自從按照 ”股價(jià)很可能取決于公司未來(lái)的盈利能力 + 按價(jià)格梯度買(mǎi)入” 來(lái)交易以后涌哲，一個(gè)顯著變化富蓄，是交易次數(shù)減少剩燥，心態(tài)也變得更平和。以前常有的情況是立倍，如果這幾天股價(jià)波動(dòng)很小灭红，就覺(jué)得很無(wú)聊侣滩，不刺激。 或者是持有一段時(shí)間后比伏，發(fā)現(xiàn)漲的不好就換掉胜卤，短線交易比較多×尴睿或者葛躏，幾天沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)操作，就覺(jué)得空虛悠菜，好像沒(méi)有在投資方面努力工作舰攒。或者悔醋，對(duì)交易沒(méi)有計(jì)劃摩窃，全憑感覺(jué)和情緒。又或者芬骄，開(kāi)始制定了交易計(jì)劃猾愿，但很快被各種情緒沖得七零八落，最后跟完全沒(méi)有計(jì)劃也差不多账阻。

當(dāng)時(shí)認(rèn)為蒂秘，造成這些情況的重要原因，是缺乏紀(jì)律性淘太。很對(duì)姻僧，但是并沒(méi)有卵用。

我不能靠自我強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性而變得有紀(jì)律蒲牧，我也不認(rèn)為有其他人能做到撇贺。愛(ài)因斯坦說(shuō)的對(duì)，你不能在產(chǎn)生問(wèn)題的層面尋找解決問(wèn)題的方法冰抢。這樣的例子還有很多松嘶，你不能通過(guò)教育自己不要沖動(dòng)來(lái)減少?zèng)_動(dòng)交易，你不能通過(guò)告訴孩子要勤奮而讓他變得勤奮晒屎，你不能通過(guò)告訴自己要心如止水來(lái)減少外界對(duì)自己的影響喘蟆。教育的失敗，不管是對(duì)自己還是對(duì)孩子鼓鲁，所有問(wèn)題都出現(xiàn)在這里：妄想在產(chǎn)生問(wèn)題的層面找解決方案。

交易缺乏紀(jì)律性是一種表象港谊。底層的問(wèn)題骇吭，是我并沒(méi)有建立比較正確的交易理念。紀(jì)律并不是一種獨(dú)立范疇歧寺，而是交易理念的自然體現(xiàn)燥狰，剝離交易理念來(lái)講紀(jì)律棘脐，毫無(wú)意義，也不可能獲得紀(jì)律龙致。如果我不認(rèn)同?”股價(jià)很可能取決于公司未來(lái)的盈利能力“ 的理念蛀缝，必然會(huì)用別的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)買(mǎi)賣(mài)。如果這些標(biāo)準(zhǔn)本身又不固定目代，甚至干脆根本就沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)屈梁，只是逛論壇，抄作業(yè)榛了，想當(dāng)然在讶，道聽(tīng)途說(shuō)，人云亦云霜大，結(jié)果自然是一會(huì)兒這樣買(mǎi)构哺，一會(huì)兒那樣買(mǎi)。而確立比較正確的交易理念战坤，紀(jì)律會(huì)自然浮現(xiàn)曙强，根本無(wú)需特別努力地專(zhuān)門(mén)養(yǎng)成紀(jì)律。

認(rèn)同?”股價(jià)很可能取決于公司未來(lái)的盈利能力“ 的理念途茫，必然不會(huì)對(duì)股價(jià)波動(dòng)幅度小感到無(wú)聊碟嘴，因?yàn)樗緛?lái)就不應(yīng)該怎么波動(dòng)：幾天或者幾周之內(nèi)，一家公司未來(lái)的盈利能力怎么可能會(huì)出現(xiàn)顯著變化呢慈省？除非發(fā)生重大事件臀防，我看到的那些波動(dòng)，大多都是交易者的情緒波動(dòng)边败。我可以利用這些情緒波動(dòng)完成交易計(jì)劃袱衷，比如下跌到預(yù)先設(shè)定的價(jià)格后買(mǎi)入，但不應(yīng)該受其影響也變得情緒化笑窜。

