同股不同權(quán)現(xiàn)象：A H股價(jià)差之謎
A股和H股分別是指在中國內(nèi)地和香港上市的公司股票内边。原則上來說男摧，同一個(gè)股票背后的現(xiàn)金流是相同的扳抽，因此股價(jià)也應(yīng)該相同。但實(shí)際上智哀，從近十年的數(shù)據(jù)來看次询，目前的99家既在內(nèi)地上市，又在香港上市的企業(yè)瓷叫，其A股股價(jià)平均比H股貴20%屯吊。
為什么會(huì)長期存在這樣的同股不同權(quán)現(xiàn)象送巡？
第一種說法是，A股市場中80%投資者都是散戶盒卸，他們更注重股價(jià)的短期波動(dòng)盈利骗爆；而H股市場多以機(jī)構(gòu)投資者為主。也就是說兩個(gè)市場的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度不同蔽介。
第二種說法是摘投，中國內(nèi)地市場缺乏投資渠道，而且股市做空困難虹蓄，無法將負(fù)面消息快速反應(yīng)到市場犀呼，再加上公司上市采用核準(zhǔn)制，本身具有殼價(jià)值薇组，也間接推高了股價(jià)外臂。也就是A股市場的投資者是被迫接受更高價(jià)格的股票。
既然存在長期價(jià)差律胀，那么是否可以從中套利呢宋光？
理論上有價(jià)差的存在，一定會(huì)導(dǎo)致套利活動(dòng)累铅，從而消除價(jià)差跃须，這稱之為“一價(jià)定律”。但在現(xiàn)實(shí)情況下娃兽，套利是存在成本的菇民，也就是“有限套利”。
在滬港通投储、深港通開通之前第练，AH股是兩個(gè)分割的市場，即使現(xiàn)在開放了玛荞，也由于中國嚴(yán)格的資本管制娇掏，資金無法自由流動(dòng)，因此造成了長期的價(jià)差存在勋眯。
可否利用滬港通婴梧、深港通進(jìn)行套利？
理論上可行客蹋，實(shí)際上很難操作塞蹭。主要原因有三點(diǎn)：
1 兩個(gè)市場的走勢本身很難判斷；
2 套利中的做空需要的融券成本過高讶坯，而且制度下做空限制很多番电；
3 為了套利，必須要進(jìn)行配對(duì)交易，雖然原則上允許漱办，但實(shí)際上不確定性很高这刷。
