關于作者：彼得·林奇管理麥哲倫基金13年，其把整個基金管理提升到一個新的境界逼肯，讓投資變成了一種藝術肃弟。林奇偏愛文科诸迟，認為歷史、心理學愕乎、哲學和邏輯學是真正幫助他成為投資做好準備的課程阵苇，認為選股是一門藝術。投資者要多關注生活感论，很可能從商店或自己工作的地方绅项，找到適合自己的絕佳投資機會。
一比肄、準備階段：
進入股市前的自我測試：我有房子嗎快耿？我未來需要用錢嗎？我具備投資成功做必須的個人素質(zhì)嗎芳绩？
我有房子嗎掀亥？房子是比股票更穩(wěn)健的投資方式。
我未來需要用錢嗎妥色？股票投資資金只能限于你能夠承受的損失數(shù)量搪花，即可預見的將來，這筆損失的發(fā)生不會對你的日常生活造成影響嘹害。
我具備投資成功做必須的個人素質(zhì)嗎撮竿？耐心、獨立精神笔呀、基本常識幢踏、堅持、謙虛许师、靈活以及主動承認錯誤房蝉，不受他人的慌亂影響僚匆。能夠在信息不充分的情況下做出投資決策；能夠抵抗住人性的弱點和直覺-反人性搭幻。
二白热、操作階段：
不去預測市場。只相信那些被低估且尚未得到認可的卓越公司的股票粗卜，才是唯一的成功之道屋确。找一家喜歡的公司投資。在股票市場上续扔，選準一只股票就行攻臀。
可以借鑒雞尾酒會理論：在一場酒會中，如果所有人對股市都沒有興趣纱昧、甚至不愿談論股票刨啸，股市可能即將迎來一場大漲；如果所有人不僅在談論某一只股票识脆、還會推薦其他股票设联，那么股市已經(jīng)到了最高點并要開始下跌。
購買自己了解的股票灼捂，在某一行業(yè)內(nèi)擁有優(yōu)勢的人永遠要比沒有優(yōu)勢的人做得更好离例，畢竟他們是最先了解特定行業(yè)發(fā)生重大變化的人；從自己住的附近尋找10倍股悉稠。
1.做好公司分析研究宫蛆，關注凈收益金額（某件產(chǎn)品的成功對公司的凈收益有什么影響） 。
2.公司的分類-6種：緩慢增長型公司（增長率2%-4%）發(fā)展速度穩(wěn)定的猛，一般不選擇耀盗；穩(wěn)定增長型公司（增長率10%-12%），類似于寶潔卦尊、可口可樂這類叛拷，股價上漲30-50%賣掉，會一直保留該類型公司岂却，在經(jīng)濟衰退或熊市時忿薇，這類資產(chǎn)組合會提供很好的保護；快速增長型公司（增長率20%-25%）淌友，規(guī)模小煌恢、新成立骇陈、有活力震庭，要避免過分吹噓且資金短缺的公司，選擇資產(chǎn)負債良好且有巨額利潤的快速增長型公司你雌；周期型公司器联，如汽車二汛、航空、輪胎及鋼鐵公司拨拓；轉(zhuǎn)型困境型公司肴颊，需要面對轉(zhuǎn)型失敗的風險，政府資金渣磷、受市場影響小婿着。
3.13條選股準則：公司名字聽起來很枯燥或者很可笑，公司的業(yè)務屬于“乏味型”醋界，公司的業(yè)務屬于“讓人乏味型”竟宋，通過抽資擺脫的做法獨立出來的公司，機構(gòu)投資者不會購買形纺、分析家也不會關注其走勢的公司股票（銀行丘侠、保險公司），被謠言纏身的公司（夜總會）逐样，公司經(jīng)營的業(yè)務讓人感到郁悶（喪葬業(yè)）蜗字，處于一個增長為零的行業(yè)沿腰，它有一個“壁龕”萌踱、擁有排他性，人們要不斷購買它的產(chǎn)品（醫(yī)藥拼坎、飲料争便、剃須刀或者香煙相對于玩具）担神，它是搞技術產(chǎn)品的用戶，公司的職員購買它始花，它在回購自己的股票妄讯。
4.每周至少抽出一個小時的時間進行股票分析。在選擇一只股票時要認真研究酷宵，至少應該與你選擇一臺新冰箱時所花費的精力和時間一致亥贸。
