本文寫(xiě)于2015年3月

這篇文章主要分三個(gè)部分蓖宦，第一部分主要以上證股指歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)宵呛，做了一個(gè)數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)，以闡明我對(duì)股市操作的基本思想蚁阳；第二部分介紹幾點(diǎn)具體操作事項(xiàng)铃绒；第三部分再擴(kuò)展一下思路，瞎扯一點(diǎn)淡螺捐。

如果對(duì)股票完全無(wú)感的同學(xué)颠悬，可以跳過(guò)pant 1、2定血，直接看part 3赔癌，應(yīng)該也會(huì)有所收獲。

一 ?上證指數(shù)歷史數(shù)據(jù)分析

幾個(gè)前提說(shuō)明

1澜沟，本文不探討技術(shù)面操作技巧灾票，假裝不知道公司內(nèi)幕，也不考慮基本面對(duì)大盤(pán)的影響茫虽，僅以90年以來(lái)上證股指數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)刊苍，做純粹的數(shù)學(xué)實(shí)驗(yàn)。

2濒析，本文不討論短線操作正什。

原因如下：除去吸收民間資本去投資實(shí)業(yè)的那部分以外，股市基本上是一個(gè)零和游戲号杏。那些職業(yè)操盤(pán)手通過(guò)種種復(fù)雜的買(mǎi)賣(mài)操作婴氮，賺的錢(qián)都是大部分人虧本的部分。所謂的技術(shù)分析盾致，基本面主经，政策導(dǎo)向，只不過(guò)是職業(yè)操盤(pán)手倒轉(zhuǎn)資金的工具绰上，而大規(guī)模的職業(yè)操盤(pán)旨怠，時(shí)間的跨度是必要條件。當(dāng)然也不排除極少部分短線高手能夠在短時(shí)間內(nèi)獲得極大收益率蜈块，但那些人要么掌握了極其微妙的規(guī)律鉴腻，要么撞了極大的好運(yùn)迷扇，他們就像是武林頂尖高手，畢竟只有那么幾個(gè)爽哎。況且能夠善終的頂尖高手蜓席，更是少之又少。

因此课锌，由于對(duì)自身綜合素質(zhì)的不自信厨内，個(gè)人對(duì)短線操作無(wú)感，但不否認(rèn)短線高手存在的可能性渺贤。

3雏胃，下文中提到的收益率，是指現(xiàn)資產(chǎn)總額與投資金額的比率志鞍，而現(xiàn)資產(chǎn)總額瞭亮，假設(shè)與大盤(pán)指數(shù)的漲幅來(lái)同比增長(zhǎng)。

舉個(gè)例子固棚，我在2000點(diǎn)的時(shí)候買(mǎi)入10000塊统翩，那么大盤(pán)漲到4000點(diǎn)的時(shí)候，資產(chǎn)就同比增長(zhǎng)為20000此洲。

炒過(guò)股的朋友會(huì)了解厂汗，個(gè)股的走勢(shì)和大盤(pán)并無(wú)太大關(guān)聯(lián)，因此不能簡(jiǎn)單等同呜师。這可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)不同板塊的多只股票來(lái)規(guī)避特殊風(fēng)險(xiǎn)娶桦。如果嫌麻煩，可以購(gòu)買(mǎi)大盤(pán)型指數(shù)基金匣掸，那么結(jié)果就和本文討論的情況更加類似了趟紊。

開(kāi)始吧。

下圖是從1990年12月到2015年2月的上證股指走勢(shì)碰酝。

因?yàn)樵陂_(kāi)始兩年處在股票市場(chǎng)的誕生期霎匈，增長(zhǎng)率太快，因此去掉這部分現(xiàn)在無(wú)法再遇到的數(shù)據(jù)送爸，結(jié)果如下铛嘱，區(qū)間為92年6月到15年2月。

如果我們從1992年6月開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)股票袭厂，考慮長(zhǎng)線投資方式(長(zhǎng)線并不是指買(mǎi)一只股票就扔在里面等著墨吓，而是在長(zhǎng)周期內(nèi)對(duì)買(mǎi)賣(mài)策略，倉(cāng)位等進(jìn)行調(diào)整)纹磺，最無(wú)腦的方式就是帖烘，每周買(mǎi)相同的份額。那么橄杨，歷史收益率如下秘症。

