金融資產(chǎn)價格定價因素

預(yù)期收益（盈利能力） 貼現(xiàn)率（時間成本）和風(fēng)險(xiǎn)溢價
匯率也是金融資產(chǎn)的一種

匯率變動主要受到三種因素影響

購買力平價（相對生產(chǎn)率均衡）
廣義利差（經(jīng)濟(jì)體內(nèi)外均衡）
風(fēng)險(xiǎn)溢價（風(fēng)險(xiǎn)收益比均衡）

簡單舉例來說待侵，影響美元兌人民幣的匯率的因素蜜氨，主要有三種：①中美兩國購買力平價對比 ② 中美兩國10年期國債收益率的利差 ③ 兩個國家的整體風(fēng)險(xiǎn)對比牵触。另外，國家整體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競爭力決定了匯率的穩(wěn)定性：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越復(fù)雜善涨，出口產(chǎn)品越有競爭力矫渔，匯率就會越穩(wěn)定。另外梢褐，國家整體的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和競爭力決定了匯率的穩(wěn)定性：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越復(fù)雜，出口產(chǎn)品越有競爭力赵讯，匯率就會越穩(wěn)定盈咳。
這里自己用西瓜園和桃子園做過貿(mào)易上的模擬，用西瓜幣和桃子幣來說边翼，當(dāng)桃子幣開始政策保護(hù)鱼响，引入西瓜種子后，不斷推演组底，會有許多簡單明了的感觸丈积。

中國三次匯率改革戰(zhàn)

改革開放前筐骇，我國的外匯管理制度采用的是統(tǒng)收統(tǒng)支的分配制度，由國家統(tǒng)一調(diào)配資源江滨。改革開放后铛纬，打破了外匯統(tǒng)收統(tǒng)支，實(shí)行外匯留成與上繳制度唬滑。在此基礎(chǔ)上告唆，發(fā)展起來了外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)，形成了外匯計(jì)劃分配（使用官方匯率）與市場調(diào)節(jié)（使用外匯調(diào)劑市場匯率）相結(jié)合的匯率雙軌制晶密。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展擒悬，匯率雙軌制已經(jīng)無法滿足開放的需要。

第一次匯改

92南巡講話后稻艰，經(jīng)濟(jì)過熱過快茄螃，物價飛速上漲，外匯搶購连锯。外匯雙軌制下，市場下跌用狱，官方匯率穩(wěn)定运怖。官倒很開心。雙軌制并軌夏伊，實(shí)行銀行結(jié)匯制度摇展，外匯有條件可兌換。
此后匯率穩(wěn)中有升溺忧，97亞種金融危機(jī)發(fā)生咏连，中國政府承諾外匯不貶值，匯率保持在 8.28人民幣/美元 長達(dá)七年鲁森。

第二次匯改

互聯(lián)網(wǎng)泡沫祟滴、911、伊拉克戰(zhàn)爭歌溉、非典垄懂，美元轉(zhuǎn)弱，人民幣要上行痛垛。
2005年7月21日草慧，第二次匯改啟動。從盯住美元變成一攬子貨幣調(diào)節(jié)匙头；中間價報(bào)價采用前一工作日的收盤價漫谷，更加透明。此后蹂析，中間價改為由做市商在開市前報(bào)價形成舔示，并逐漸拓寬了人民幣浮動區(qū)間碟婆，增加了匯率彈性。
07年后斩郎，個人購匯額度升到5萬美元脑融。
這次匯改開啟了人民幣升值的一輪大牛市，美元兌人民幣匯率從2005年初的8.2缩宜，一直上漲到2014年初的6.0左右肘迎，外匯儲備最高達(dá)到3.99萬億美元。同時锻煌，由于中國的外匯儲備持續(xù)大幅增加妓布，基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量大幅擴(kuò)張，人民幣資產(chǎn)經(jīng)歷了一輪波瀾壯闊的重估宋梧，A股也從998點(diǎn)一路直奔6000點(diǎn)而去匣沼。

第三次匯改

“中間價定價機(jī)制”
“7.21”匯改之后，人民幣基本上都處于單邊升值的通道之中捂龄。2014年释涛，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，資本流出現(xiàn)象嚴(yán)重倦沧，外匯儲備持續(xù)下降唇撬，人民幣貶值壓力過大。2015年8月11日展融，央行宣布優(yōu)化了人民幣匯率中間價報(bào)價機(jī)制窖认，匯改當(dāng)日人民幣中間價下調(diào)到6.23，隨后一年里人民幣最低跌至6.7告希，降幅達(dá)8.3%扑浸，終結(jié)了此前十年累計(jì)33%的升值。
在隨后的兩年里燕偶，央行繼續(xù)對中間價定價機(jī)制進(jìn)行了多輪調(diào)整喝噪，先后加大了中間價參考一籃子貨幣的力度、縮短一籃子貨幣參考時間杭跪、并引入了逆周期因子仙逻。這次匯改是人民幣向著自由浮動匯率轉(zhuǎn)變的有益嘗試，811匯改三個月后涧尿，人民幣被批準(zhǔn)成為IMF特別提款權(quán)（SDR）第三大權(quán)重的籃子貨幣系奉。