第8章

1906年夏的太平洋聯(lián)合的交易讓我更加不再依靠小道消息和勸 告姥芥，也就是說(shuō)無(wú)論別人多么友好戒劫，多么為我著想凿菩，也不去聽(tīng)他 的觀點(diǎn)，他的猜測(cè)或他的懷疑客情。是許多事情證明了我能比周圍 大多數(shù)人更準(zhǔn)確地理解行情記錄捎琐，而且我的條件也比哈丁兄弟 的一般客戶好一些，從這一點(diǎn)講裹匙，我可以完全避免偏見(jiàn)瑞凑。我對(duì) 熊市并沒(méi)有特別的偏好，我只是一直避免出錯(cuò)概页。

甚至還是個(gè)少年的時(shí)候籽御，我就總是從我觀察到的事實(shí)中得到自 己的看法，而且這也是唯一的途徑，我無(wú)法從別人告訴我的事 實(shí)中得到什么技掏，而只是我自己得到的事實(shí)铃将，如果我相信了你所 確信的事，那只是因?yàn)槲冶仨氝@樣做哑梳。

如果我做多頭劲阎，那是因?yàn)槲覍?duì)形勢(shì)的分析使我看漲。但你可能 發(fā)現(xiàn)了許多公認(rèn)的聰明人看漲是由于他們擁有股票鸠真。我不允許 我的資產(chǎn)悯仙，或先入為主的觀念，來(lái)替我思考吠卷，這就是我之所以 反復(fù)強(qiáng)調(diào)我永遠(yuǎn)不和行情記錄爭(zhēng)論的原因锡垄，由于股市出乎意料 或不合邏輯就對(duì)它火冒三丈就如同得了肺炎跟自己的肺嘔氣一 樣，是不可取的祭隔。

我已逐漸認(rèn)識(shí)到對(duì)于股票投機(jī)除了分析行情走勢(shì)外還需要什么 货岭，老帕特里基堅(jiān)持說(shuō)在牛市保持頭寸是至關(guān)重要的，這一點(diǎn)使 我將主要精力放在了判斷市場(chǎng)的性質(zhì)上面疾渴。我開(kāi)始認(rèn)識(shí)到抓住 大幅度波動(dòng)才能賺大錢(qián)千贯。無(wú)論大幅度波動(dòng)的首次沖擊會(huì)帶來(lái)什 么，操縱基金和玩詭計(jì)的金融家都無(wú)法使其保持長(zhǎng)久搞坝，而只會(huì) 依賴于基本條件丈牢。

薩拉托加事件后，我開(kāi)始更清楚地看到瞄沙，或許我該說(shuō)是更成熟 地看到，既然整個(gè)市場(chǎng)主流在變換慌核，也就沒(méi)什么必要象我以前 想的那樣要研究個(gè)別的交易或某一支股票的動(dòng)向距境。而且，由于 沒(méi)有交易量的限制垮卓，也可以通盤(pán)買入或拋出垫桂，對(duì)于某些股票， 如果拋出量已超過(guò)出了總股本的一定比例粟按，做空頭是很危險(xiǎn)的 诬滩，而這個(gè)具體數(shù)量就取決于該股票是如何，在什么地方灭将，被何 人持有的疼鸟，但對(duì)于通盤(pán)來(lái)說(shuō)，就可以拋出一百萬(wàn)股庙曙，如果有那 么多的話空镜，而不會(huì)冒被軋空的危險(xiǎn)，過(guò)去，內(nèi)幕人士通過(guò)軋空 頭周期性地賺大錢(qián)吴攒。

在牛市里做多頭张抄，熊市里做空頭，聽(tīng)起來(lái)挺傻的洼怔，是嗎署惯？但在 ，必須緊緊抓住基本原則镣隶，我花了很長(zhǎng)時(shí)間才學(xué)會(huì)如何有原則 地交易极谊，但公正地說(shuō)，我必須提醒你直到那時(shí)我還沒(méi)有足夠資 金做那樣的投機(jī)矾缓，如果你有足夠的資本你就能建立大量的頭寸 怀酷，在大波動(dòng)中你就能賺大錢(qián)。