這種看似傻逼似的購(gòu)買(mǎi)方式照卦，其收益率并非如我們想象那么糟糕，最低時(shí)也就虧損一半乡摹，而最高峰時(shí)可以達(dá)到525%役耕。考慮中國(guó)普通的股民的賠錢(qián)概率聪廉，其業(yè)績(jī)?cè)谏糁兴捕唬梢运闶窍喈?dāng)不錯(cuò)了。

如我需要在這個(gè)投資策略上簡(jiǎn)單優(yōu)化一下板熊，很多人會(huì)提出一個(gè)最直接的問(wèn)題：究竟是漲的時(shí)候買(mǎi)還是跌的時(shí)候買(mǎi)呢框全？

這里假設(shè)兩種策略。策略1邻邮，連跌5周的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)竣况；策略2，連漲5周的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)筒严。其收益率分別如下：

從圖中我們可以看到，在連續(xù)下跌時(shí)購(gòu)買(mǎi)情萤，累積收益率最高鸭蛙；連續(xù)上漲時(shí)購(gòu)買(mǎi)，累積收益率最低筋岛。我們長(zhǎng)期在股市中聽(tīng)到的買(mǎi)漲不買(mǎi)跌娶视，顯然對(duì)于我們的長(zhǎng)線投資策略，一點(diǎn)都不適用睁宰。

需要說(shuō)明的是肪获，這里取了連續(xù)五周下跌這個(gè)條件，是折中后取的一種優(yōu)勢(shì)策略柒傻。事實(shí)上判斷下跌趨勢(shì)的條件可以有很多種孝赫。我也測(cè)試了一些，比如連續(xù)3周红符，連續(xù)4周青柄，或者連續(xù)5周中有4周下跌，感覺(jué)差別并非太大预侯，而連續(xù)5周下跌的條件在其中有比較優(yōu)異的收益率致开。

簡(jiǎn)單分析一下，為何這種追跌的策略能夠有最好的收益率曲線呢萎馅？大家可以去看一下任何一只股票的曲線双戳，除了極少數(shù)特例，其他的不管是在小周期內(nèi)還是在大周期內(nèi)糜芳，都是漲跌交替的飒货。追跌買(mǎi)法魄衅，其實(shí)是嘗試盡量去在波谷去購(gòu)買(mǎi)，雖然在短期內(nèi)看不出效果膏斤，但在一段很長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)徐绑，眾多的波谷買(mǎi)入疊加起來(lái)，就會(huì)逐漸與隨機(jī)買(mǎi)法顯現(xiàn)出區(qū)別莫辨。而追漲買(mǎi)法傲茄，雖然在短周期內(nèi)看似在漲，但卻更可能靠近波峰沮榜，因此會(huì)提高買(mǎi)入成本盘榨，降低收益率。

上述提到的波谷買(mǎi)入策略蟆融，是在時(shí)間軸上判定漲跌草巡，進(jìn)而篩選的策略。這種策略還有進(jìn)一步精進(jìn)的可能：再疊加縱軸的判定條件型酥。

低買(mǎi)高賣(mài)山憨，是股票這個(gè)零和游戲的根本獲勝法門(mén)。理性告訴我們弥喉，在大盤(pán)低迷的時(shí)候郁竟，我們應(yīng)該著重加倉(cāng)買(mǎi)入，在大盤(pán)處在高位的時(shí)候由境，應(yīng)當(dāng)減倉(cāng)賣(mài)出棚亩。因此，我們?cè)谏鲜霾ü荣I(mǎi)入策略的基礎(chǔ)上虏杰，增加一下限制條件讥蟆。

