意支付利息”失暂，即“想要實際上屬于別人的錢” —— 你說這是不是極度貪婪？

然而鳄虱，冷靜地看待歷史現(xiàn)象弟塞，我們就會發(fā)現(xiàn)，這種“貪婪”來自于無知醇蝴，很多的時候并非“故意”宣肚，甚至整個社會都一并無知。乃至于很多人就算是蠢悠栓，也是學出來的傻霉涨，教出來的笨，而不是天生如此惭适。

關于利息如此笙瑟，那，關于投資回報率呢癞志？2011 年到 2015 年期間往枷，中國境內(nèi)的民間借貸互聯(lián)網(wǎng)化 —— 也就是P2P，非称啾火爆错洁。當有平臺給出年化 25% 收益的時候，實際上說明已經(jīng)危機遍地了戒突。

你可以到網(wǎng)上搜一搜屯碴，看看大銀行的一年期整存整取存款利率是多少？這幾年大約都是 1.75% 左右膊存。

我們知道一個基本的原理：

資本金額越大导而，獲取同樣收益率的難度越高忱叭。

用 100 元去賺取 10 元，應該是易如反掌今艺，然而韵丑，用 100 億去賺 10 個億回來，與前者之間的難度差異就天壤之別了虚缎。銀行的資本量級太大撵彻，所以，能給出的利息高不到哪里去 —— 銀行也要把錢借出去才能賺取“利差”遥巴。

民間小額短期借貸的利率一直不低千康，但如若利率高到一定程度，達到15% 以上铲掐，就已經(jīng)開始存在很高的系統(tǒng)風險拾弃。若是達到 25% 以上，基本上兩年內(nèi)（即8 個季度周期）必然崩盤摆霉『来唬可是，國內(nèi)頻繁出現(xiàn)各種“民間借貸重災區(qū)”携栋，許多年來搭盾，連年不斷，說明什么婉支？說明的是鸯隅，絕大多數(shù)人根本不知道 15% 以上的投資回報率“很可能原本就不屬于自己”，于是向挖，無知無畏蝌以。

無知無畏的結局通常都不好，很“遭罪”何之。所以很多的時候跟畅，貪婪真的并不一定是“犯罪”，因為常常并非故意溶推；貪婪最終肯定是“遭罪”徊件，因為無知之下貪婪的人都很被動，都不知道怎么回事兒蒜危，就已經(jīng)在不得不承受那惡果了虱痕。

我們看看全球范圍內(nèi)頂級投資者的戰(zhàn)績：

巴菲特：伯克希爾-哈撒韋公司，截至 2007 年的 43 年里辐赞，復合年化增長率為 21.1%皆疹；

西蒙斯：文藝復興科技公司，“大獎章”基金占拍，自 1988 年成立以來略就，連續(xù) 30 年，平均復合年化回報率高達 34%晃酒；

格林布雷：哥譚基金表牢，在 1985 年到 2005 年這 20 年間，復合年化回報率達到了40%……

這都是“神一樣”的存在贝次，那么崔兴，一個“及格水準”大概應該是什么樣的呢？巴菲特其實同時也是個 PR 高手（Public Relations）蛔翅，雖然有很多“高級”投資者其實對巴菲特的評價并不高敲茄，但巴菲特確實是在公眾領域影響力最大的 —— 當然了，我們有句話說山析，“文人相輕”堰燎，可實際上，在投資領域里笋轨，“投資人之間的相輕”只有更多絕對不少秆剪。巴菲特給出的“參考標準”絕對是中肯的：

我必須確保買到的是在長期至少獲得 15% 復合年化收益率的股票。

這還是在對行業(yè)對企業(yè)有深刻研究與認知的前提下 —— 這一點很重要爵政，有知有畏仅讽，才能有滋有味。大神格林布雷的一個類比特別精彩钾挟，值得牢記：買股票但不知道究竟買了什么洁灵，就如同手持火把穿過一個炸藥工廠，你可能活下來掺出，但是你仍然是個傻子徽千。

15%，這是個要記住的數(shù)字蛛砰。不過罐栈，在此之前，還要回過頭來認真注意措辭：

復合年化回報率（或“收益率”）

絕大多數(shù)人只懂得討論“回報率”泥畅，而不是“年化回報率”荠诬，更不是“復合年化回報率”。一旦我們討論“復合年化回報率”位仁，我們討論的不是一年柑贞，不是兩年，是好多年聂抢，一般是十年以上钧嘶，甚至二三十年……

所以，與大多數(shù)人認為的不同琳疏，“價值”并不是排在第一位的有决，“長期”應該先排上闸拿，然后再就加上“價值”，即“長期價值” —— 這才是我們要追求的東西书幕。什么是“誘惑”新荤？誘惑可以如此定義：

有價值，或者起碼看起來有價值台汇，但不是“長期價值”……

換言之苛骨，一切不屬于“長期價值”的東西，都可以算作是“誘惑” —— 這是一個看到之后過去至少十年才能真正深刻領悟的道理苟呐，究竟是不是“多么痛的領悟痒芝！”，要看“在看到的那一瞬間”是否能夠徹底深入地吸收接受牵素。