絕不會選擇的股票：1.遠離熱門行業(yè)中的最熱門股票，2.小心那些被吹捧成某某公司第二的公司浇垦，同時說明第一的那家公司往日的輝煌不復存在炕置，3.避開“多元惡化”的公司，母公司收購子公司男韧，4.當心那些被“小聲議論的股票”朴摊，5.小心供應商公司，25%-50%的商品都賣給了同一個客戶此虑，處于不穩(wěn)定狀態(tài)甚纲，6.小心名字花里胡哨的公司，好公司的名字一般比較單調(diào)乏味朦前。
如何選擇投資公司介杆？1.價格走勢線和收益線的位置鹃操，如果價格線低于收益線，購買股票春哨；如果價格線高于收益線荆隘，賣出股票。2.公司的市盈率（P/E赴背，價格收益比）表明我們投出的錢需要多久（年）才能收回（前提是公司的收益不變）椰拒，對公司近幾年的市盈率進行了解、以確保對正常的市盈率有個合適的估計凰荚。3.市場的市盈率：對市場的市盈率影響的還有利率耸三，當利率偏低、很多人不愿意買債券而把錢投資在股票市場浇揩，4.未來的收益：關注公司是否再削減成本/提高價格/開拓新市場/在原有市場上賣掉更多產(chǎn)品/關閉或用其它方法處理賠錢的業(yè)務仪壮，以上五項都是公司提升收益的途徑。
如何更好地了解公司詳情胳徽？（兩分鐘冥想）我為什么對這只股票感興趣积锅？這家公司需具備哪些條件才能成功？它接下來會遇到哪些不利情況养盗？如果我們可以向家人分析該股票缚陷，就連小孩都聽懂了我們的分析，說明對這只股票真的研究透徹了往核。
對于不同類型公司箫爷，冥想內(nèi)容有側(cè)重：投資緩慢增長型公司，以獲得股息為目的聂儒，要了解過去十年無論公司情況好壞虎锚、其有沒有降低或者推遲派發(fā)股息，在經(jīng)濟衰退期也依舊如此衩婚？投資周期型公司窜护，重點是行業(yè)狀況、存貨和價格非春，該行業(yè)近三年內(nèi)發(fā)展趨勢如何柱徙、新產(chǎn)品的銷售情況如何、最近公司是否有增加收益的行為奇昙？投資資產(chǎn)富余型公司护侮，關注資產(chǎn)是什么、以及這些資產(chǎn)到底有多少價值储耐。投資轉(zhuǎn)型困境型公司羊初，關注公司是否已經(jīng)開始增加資產(chǎn)，以及到目前為止公司的轉(zhuǎn)型計劃是否奏效了弧岳。投資穩(wěn)定增長型公司凳忙，圍繞市盈率展開-最近幾個月业踏，公司的股價是否出現(xiàn)了大幅度上漲禽炬、是什么促進了公司增長率的加快涧卵？投資快速增長型公司，該公司未來的發(fā)展方向腹尖、用怎樣的方法才可以讓公司在未來保持高速的發(fā)展柳恐？
了解一家公司，要盡可能地增加其他內(nèi)容热幔、增加越多乐设、了解越透徹。
如何獲得真實的公司信息绎巨？募股說明書近尚、季報、年報（直奔資產(chǎn)負債表）场勤，向股票經(jīng)紀人咨詢（該公司屬于哪一類型戈锻？收益的增長率如何？市盈率如何和媳？為什么現(xiàn)在是購買的最佳時機）格遭、直接給公司打電話、去公司參觀（破舊的街區(qū)留瞳、簡樸）或一些基本的研究（基本的研究工作和月度報表）等方式拒迅。