在1000-2000點(diǎn)，連續(xù)5周下跌纺阔，買(mǎi)入20份瘸彤，

在2000-3000點(diǎn)，連續(xù)5周下跌州弟，買(mǎi)入10份钧栖，

在3000-4000點(diǎn)，連續(xù)5周下跌婆翔，買(mǎi)入4份拯杠，

在4000-5000點(diǎn)，連續(xù)5周下跌啃奴，買(mǎi)入1份潭陪，

高于5000點(diǎn)，絕不買(mǎi)入。

這里的份數(shù)只是代表一個(gè)基礎(chǔ)投資金額依溯，根據(jù)每個(gè)人的可支配投資額不同老厌，可自己選擇。

在這種投資策略下黎炉，我們的收益率曲線如下枝秤。

可以看到，收益率比之前純粹的波谷策略又有提升慷嗜。

從上述分析可以看到淀弹，什么時(shí)候買(mǎi)入，買(mǎi)多少庆械，是一件非常重要的事情薇溃。但是，有一件更加重要的事情還沒(méi)有提及缭乘，那就是什么時(shí)候賣(mài)出沐序，以及賣(mài)多少。因此堕绩，上面計(jì)算的收益率策幼，其實(shí)都還是當(dāng)前的股票價(jià)值，要變成真正的收益率奴紧，還需要加入賣(mài)出環(huán)節(jié)垄惧。畢竟，讓股票重新變成現(xiàn)金绰寞，才是我們的最終目的。

聰明的同學(xué)可能已經(jīng)會(huì)想到铣口，其實(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出是一組基本對(duì)應(yīng)的組合滤钱，因此，反向運(yùn)用我們上述的買(mǎi)入策略脑题，可能就會(huì)得到優(yōu)異的結(jié)果件缸。具體策略如下：

在1000-2000點(diǎn)，連續(xù)5周上漲叔遂，賣(mài)出1份他炊，

在2000-3000點(diǎn)，連續(xù)5周上漲已艰，賣(mài)出4份痊末，

在3000-4000點(diǎn)，連續(xù)5周上漲哩掺，賣(mài)出10份凿叠，

在4000點(diǎn)以上，連續(xù)5周上漲，賣(mài)出20份盒件。

這樣蹬碧，我們得出了如下的投資收益率曲線。這里的總資產(chǎn)炒刁，代表的就是股票價(jià)值和變現(xiàn)現(xiàn)金的總額了恩沽。

可以看到，比沒(méi)有加入賣(mài)出策略時(shí)翔始，又增加了一部分收益罗心。

從上述討論中我們可以得出兩點(diǎn)信息。

1绽昏，即使是本文所討論的最差的長(zhǎng)線投資策略协屡，依然是賺錢(qián)的，其22年累積收益率也達(dá)到2.3全谤，要注意肤晓，這些錢(qián)可并不是22年前一次性投入的，而是22年間分別投入的认然，因此如果計(jì)算其年收益率补憾，可不是簡(jiǎn)單的22次方根，而應(yīng)為7.8%左右卷员，比存在銀行還略高一點(diǎn)盈匾。

2，最優(yōu)投資策略毕骡，最終的累積收益率約為4.1削饵，平均到年化收益率約為13.7%。對(duì)于中國(guó)眾多的投資方式而言未巫，這已經(jīng)是相當(dāng)優(yōu)異的收益率了窿撬。

會(huì)有人反駁說(shuō)，這個(gè)累積收益率是按照從1000點(diǎn)左右開(kāi)始入市算的叙凡，很少有股民能夠在92年左右就入市劈伴，所以這并不具備可操作性。所以最后握爷，我們讓最優(yōu)投資策略實(shí)戰(zhàn)一下吧跛璧。

大家知道，從90年以來(lái)新啼，上證指數(shù)有過(guò)三次高點(diǎn)追城，分別是2001年6月、2007年10月师抄、2009年7月漓柑，這三次高點(diǎn)之后都是長(zhǎng)時(shí)間的低迷，我們稱之為熊市。讓我們看看用我們的投資策略辆布，在這三個(gè)最高點(diǎn)時(shí)入市瞬矩，會(huì)是什么結(jié)果。因?yàn)槲覀冇懻摰拈L(zhǎng)線投資锋玲，這里選取5年為周期景用。

第一次熊市

第二次熊市

第三次熊市

從這三個(gè)最差的時(shí)間點(diǎn)進(jìn)入股市，經(jīng)過(guò)5年的長(zhǎng)線操作惭蹂，最終至少可以做到保本不賠伞插。

其實(shí)，在巴菲特這樣的大牛眼中盾碗，根本沒(méi)有所謂的牛市和熊市之區(qū)別媚污。牛市是出的時(shí)機(jī)，熊市是入的時(shí)機(jī)廷雅，這是長(zhǎng)線投資者同樣看中的兩種環(huán)境耗美，缺一不可。

二 ?一些操作注意事項(xiàng)

