開(kāi)始今天的小結(jié)之前卧须，先來(lái)看《五大數(shù)字力》總體思維導(dǎo)圖，我們每周學(xué)習(xí)兩個(gè)指標(biāo)儒陨，最后完成財(cái)報(bào)的大盤(pán)點(diǎn)花嘶。

過(guò)去的三周里，我們跟著班長(zhǎng)學(xué)習(xí)了《五大數(shù)字力》第一個(gè)模塊“現(xiàn)金流量”蹦漠，大白話就是“比氣長(zhǎng)椭员，越長(zhǎng)越好”，它包括A1笛园、A2隘击、A3三項(xiàng)指標(biāo)。

今天我們對(duì)這一部分做一小結(jié)：

一研铆、概念和公式

1埋同、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率，占比70%

用來(lái)判斷我們要投資的公司手上是否有充足的現(xiàn)金棵红？是現(xiàn)金流量模塊中的重要指標(biāo)凶赁。

2、平均收現(xiàn)天數(shù)逆甜，占比15%

從這個(gè)指標(biāo)中虱肄，我們判斷這是不是家收現(xiàn)金的公司？經(jīng)營(yíng)情況如何交煞？

3咏窿、100/100/10，占比15%

（1）現(xiàn)金流量比率（看1年?duì)顩r）：

表示的是“通過(guò)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)實(shí)在在賺回來(lái)的現(xiàn)金素征，能否覆蓋住一年到期的流動(dòng)負(fù)債集嵌？”

（2）現(xiàn)金流量允當(dāng)比率（看5年平均）：

表示的是最近五年萝挤，“公司成長(zhǎng)所需成本（分母）”和“公司實(shí)際賺到的錢(qián)（分子）”，這兩者之間的比例是否匹配纸淮。

（3）現(xiàn)金再投資比率（看1年平斩，判斷投資能力），公式可以簡(jiǎn)化為：

指的是公司靠自己日常營(yíng)運(yùn)實(shí)力賺來(lái)的錢(qián)（營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量）扣除掉給股東的現(xiàn)金股利咽块，公司最后自己手上的現(xiàn)金流绘面，用于再投資的能力。該比率越高侈沪，表明企業(yè)可用于再投資的現(xiàn)金越多揭璃，企業(yè)再投資能力強(qiáng)；反之亭罪，則表示企業(yè)再投資能力弱瘦馍。

二、判斷指標(biāo)

1应役、現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率

“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”至少>10%情组，如果是燒錢(qián)行業(yè)，即“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1”的公司箩祥，這個(gè)指標(biāo)要求>25%院崇。

格力電器的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如上圖<1，所以這個(gè)指標(biāo)要求>25%袍祖。格力電器底瓣，手里還是很有錢(qián)的，連續(xù)五年指標(biāo)都很棒蕉陋！

前幾天的課程中問(wèn)了幾個(gè)問(wèn)題捐凭，我們來(lái)思考下：

（1）為什么這個(gè)指標(biāo)占比70%？

現(xiàn)金流量是非常關(guān)鍵的一個(gè)指標(biāo)凳鬓，看公司財(cái)報(bào)茁肠，它的心臟我們會(huì)進(jìn)行多次檢查、反復(fù)驗(yàn)證缩举！除了第一模塊的比氣長(zhǎng)以外官套，我們?cè)诮?jīng)營(yíng)能力、獲利能力蚁孔、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和償債能力這四個(gè)模塊都會(huì)不斷的回頭驗(yàn)證，公司手上有沒(méi)有錢(qián)惋嚎！因此杠氢，該指標(biāo)非常重要，占比70%另伍！? ?

（2）為什么手上要留有一定比例的現(xiàn)金鼻百？

? 主要有三方面考慮：第一绞旅，是我們跌倒時(shí)東山再起的速度；第二温艇，預(yù)防家庭發(fā)生意外或變故因悲；第三，大事發(fā)生時(shí)勺爱，加碼用晃琳！ ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?2、平均收現(xiàn)天數(shù)

（1）“平均收現(xiàn)天數(shù)”小于等于15天即可認(rèn)為是收現(xiàn)金的企業(yè)琐鲁。

（2）因?yàn)?b>“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”在6次以上的都算經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)的公司卫旱，所以“平均收現(xiàn)天數(shù)”在60天~90天內(nèi)都屬于正常范圍。

海天味業(yè)沒(méi)有這一項(xiàng)围段，為什么顾翼？問(wèn)了一些度娘，主要原因奈泪，海天最大的優(yōu)點(diǎn)是產(chǎn)品出來(lái)就不愁賣(mài)适贸，經(jīng)銷(xiāo)商必須全額付款到賬后海天才發(fā)貨，海天的產(chǎn)品是供不應(yīng)求的涝桅，其它的廠家愁的是銷(xiāo)售問(wèn)題拜姿，而海天愁的是產(chǎn)能問(wèn)題，海天就是缺產(chǎn)能苹支。