我按照上述策略執(zhí)行交易致燥，已經(jīng)有一段時(shí)間，似乎逐漸暴露出一個(gè)問(wèn)題：首次建倉(cāng)后排截，在2個(gè)月內(nèi)嫌蚤，沒(méi)有等到第二次買(mǎi)入機(jī)會(huì)（我設(shè)定為比第一次買(mǎi)入價(jià)格低5%），而且看起來(lái)断傲，股價(jià)開(kāi)始上升脱吱，似乎不太可能在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)還有符合前設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。由此帶來(lái)的問(wèn)題是认罩，倉(cāng)位不足箱蝠。

以前分析過(guò)，倉(cāng)位不足，并不會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)宦搬，結(jié)果只是少賺牙瓢。

當(dāng)時(shí)分析這件事，是因?yàn)樽约汉ε聜}(cāng)位不足间校，趁著回調(diào)矾克，以不符合前設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)格，補(bǔ)了一點(diǎn)中海和中核憔足。

隨后胁附，因?yàn)橐庾R(shí)到犯規(guī)，很快就賣(mài)出了新買(mǎi)的中海四瘫，但是新買(mǎi)的中核并沒(méi)有賣(mài)出汉嗽，因?yàn)殡[約覺(jué)得，其中有些問(wèn)題我還是沒(méi)有想清楚找蜜。

少賺當(dāng)然不算錯(cuò)饼暑，可是，有沒(méi)有什么比少賺更優(yōu)的策略洗做，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也不至于明顯放大弓叛？

據(jù)說(shuō)，段永平曾經(jīng)也想問(wèn)巴菲特這個(gè)問(wèn)題：如果建倉(cāng)后诚纸，股價(jià)一直上漲而倉(cāng)位不足撰筷，該怎么辦？

我想畦徘，問(wèn)題的關(guān)鍵還是在于毕籽，你能否以及在多大程度上確定你買(mǎi)的這只股票，其價(jià)格在未來(lái)10年或者更久時(shí)期內(nèi)井辆，大趨勢(shì)是一直上漲的关筒？

如果把握很大，那么在你建倉(cāng)以后杯缺，盡管價(jià)格上漲蒸播，還是可以繼續(xù)買(mǎi)入。

以馬后炮的觀點(diǎn)萍肆，十年前的任何時(shí)候買(mǎi)入長(zhǎng)江電力都無(wú)比正確袍榆，不管你買(mǎi)了幾次，也不管后面幾次的價(jià)格比第一次高多少塘揣。問(wèn)題是包雀，你當(dāng)時(shí)怎么知道買(mǎi)入后10年，它的走勢(shì)會(huì)是這樣亲铡？

最近馏艾，雪球上流行散戶乙買(mǎi)老窖的故事劳曹。我沒(méi)有細(xì)究他的決策依據(jù)奴愉，有點(diǎn)印象的是琅摩，他并沒(méi)有預(yù)判老窖未來(lái)會(huì)漲多高，而是認(rèn)為以相對(duì)保守的盈利規(guī)模來(lái)看锭硼，當(dāng)前價(jià)格就可以獲得可觀的股息率房资。至于后來(lái)白酒成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，因而價(jià)格高漲檀头，是不在預(yù)料當(dāng)中的意外轰异。

10年內(nèi)保持當(dāng)前或更高盈利水平，首先要求公司最少能活10年暑始，最好30年以上搭独。確定滿足這一點(diǎn)的公司就很少。連騰訊廊镜，我也不敢作此斷定牙肝。茅臺(tái)應(yīng)該問(wèn)題不大，我相信即使XX換了嗤朴，它都還能繼續(xù)配椭。我目前的持倉(cāng)中，我覺(jué)得能活10年雹姊，甚至30年的股缸，有京滬、長(zhǎng)電吱雏，概率比這兩個(gè)低一點(diǎn)的敦姻，有中核，其他的要再第一點(diǎn)歧杏。

除了能長(zhǎng)期存活镰惦，第二個(gè)要求，是長(zhǎng)期保持盈利能力得滤，至少保持當(dāng)前盈利能力陨献。我的感覺(jué)，京滬和中核似乎沒(méi)有大的問(wèn)題懂更。

結(jié)論：二者的最高倉(cāng)位可以提升到各15-20%眨业。另外計(jì)劃新天的最高倉(cāng)位可以到10%。

試驗(yàn)的增倉(cāng)方式：仍然按照梯度價(jià)格方式增倉(cāng)沮协，每一階段增倉(cāng)不超過(guò)3個(gè)價(jià)格梯度龄捡。所用資金為新進(jìn)資金，不從別的股票調(diào)倉(cāng)慷暂。