文章轉(zhuǎn)載自微信公眾號：OKBS，關(guān)注OK區(qū)塊鏈商學院逸雹，讓你離區(qū)塊鏈更近营搅！
一年以來，加密貨幣市場持續(xù)走低梆砸，監(jiān)管一直是逃不掉的話題转质，隨著 ICO 的低迷，應監(jiān)管而生的 STO（證券型代幣發(fā)行帖世，英文名：Security Token Offering）為資本市場領(lǐng)域帶來了新氣象休蟹，也為亂象頻生的 ICO 市場找到了出路∪战茫可以說赂弓，STO 為監(jiān)管部門入場帶來了機會，也為投資者提供了一種相對可靠的投資方式哪轿。
本文將會全面地介紹 STO 以及現(xiàn)狀盈魁。
一、什么是 STO窃诉？
STO全稱是 Security Token Offering杨耙，即：證券型通證發(fā)行。其中飘痛，ST（Security Token）指證券型通證珊膜，可以用來代替股票、債券等資產(chǎn)標的敦冬，并且與傳統(tǒng)資產(chǎn)中的股權(quán)辅搬、債權(quán)、不動產(chǎn)等掛鉤脖旱。我們可以這樣理解：STO是在符合監(jiān)管要求的情況下堪遂，以實資資產(chǎn)為基礎，在正規(guī)交易所把實際資產(chǎn)的所有權(quán)和信息上鏈萌庆，以通證為載體溶褪，進行證券發(fā)行。
很多人將 STO 對標 ICO践险，將其形容為“合法的 ICO”猿妈、“披著證券外衣的 ICO”，這樣的形容是不對的巍虫，倒不如說它更像是 IPO 與 ICO 的交集彭则，是一種“符合法律法規(guī)監(jiān)管，在法律放行的情況下發(fā)行的鏈上股票”占遥，它不僅具有證券屬性俯抖，受到證券機構(gòu)（如：美國 SEC）與相關(guān)證券法律法規(guī)的監(jiān)管，同時還能夠以“上鏈”的方式發(fā)行瓦胎。
STO必須與現(xiàn)實世界實資資產(chǎn)對標芬萍，并且通過監(jiān)管和資質(zhì)審查一關(guān)，它的投資門檻比 ICO 高搔啊，因此安全系數(shù)也更高柬祠；而它的發(fā)行門檻相比 IPO較低，但交易便利性卻因其通證化而大大增強负芋。STO 處于數(shù)字資產(chǎn)和傳統(tǒng)資產(chǎn)的交叉領(lǐng)域漫蛔，一方面此類數(shù)字 Token與實資資產(chǎn)掛鉤，另一方面它又是一種權(quán)益證明旧蛾，使持有者能夠獲得持有收益惩猫。
二、STO 的特點
STO 自出現(xiàn)以來就被寄予厚望蚜点，自然是有它的獨特之處轧房，同時我們也不能忽略它存在的問題，下面小K君一一列舉一下它的優(yōu)點和風險：
（一）優(yōu)點
1绍绘、具備合法合規(guī)性奶镶，使資產(chǎn)數(shù)字化“有法可依”
STO 的審查需要證券機構(gòu)的合規(guī)審查，包括項目代碼陪拘，以防出現(xiàn)嚴重漏洞造成投資人損失厂镇；項目本身的合規(guī)審查，看項目涉及行業(yè)是否符合法律法規(guī)左刽；團隊成員的背景調(diào)查捺信；通證對應的實物資產(chǎn)調(diào)查，公司利潤情況等背書。
2迄靠、資產(chǎn)的公開發(fā)行成本更低秒咨、效率更高
證券通證發(fā)行可以用來標記許多資產(chǎn)、商品和金融工具掌挚。意味著規(guī)模較小的公司有機會迅速從全球投資者中募集資金雨席，還不用承擔巨額成本，尤其是法律費用吠式。