我總是不得不嗜闻，或者說(shuō)我覺(jué)得我不得不蜕依，靠投資于股市來(lái)賺生 活費(fèi)。這事實(shí)上對(duì)我的交易產(chǎn)生了干擾琉雳。但現(xiàn)在不僅僅我的自 信心增強(qiáng)了样眠，我的經(jīng)紀(jì)人也不再把我當(dāng)成一個(gè)偶然好運(yùn)的投機(jī) 小子了，他們?cè)谖疑砩腺嵙瞬簧馘X(qián)翠肘，而現(xiàn)在我以正當(dāng)?shù)姆椒ǔ?為了他們的明星客戶了檐束，一個(gè)能賺錢(qián)的客戶對(duì)于任何一個(gè)經(jīng)紀(jì) 商卻是一筆財(cái)富。

那時(shí)我對(duì)于僅僅研究行情記錄已開(kāi)始不滿足了束倍，我也不再把自 己置身于某些股票波動(dòng)之外被丧，如果真有這種情況發(fā)生，我需要 從不同的角度研究一下绪妹。我從具體事件考慮到基本原則甥桂，從價(jià) 格波動(dòng)考慮到基本條件。

當(dāng)然了邮旷，很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)黄选，我每天都會(huì)閱讀內(nèi)幕信息，所有 交易商都是這樣做的婶肩，但這些信息中大部分都是流言办陷，有的是 故意散布的錯(cuò)誤背景狀況信息，有的只是那些作者的個(gè)人觀點(diǎn) 律歼，而我對(duì)評(píng)價(jià)較高的每周評(píng)述也不甚滿意民镜，金融編輯的觀點(diǎn)一 般來(lái)說(shuō)不合我的觀點(diǎn)，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)险毁，整理實(shí)際情況得出結(jié)論 并沒(méi)有什么殃恒，但對(duì)于我來(lái)說(shuō)卻至關(guān)重要植旧，而且，我們對(duì)時(shí)間因 素的估計(jì)也有極大的差異离唐，因而對(duì)于我來(lái)說(shuō)病附，每周末對(duì)過(guò)去一 周情況的分析不如對(duì)下一周情況的預(yù)見(jiàn)來(lái)得重要。

許多年以來(lái)亥鬓，我一直都是經(jīng)驗(yàn)不足完沪，年少無(wú)知，資金短缺這種 不幸的混合體嵌戈。但我現(xiàn)在卻對(duì)我的新發(fā)現(xiàn)興高采烈覆积，我已明白 為什么，我在紐約想賺大錢(qián)卻屢次失敗熟呛。但現(xiàn)在有了資金宽档、經(jīng) 驗(yàn)和自信，我很焦急地想玩玩這把新鑰匙庵朝，但卻忽略了門(mén)上還 有另外一把鎖——那是時(shí)間之鎖吗冤，這種疏忽也是非常正常的， 卻不得不花學(xué)費(fèi)——每向前邁進(jìn)一步都要受一次打擊九府。

我研究了１９０６的形勢(shì)椎瘟，認(rèn)為資金市場(chǎng)的前景十分嚴(yán)重，許 多真正的財(cái)富都被毀掉了侄旬，所有的人都遲早會(huì)感到拮據(jù)肺蔚，因而 沒(méi)有人能夠幫得了別人，這是火災(zāi)中房屋的完全摧毀儡羔，是火車 失事中賽馬的全部死亡宣羊，這是波爾戰(zhàn)爭(zhēng)中的炮灰，及派兵去南 非花的幾百萬(wàn)汰蜘。舊金山的地震和火災(zāi)以及其它各種災(zāi)害都影響 著每個(gè)人——制造商仇冯、農(nóng)民、商人鉴扫、勞工以及百萬(wàn)富翁，鐵路 也受到了極大的破壞澈缺，我認(rèn)為什么都在劫難逃坪创，在這種情況下 只有一件事可做，那就是拋出姐赡、脫手莱预！

我告訴過(guò)你，我已決定了用什么方式做交易项滑，而現(xiàn)在我決定做 空依沮，由于毫無(wú)疑問(wèn)地我們正在進(jìn)入一個(gè)真正的熊市，因而我確 信我會(huì)在我的交易生涯中賺最大的一筆。

