在投資界护赊，有兩個(gè)人特別有名，一個(gè)是沃倫·巴菲特舀武，另一個(gè)叫喬治·索羅斯拄养。相信大家對(duì)巴菲特已經(jīng)是耳熟能詳了，而對(duì)索羅斯這個(gè)名字不那么的熟悉银舱。
那么索羅斯到底是何許人呢瘪匿？索羅斯創(chuàng)辦了量子基金，幾次著名的“戰(zhàn)役”讓他全球聞名寻馏，他也曾經(jīng)一度成為全球賺錢最多的對(duì)沖基金經(jīng)理棋弥。
不過(guò)，雖然巴菲特和索羅斯齊名诚欠，但是他們的投資理念卻是天壤之別顽染。像巴菲特，走的是價(jià)值投資路線聂薪，也就是說(shuō)他更看重企業(yè)本身的商業(yè)模式家乘、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、現(xiàn)金流以及估值是否合理藏澳。
索羅斯走的卻是截然不同的道路仁锯，那我們今天要介紹的《超越金融》這本書，是索羅斯2009年10月在匈牙利布達(dá)佩斯中歐大學(xué)的一個(gè)系列演講合集翔悠，共有五篇业崖。讓人驚喜的是，這本書不僅僅是金融蓄愁，它更是對(duì)思維與現(xiàn)實(shí)之間關(guān)系的探討與研究双炕，讓我們更好地理解人類社會(huì)現(xiàn)象和金融市場(chǎng)。
好撮抓，接下來(lái)我們來(lái)說(shuō)這本書的核心內(nèi)容吧妇斤。我將從兩部分為大家講解，第一部分：什么是“反身性”丹拯？第二部分：“反身性”是如何影響金融市場(chǎng)的站超？
第一部分：什么是“反身性”？
如果說(shuō)關(guān)于索羅斯理論你只能記住三個(gè)字乖酬，那么這三個(gè)字就應(yīng)該是“反身性”死相。反身性可以說(shuō)是索羅斯的金融投資理念的基礎(chǔ)。
那什么是反身性呢咬像？反身性算撮，就是說(shuō)不但我們對(duì)世界的認(rèn)識(shí)是局部和扭曲的生宛，而且我們的扭曲觀點(diǎn)反過(guò)來(lái)會(huì)影響事情本身。
有一個(gè)心理學(xué)實(shí)驗(yàn)就很好地證明了反身性肮柜。心理學(xué)家曾跟一個(gè)學(xué)校說(shuō)陷舅，我要評(píng)估一下你們一個(gè)班上哪些學(xué)生更有潛力，然后心理學(xué)家給了班主任一份“最具潛力的學(xué)生”名單素挽。但其實(shí)這份名單上的學(xué)生是隨機(jī)抽取的蔑赘，根本不是真的評(píng)估出來(lái)的狸驳。
令人驚訝的是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的跟蹤之后预明，實(shí)驗(yàn)者發(fā)現(xiàn)當(dāng)初名單上的學(xué)生真的在各方面都超出了班級(jí)的平均水平，他們成為優(yōu)等生的概率明顯變大了耙箍。
發(fā)現(xiàn)了嗎撰糠？當(dāng)我們給某個(gè)人貼上一個(gè)標(biāo)簽，無(wú)論這個(gè)標(biāo)簽是正確的還是錯(cuò)誤的辩昆，都有可能對(duì)這個(gè)人未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生影響阅酪，這就是反身性。
為了更深入地了解反身性汁针，我們還得了解一下我們?nèi)祟惖膬蓚€(gè)思維功能术辐，它們分別是認(rèn)知功能和操縱功能。這兩個(gè)功能對(duì)我們的人類社會(huì)至關(guān)重要施无。
那么這兩個(gè)思維功能到底是什么呢辉词？
