隨著區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣的發(fā)展兰粉，各國(guó)央行都在研究數(shù)字貨幣焊唬。而央行數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currency, CBDC）也不斷地傳出風(fēng)聲來(lái)恋昼。
同現(xiàn)在銀行系統(tǒng)的貨幣數(shù)字化不同，央行數(shù)字貨幣能夠解決兩大問(wèn)題：
1赶促、??數(shù)字貨幣不會(huì)帶來(lái)商業(yè)銀行派生貨幣液肌，即數(shù)字貨幣不會(huì)被杠桿；
2鸥滨、??數(shù)字貨幣是可編程貨幣嗦哆，用編程來(lái)解決貨幣的回籠，預(yù)防不受控制的通脹婿滓。
1
關(guān)于1老速，其實(shí)就是各個(gè)金融專家講的“數(shù)字貨幣是M0”的意思。M0是現(xiàn)金凸主，正常情況下橘券，如果紙幣不被存入銀行，那么紙幣在流通的過(guò)程中，不會(huì)創(chuàng)造出新的貨幣旁舰。
舉例來(lái)說(shuō)锋华，有一個(gè)封閉的小村子，村里的人都沒(méi)有錢箭窜。有一天毯焕，外面的來(lái)了一個(gè)人，帶了一兩銀子磺樱，到村子里買了一頭牛纳猫，然后走了。接下來(lái)坊罢，不管這一兩銀子在村里怎樣流動(dòng)续担，對(duì)于整個(gè)村子來(lái)說(shuō)，能夠同時(shí)流通的貨幣總量就只有一兩銀子活孩。
但是物遇，如果村里引入了貨幣數(shù)字化，那么就會(huì)出現(xiàn)信用貨幣憾儒，也就是“商業(yè)銀行派生貨幣”询兴。村里的養(yǎng)牛人賣了牛獲得了1兩銀子，然后他把銀子借給了面包師起趾，面包師打了一張欠條給養(yǎng)牛人诗舰。然后養(yǎng)牛人又用這張欠條從木匠手里換了一套家具，木匠憑這個(gè)欠條可以從面包師哪里免費(fèi)拿一年的面包训裆。
于是眶根，可以看到，流通的貨幣變成了一兩銀子和一張一兩銀子的欠條边琉，從價(jià)值角度上講属百，有二兩銀子在村里流通了。這就是貨幣數(shù)字化帶來(lái)的副產(chǎn)物——派生貨幣变姨。
在我們現(xiàn)實(shí)社會(huì)中族扰，情況是一樣的。為了能使用銀行卡定欧、移動(dòng)支付等無(wú)現(xiàn)金支付手段渔呵，我們必須把現(xiàn)金存入銀行。一旦現(xiàn)金存入銀行砍鸠，銀行就可以拿去放貸款扩氢，這時(shí)派生貨幣就出現(xiàn)了。因此爷辱，普通的貨幣數(shù)字化手段是沒(méi)有辦法避免這一點(diǎn)的类茂。
但是數(shù)字貨幣有可能避免這一點(diǎn)耍属，尤其是使用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣。傳統(tǒng)的貨幣數(shù)字化中巩检，一旦貨幣存入銀行厚骗，銀行就可以隨意轉(zhuǎn)移這些貨幣了。但是數(shù)字貨幣可以采用Token機(jī)制兢哭，利用私鑰鎖定貨幣领舰。銀行沒(méi)有辦法通過(guò)轉(zhuǎn)移這些貨幣的方式放貸款，因此迟螺，數(shù)字貨幣不會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行派生貨幣的出現(xiàn)冲秽。
2
解釋完了第一點(diǎn)，我們來(lái)看第二點(diǎn)：利用貨幣的編程來(lái)回籠貨幣矩父。
傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中锉桑，央行是沒(méi)有控制貨幣流通和回籠的權(quán)限的。如果經(jīng)濟(jì)一直上升窍株，市場(chǎng)上需要的貨幣總量不減少民轴，那么貨幣并不需要回籠。但是一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期球订，就必須回籠一部分貨幣后裸，以防止通脹引發(fā)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行進(jìn)入惡性循環(huán)。
但是很遺憾冒滩，央行發(fā)行的貨幣微驶，只能通過(guò)調(diào)節(jié)政策回收一部分商業(yè)銀行派生貨幣，而還有很大量的基礎(chǔ)貨幣央行無(wú)法回收开睡。這是就需要財(cái)稅體系發(fā)揮作用了因苹，政府通過(guò)稅收回籠這部分貨幣。
其實(shí)目前的信用貨幣的發(fā)行就是以政府信用為背書的篇恒，本質(zhì)上就是政府以未來(lái)的稅收作為抵押容燕，發(fā)行的貨幣。在貨幣發(fā)行的時(shí)候婚度，記為財(cái)政赤字，當(dāng)貨幣回收回來(lái)官卡，赤字抵消了蝗茁，貨幣就完成了一個(gè)生命周期的循環(huán)。因此寻咒，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系哮翘，央行和財(cái)稅是不可分割的。
但如果貨幣具有編程能力毛秘，這個(gè)模型就可以適當(dāng)簡(jiǎn)化饭寺。比如阻课，讓貨幣在流通過(guò)程中，受程序控制的逐漸減少艰匙，自動(dòng)回籠（類似以太幣一樣限煞，每次流動(dòng)都會(huì)燃燒掉一定的Gas，這本質(zhì)上就是一種貨幣的回籠機(jī)制）员凝。這樣署驻，財(cái)稅部門在貨幣回籠中的作用就可以簡(jiǎn)化掉，只要央行自己就可以控制整個(gè)貨幣的發(fā)行和回籠了健霹。
不但如此旺上，可編程貨幣還具有更加強(qiáng)大的功能。當(dāng)貨幣的全壽命周期（發(fā)行糖埋、流通宣吱、回籠）都被能夠被程序所控制，即使這個(gè)貨幣是運(yùn)行在一個(gè)去中心化的平臺(tái)上瞳别，也能成為被控制程度很高的價(jià)值流通介質(zhì)征候。在這種情況下，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的能力將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)在的情況洒试。