股市漲了又跌危喉，交易冷淡一陣又穩(wěn)步上揚(yáng)宋渔，我?guī)っ嫔系母?dòng)利 潤(rùn)少了，而浮動(dòng)虧損多了辜限。終于有一天看起來(lái)最后一個(gè)做空的 人都支持不下去了皇拣，于是我也平了空頭頭寸。這正是時(shí)候薄嫡，如 果我不這樣做的話我就連一張明信片都買不起了氧急，我損傷了元 氣，但為了下次的戰(zhàn)斗而活著也不錯(cuò)毫深。

我犯了個(gè)錯(cuò)誤吩坝，但錯(cuò)在哪兒呢？在熊市遵循熊市的作法哑蔫， 這是英明之舉钉寝。我做了空頭，這也是正確的鸳址。我拋得太早瘩蚪，代 價(jià)太大，我的頭寸是正確的稿黍，但我的時(shí)機(jī)錯(cuò)了疹瘦。但是，市場(chǎng)卻 日益接近不可避免的崩盤(pán)巡球，所以我等待著言沐，當(dāng)價(jià)格止跌開(kāi)始不 穩(wěn)定，終于停止時(shí)酣栈，我把菲薄的保證金全用來(lái)賣空股票险胰。這次 我作對(duì)了，因?yàn)橹挥心且惶煊羞@樣一個(gè)機(jī)會(huì)矿筝。第二天又開(kāi)始回 穩(wěn)起便，真是又上了一次當(dāng)。因而我觀察行情記錄窖维，平倉(cāng)再并等待 榆综。在適當(dāng)?shù)那闆r下，我又繼續(xù)拋出铸史。于是它們就又如往常一樣 下跌鼻疮，而后又突然上場(chǎng)。

看來(lái)股市似乎努力想使我回到在對(duì)賭行交易時(shí)那種古老而 簡(jiǎn)單的方法中琳轿，我第一次制定了一個(gè)精確計(jì)劃判沟，不再只關(guān)注一 兩種股票耿芹，而注意了整個(gè)股市。我估計(jì)如果我繼續(xù)堅(jiān)持就一定 會(huì)贏挪哄。當(dāng)然在那時(shí)吧秕，我還沒(méi)有一個(gè)系統(tǒng)的交易方法，否則我就 會(huì)象上次告訴你那樣在下跌的股市拋出空頭了中燥，也就不至于失 去那的保證金寇甸。我也許會(huì)犯錯(cuò)，但不會(huì)蒙受損失疗涉。你瞧拿霉，我已 經(jīng)觀察到了某些事實(shí)但還沒(méi)學(xué)會(huì)如何利用。事實(shí)上咱扣，我這種不 完全的觀察不但沒(méi)起到什么的作用绽淘，反而阻礙了我。

我發(fā)現(xiàn)研究自己的錯(cuò)誤總會(huì)給我?guī)?lái)好處闹伪。因而我最終發(fā) 現(xiàn)在熊市保持住空頭也是很好的沪铭。但行情記錄還是要研究的， 這樣才能判斷出行動(dòng)的適當(dāng)時(shí)機(jī)偏瓤。如果開(kāi)始時(shí)你作對(duì)了杀怠，那么 你所處的有利情況就不會(huì)受到威脅，然后你會(huì)發(fā)現(xiàn)抱牢手上的 頭寸厅克，也就不再困難赔退。

當(dāng)然，我現(xiàn)在對(duì)于自己觀察的正確性更有信心证舟，其中希望 和習(xí)慣都沒(méi)起什么作用硕旗，也可能更熟練地證實(shí)我的事實(shí)，也有 不同的方法來(lái)檢驗(yàn)我觀點(diǎn)的正確性女责。但1906年那次價(jià)位成功的 回穩(wěn)并對(duì)我的保證金產(chǎn)生威脅漆枚。

那年我差不多二十七歲，已經(jīng)作了差不多十二年的交易抵知。 這是我第一次做交易是因?yàn)殡S時(shí)可能發(fā)生危機(jī)墙基。我發(fā)現(xiàn)我一直 在使用望遠(yuǎn)鏡。因而我甚至開(kāi)始懷疑自己的觀點(diǎn)刷喜，關(guān)于貸款利 率我們都見(jiàn)過(guò)許多警告残制。一些經(jīng)濟(jì)家還在充滿希望地評(píng)述，至 少他們對(duì)報(bào)社記者是這樣說(shuō)的吱肌，而股市上持續(xù)性的回穩(wěn)也對(duì)于 災(zāi)難性的錯(cuò)誤加以掩飾痘拆。難道我從一開(kāi)始身處熊市就錯(cuò)了嗎仰禽， 還是只不過(guò)由于拋得過(guò)早而犯了暫時(shí)性的錯(cuò)誤氮墨？