首先認(rèn)知功能就是我們?nèi)绾卫斫馕覀兯畹氖澜纭１热缦袢f(wàn)有引力定律這樣的自然規(guī)律猾骡，就屬于認(rèn)知功能范疇瑞躺。操縱功能呢，說(shuō)的是人類可以通過(guò)改變境況兴想，讓環(huán)境對(duì)我們有利幢哨。
我們剛剛說(shuō)的心理學(xué)實(shí)驗(yàn)，也是認(rèn)知功能和操縱功能相互影響的一個(gè)過(guò)程嫂便。
像我們認(rèn)為智商高的孩子捞镰，成績(jī)會(huì)更好、潛力也更大毙替，這樣的思維就是我們的認(rèn)知功能在起作用了岸售。但這種認(rèn)知并不一定是正確的，因?yàn)橛行┖⒆与m然智商平平蔚龙，但是善于社交冰评，從綜合能力來(lái)看，他未來(lái)的潛力也很大木羹。這就是索羅斯說(shuō)的甲雅，我們對(duì)世界的看法總是局部和扭曲的解孙。
但是，在這個(gè)實(shí)驗(yàn)中抛人，實(shí)驗(yàn)者給老師一份“最有潛力的學(xué)生”名單弛姜，班主任看到這份名單之后，認(rèn)為教育專家很權(quán)威妖枚，很可能會(huì)更積極地看待名單上的學(xué)生廷臼。這就是操縱功能影響了認(rèn)知功能。
由于班主任更積極地對(duì)待名單上的學(xué)生绝页，甚至可能給他們更多的關(guān)心和照顧荠商，使得名單上的學(xué)生的成績(jī)真的變得更好了。這個(gè)結(jié)果會(huì)進(jìn)一步使得班主任相信教育專家的名單续誉，然后就會(huì)更加積極地對(duì)待名單上的學(xué)生莱没。這就是認(rèn)知功能影響了操縱功能。
這兩個(gè)功能經(jīng)常相互影響酷鸦，于是就導(dǎo)致了事情的結(jié)果具備不確定性饰躲，非常難以預(yù)測(cè)。說(shuō)到這兒臼隔，相信我們就能理解“反身性”的影響力有多大了嘹裂，以及為什么索羅斯那么重視反身性這個(gè)理論了。
第二部分：“反身性”是如何影響金融市場(chǎng)的摔握？
我們剛剛說(shuō)到了認(rèn)知功能和操控功能這兩個(gè)思維功能寄狼。有的朋友可能會(huì)疑惑，雖然這兩個(gè)功能互相影響盒发，但是我們也能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)行星的軌道啊例嘱，這又怎么解釋呢？
這恰好說(shuō)明在自然界和人類社會(huì)中宁舰，人們對(duì)認(rèn)知功能和操縱功能的重視程度不同拼卵。在面對(duì)自然的時(shí)候，這兩個(gè)功能是互相分開(kāi)的蛮艰，不會(huì)互相影響腋腮，不管你是覺(jué)得地球是方的、扁的壤蚜、圓的即寡，地球它就是圓的，它不會(huì)因?yàn)槲覀冨e(cuò)誤的認(rèn)知而改變袜刷。
但是人類社會(huì)就不是這樣了聪富，在人類社會(huì)現(xiàn)象中，存在大量的反身性著蟹。認(rèn)知功能和操縱功能相互影響墩蔓，導(dǎo)致結(jié)果的不確定梢莽。金融市場(chǎng)就是一個(gè)很好的例子。下面我們來(lái)看反身性是怎樣影響金融市場(chǎng)的奸披。
要理解這一點(diǎn)昏名，我們得先理解金融市場(chǎng)的兩條規(guī)則。第一條阵面，市場(chǎng)價(jià)格一定會(huì)扭曲實(shí)際價(jià)值轻局，扭曲的程度可能微不足道，也可能十分嚴(yán)重样刷。簡(jiǎn)單地說(shuō)仑扑，就是價(jià)格無(wú)法準(zhǔn)確地反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況或者企業(yè)的實(shí)際情況。