1航缀，首先商架，這里討論的是長(zhǎng)線投資策略，說(shuō)實(shí)話芥玉，這種方式并不是一般小散戶所能承受的蛇摸。不僅對(duì)空閑資金有一定的要求，還要求投資者對(duì)回報(bào)周期有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)灿巧。如果你只是拿出幾萬(wàn)塊錢(qián)赶袄，想短時(shí)間賺點(diǎn)外快，那么就和我說(shuō)的完全不是一件事情抠藕。

2弃鸦，大盤(pán)是所有股票的綜合指數(shù)，反應(yīng)的是大勢(shì)幢痘，而個(gè)股的隨機(jī)性更強(qiáng)，可能短時(shí)間大幅增長(zhǎng)家破，也可能狂跌之后一蹶不振颜说。如果想要穩(wěn)定的投資收益，要求投資者不能把所有的資金壓在一只股票上汰聋，而要盡可能均勻分布在各個(gè)板塊的多只股票门粪。

投資者最好還要有一定的選股能力，選擇行業(yè)里比較有競(jìng)爭(zhēng)力的帶頭企業(yè)進(jìn)行投資烹困⌒瑁考慮到國(guó)家政策對(duì)某個(gè)行業(yè)未來(lái)的帶動(dòng)性，也可以在某些時(shí)間內(nèi)偏重對(duì)某一板塊股票的投資。

上述方法都可以在原有投資策略的基礎(chǔ)上拟蜻，進(jìn)一步小幅提升收益率绎签。

三 ?意猶未盡，瞎扯點(diǎn)淡

讓我們看一看這個(gè)投資策略有什么特點(diǎn)吧：長(zhǎng)期下跌買(mǎi)入酝锅，長(zhǎng)期上升賣(mài)出诡必，大盤(pán)在低位時(shí)著重買(mǎi)入，大盤(pán)在高位時(shí)果斷賣(mài)出搔扁。

而絕大多數(shù)的散戶投資者是如何做的呢爸舒？看到一直在漲，跟風(fēng)進(jìn)去股市稿蹲，快速買(mǎi)入扭勉；上升后總企圖賺取更多，遲遲不愿賣(mài)出苛聘；下跌后割肉賣(mài)出少量股票涂炎，但仍然不甘心，繼續(xù)持倉(cāng)企圖遇到另一波上漲焰盗；大盤(pán)下挫后心灰意冷璧尸，被套牢大量資金，難以繼續(xù)加倉(cāng)熬拒。

細(xì)心對(duì)比一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)爷光，大部分充滿“人性”的投資者，他們的投資策略和我們總結(jié)的投資策略是完全相反的澎粟。因此大部分人只能淪為炮灰蛀序，成為別人的提款機(jī)』罾樱看著那些現(xiàn)在拼命在交易所開(kāi)戶入市的大爺大媽們徐裸，我真的想對(duì)他們說(shuō)一句：還是算了吧。股市這個(gè)東西啸盏，絕對(duì)是人性的絞肉機(jī)重贺，而只對(duì)理性低頭。

我們反過(guò)來(lái)再看這個(gè)問(wèn)題回懦，會(huì)得到更加有趣的觀點(diǎn)气笙。股市的零和游戲規(guī)則決定了，最終只能是大部分人虧錢(qián)怯晕，少部分人賺錢(qián)潜圃，極少部分人賺大錢(qián)。由于大部分人都是充滿人性的投資者舟茶，那么谭期，如果想要真正在長(zhǎng)遠(yuǎn)周期內(nèi)賺錢(qián)堵第，就不能和大多數(shù)人一樣。

如果當(dāng)大部分人拼命進(jìn)去股市的時(shí)候隧出，你進(jìn)來(lái)了踏志；如果當(dāng)大部分人買(mǎi)股票的時(shí)候，你買(mǎi)了鸳劳；甚至如果當(dāng)大部分人在賺大錢(qián)的時(shí)候狰贯，你也在賺；當(dāng)大部分人在考慮要不要見(jiàn)好就收赏廓，你也在考慮涵紊。這就是證明，很大概率上你只是大多數(shù)中的一個(gè)幔摸，是不可能真正賺到錢(qián)的摸柄，只能最后被迫淪為接盤(pán)者。