我認(rèn)為是我拋得太早了纺蛆，但我也不能控制。然后股市又開(kāi) 始下跌规揪，這是我的機(jī)會(huì)桥氏。我又滿倉(cāng)做空，接著股票價(jià)格再次上 揚(yáng)猛铅，而且創(chuàng)了新高字支。

我被清理出局。

我破產(chǎn)了奸忽！

我可以說(shuō)這是很不尋常的堕伪，所發(fā)生的就是這樣：向前看， 有一大堆美元栗菜，旁邊立著一塊牌子欠雌，用很大的字體寫(xiě)著“自己 想辦法吧！”旁邊一輛馬車疙筹，車身的一側(cè)寫(xiě)著“勞倫斯·利溫 斯頓馬車公司”富俄。我手里拿著一把嶄新的鐵鏟，周圍一個(gè)人影 也沒(méi)有而咆，我想挖金子也沒(méi)有人可能幫忙霍比，而挖金子又可以創(chuàng)造 一種先于別人擁有美元堆的美景。其實(shí)好多人如果停下來(lái)看一 下的話暴备，也可以看到悠瞬，可惜他們那時(shí)卻只是關(guān)注了籃球賽，或 正準(zhǔn)備用我看到的錢(qián)買汽車洋房馍驯。這是我第一次看到前面有大 堆美元阁危，很自然地我向它飛奔過(guò)去，但還沒(méi)等我跑到汰瘫，風(fēng)就倒 著吹了回來(lái)狂打，我跌倒了。美元堆還在老地方混弥，但我的鏟子趴乡、我 的武器丟了。這就是過(guò)早起跑的惡果蝗拿！我太想證明我看到是真 正的美元而不是幻景晾捏。我看到了，而且知道自己看到了哀托。我只 想著這絕妙的發(fā)現(xiàn)會(huì)帶來(lái)什么卻忘了考慮一下距離惦辛。我應(yīng)該走 過(guò)去，而不是飛奔過(guò)去的仓手。

這就是所發(fā)生的一切胖齐，我根本沒(méi)有等一等再?zèng)Q定投入熊市 的時(shí)機(jī)是否已經(jīng)成熟玻淑。在那種情況下，我本應(yīng)該借助一下行情 記錄的幫助呀伙，可是我沒(méi)有补履，就這樣，我學(xué)會(huì)了熊市剛開(kāi)始剿另，你 看空后市箫锤，除非能確定沒(méi)有反復(fù)的危險(xiǎn)，否則最好不要立刻大 量地拋出雨女。

這么多年以來(lái)谚攒，我在哈丁公司買賣了股票，公司很信任我 氛堕，我們的合作很愉快五鲫。我想他們認(rèn)為我肯定會(huì)在很短的時(shí)間內(nèi) 重振雄風(fēng)的。他們知道以我的好運(yùn)岔擂，我所需要的只是一個(gè)開(kāi)始 位喂，我不但可以恢復(fù)元?dú)猓€會(huì)賺很多乱灵。他們已經(jīng)從我身上賺了 不少塑崖，而且還會(huì)賺得更多，因而只要我的信譽(yù)還保持很高痛倚，我 想在那兒繼續(xù)做生意還是沒(méi)問(wèn)題的规婆。

我所受的接二連三的打擊使我不再那么趾高氣揚(yáng)，或許我 應(yīng)該說(shuō)我變得仔細(xì)起來(lái)了蝉稳，因?yàn)槲抑牢覟l臨破產(chǎn)抒蚜。我所能做 的只能是警慎地等待。其實(shí)在交易以前就應(yīng)該這樣做了耘戚，這并 非亡羊補(bǔ)牢嗡髓。只不過(guò)我下次嘗試時(shí)，一定要先弄清楚收津。如果一 個(gè)人不犯錯(cuò)的話饿这，那他一個(gè)月之內(nèi)就能擁有整個(gè)世界了，但如 果他不從錯(cuò)誤中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的話撞秋，那就連上帝所賜的東西都 得不到一件长捧。

