“上周跌成渣新翎，沒想到這兩天市場調(diào)轉個頭強勁反彈程帕，各個板塊你方唱罷我登場住练，熱鬧非凡。成交量過萬億的日子繼續(xù)延續(xù)愁拭。其他沒啥好講的讲逛，今天繼續(xù)說說除了上次介紹的賣出認沽定投策略用來表達多頭外，還有什么策略用來做多標的比較合適岭埠，那就是“買入實值購策略”盏混。
上篇文章也提到了，上證50ETF（510050）標的從今年2月份一波急漲惜论，差點創(chuàng)出歷史新高许赃，最高4.099后開始回落，最低回落到最近的3.081馆类，跌幅高達22.53%混聊。跌破了2020年的平臺整理區(qū)，回落到2019年平臺整理區(qū)上方乾巧，目測有較強的支撐句喜；而從指數(shù)估值上看，目前上證50指數(shù)的PE分位回落到44%附近卧抗，PB分位回落到38%附近藤滥，有一定的安全墊。
從長期的投資去考慮社裆，未來的被動指數(shù)投資大概率會跑贏主動基金的收益水平拙绊，買入指數(shù)基金賺取長期的平均收益也在境外市場得到了印證，包括股神巴菲特也早在1993年就推薦指數(shù)基金投資泳秀。而做為指數(shù)基金標的的衍生品期權标沪，則更是集結了各種策略優(yōu)勢，能夠在減少資金占用嗜傅、增強指數(shù)收益和減少指數(shù)投資虧損方面得到全方位立體作戰(zhàn)式的應用金句。
所以除了蛙哥原來計劃用賣出認沽定投策略去將原來的浮虧賺回，從指數(shù)投資角度吕嘀，林蛙也建議蛙哥可以適當用“買入實值購策略”對標的50ETF進行長期投資违寞，畢竟茅臺已經(jīng)從2600元回落到1500元了。
蛙哥的10張認沽義務倉繼續(xù)持有偶房，上周跌倒跌媽不認趁曼，好在這周兩天的標的反彈，基本回血棕洋。義務倉的極端挡闰，就是到期變成實值被行權，被動接收現(xiàn)貨。但從資金使用率上講摄悯，做為期權交易的投資者一般不愿意接收現(xiàn)貨赞季，所以通過向低行權價移倉，等于接受浮虧奢驯，愿意在更低的行權價接收現(xiàn)貨申钩。遇到極端的大跌，浮虧程度堪比10張合約現(xiàn)貨的持有虧損瘪阁，甚至超過30萬標的資產(chǎn)的損失典蜕。?
有沒有同樣利用期權的杠桿，能貼近標的的漲跌幅度罗洗，但遇大跌虧損程度又比持有現(xiàn)貨小的策略。其實很簡單钢猛，就是買入認購期權策略伙菜，為了貼近標的，選擇實值三檔的下月期權合約命迈。比如目前50ETF期權的下月認購期權贩绕，現(xiàn)貨價3.185，實值三檔的期權合約即為50ETF購9月2950壶愤，合約Delta值為0.9178淑倾，已較能貼近現(xiàn)貨的漲跌，合約價格為2442元一張征椒，對比現(xiàn)貨價格娇哆，杠桿率為13倍，10張合計2萬4千元便可相當于現(xiàn)貨30余萬的資產(chǎn)情況勃救。
用實值認購的好處碍讨，一個除了名義杠桿貼近實際杠桿，能較好跟隨現(xiàn)貨同漲跌外蒙秒，另外就是在特殊情況下勃黍，合約存在貼水的現(xiàn)象。比如前陣子標的跌跌不休的時候晕讲，實值購覆获，特別是非當月合約，就出現(xiàn)了較大的貼水瓢省，表現(xiàn)在合約上就是時間價值為負弄息，即合約價格比合約內(nèi)在價值還便宜，相當于打折買現(xiàn)貨净捅；且隨著標的現(xiàn)貨的下跌疑枯，深度實值合約漸漸變成淺度實值合約，其因為合約還存在時間價值蛔六，往往能進一步抵消現(xiàn)貨的下跌荆永，表現(xiàn)在合約價格與現(xiàn)貨價格上就是合約價格下跌趨勢慢慢趨于平緩废亭，比現(xiàn)貨少跌。兩塊好處綜合起來具钥，比直接購買現(xiàn)貨標的豆村，抗跌能力強不是一點。
緊接著骂删，在買入實值購合約的同時掌动，在波動率和時間價值較有優(yōu)勢的時候，適當布局一定數(shù)量的賣出同月虛值購合約宁玫，形成牛市價差策略粗恢。在下跌震蕩趨勢還未完全扭轉，賣出虛值購合約的時間價值能進一步補償買入實值購合約的虧損欧瘪，進一步增強抗跌效果眷射。
最后就是在震蕩上漲趨勢較為明顯的時候，適當布局賣出虛值沽合約佛掖，與買入實值購合約構建成合成多頭策略妖碉，也能進一步增強買入實值購策略的收益。
整體來說芥被，以蛙哥為例欧宜，30萬現(xiàn)貨的承受力，布局10張買入實值購合約拴魄，已30萬名義本金計算長期收益的話冗茸，大概率能跑贏上證50指數(shù)。
今天就到這了匹中，請大家多多支持“蛙聲叫叫一家親”蚀狰！
