8聪铺、周期不可避免
任何事物不可能朝著同一個(gè)方向永遠(yuǎn)發(fā)展下去化焕。以今天的事件推測(cè)未來(lái)，是對(duì)投資活動(dòng)的最大危害铃剔。大多數(shù)事物是周期性的撒桨，當(dāng)大部分人忘記時(shí)，最大的盈利機(jī)會(huì)就會(huì)到來(lái)键兜。信貸周期是必然的凤类、極端波動(dòng)的，為適應(yīng)它的投資者創(chuàng)造著機(jī)會(huì)普气。最壞的貸款谜疤，出現(xiàn)在最好的時(shí)候。
周期的逆轉(zhuǎn)不一定依賴外源性事件现诀，周期的發(fā)展趨勢(shì)就是造成周期逆轉(zhuǎn)的原因夷磕。人是情緒化和善變的，缺少穩(wěn)定性和客觀性仔沿；人類有重復(fù)歷史的傾向坐桩。
9、鐘擺思維
牛市的三個(gè)階段：少數(shù)人開始相信一切會(huì)更好封锉；大多數(shù)投資者意識(shí)到進(jìn)步已經(jīng)發(fā)生绵跷；人人斷言一切永遠(yuǎn)會(huì)更好。熊市的三個(gè)階段：少數(shù)人意識(shí)到盡管形勢(shì)一片大好烘浦，但不可能永遠(yuǎn)稱心如意抖坪；大多數(shù)投資者意識(shí)到勢(shì)態(tài)的惡化；人人相信形勢(shì)只會(huì)更糟闷叉。
鐘擺在不斷擺動(dòng)擦俐，極少停留在弧線的中點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)前景黯淡時(shí)進(jìn)行新的投資是很困難的握侧，而正是這樣的時(shí)刻才會(huì)帶來(lái)最高的潛在收益蚯瞧。在機(jī)會(huì)較少的市場(chǎng)里嘿期，耐心很重要。
10埋合、抵御消極影響
許多人具有分析數(shù)據(jù)所需的才智备徐，但是很少有人能夠更加深刻地看待事物并承受巨大的心理影響。僅憑精通投資中的人性之道不足以獲得成功甚颂，能與熟練的分析結(jié)合起來(lái)則會(huì)得到豐厚的收益蜜猾。
貪婪強(qiáng)大到能壓倒一切，如常識(shí)振诬、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避蹭睡、對(duì)過(guò)去教訓(xùn)的痛苦記憶以及其他所有可能令投資者遠(yuǎn)離困境的要素「厦矗恐懼妨礙了投資者本應(yīng)采取的積極行動(dòng)肩豁。自欺欺人讓人總是相信他所希望的。從眾的壓力使人們放棄了自己的獨(dú)立性和懷疑精神辫呻。一個(gè)在孤立環(huán)境下感覺快樂的人清钥，看到別人做得更好時(shí)可能會(huì)變得痛苦不堪。最好的投資者尋求的是最好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益放闺，而不是名聲祟昭。自我懷疑和別人成功的傳聞混雜在一起，形成了一股做出錯(cuò)誤決定的強(qiáng)大力量雄人。理性者从橘，也很有可能屈服于情感的破壞性力量。
11础钠、逆向投資
某種程度上，趨勢(shì)和群體共識(shí)是阻礙成功的因素叉谜。當(dāng)所有買家都已經(jīng)加入到了看漲群體旗吁，那么牛市就不會(huì)進(jìn)一步上漲，市場(chǎng)也已高到了它能夠達(dá)到的極限停局。
當(dāng)?shù)蹲油Ｖ瓜侣浜艿觯瑝m埃已然落定，不確定性得到解決的時(shí)候董栽，利潤(rùn)豐厚的特價(jià)股也將不復(fù)存在码倦。 當(dāng)買進(jìn)某種東西讓人感覺安穩(wěn)的時(shí)候，它的價(jià)格也不會(huì)那么便宜锭碳。逆向投資者的任務(wù)就是盡可能謹(jǐn)慎熟練地接住下落的刀子袁稽。
12、尋找便宜貨
把資產(chǎn)限定在一定范圍內(nèi)擒抛，一些公司絕對(duì)不可投資推汽，因?yàn)樗鼈兊男袠I(yè)太過(guò)難以預(yù)測(cè)补疑，或者它們的財(cái)務(wù)報(bào)表不夠透明。定義了“ 可行集合” 之后歹撒，下一步是從中選擇莲组，投資是相對(duì)選擇的訓(xùn)練。價(jià)格是主要因素暖夭，關(guān)鍵不在于買什么锹杈，而在于用多少錢買。將客觀優(yōu)點(diǎn)誤以為是投資機(jī)會(huì)的傾向迈着，以及不能正確區(qū)分好資產(chǎn)與好交易之間區(qū)別的傾向竭望，會(huì)令大多數(shù)投資者陷入困境。
便宜不需要與高品質(zhì)有任何關(guān)系寥假。便宜貨的價(jià)值在于其不合理的低價(jià)位市框，因而具有不尋常的收益風(fēng)險(xiǎn) 比率。多數(shù)便宜貨的形成過(guò)程與分析無(wú)關(guān)糕韧，重要的是它背后的心理因素以及受歡迎程度的變化枫振。公平定價(jià)的資產(chǎn)從來(lái)不是投資的目標(biāo)， 因?yàn)樗鼈冎荒軒?lái)有風(fēng)險(xiǎn)的一般收益萤彩。
13粪滤、耐心等待機(jī)會(huì)
耐心等待便宜貨，往往是最好的策略雀扶。絕大多數(shù)投資者會(huì)過(guò)度交易其正確投資組合杖小。持有現(xiàn)金，是有難度的愚墓。高價(jià)會(huì)同時(shí)增大風(fēng)險(xiǎn)和降低收益予权。堅(jiān)信價(jià)值，少用或不用杠桿浪册，擁有長(zhǎng)期資本和頑強(qiáng)的意志力扫腺。
在賣家積極賣出的東西中挑選， 而不是固守想要什么才買什么的觀念村象。在別人都離場(chǎng)的時(shí)候笆环， 而不是在他們和你競(jìng)逐的時(shí)候承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。買進(jìn)的絕佳機(jī)會(huì)出現(xiàn)在資產(chǎn)持有者被迫賣出的時(shí)候厚者，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中這樣的人比比皆是躁劣。被迫賣出的妙處在于他們別無(wú)選擇，必須不計(jì)價(jià)格賣出库菲。
14账忘、預(yù)測(cè)的局限性
預(yù)言家有兩類：無(wú)知的和不知道自己無(wú)知的。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到變化，才有可能獲得高回報(bào)闪萄；一次準(zhǔn)確并不重要梧却，重要的是長(zhǎng)期都能準(zhǔn)確。
未來(lái)是不可知的败去，正確的目標(biāo)是拋開對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)放航、正視現(xiàn)實(shí)，盡最大努力做好投資圆裕。認(rèn)識(shí)自己的可知范圍广鳍，適度行動(dòng)而不冒險(xiǎn)越界。