好了，先生們吻贿，在一個(gè)睛朗的早晨我去市中心串结，又一次覺(jué) 得信心百倍。這次沒(méi)有什么可懷疑的，我發(fā)現(xiàn)所有報(bào)紙的經(jīng)濟(jì) 版上都刊登了一條廣告肌割，這就是我在投資前沒(méi)有理智地去等待 的標(biāo)志赵抢。這是北太平洋及北方鐵路的增發(fā)新股告示。分期付款 的預(yù)付款是為了股民方便起見(jiàn)声功。這種方式在華爾街是很新穎的 ，這對(duì)我來(lái)講不僅是個(gè)惡兆更是個(gè)打擊宠叼。

多年以來(lái)北方鐵路一直保持不跌破面值先巴，曾經(jīng)宣布又將有 一股紅利。其中包括持股人有權(quán)平價(jià)買入北方鐵路新發(fā)行的股 票冒冬。由于股票市場(chǎng)價(jià)格總是高于面值伸蚯，因而這一權(quán)利是很有價(jià) 值的。但現(xiàn)在金融市場(chǎng)不景氣简烤，連最有實(shí)力的銀行也不能保證 以現(xiàn)金支付發(fā)股人剂邮。而北方鐵路價(jià)位是330美元左右!

我一走進(jìn)辦事處就對(duì)埃德·哈丁說(shuō)，“現(xiàn)在時(shí)機(jī)成熟了横侦， 拋吧挥萌，我應(yīng)該開(kāi)始了，看看那個(gè)廣告吧枉侧∫伲”

他已經(jīng)看過(guò)了，我以我的觀點(diǎn)指出這些銀行家的宣布到底 意味著什么榨馁，但他們?nèi)圆惶靼孜覀冸S時(shí)面臨著破產(chǎn)的危險(xiǎn)憨栽。 他認(rèn)為在大量拋空之前最好還是等待，如果我等一下翼虫，說(shuō)不定 價(jià)格會(huì)低一些屑柔。

“埃德，”我說(shuō)珍剑，“下跌總是越遲越猛掸宛。那則廣告是站在 銀行家立場(chǎng)上的告示，他們所怕的正是我所希望的招拙。這對(duì)我們 來(lái)講預(yù)示著要走熊市了旁涤，而這正是我們所需要的。如果我有一 千萬(wàn)的話迫像，我會(huì)立刻全投進(jìn)去劈愚。”

我必須繼續(xù)說(shuō)闻妓，繼續(xù)爭(zhēng)論菌羽，他對(duì)這樣一個(gè)明智的人面對(duì)那 個(gè)令人目噔口呆的廣告所能做出的唯一推論并不滿意。這對(duì)我 來(lái)說(shuō)是足夠了由缆，但對(duì)于辦事處里大多數(shù)人卻不夠注祖，我拋得太少 猾蒂，太少了。

過(guò)了幾天圣·保羅手拿一張關(guān)于發(fā)行股票的告示非常和藹 可親地走了出來(lái)是晨。也許是股票肚菠，也許是通知，我忘了罩缴。但也不 打緊蚊逢，重要的是我注意到付款日期被安排到了早就宣告過(guò)的北 方鐵路和北太平洋繳款日的前面。這太明顯了箫章。就好象他們拿 著麥克風(fēng)宣布了不起的老圣·保羅正在力銼其它兩條鐵路烙荷。爭(zhēng) 奪在華爾街所剩下不多的現(xiàn)金，圣·保羅的銀行家們顯然很害 怕錢(qián)不夠三家用檬寂，而他們絕不會(huì)說(shuō)：“您先請(qǐng)吧终抽，親愛(ài)的奧方 斯⊥爸粒”如果錢(qián)真的那么吃緊昼伴，而銀行家們確實(shí)又知道，接著會(huì) 發(fā)生什么呢镣屹？鐵路上需要錢(qián)亩码，卻沒(méi)有錢(qián)，答案會(huì)是什么呢野瘦？