如何了解公司的財務狀況？財務指標-占總銷售額的百分比她倘，如幫寶適紙尿褲雖然暢銷璧微、但占寶潔公司的總銷售額微不足道硬梁、不是購買該股的信號往毡；市盈率靶溜，若股價定價合理、該公司股票的市盈率將等于公司的增長率罩息，偏差越大越不要買嗤详，通過咨詢股票經(jīng)紀人或根據(jù)公司每年的收益數(shù)據(jù)計算增長率；現(xiàn)金頭寸瓷炮，現(xiàn)金頭寸是指公司擁有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物加上有價證券的總和，凈現(xiàn)金值=（現(xiàn)金頭寸-長期負債）/流通股本數(shù)娘香；負債系數(shù)办龄，比較資產(chǎn)負債表上顯示的負債和股東權益情況，一份正常公司的資產(chǎn)負債表的股東權益應該占到75%淋昭，即負債應該少于25%俐填，對于轉(zhuǎn)型困境型公司，除了債務的數(shù)額英融、其類別也可能直接導致公司的成敗，就債務類別而言驶悟，一般分為銀行債務和固定債務材失，其中銀行類債務是最差的一類痕鳍，最壞的結(jié)果是公司申請破產(chǎn)龙巨、股票投資者將一無所有；股息恭应，派息的股票更具抗跌性，如長期派息且不斷增加股票的藍籌股昼榛；賬面價值，事實是規(guī)定的賬面價值與公司的實際增長并沒有太多練習奥喻，需要更多考慮真實價值、而非賬面價值环鲤；隱性資產(chǎn)憎兽，如可口可樂品牌的“商譽”冷离，母公司控股的子公司纯命， 轉(zhuǎn)型困境型公司公司獲得的“稅收減免”等；現(xiàn)金流亿汞，實在正常的資本投資支出后留下的現(xiàn)金流，具有充足現(xiàn)金流的公司值得投資咆畏；存貨南捂，存貨的增加速度超過銷售速度就是危險信號旧找；養(yǎng)老金計劃，其不受公司是否盈利的影響钦讳，若既定養(yǎng)老金負債超過養(yǎng)老基金資產(chǎn)枕面，需要慎重；增長率（公司收益增長率潮秘，而非行業(yè)增長率），弄清楚什么導致了公司的高收益枕荞，如菲利普莫里斯煙草公司在美國市場每年縮減2%的情況下 依靠國際市場取得成功；凈收益渣刷，稅前利潤，如果打算長期持有辅柴、找一家利潤率相對較高的公司瞭吃，如果打算短期持有碌嘀、找一家利潤率相對較低的成功轉(zhuǎn)型公司歪架。
每隔幾個月重新查看公司的經(jīng)營狀況：翻看公司的季度報表、咨詢公司的收益和蚪、判斷收益是否如自己的預期以及去商店查看商品的銷售情況；看看是否有新的機會怯疤。是什么原因?qū)е鹿镜氖找嬖黾犹尢＃恳患页砷L型公司一般都會經(jīng)歷三個發(fā)展階段：創(chuàng)業(yè)期旅薄、快速擴張期和成熟期，快速擴張期公司在簡單重復它的成功經(jīng)驗洛口、是最合適的投資時期。
如何構(gòu)建一個利潤最大化以及風險最小化的資產(chǎn)組合第焰？
1.構(gòu)造年回報率在12%-15%的投資組合：①我們對該公司已有一定的了解妨马；②通過研究發(fā)現(xiàn)該公司具有良好的發(fā)展前景。在自己的小資產(chǎn)組合里選3-10只股票烘跺，這樣可能會產(chǎn)生許多收益。如果我們希望尋求十倍股滤淳，那么組合越大，十倍股出現(xiàn)的可能性就越大脖咐。此外，擁有的股票越多屁擅，資產(chǎn)組合調(diào)整的彈性也就越大。
2.分散投資：了解不同股票的風險和收益弯囊。增長緩慢型股票是低風險硝皂、低收益的股票常挚，因為人們對它并沒有太多的期望稽物；
穩(wěn)定增長型股票是低風險、中等收益的股票贝或，如果下一年是好年景，你就可能獲得50%的收益咪奖，而如果下一年是壞年景，你就可能損失20%趟佃；
如果我們可以確信資產(chǎn)的價值扇谣，那么資產(chǎn)富余型股票就是低風險闲昭、高收益的股票。如果挑錯了序矩，我們并不會損失太多；但一旦挑對了瓶蝴，我們將獲得兩到三倍甚至更多的收益租幕；
