消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）芽狗，通俗地講手幢，就是市場上的貨物價(jià)格增長的百分比哩掺。它是度量居民生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平隨著時(shí)間變動的一個(gè)相對數(shù)云芦，能有效地綜合反映居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平的變動情況关炼。
CPI的是與非
CPI在很多人的眼中就是通貨膨脹的代名詞程腹，但這個(gè)說法不夠全面。當(dāng)CPI數(shù)值為正值的時(shí)候儒拂，一定程度上意味著通貨膨脹的存在寸潦，但當(dāng)CPI的數(shù)值為負(fù)值的時(shí)候，則意味著整體物價(jià)的回落社痛，此時(shí)见转，對應(yīng)的是通貨緊縮。
事實(shí)證明褥影，CPI持續(xù)為負(fù)值的時(shí)期池户，通常是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩、內(nèi)需不振的時(shí)期。
我國2009年就出現(xiàn)過連續(xù)幾個(gè)月CPI持續(xù)走低的情況校焦，2009年2月到2009年10月連續(xù)9個(gè)月赊抖，CPI的數(shù)值就都為負(fù)值，直到2009年11月CPI才又重新轉(zhuǎn)正寨典。普遍認(rèn)為氛雪，2009年CPI連續(xù)9個(gè)月的下降主要還是受到金融危機(jī)的影響。一方面耸成，受美國金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響报亩，我國外需銳減。2009年全年我國進(jìn)出口總額同比下降13.9%井氢，加劇了國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)能過剩弦追。另一方面，受國際金融危機(jī)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期性回調(diào)的影響花竞，我國經(jīng)濟(jì)增長速度回落劲件，2009年GDP同比增長8.7%。供過于求的態(tài)勢沒有發(fā)生改變约急，因此我國價(jià)格總水平缺乏上漲動力零远，從而造成CPI連續(xù)下跌。
一個(gè)國家CPI的連續(xù)下跌厌蔽，一般可以看成是經(jīng)濟(jì)蕭條的一個(gè)標(biāo)志牵辣。
對生活：2009年11月，持續(xù)回落9個(gè)月的CPI終于轉(zhuǎn)正奴饮。在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面纬向，CPI的轉(zhuǎn)正是大好事，因?yàn)镃PI的轉(zhuǎn)正標(biāo)志著我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)漸漸擺脫金融危機(jī)的陰影拐云，是經(jīng)濟(jì)形勢回升的預(yù)兆罢猪。對老百姓來說，一方面叉瘩，CPI轉(zhuǎn)正顯然有經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展的好兆頭膳帕，意味著就業(yè)機(jī)會增加，可以有效減少老百姓就業(yè)難和失業(yè)的問題薇缅。但是另一方面危彩，CPI的回升也更多地增加了生活上的壓力，在收入得不到相應(yīng)的增長泳桦、收入水平趕不上物價(jià)上漲水平的情況下汤徽，人們的實(shí)際生活水平就會下降。
對金融：CPI的變化有可能牽動利率的變化灸撰。CPI的上升被普遍認(rèn)為是通貨膨脹的一個(gè)標(biāo)志谒府，緊跟在通脹預(yù)期背后的是加息預(yù)期拼坎，面對通脹壓力最簡單的做法就是加息，即通過提高資金使用成本來遏制市場需求完疫，繼而控制價(jià)格飆升泰鸡。反之，CPI持續(xù)走低往往被認(rèn)為是通貨緊縮的標(biāo)志壳鹤，此時(shí)多為減息預(yù)期盛龄。在投資理財(cái)方面，我們就不能不對CPI多做一些考慮芳誓。
CPI與股市同氣連枝
一般情況下余舶，物價(jià)上漲，股價(jià)也會跟著上漲锹淌；物價(jià)下跌匿值，股價(jià)也會下跌。但必須明確的是赂摆，CPI和股市價(jià)格并不存在絕對的正相關(guān)和負(fù)相關(guān)關(guān)系千扔。
大致上，CPI對股票市場價(jià)格的影響主要表現(xiàn)為以下四種情況：