當(dāng)然是應(yīng)該拋出描沟！公眾們?cè)谀且粋€(gè)星期眼睛都盯著股市， 卻幾乎什么也看不出來(lái)鞭光，而英明的股票操作者們?cè)谀且荒陞s看 出了不少問(wèn)題吏廉，這就是區(qū)別所在。

對(duì)于我來(lái)講惰许，這卻意味著疑慮和猶豫的結(jié)束席覆，我當(dāng)時(shí)就下 定了決心。就在那天早上汹买，我開(kāi)始了第一次真正行動(dòng)佩伤。我告訴 哈丁我的想法和立場(chǎng)。他對(duì)于我想以大約330拋出北方鐵路晦毙， 以再高一些的價(jià)格拋出其它股票沒(méi)有什么異議生巡。我從我早先付 出過(guò)代價(jià)的錯(cuò)誤中受益非淺，因而拋得很有策略见妒。

無(wú)論是否偶然孤荣，我轉(zhuǎn)瞬之間就又恢復(fù)了聲譽(yù)和信用，在經(jīng)紀(jì)人 那里判斷正確實(shí)在是一種美事。但這次我是完全正確的盐股，倒不 是由于或熟練的分析行情技巧钱豁，而是憑著對(duì)影響股市的總體條 件分析的結(jié)果。我并非在猜測(cè)疯汁，我是預(yù)先對(duì)不可避免的事做準(zhǔn) 備茬斧。想拋出股票并不需要太大勇氣陪腌，我除了日益下跌的價(jià)格望众， 什么也看不見(jiàn)靠抑，我必須采取行動(dòng)是不是?而我還有什么選擇呢?

整個(gè)報(bào)價(jià)表疲軟得象玉米糊一樣，很快就會(huì)有一個(gè)反彈霹肝，許 多人都跑來(lái)告誡我說(shuō)已經(jīng)下降到底部了。那些大戶塑煎，知道做空 的人很多沫换，決定要軋空大賺一筆，這是一件很容易而又有把握 的事最铁，那些大戶是不會(huì)心存憐憫之情的讯赏。我一般來(lái)講會(huì)感謝一 下這些顧問(wèn)，我甚至不愿去爭(zhēng)論冷尉，因?yàn)槟菢拥脑捤麄儠?huì)認(rèn)為我 對(duì)這些告誡不知感激漱挎。

那個(gè)在亞特蘭大和我呆在一起的朋友正在飽受痛苦的煎熬 ，自從那次地震雀哨，他開(kāi)始相信預(yù)感了磕谅。由于我憑著莫名的感覺(jué) 拋出了太平洋聯(lián)合而賺了二十五萬(wàn)，因而他不能不相信這種痛 苦雾棺。他甚至說(shuō)是上帝用了什么神奇的方法讓我拋出了股票膊夹。而 且他也能夠理解我在薩拉托加所做的第二次太平聯(lián)合的交易， 因?yàn)樗梢岳斫馀c股票有關(guān)的任何買賣捌浩。一個(gè)小道消息就可以 決定股票的進(jìn)程是上還是下放刨，但這種預(yù)言所有的股票都必跌無(wú) 疑的事又往往會(huì)激怒他，這種情報(bào)對(duì)人們究竟有何好處尸饺？一個(gè) 紳士在地獄中怎么知道該如何是好呢进统？

這使我想起了老帕特里基常說(shuō)的一句話“行了，你知道現(xiàn) 在是個(gè)牛市浪听∶椋”好象因?yàn)檫@是事實(shí)，所以對(duì)所有的明智的人來(lái) 講迹栓，這條信息就已經(jīng)足夠了似的抚芦。但是對(duì)于剛剛蒙受損失了十 五或二十點(diǎn)，又仍然堅(jiān)持的人來(lái)講，看到3個(gè)點(diǎn)的回升叉抡，就確 信已經(jīng)到了底線尔崔，要恢復(fù)上漲了。

一天我的朋友來(lái)見(jiàn)我褥民，問(wèn)季春，“你平倉(cāng)了嗎？”

“我干嘛要平倉(cāng)消返？”我問(wèn)载弄，

“為這個(gè)世界上最好的理由∧旒眨”

“什么理由宇攻？”

“賺錢(qián)唄，已經(jīng)到底了倡勇，下跌的肯定會(huì)回升逞刷，是這樣嗎？”