3陡厘、解決資產(chǎn)的流動性問題
由于發(fā)行 STO的門檻的降低，使得大量資產(chǎn)可以在資本市場登陸和交易特占，從而增加了資產(chǎn)變現(xiàn)流通的渠道糙置。同時，代幣的無限切割使得資產(chǎn)的購買門檻越來越低是目，普通大眾可以參與投資谤饭。
4、對應資產(chǎn)廣泛
STO的可應用領(lǐng)域非常廣泛胖笛，知識產(chǎn)權(quán)网持、股權(quán)、房地產(chǎn)所有權(quán)长踊、美術(shù)作品及音樂版權(quán)等傳統(tǒng)資產(chǎn)都可以用來做 STO功舀，從而大大突破傳統(tǒng)意義上對權(quán)利分割和歸屬的確認。
（二）風險
1身弊、有中心化體系的弊端
STO 目前仍然受各個國家辟汰、地區(qū)監(jiān)管框架下的法律監(jiān)管，由于各個國家阱佛、地區(qū)對監(jiān)管的要求不同帖汞，導致原本應該具備全球流通特性的通證系統(tǒng)難以突破跨境這一難關(guān)。
2凑术、現(xiàn)實狀況監(jiān)管嚴格翩蘸，實用性難落實
現(xiàn)在的法律框架下，依然有很多法規(guī)將其視為 ICO 同類淮逊，即使對美國等已經(jīng)將 STO 納入監(jiān)管的國家而言催首，STO 的合格投資者資格也被嚴格要求。
此外泄鹏，由于審查過程嚴格郎任，發(fā)行的通證也有可能存在鎖定期以便審查，從而造成交易的延遲性备籽，使流通的便捷大打折扣舶治。
三、STO 近期狀況
基于以上，目前看來各個地方對待 STO 的態(tài)度也很有出入：
（一）中國
2018 年 12 月 1 日霉猛，北京金融監(jiān)管局局長霍學文在某會議上告誡：“STO從業(yè)者颅夺，如果在北京開展活動碧库，政府將視同非法金融活動予以驅(qū)離嗤锉≈倜觯”所以投資者目前無法在中國大陸合法投資 STO帐要。
（二）中國香港
香港地區(qū)比較折中刁赦，今年 11 月溅潜，香港證監(jiān)會宣布將會把加密貨幣交易所納入“監(jiān)管沙盒”饱须，即在試驗田監(jiān)管范圍內(nèi)可以稍作嘗試阅仔，在此期間吹散，香港證監(jiān)會也會探索加密貨幣交易所的運作情況。
而香港監(jiān)證會官網(wǎng)發(fā)布的《有關(guān)針對虛擬資產(chǎn)投資組合的管理公司八酒、基金分銷商及交易平臺營運者的監(jiān)管框架的聲明》指明：合格的機構(gòu)投資人可以投資 STO空民，但仍需要審查。STO 依舊沒有真正與大眾投資者相接觸羞迷。
（三）美國
美國對數(shù)字資產(chǎn)的態(tài)度雖然強硬界轩，卻始終在探索，作為全球最大的證券市場之一衔瓮，它的態(tài)度相對還是比較包容謹慎浊猾。在 STO 方面，美國第一個提出了合規(guī)管理热鞍，SEC 會對項目本身按照一定的標準進行測試葫慎，以判定其是否為“證券”。如果被判定為是證券薇宠，那么該項目將會受到 SEC 的監(jiān)管偷办，在此基礎上才能進行 STO，否則將視作違法行為澄港。
好了椒涯，以上就是我們本期科普的全部內(nèi)容啦！不知道大家了解了嗎回梧？如果您對區(qū)塊鏈有什么看法或是疑問废岂，可以在后臺留言，小K君會為大家答疑解惑漂辐，后續(xù)也會為大家?guī)砀嗤ㄋ滓锥膮^(qū)塊鏈科普內(nèi)容哦泪喊，敬請關(guān)注！
