文/清姝小棧

格雷厄姆在1940年說過

如果一美元的盈利以股利的形式分配給股東，而不是進行重復的再投資埠胖，那么這一美元的收益對股東而言更有價值摩泪。正常情況下，普通股投資方一方面希望公司能保證足夠的盈利蓬豁，另一方面又要求足夠的股利收益绰咽。

一、高股息率策略在美國表現(xiàn)

格雷厄姆的觀點在美國得到了驗證地粪，《股市長線法寶》中取募，作者把標普500的按照股利高低分成5組，分別計算從1957年到2006年的收益率蟆技，可以明顯看到收益率完全是按照股利從高到底進行排序的玩敏。（看不出來圖，可以看標注的字哦）

如果在1958年用1000元買標普500质礼，他的年化收益率是11.13%而如果買高股息率股票年化收益率是14.22%旺聚，看著好像一年只有3%的差別，但是長達50年的積累眶蕉，買標普500的1000元變成了176134元砰粹，而高股息率是67500元是標普500的3.8倍

在美國另一個勝出的高股息率策略是道瓊斯狗股理論（Dogs of the Dow）也叫道瓊斯10，他是每年買入道瓊斯指數(shù)中股息率最高的10只股票妻坝，每年換一次股伸眶，同樣是1957-2006年道瓊斯10的年化收益率是14.08%。以此類推的還有普爾10刽宪，就是買普爾指數(shù)中股息率最高的10只股票每年換一次股厘贼，它的年化收益率是15.71%。兩個指數(shù)都完勝標準普爾11.13%圣拄。

在這補充一下道瓊斯和標準普爾的區(qū)別嘴秸，標準普爾500相當于咱們滬深300，集合的是流動性好的大盤股的股票庇谆，覆蓋面比較廣岳掐。而道瓊斯工業(yè)指數(shù)相當于咱的上證50選得是藍籌中的藍籌，都是是盤子最大的股票饭耳，銀行金融居多串述。

二、高股息率策略在中國表現(xiàn)

現(xiàn)在我們得出結論寞肖，投資股息率高的股票可以得到更高的收益纲酗。那么這個結論在國內也適用么？

咱們也有投資與高股息率股票的基金新蟆，就是紅利指數(shù)觅赊。清姝選了一只成立時間最長的紅利指數(shù)基金富國中證紅利增強指數(shù)（100032），把它和同樣比較長的指數(shù)基金嘉實滬深300ETF聯(lián)結基金和南方中證500ETF聯(lián)結兩只基金做對比琼稻。

可以看到基本上所有時段都是完勝中證500中小盤股的吮螺，個別時段比滬深300要低，但是差距也不多，近5年收益比滬深300要高不少鸠补。

放一張圖形更明顯一些

如果我們在富國中證紅利增強指數(shù)基金成立之初2008年11月20日投入1000元萝风，到現(xiàn)在2017年12月21日能夠變成3065元，年化收益率13.27%紫岩，而如果同期投資滬深300基金1000元到現(xiàn)在是2309闹丐，收益率是9.65%。紅利指數(shù)是滬深300的1.32倍被因。

如果我們在南方中證500成立的時候，投入這三只基金各1000元衫仑，最終南方中證500變成1429梨与，富國中證紅利增強指數(shù)，滬深300變成1265.紅利指數(shù)也是中證500的1.26倍文狱，滬深300的1.43倍

在中國投資紅利指數(shù)基金比大盤的滬深300和中小盤的中證500效果都要好粥鞋。

紅利指數(shù)還有一個優(yōu)勢，它每年換一次股保證自己始終擁有的是低估值的公司股票瞄崇。

股息率是股票分紅除以公司價值呻粹，如果一家公司價格被炒得過高，那么他的估值就會上升苏研，即便利潤不變分紅不變等浊，股息率也會降低，也會被剔除出紅利指數(shù)的成份股摹蘑。

這樣避免指數(shù)中存在高估值的公司筹燕，同時投資紅利指數(shù)的基金不僅僅是得到公司的分紅利潤，由于換股還可以得到了一份超額收益衅鹿。

不過要注意撒踪，任何策略都不可能完全有效，不然一定會被所有人使用最終無效大渤。高股息率策略也不是所有時候都能打贏其他所有策略制妄。

高股息率的股票都是比較穩(wěn)定的大公司，他們對擴大再生產(chǎn)沒有太大興趣將利潤以股息的形式分給股東泵三。在美國科技泡沫破滅前夕耕捞，高股息率策略也是遭受慘敗的，因為人們對這類公司沒有任何興趣切黔，都去追逐科技股砸脊。

在中國創(chuàng)業(yè)板最鼎盛的時候，紅利指數(shù)也是跑不過創(chuàng)業(yè)板的纬霞。

這并不妨礙我們定投一只紅利指數(shù)基金長期持有凌埂，當然我們也可以將資金分成幾部分，將購買大盤股這部分資金用來購買紅利指數(shù)诗芜，再定期和小盤股國外指數(shù)做平衡瞳抓。

三埃疫、紅利指數(shù)基金比較

中國不止一只紅利指數(shù)基金，追蹤的指數(shù)也有差別孩哑，有追蹤上證中股息率最高股票的上證紅利栓霜，有追蹤全部股票中高股息率的中證紅利，還有紅利機會指數(shù)横蜒，到底哪個更好呢胳蛮？

并不是名字里面有紅利的都一定是紅利基金，主動基金的名字和實際持倉可能會有很大區(qū)別丛晌，很容易跑偏仅炊，所以清姝比較的是紅利指數(shù)基金

可以看到無論長中短期，富國中證紅利（100032）和大成中證紅利（090010）都是其他三只基金強一些澎蛛。

中證紅利優(yōu)于上證紅利抚垄，大概是因為可選面比較寬，有點想標普10好于道瓊斯10吧谋逻，這個原因是清姝猜的呆馁。

如果你不會選基金，就選一只指數(shù)基金來投資毁兆，如果你指數(shù)還覺得眼花繚亂浙滤，那選紅利指數(shù)吧，大概率打贏其他指數(shù)气堕，選富國中證紅利增強指數(shù)（100032）和大成中證紅利（090010）都行瓷叫，你看誰名字順口有眼緣就選誰吧。