“是的妻熊，”我回答說(shuō)夸浅，“首先是到底了，然后才是回升扔役， 而且不會(huì)馬上回升帆喇，還會(huì)反反復(fù)復(fù)好多天呢。現(xiàn)在還不是它們 回升的時(shí)候亿胸，因?yàn)樗鼈冞€沒(méi)真正死呢坯钦？”

一位老朋友聽(tīng)到這么說(shuō)，他這個(gè)人是很容易記起什么事的 侈玄，他說(shuō)有一次威廉·特瑞沃斯在看跌的時(shí)候遇了一個(gè)看漲的朋 友葫笼，兩人交換了一下對(duì)股市的看法，那位朋友說(shuō)拗馒，特瑞沃斯先 生路星，市場(chǎng)這么強(qiáng)你怎么會(huì)看跌呢？“特瑞沃斯反唇相譏道诱桂，市 場(chǎng)死得很硬洋丐。正是特瑞沃斯去了一家公司的辦公室要求看一下 報(bào)表，出納員問(wèn)他挥等，“你對(duì)本公司感興趣嗎友绝？”特瑞沃斯回答說(shuō)， “我應(yīng)該說(shuō)我有興趣!”我拋空了兩萬(wàn)股你們的股票肝劲。

回升變得越來(lái)越弱了迁客，我在推動(dòng)我的運(yùn)氣郭宝，每次我拋出幾 千股北方鐵路，價(jià)格總會(huì)又跌幾點(diǎn)掷漱。我感覺(jué)出其它幾個(gè)較弱股 票拋空了一些粘室，它們都下跌了，而只有雷丁一家除外卜范，因而我 印象深刻衔统。

其它股票都一個(gè)勁地下滑，而雷丁卻依然象直布羅陀海峽 的礁石一樣屹立不動(dòng)海雪。所有的人都說(shuō)該股票被壟斷了锦爵，好象也 的確如此，他們總是告訴我拋出雷丁的空頭簡(jiǎn)直就是自殺奥裸。交 易廳里還有別人和我一樣全部做空险掀，但要是有人暗示他們拋出 雷丁，他們又會(huì)馬上縮回來(lái)要求幫助湾宙。我自己已經(jīng)拋了些空頭 樟氢。同時(shí)我自然而然地想找些容易的地方出擊。而避開(kāi)那些異常 堅(jiān)固的地方创倔。我觀察行情嗡害，發(fā)現(xiàn)了幾種容易賺錢(qián)的股票焚碌。

我聽(tīng)說(shuō)過(guò)許多關(guān)于雷丁背后的基金的傳說(shuō)畦攘，那是個(gè)非常強(qiáng) 有大的基金，首先他們有許多低價(jià)買進(jìn)的存貨十电，因而按我朋友 的說(shuō)法知押，他們的平均價(jià)實(shí)際上較低。而且鹃骂，那筆基金的主要成 員與一些銀行保持著非常密切的關(guān)系台盯，他們正是用這些銀行的 錢(qián)來(lái)持有大量的雷丁股。只要價(jià)格不下降畏线，與銀行間的友誼就 牢靠而堅(jiān)固静盅。有個(gè)成員的浮動(dòng)利潤(rùn)不少于三百萬(wàn)。這就使得價(jià) 格的下降不致于致命寝殴，因而他們的股票足以對(duì)抗熊市也不足為 奇了蒿叠。時(shí)不時(shí)地，這些場(chǎng)內(nèi)交易商看了看價(jià)格咂咂嘴唇蚣常，用一 兩千股試驗(yàn)一下市咽。他們并不能壓低價(jià)位，因而他們將其平倉(cāng)再 去賺點(diǎn)好賺的錢(qián)抵蚊，無(wú)論何時(shí)施绎，只要我看到了溯革，我也就多拋一些 ，只要自己滿意就行了谷醉，我對(duì)自己的交易原則很有信心致稀，并不 偏向于什么。

過(guò)去的日子里孤紧，雷丁的力量可能愚弄了我豺裆，行情記錄總是 說(shuō)：“別管它！”但我的理由都不是這樣說(shuō)的号显，我預(yù)料將有一 次總的打擊臭猜，無(wú)論有資金的，無(wú)資金的押蚤，對(duì)誰(shuí)都不例外蔑歌。