后續(xù)再跟著班長(zhǎng)繼續(xù)學(xué)習(xí)砾隅。

3、100/100/10

（1）現(xiàn)金流量比率>100%;

（2）現(xiàn)金流量允當(dāng)比率>100%;

（3）現(xiàn)金再投資比率>10%债蜜。

上面是格力電器的最新五年財(cái)報(bào)晴埂，可以看到這項(xiàng)指標(biāo)的第一個(gè)和第三個(gè)小子項(xiàng)也不滿(mǎn)足哦，但這三個(gè)指標(biāo)加起來(lái)寻定，在“現(xiàn)金流量”模塊中只占比15%儒洛，也就是每個(gè)小指標(biāo)各占比5%，權(quán)重不大狼速。所以琅锻，如果不滿(mǎn)足，也不要緊向胡，關(guān)鍵是前兩個(gè)指標(biāo)恼蓬，要特別重視。

三僵芹、“現(xiàn)金流量表”中的“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量（OCF）”與股價(jià)的關(guān)系

除了上面的三個(gè)指標(biāo)处硬，我們對(duì)“現(xiàn)金流量表”中的“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量”要多多加以關(guān)注

“營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量”，英文為“Operating cash flow”（簡(jiǎn)稱(chēng)OCF）拇派。

它不是投資賺來(lái)的錢(qián)荷辕，更不是籌資借來(lái)的錢(qián)凿跳，是自己通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)真正賺回來(lái)的現(xiàn)金。

之前的課程我們說(shuō)過(guò)關(guān)于OCF的幾個(gè)注意點(diǎn)疮方，在MJ老師《用生活常識(shí)就能看懂財(cái)務(wù)報(bào)表》P184~P190頁(yè)里面有詳細(xì)說(shuō)明控嗜，大家可以點(diǎn)擊下面的鏈接補(bǔ)充學(xué)習(xí)：http://www.reibang.com/p/57db3422e5b1。

今天要說(shuō)的是OCF與股價(jià)之間的關(guān)系骡显，一起來(lái)看A股龍頭的幾個(gè)例子：

1疆栏、貴州茅臺(tái)：它的OCF從2012年的119億到2016年的375億，逐年走高蟆盐，2016年達(dá)到375億承边，2017年有所回落為222億。

股價(jià)趨勢(shì)和OCF基本一致石挂。

2博助、永輝超市：它的OCF從2013年的17.69億到2014年上升到20.16億，然后2015年經(jīng)歷了低谷痹愚，為15.38億富岳，再到2017年重回26.41億，再看看它的同時(shí)期股價(jià)見(jiàn)下圖：股價(jià)趨勢(shì)和OCF驚人的相似拯腮。

3窖式、恒瑞醫(yī)藥：它的OCF從2013年的13.65億到上升到2017年的25.47億，它的股價(jià)趨勢(shì)是否和OCF一致呢动壤？同樣是一致的萝喘！

A股龍頭其他公司，比如：海天味業(yè)琼懊、焊篝ぃ康威視、片仔癀哼丈、信立泰等好公司启妹，無(wú)不如此。

我們?cè)賮?lái)看看被冠有ST抬頭的公司（有退市風(fēng)險(xiǎn)的公司）醉旦，是不是也一致呢饶米，隨便找一家“ST懷油”，它的五年OCF數(shù)據(jù)如下：它的股價(jià)呢车胡？

同樣一路下挫檬输！

線下課上MJ老師舉了包括A股的“貴州茅臺(tái)”、臺(tái)股的“大立光和臺(tái)積電”匈棘、美股的“谷歌”丧慈，全世界OCF走勢(shì)和股價(jià)趨勢(shì)都有驚人的相似之處。在“獨(dú)孤九劍”練習(xí)本中也有這一項(xiàng)：

當(dāng)然羹饰，這個(gè)部分和計(jì)算股價(jià)一樣伊滋，我們不能以此來(lái)判斷股價(jià)每天的變化，而是多了一個(gè)參考依據(jù)队秩！

四笑旺、總結(jié)和今日作業(yè)上面是今天課程的思維導(dǎo)圖小結(jié)，方便大家回顧復(fù)習(xí)馍资。

五筒主、參考文獻(xiàn)

[1]、《五大關(guān)鍵數(shù)字力》林明樟（MJ老師）著鸟蟹，商周出版社乌妙；

[2]、《用生活常識(shí)就能看懂財(cái)務(wù)報(bào)表》林明樟（MJ老師）著建钥，廣東經(jīng)濟(jì)出版社藤韵。

補(bǔ)充聲明：本課程所涉案例，僅做學(xué)術(shù)交流熊经，均不構(gòu)成任何投資建議泽艘，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎镐依！千萬(wàn)不要一把梭匹涮。