關(guān)于金融市場(chǎng)的第二條規(guī)則颂斜，就是金融市場(chǎng)不會(huì)單純消極地反映實(shí)際價(jià)值夫壁，它也能夠反過(guò)來(lái)影響實(shí)際價(jià)值拾枣。簡(jiǎn)單地說(shuō)沃疮，就是市場(chǎng)價(jià)格的扭曲反過(guò)來(lái)會(huì)影響到宏觀經(jīng)濟(jì)狀況或者影響企業(yè)的實(shí)際情況，這其實(shí)就是剛才講的反身性梅肤。
在投資中司蔬，反身性會(huì)帶來(lái)一個(gè)著名的陷阱，就叫做“反身性陷阱”姨蝴。比如有一家A 公司俊啼，假設(shè)我估算這家公司內(nèi)在價(jià)值是10元，那么從理論上來(lái)說(shuō)左医，當(dāng)股價(jià)跌到6元的時(shí)候授帕，就應(yīng)該是一個(gè)非常有吸引力的買入點(diǎn)。但是可能的陷阱在于浮梢，當(dāng)股價(jià)真的跌到6元的時(shí)候跛十，這個(gè)低迷的股價(jià)引發(fā)了連鎖反應(yīng)，比如銀行找這家公司要催收貸款秕硝，從而導(dǎo)致A公司的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)不值原來(lái)估算的10塊錢了芥映。這就是反身性陷阱。
反身性在金融市場(chǎng)上的表現(xiàn)有負(fù)反饋和正反饋兩種远豺。
當(dāng)股價(jià)偏離它的內(nèi)在價(jià)值奈偏，上漲到一定的程度，投資者認(rèn)為價(jià)格被高估了躯护，因此買的人變少惊来，賣的人變多，此時(shí)股價(jià)會(huì)回落棺滞，更接近它的內(nèi)在價(jià)值裁蚁，這就是負(fù)反饋内狸。而正反饋則相反，正反饋是一個(gè)自我強(qiáng)化的過(guò)程厘擂。
理解了正反饋和負(fù)反饋昆淡，我們就能理解泡沫是怎么發(fā)生的了。荷蘭的郁金香熱事件就是一個(gè)很好的例子刽严。一開(kāi)始郁金香作為一種異域花朵流傳到荷蘭昂灵，很快這種植物成為了上流社會(huì)爭(zhēng)相追捧的寵兒。一朵郁金香甚至被炒到可以換購(gòu)一架馬車舞萄、幾匹馬的程度眨补。此時(shí)人人都相信投資郁金香是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的買賣，郁金香的價(jià)格也水漲船高倒脓。這個(gè)過(guò)程就是我們說(shuō)的正反饋的過(guò)程撑螺，而郁金香的泡沫也越吹越大。
此時(shí)崎弃，所有的買家手里的錢都換成了郁金香甘晤，而郁金香的價(jià)格也居高不下，市場(chǎng)上也缺乏足夠的買家支撐行情饲做。與此同時(shí)线婚，有傳言國(guó)家將出臺(tái)更嚴(yán)格的法規(guī)來(lái)規(guī)范市場(chǎng)，于是一股不安的情緒迅速蔓延盆均，當(dāng)價(jià)格開(kāi)始下跌時(shí)塞弊，不安迅速轉(zhuǎn)化成了恐慌，市場(chǎng)行情急轉(zhuǎn)直下泪姨，越來(lái)越多的人拋棄了手中的囤貨游沿，在這負(fù)反饋的過(guò)程中，郁金香的價(jià)格也一瀉千里肮砾，泡沫于是就破裂了诀黍。
總結(jié)
說(shuō)到這兒呢，這本書的內(nèi)容基本已經(jīng)講完了唇敞，下面我們一起來(lái)總結(jié)一下蔗草。
首先，我們講了作者索羅斯思維框架中最核心的概念：反身性疆柔，并進(jìn)一步解釋了人類的認(rèn)知功能和操縱功能是怎樣互相影響的咒精。
接著，我們闡釋了反身性影響金融市場(chǎng)的過(guò)程旷档，還講了金融市場(chǎng)的兩條規(guī)則模叙，幫助我們更好地理解反身性陷阱和泡沫產(chǎn)生的根本原因。