我喜歡單干，在對(duì)賭行里就是這樣揽碘，以后也一直這樣次屠，我 的思維就是這樣的，我必須自己看雳刺，自己思考劫灶。但我可以告訴 你股市開(kāi)始對(duì)我有利時(shí)，我第一次感覺(jué)到我有了這個(gè)世界上最 好最真的合伙人掖桦，那就是基本條件本昏。他們盡其所能的幫助我。 盡管有時(shí)讓他們培養(yǎng)反應(yīng)速度很慢枪汪，但只要我耐心涌穆，他們的確 很可靠。我并非用我的行情分析技巧及預(yù)感與機(jī)遇抗衡雀久，對(duì)事 件的邏輯分析使我賺了不少錢(qián)宿稀。

了解它并根據(jù)它行為，事情應(yīng)該會(huì)正確的赖捌，我的真心伙伴 祝沸，基本條件說(shuō)：“下跌”。而雷丁卻不肯聽(tīng)它的越庇。這對(duì)我可是 個(gè)侮辱罩锐，看著雷丁牢牢地抓住不放手，就好象什么都是平靜的 悦荒，我開(kāi)始憤怒起來(lái)唯欣，它本應(yīng)該是整個(gè)報(bào)價(jià)板中最好的空頭，因 為它還沒(méi)有下跌搬味，而且基金持有太多的股票境氢，以至于一旦宣布 更嚴(yán)格的貨幣管制就無(wú)法再進(jìn)行下去蟀拷。總有一天銀行的朋友們 并不會(huì)比普通大眾好過(guò)萍聊，股票必須結(jié)伴而行问芬。如果雷丁不下跌 ，那么我的理論就錯(cuò)了寿桨，而如果我錯(cuò)了此衅，就說(shuō)明事實(shí)錯(cuò)了，邏 輯錯(cuò)了亭螟。

我推斷出由于大家都不敢拋出才造成了價(jià)格不變挡鞍，因而有 一天我同時(shí)讓兩個(gè)經(jīng)紀(jì)人分別拋出了四千股。

你應(yīng)該早看到那個(gè)被壟斷的股票如果是空頭的話無(wú)異于自 殺预烙，但我這種競(jìng)爭(zhēng)性的賣單打擊了它墨微，于是它地開(kāi)始下跌，我 又讓他們拋了幾千股扁掸，我開(kāi)始拋的時(shí)候價(jià)格是111翘县，不一會(huì)兒 我以92平倉(cāng)這支股票的空頭頭寸。

從那以后谴分，我的日子好過(guò)了锈麸，在1907年2月我清盤(pán)了。當(dāng) 時(shí)北方鐵路已經(jīng)下跌了六七十點(diǎn)牺蹄，其它股票也有相對(duì)下跌忘伞。我 賺了大錢(qián)，但我清盤(pán)的原因是推算出這次已有些超跌了看法钞馁， 可我的信心也不是特別足虑省，還不足以扭轉(zhuǎn)匿刮。我不想完全失去我 的有利地位僧凰。那時(shí)的股市并不適合我立刻交易。我在對(duì)賭行的 第一筆1萬(wàn)塊之所以付水東流熟丸，就是因?yàn)槲也还軛l件適合與否 训措，每天忽進(jìn)忽出。我不會(huì)犯兩次同樣的錯(cuò)誤光羞，而且別忘了以前 我過(guò)早地發(fā)現(xiàn)了這種損失绩鸣，而且時(shí)機(jī)還未成熟就拋出了，而使 自己在一段時(shí)間內(nèi)破產(chǎn)∩炊遥現(xiàn)在呀闻，當(dāng)我贏利時(shí)，我總想收到現(xiàn)金 潜慎，這樣我才能感覺(jué)到自己是對(duì)的捡多”涂担回升曾使我破產(chǎn)，我可不想 再一次被回升擠出股市垒手。我沒(méi)有老老實(shí)實(shí)地呆著蒜焊，而去了弗羅 里達(dá)。我喜歡釣魚(yú)科贬，而且我需要休息泳梆。在那兒我就又能釣魚(yú)， 又能休息了榜掌。而且華爾街和棕櫚海灘之間可以直接發(fā)電報(bào)优妙。