根據(jù)我們對企業(yè)所處周期的判斷舷手，周期型股票可能是高風險令蛉、低收益狡恬，也可能是低風險、高收益的弟劲。因為一旦我們判斷正確，我們可以獲得十倍的回報汇鞭，但一旦判斷失敗，我們將損失80%-90%霍骄；
快速增長型股票和轉(zhuǎn)型困境型股票淡溯，都屬于高風險、高收益的股票咱娶，因為越是有潛力的股票越有下跌的可能。
3.不要因小失大膘侮，根據(jù)基本面的變化把資金在不同的股票之間進行轉(zhuǎn)換；堅持“當我的投資收益率低于25%逻锐。
?買入和賣出的最佳時機選擇
1.何時買入？
當我們確認發(fā)現(xiàn)了價位合適的股票時昧诱，便是較好的買入股票的時機，就好比在商場看到一件價格合適的商品一樣鳄哭。最佳的交易時機可能出現(xiàn)在以下兩個時期。①每年的十月份到十二月份锄俄。林奇認為股價下挫最嚴重的時期是每年的十月份到十二月份。一方面奶赠，股票經(jīng)紀人在這個時間段總喜歡詢問委托人是否賣出股票并從稅收損失中獲利药有；另一方面，機構(gòu)投資者喜歡在年底清除一些虧損的股票來調(diào)整自己的資產(chǎn)組合愤惰。這些拋售行為會導致股價下跌，尤其是對價位較低的股票宦言。如果這些股票恰好是在我們的名單里，那么這個時刻便是購買時機蜘澜。②每隔幾年市場出現(xiàn)的崩盤、回落鄙信、微跌或直落時期忿晕。在這個時期，由于專業(yè)人士太忙或者太謹慎而不能及時回應市場間隔期杏糙，而在這一特殊時期，你可以鼓足勇氣以較低的價格投資那些經(jīng)營良好且盈利可觀的公司宏侍，此刻正是業(yè)余者的投資契機。
2.何時賣出咱旱？
很多時候我們買入或者賣出股票，都是因為受到專家吐限、朋友、家人诸典、經(jīng)紀人和金融雜志的影響，這一現(xiàn)象我們稱之為“煽動效應”舀寓。那我們該如何避開這種影響呢肌蜻？作者林奇對外部經(jīng)濟條件變化的關注并不多，除了一些明顯可以影響行業(yè)的信息蒋搜，如油價下跌對石油服務公司會產(chǎn)生影響，但對醫(yī)藥公司并不會有影響豆挽。林奇認為如果我們明白自己購買某只股票的初衷，那么自己就知道跟它說再見的時機斑司。
在本章節(jié)的最后一部分，林奇回顧了各類型公司股票的拋出信號。
① 何時賣出一只穩(wěn)定緩慢增長型公司的股票
對于此類股票互站，林奇也不能給出太好的建議，因為他不會持有太多此類公司的股票踩叭。一般當此類股票升值30%~50%或者基本情況惡化時翠胰，林奇就會將其拋出容贝。此外之景，當以下信號出現(xiàn)時，林奇也會選擇將其拋出：公司已經(jīng)連續(xù)兩年失去市場份額并更換了自己的廣告代理商满力；公司滿足現(xiàn)狀，沒有開發(fā)新產(chǎn)品且開始縮減研發(fā)經(jīng)費油额；公司新增了與主營業(yè)務無關的項目；公司花費了大量的資金進行收購導致資產(chǎn)情況惡化潦嘶；股價很低，但分紅卻不足以吸引投資者缓艳。
② 何時賣出一只穩(wěn)定增長型公司的股票
對于穩(wěn)定增長型公司的股票看峻，林奇認為一旦股價超過收益，或者市盈率超過同行業(yè)的正常市盈率互妓，那就應該考慮賣出，然后等待其價格下降后再購回或者購買其他股票冯勉。對于此類股票，其他的賣出信號是：過去的兩年引進了新產(chǎn)品灼狰，但前景不明；過去的一年中公司的管理人員和董事沒有購買該股票份汗；占主要利潤的部門正在受到市場衰退的沖擊蝴簇；公司的增長率正在減慢杯活，雖然公司一直努力削減成本以保證盈利熬词，但未來機會有限。