首先库正，如果CPI穩(wěn)定緩慢上漲，CPI上漲率大于借貸利率的上漲率厘唾，意味著企業(yè)庫存商品的價(jià)值上升褥符，而且產(chǎn)品價(jià)格上漲的幅度高于借貸成本的上漲幅度，此時(shí)企業(yè)獲得的利潤上升抚垃，股價(jià)也會因此而上升喷楣，股市好轉(zhuǎn)。
其次鹤树，當(dāng)CPI上漲幅度過大的時(shí)候铣焊，股價(jià)不但不會出現(xiàn)上升，反而會下降罕伯。這個(gè)時(shí)候曲伊，物價(jià)上漲勢必引起公司生產(chǎn)成本上升，而上升的成本又無法通過商品銷售完全轉(zhuǎn)嫁出去追他，從而使公司利潤降低坟募，股價(jià)也隨之降低。
再次邑狸，當(dāng)CPI上漲懈糯，商品市場的交易呈現(xiàn)繁榮興旺時(shí)，反而有可能是股票正陷于低沉的時(shí)候单雾。因?yàn)榇藭r(shí)人們很可能熱衷于及時(shí)消費(fèi)赚哗，從而使股價(jià)下跌她紫；當(dāng)CPI上漲后回跌時(shí)，反而成為投資股票的最好時(shí)機(jī)屿储，從而引起股價(jià)上漲贿讹。
最后，物價(jià)持續(xù)上漲扩所，使股票投資者的保障保值意識增加围详，因此投資者會從股市中抽出來，轉(zhuǎn)投動產(chǎn)或不動產(chǎn)祖屏，如房地產(chǎn)助赞、貴重金屬等保值性強(qiáng)的物品，帶來股票需求量降低袁勺，因而使股價(jià)下跌雹食。
生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)（PPI），就是出廠價(jià)期丰。PPI的主要作用是可以衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情形群叶。
跟CPI一樣，PPI也是預(yù)測通貨膨脹的重要指標(biāo)之一钝荡，只是它更傾向于反映在生產(chǎn)者這個(gè)環(huán)節(jié)街立，而CPI權(quán)重于消費(fèi)者的環(huán)節(jié)。PPI的表現(xiàn)要比CPI更靈敏一些埠通。因?yàn)樗姆从持饕?b>在通貨膨脹轉(zhuǎn)移至消費(fèi)者這一環(huán)節(jié)之前赎离，因此，在一定意義上端辱，它預(yù)測通貨膨脹比CPI更具前瞻性梁剔。同時(shí)，及時(shí)準(zhǔn)確的PPI數(shù)據(jù)也對預(yù)測未來物價(jià)變化和走勢起著不可忽略的作用舞蔽。
我們的產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分為兩條：一條是從原材料到生產(chǎn)資料再到生活資料的傳導(dǎo)荣病，即主要以工業(yè)品為原材料的生產(chǎn)；另一條是從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料到農(nóng)產(chǎn)品再到食品的傳導(dǎo)渗柿，即主要以農(nóng)產(chǎn)品為原料的生產(chǎn)个盆。正常情況下，CPI之所以會跳做祝，那就是PPI在后面撓它的癢砾省。
從我國國情來看，在農(nóng)產(chǎn)品向食品的傳導(dǎo)上面混槐，CPI受PPI左右的情況比較多编兄。2006年以來的糧價(jià)上漲是拉動CPI上漲的主要因素。但在工業(yè)品向生活用品的傳導(dǎo)上面声登，CPI很多時(shí)候跟PPI唱反調(diào)狠鸳。PPI上漲了揣苏，很多時(shí)候CPI受到的影響不明顯，甚至?xí)霈F(xiàn)一定的回落件舵，反之亦然卸察。
必須指出的是，如果CPI與PPI持續(xù)處于背離狀態(tài)铅祸，也是不符合價(jià)格傳導(dǎo)規(guī)律的坑质。一旦出現(xiàn)CPI和PPI持續(xù)背離的情況，則很有可能意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)要出大問題了临梗。說白了涡扼，就是我們的經(jīng)濟(jì)肯定有哪根弦搭錯(cuò)了。
PPI本身的特性盟庞，使它成為一個(gè)能反映經(jīng)濟(jì)吃沪，特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣程度的主要指標(biāo)。
