一家公司的營業(yè)毛利率很高， 公司的
開銷卻非常大骂束，那么到最后剩下的錢
還是很少传于。
這就是我們研究一家公司的營業(yè)利潤率和營
業(yè)費(fèi)用率的意義所在碉克， 毛利率只能反映一家
公司所做的生意顶考，是不是一個好生意，是不
是有很好的利潤空間妖泄，而營業(yè)利潤率才是反
映一家公司公司是不是真的有賺錢的能力毛
利率毛利率與營業(yè)利潤率營業(yè)費(fèi)用率之間的
關(guān)系是:
? ? ? 毛利率=營業(yè)利潤率+營業(yè)費(fèi)用率
? ? ? 營業(yè)費(fèi)用率=毛利率—營業(yè)利潤率
費(fèi)用類比個人的費(fèi)用支出驹沿，主要為衣食住行
樂幾項(xiàng)；公司的費(fèi)用是“推銷費(fèi)用蹈胡、管理費(fèi)
用渊季、研發(fā)費(fèi)用、折舊費(fèi)用與分期攤銷費(fèi)用
等”罚渐。
按照公式計算營業(yè)費(fèi)用率
1却汉、營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入
2、營業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營業(yè)利潤率
實(shí)際計算過程：
營業(yè)利潤率等于利潤表中的營業(yè)利潤除以營
業(yè)收入荷并， 這樣我們就能算出營業(yè)利潤率合砂。
“營業(yè)利潤率”和“毛利率”一樣，越高越好源织，
但沒有具體的判斷指標(biāo)翩伪，兩者都要在行業(yè)中
進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?br>
營業(yè)費(fèi)用率占比的多少，反映了一家公司以
下情況：
? ? ? 1谈息、營業(yè)費(fèi)用率<10%缘屹，代表這家公司在
行業(yè)內(nèi)已具有相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)規(guī)模，是具有一技
之長的公司侠仇，或是行業(yè)的前三甲轻姿。
? ? ? 2、營業(yè)費(fèi)用率<7%逻炊，不僅具備很大規(guī)
模互亮，在經(jīng)營上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省。
? ? ? 3嗅骄、營業(yè)費(fèi)用率>20%胳挎，可能出現(xiàn)在以下
行業(yè)中：
（1）、自有品牌溺森，廣告推銷的費(fèi)用非貴慕爬。
（2）窑眯、尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉?/p>
母（營業(yè)收入）小医窿，所以指標(biāo)高磅甩。
（3）、市場蓬勃發(fā)展姥卢，但仍需持續(xù)投入的
行業(yè)卷要。
（4）、需要不斷促銷独榴，才有回頭客的業(yè)僧叉，
如超市。
（5）棺榔、餐飲業(yè)瓶堕。餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在
33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在
50%以上才能持續(xù)經(jīng)營症歇。
MJ老師風(fēng)險提示：如果一家公司毛利率郎笆、
營業(yè)利潤率很差，甚至是負(fù)的話忘晤，一定是要
避開宛蚓，是不能投資的。
按照公式的邏輯關(guān)系设塔，營業(yè)利潤率應(yīng)該小于
毛利率
兩種反常情況的解釋：
1凄吏、為什么營業(yè)利潤率比毛利率還高（或者
為什么營業(yè)費(fèi)用率為負(fù)）？
2壹置、凈利率比營業(yè)利潤率高竞思？
? ? ? 出現(xiàn)營業(yè)利潤率比毛利率高，主要是因
為公允價值變動收益和投資收益比較大钞护；
之所以出現(xiàn)凈利率比營業(yè)利潤率高盖喷，主要是
因?yàn)楣镜臓I業(yè)外收入比較多。
? ? ? ? 這兩種情況都是特例难咕，無論是投資收
益课梳，還是營業(yè)外收入，在總收入中占比多
了余佃，未必是好事暮刃。如果公司不好好經(jīng)營主營
業(yè)務(wù)，過多的依靠投資收益和營業(yè)外收入爆土，
我們在投資時椭懊，也要慎重考慮！