③何時賣出一只周期型公司的股票
周期型股票拋出的最佳時期是在周期結(jié)束后歪今，但問題是誰知道周期什么時候結(jié)束呢颜矿？所以我們只能考慮其他的信號，如存貨增加但公司卻沒有辦法解決或衡；商品價格開始降低车遂；該行業(yè)有其他競爭者進入等斯辰。
④何時賣出一只快速增長型公司的股票
對于快速增長型公司的股票，我們最重要的是觀察該股票處于快速增長狀態(tài)第二階段末期時發(fā)生的事情衣陶。前面談到的林奇避而不買的股票特征便是賣出該股票的特征。關于這一類型的股票剪况，其他的賣出信號還包括：公司最近一季的銷售額有所降低蒲跨；新庫存讓人失望；高層管理人員和重要員工都加盟了競爭對手的公司或悲；短期內(nèi)有進行大范圍的廣告宣傳；公司前景樂觀的項目預計未來兩年利潤增長率為15%~20%翎蹈，而股票卻有30倍左右的市盈率男公。
⑤ 何時賣出一只轉(zhuǎn)型困境型公司的股票
對于轉(zhuǎn)型困境型股票，最好的拋出時機是轉(zhuǎn)型結(jié)束以后枢赔，困難已被解決且每個人都知道這一狀況。當一家轉(zhuǎn)型困境型公司成功轉(zhuǎn)型寇荧，那么我們就需要重新判斷該公司的類型执隧，以選擇合適的時機賣出户侥。對于這類公司镀琉，如果出現(xiàn)了以下信號蕊唐，我們也需要考慮將其盡快拋出：最近的季度報表顯示負債還在大幅上漲；存貨的增速遠大于銷量钓试；市盈率相比于預期收益率高得離譜；分公司的部分商品都賣給了一個主要客戶弓熏，而該客戶的需求量正在下降。
⑥ 何時賣出一只資產(chǎn)富余型公司的股票
對于資產(chǎn)富余型公司的股票疚颊，林奇的主意是等待行情波動信认，只要公司沒有大量借債導致資產(chǎn)價值下降，那么我們就可以一直持有嫁赏。當出現(xiàn)下列信號時，我們應該考慮將股票賣出：雖然股票是折價銷售潦蝇，但管理層仍然決定發(fā)行更多的股票進行多元化融資；分公司的實際出售價格遠遠低于計劃出售價格华烟；稅率的減少在很大程度上降低了公司結(jié)轉(zhuǎn)稅損持灰；該股票的機構(gòu)投資者大幅增加。
一些關于股票價格漲跌原因的愚蠢和危險的誤解堤魁？
股票下跌是買入你喜歡的股票的絕佳機會。但僅因為便宜就買入發(fā)展前景普通的股票是肯定失敗的投資之道椭微。不要妄想預測一兩年后股票市場的走勢盲链。要獲得高投資回報，需要耐心持股好幾年而不是幾個月刽沾。不同類型的股票有著不同的風險和回報。股票上漲锅尘，并不能說明你是對的；股票下跌藤违，并不能說明你是錯的。不要因為股票大漲就洋洋得意顿乒，不去關注公司基本面的變化。應該不斷地復查自己的股票和觀察股市動態(tài)傍睹，然后根據(jù)情況的變化調(diào)整你的投資組合犹菱。你并不需要一直正確，也不需要經(jīng)常正確腊脱，照樣可以取得高人一等的投資業(yè)績。沒有買入一支好股票并不會讓你損失一分錢悍抑。
期權杜耙、遠期搜骡、空頭交易等操作里的陷阱佑女？
購買期權的人不能擁有公司的股票，而期權又是零和游戲摸吠，交易中1元的贏利和1元的損失相對應嚎花，不存在交易雙方共贏的局面，這才是最糟糕的紊选。股票空頭交易類似我們?nèi)ジ従咏钖|西，然后把東西賣掉族壳，然后把錢裝進自己的口袋趣些，等東西價格降低了贰您，再去市場上買一件還給鄰居拢操。盡量不做舶替。