PPI過高什猖，說明經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)了過熱現(xiàn)象票彪；反之，則可能是經(jīng)濟(jì)不景氣的表現(xiàn)不狮。尤其是當(dāng)PPI出現(xiàn)持續(xù)快速下滑的現(xiàn)象時(shí)降铸，國家的整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能出現(xiàn)問題或遇到了矛盾。雖然PPI的下滑某種程度上可以降低通貨膨脹的預(yù)期摇零，但同時(shí)也帶來了經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩的可能性垮耳，PPI持續(xù)的快速下滑，也是不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)現(xiàn)象遂黍。
PPI的影響
PPI夾在企業(yè)生產(chǎn)成本與CPI之間，它的上漲而帶來的壓力俊嗽，尤其是在出口萎縮雾家、消費(fèi)品制造業(yè)產(chǎn)能過剩的情況下，企業(yè)將上漲的生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的難度加大绍豁，為此芯咧，無法轉(zhuǎn)嫁的生產(chǎn)成本必將沖減企業(yè)利潤。因此竹揍，PPI上漲意味著企業(yè)經(jīng)營成本進(jìn)一步加大敬飒，利潤率將會明顯下降。
PPI上漲是CPI上漲的先行指標(biāo)芬位。CPI上漲无拗，將加大居民消費(fèi)的成本，從而打擊或削弱居民消費(fèi)的信心昧碉，這也會使投資者更謹(jǐn)慎英染、更理性揽惹。
同樣，PPI上漲四康，將加大企業(yè)采購成本搪搏，在原材料價(jià)格上漲不能有效轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的前提下，企業(yè)利潤減少甚至虧損將是常見的現(xiàn)象闪金。對上市公司而言疯溺，道理完全相同。公司利潤減少哎垦，業(yè)績明顯下降囱嫩，對股東回報(bào)也減少。一方面撼泛，上市公司投資價(jià)值下降挠说，股價(jià)重心自然會下跌；另一方面愿题，投資回報(bào)預(yù)期降低损俭，就會弱化投資者的信心，渙散股市人氣潘酗。
兄弟情深的PPI與CPI
盡管CPI與PPI測度的重點(diǎn)不同杆兵，但從價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制和實(shí)證分析來看，在正常情況下仔夺，兩者間存在著比較顯著的正向傳導(dǎo)關(guān)系琐脏。然而，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段缸兔，它們之間的傳導(dǎo)關(guān)系也有可能發(fā)生顛覆式的變化日裙。
從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況來看，2001—2004年P(guān)PI特別活躍惰蜜，主要是它推動著CPI上上下下昂拂；而2004—2008年，CPI表現(xiàn)得更為心急一些抛猖，它的變化帶動PPI的變化格侯。這是什么原因呢？
有分析認(rèn)為财著，2001—2004年联四，我國消費(fèi)需求增長相對平穩(wěn)，終端消費(fèi)品價(jià)格的變動在相當(dāng)程度上來自于上游產(chǎn)品價(jià)格的變動撑教；2004年之后朝墩，由于居民對終端消費(fèi)品的需求出現(xiàn)顯著變化，使下游商品價(jià)格帶動上游產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生明顯變化伟姐。尤其是從2006年下半年開始鱼辙，隨著居民對住房廉嚼、汽車消費(fèi)需求出現(xiàn)爆發(fā)性增長，同時(shí)某些食品（如豬肉）供給出現(xiàn)嚴(yán)重下滑倒戏，使原有的供求平衡被打破怠噪，原本平穩(wěn)的供給與旺盛的需求相比明顯不足，進(jìn)而使這些食品價(jià)格飛漲杜跷。這些因素共同作用傍念，最終使CPI快速上漲并拉動PPI迅速攀升。
2008年下半年葛闷，隨著全球金融危機(jī)蔓延和深化憋槐，食品價(jià)格回落并趨穩(wěn)，住房需求銳減淑趾，多種因素使CPI掉頭向下阳仔，最終PPI也在隨后幾個(gè)月跟著坐了滑梯。2008年12月CPI同比增長率已降至1.2%扣泊，PPI同比增長率墜落至-1.1%近范。
通常情況下，如果CPI和PPI兩者都長期保持上升延蟹，一般都意味著經(jīng)濟(jì)建設(shè)增速加快评矩，通貨膨脹開始上升。如果CPI和PPI同時(shí)上升速度過快阱飘，會導(dǎo)致高度的通貨膨脹斥杜，也使經(jīng)濟(jì)建設(shè)衰退。如果兩者同時(shí)下跌沥匈，則意味著經(jīng)濟(jì)建設(shè)增速減慢蔗喂。如果它們下跌速度過快，又會導(dǎo)致嚴(yán)重的通貨緊縮高帖，也使經(jīng)濟(jì)建設(shè)衰退弱恒。