請牢牢記籽铣摹：你要追求的是 “至少長期年化復合增長 15 % 的目標”。

一旦你的目標如此两波，“入眼”的東西就不一樣了瞳步，能看到的好像是另外一個世界 。很多在此之前你會不由自主地關注的東西腰奋，就好像“突然間徹底消失了一樣”单起，而另外一些東西，就好像“突然冒出來一樣”劣坊，那感覺很神奇的嘀倒。

絕大多數(shù)人終生都只是“短期投資者”而已，又因為他們不強求自己關注長期局冰，理直氣壯地接受各種“誘惑”测蘑，于是，他們所關注的是“另外一個世界”康二。很難想象股票市場里的短期投資者們不關注 K 線圖 —— 不關注這個他們能關注什么呢碳胳？也很難想象他們不去四處打探消息 —— 自己沒有分析能力卻又想要分析結果，這就是貪婪沫勿，可除了貪婪之外挨约，他們還能做什么呢？更難想象他們穿過火藥廠（他們其實并不只知道自己手里拿著的是火把）产雹，之后發(fā)現(xiàn)自己竟然還活著诫惭。而后他們竟然不會沾沾自喜，竟然會“自然而然”地終生不再拿著火把穿過另外一個火藥廠……

每個人進入股票市場之后蔓挖，都會看一段時間 K 線圖 ,因為:

剛開始啥都不懂夕土，實在沒什么別的可看的;

那 K 線圖很刺激人性，總是可以讓你感覺“所見即所得”……

看著那歷史波段瘟判，幾乎沒有任何一個新手腦子里沒有閃過這個念頭：“我要是在這里（高點）賣掉怨绣，然后在這里（低點）再買回來角溃，哇，一定多賺很多篮撑！”

這是徹頭徹尾的幻覺开镣，因為那只是市場歷史數(shù)據(jù)記錄，而不是幻想者未來可能的實際經(jīng)歷咽扇。等有一天，自己真的身在其中就知道了陕壹，從自己身臨其境的視角望過去，每時每刻的價格，都既看起來像最高點年碘，又看起來像最低點除嘹；并且，一旦開始關注 K 線又碌，基本上很難思考長期 —— 因為“活在當下”的感覺和沖動是那么強烈九昧，自己的大腦分分秒秒都在被各種直覺所刺激，根本想不起來自己實際上在面對的是“漫步中的隨機”（請重讀上一周的內(nèi)容）毕匀，分分鐘把自己變成賭客卻又好不自知 —— 又是一個不留神就已經(jīng)被“貪婪”這個魔鬼的變身所迷惑铸鹰。

巴菲特的師父，格雷厄姆有個極度精彩的類比：

股票市場短期是個投票機皂岔，長期是個稱重機蹋笼。

第一次讀到的時候，拍案叫絕躁垛！并且剖毯，突然之間因為這個類比而感到無比輕松：

股票市場既然短期來看只不過是投票機，那就讓別人投票就好了教馆，反正投票者絡繹不絕逊谋，根本就用不著我自己去投票，更用不著去反復投票土铺。 若股票市場長期來看是稱重機胶滋，那稱重這事兒也不用我干了，我需要做的只有一件事兒舒憾，去想盡一切辦法去找到以后最重的那個“胖子”镀钓。 找胖子很簡單啊，就看誰“越吃越多”唄镀迂。

雖然最后一句話都開始接近于玩笑了丁溅，可到今天我都記得想通（或者說是“被提醒”）前半部分的那一瞬間的解脫。至于最后一句話探遵，其實也不完全是開玩笑 —— 只不過是把事情過分簡單化了而已窟赏。不過妓柜，我之所以感到解脫，是因為想明白“學會如何找到未來的胖子”這事兒涯穷，應該是有把握有機會學會的棍掐，這個學會了，我再想要拷况，就不是“貪婪”了作煌，因為我有本事要，這樣的東西應該屬于我赚瘦。你說這是不是超級解脫粟誓？

思考與行動

1. 請仔細回顧關于“貪婪”的定義，拿出紙筆羅列一下：我過去在哪些地方“不由自主”地貪婪了起意？給我?guī)淼暮μ幨鞘裁从シ渴遣皇巧踔翆е铝艘欢ǔ潭鹊臑碾y？經(jīng)驗教訓是什么揽咕？以后如何避免悲酷？

2. 請仔細回顧關于“誘惑”的定義，拿出紙筆羅列一下：我過去在哪些地方“不由自主”地被誘惑了亲善？給我?guī)淼暮μ幨鞘裁瓷枰祝渴遣皇巧踔翆е铝艘欢ǔ潭鹊臑碾y？經(jīng)驗教訓是什么逗爹？以后如何避免亡嫌？

3. 如果開始關注“長期”，那么在投資領域里掘而，最重要的就是分析與研究了挟冠，這話沒錯，但究竟要分析什么袍睡？研究什么知染？雖然以后還會有講解，但我自己是不是已經(jīng)可以開始做一些什么了斑胜？

4. 如果我想成為一個“長期投資者”控淡，不需要或者不應該分析與研究的是什么？

5. 就算我沒有錢去“實際投資”止潘，我是不是一樣可以去分析與研究掺炭？如何在“沒有現(xiàn)金獎勵”的情況下依然使自己興趣盎然？