本周交易所債券市場出現(xiàn)上攻遇阻狀況渡蜻，首先是企債指數(shù)終結了連續(xù)十一周的周一跳空高開术吝，然后全周在周一的高點震蕩整理计济，本周卻是周一高開低走，周二之后繼續(xù)小陰線排苍，幾乎與上周五日線持平沦寂，5日均線周三被瞬間擊穿，顯示企債指數(shù)上行步履略顯沉重纪岁。其次是國債指數(shù)本周出現(xiàn)三連陰凑队，周三下午的大幅下跌，使得該日收盤出現(xiàn)了日線長陰線幔翰，下跌0.12%漩氨，收盤分別擊穿了5日、10日遗增、20日均線叫惊，一舉吞沒了上周的拉升行情。周四繼續(xù)在周三日線的底部位置震蕩做修。短線來看霍狰，交易所債市的弱市震蕩還將延續(xù)。
從近期經濟形勢分析饰及，上周四蔗坯，國家統(tǒng)計局公布8月制造業(yè)PMI為51.7，高于預期值51.3和前值51.4燎含，為年內次高點宾濒，且連續(xù)13個月在榮枯線上方。生產指數(shù)屏箍、新訂單指數(shù)均繼續(xù)高于臨界點绘梦，表明制造業(yè)生產增速有所加快，同時市場需求進一步改善赴魁，顯示當前經濟總體保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢卸奉。我們認為，目前經濟基本面對債市的整體影響弱化颖御，大宗商品在8月又一輪上漲后近期重回震蕩榄棵，9月資金面將成為左右市場表現(xiàn)的關鍵因素，近期監(jiān)管動向不斷也點燃投資者對去杠桿的擔憂潘拱，短期市場的焦點仍集中于資金面和監(jiān)管動向疹鳄，通脹因素對債市的負面影響不容小覷，9月份債市很可能加劇震蕩泽铛。
在品種方面尚辑，轉債市場隨A股繼續(xù)走強，近期盤面?zhèn)€券多數(shù)上漲盔腔。整體上杠茬，轉債市場雖隨正股市場反彈月褥，但盤面?zhèn)€券表現(xiàn)分化的態(tài)勢也比較明顯。目前來看瓢喉，轉債市場正延續(xù)自5月底6月初以來上漲行情的第二階段宁赤，即個券分化階段。展望后市栓票，預計股市結構性行情有望持續(xù)决左，轉債結構性機會仍然存在，建議可精選優(yōu)質個券走贪，關注打新機會佛猛。
從債市行情分析，目前市場依然處于上有頂坠狡、下有底的格局继找。在新的主線出現(xiàn)之前，流動性波動成為主導市場短期運行的關鍵因素逃沿。9月初資金面尚且寬松婴渡，但季末月各類擾動因素較多，加上同業(yè)存單凯亮、貨幣基金監(jiān)管趨嚴边臼，市場對流動性預期偏謹慎，制約了債券市場表現(xiàn)假消。盡管對債市的下一階段走勢依然充滿分歧柠并，但整體而言，機構對于債市再度出現(xiàn)大幅調整的恐慌心態(tài)基本退潮置谦，取而代之的是對中長期債券市場走出“慢盘美穑”的熱望亿傅。站在目前時點媒峡，雖然受政策、流動性等諸多因素影響葵擎，債市難有突破性行情谅阿，但許多債券的中長期配置價值已經凸顯。
值得關注的是酬滤，時隔兩個半月签餐，央行重啟28天逆回購操作。9月6日盯串，央行在公開市場開展400億元逆回購操作氯檐，其中7天、28天期品種各200億元体捏，這是央行自6月20日以來首次開展28天期逆回購操作冠摄。當日同時有1600億元逆回購到期糯崎，實現(xiàn)資金凈回籠1200億元。央行不僅恢復公開市場操作河泳，而且超預期提前重啟28天期逆回購沃呢，呵護流動性意圖明顯，有助于穩(wěn)定季末資金面預期拆挥”∷總體而言，盡管后續(xù)資金面壓力較大纸兔，但在央行“削峰填谷”的操作下惰瓜，資金面大概率保持緊平衡態(tài)勢。
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