成為那少數(shù)人既忆，至少需要有些不同于他人的策略驱负。或許當(dāng)別人瘋狂買(mǎi)入的時(shí)候患雇，你偷偷賣(mài)出或者按兵不動(dòng)跃脊；或許當(dāng)別人被套牢無(wú)法動(dòng)彈時(shí)，你暗兵買(mǎi)入苛吱。你總要有些特殊的行為模式酪术，讓你從大多數(shù)人中的節(jié)奏中脫離出來(lái)，才有可能成為一個(gè)真正的受益者翠储。

克服人性的弱點(diǎn)绘雁，是一件太困難的事情，以至于就算我把投資策略寫(xiě)在這里援所，能夠遵照?qǐng)?zhí)行的肯定也只是極少部分人庐舟。當(dāng)別人賺大錢(qián)的時(shí)候，你能否忍鬃∈谩挪略？當(dāng)你在賺大錢(qián)的時(shí)候，是否貪婪滔岳？當(dāng)下跌虧損的時(shí)候瘟檩，你是否果斷放棄？

作為一個(gè)旁觀者澈蟆，談這些總能說(shuō)的明白，但作為曾經(jīng)的一個(gè)股民卓研，我深知趴俘，當(dāng)真正身處其中時(shí)睹簇，當(dāng)那條曲線就代表著金錢(qián)進(jìn)進(jìn)出出的時(shí)候，人太容易把控不住自己寥闪，陷入盲目的自信太惠、迷信，甚至產(chǎn)生嚴(yán)重的賭徒心理疲憋。而解決這些問(wèn)題凿渊，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了炒股的技術(shù)層面，涉及到了一個(gè)人自我修煉的層面缚柳。

真正做到一個(gè)理性的股票投資者埃脏，首先應(yīng)當(dāng)有良好的自我控制能力，不能因?yàn)樯硖幁h(huán)境的不同而放棄目標(biāo)和行動(dòng)準(zhǔn)則秋忙；他還需要控制住貪婪和追悔心理彩掐，該放手時(shí)要果斷，這既需要心理的堅(jiān)定灰追，同時(shí)需要物質(zhì)上的支撐堵幽；最關(guān)鍵點(diǎn)的，是要有優(yōu)秀的大局觀弹澎，不能只在乎一時(shí)的得失朴下，而要把眼光放得足夠長(zhǎng)遠(yuǎn)，這既需要豐富的知識(shí)和閱歷苦蒿，同時(shí)需要長(zhǎng)足的視野殴胧。

說(shuō)到這里，就自然扯到了股票以外的東西刽肠。短線和長(zhǎng)線溃肪，看似是兩種投資方式，其實(shí)是代表了兩種人生觀音五。

短線的人惫撰，不會(huì)滿足于年百分之十幾的收益率，因?yàn)楹芏嗳丝梢栽谝粌商靸?nèi)做到這個(gè)收益躺涝。這好比刀口舔血的武林高手厨钻，要的就是在電光火石間取對(duì)方首級(jí)。一刀斃命之后坚嗜，對(duì)方的銀兩夯膀、馬匹、田宅就都是你的苍蔬，財(cái)富收益率非常高诱建。但是，由于一生都在活在刀光劍影中碟绑，真正能夠善終的武林高手非常之少俺猿，原因就在于別人同樣可以一刀取你首級(jí)茎匠。因此，這種短期高收益押袍，如果放在整個(gè)人生的范圍內(nèi)去看诵冒，風(fēng)險(xiǎn)是非常非常高的，因?yàn)橐淮问∫瓴眩妥阋灾旅觥Ｕ嬲叹€的贏家，要么有絕頂秘籍圈盔，有必勝的把握豹芯；要么做一次大的可以吃一輩子；要么就是在茫茫人海中由概率篩選的幸運(yùn)兒药磺。

而做長(zhǎng)線的人告组，人生是另外一種節(jié)奏。像是農(nóng)夫癌佩，春天播種木缝、夏天耕作、秋天收獲围辙、冬天休息我碟，一切順應(yīng)著大自然的規(guī)律而為，依靠自己的勞作掙些辛苦錢(qián)姚建。做長(zhǎng)線的人矫俺，不會(huì)一夜暴富，但是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的滾雪球掸冤，越到人生的后期厘托，積累的財(cái)富越多。所以稿湿，真正能夠成為富甲一方的主铅匹，多是地主、商賈饺藤，而江洋大盜卻很少包斑。