5）資產(chǎn)負債表分析
分析的方法：識別“泡沫”恤煞、趨勢分析羡玛、結構分析和比率分析
資產(chǎn)“泡沫”的辨別
其他應收款過大
待處理財產(chǎn)損失（收益性支出和資本支出的問題）
長期待攤費用（收益性支出和資本支出的問題）
開辦費（收益性支出和資本支出的問題）
負債質量的討論（所謂“零營運資本”管理）
資產(chǎn)負債表的趨勢分析
資產(chǎn)負債表的結構分析（資產(chǎn)內(nèi)部結構、負債結構）
資產(chǎn)負債表的比率分析（短期償債能力鬼廓、長期償債能力恃泪、結合其他報表測算資產(chǎn)盈利能力湿硝、營運能力）
質量分析
資產(chǎn)質量分析
資產(chǎn)質量：表現(xiàn)為資產(chǎn)的變現(xiàn)性和盈利性
變現(xiàn)的質量：能否回收
被利用的質量：利用率（周轉率）、利用額
與其他資產(chǎn)組合增值的質量：同樣的資產(chǎn)在不同的環(huán)境中價值不同
資產(chǎn)的質量也是相對概念：同樣的資產(chǎn)在不同的企業(yè)其質量不同奏篙，從不同的立場看也不同柴淘，在不同的時點也不相同
資產(chǎn)按質量分類
貶值的資產(chǎn)（＜賬面價值）：其他應收款、部分存貨（滯銷或者毀損）秘通、部分對外投資为严、攤銷費用、開發(fā)支出肺稀、部分固定資產(chǎn)
增值的資產(chǎn)（＞賬面價值）：大部分存貨第股、經(jīng)營性資產(chǎn)、部分對外投資话原、表外資源
等值的資產(chǎn)（=賬面價值）：主要是貨幣資金
資產(chǎn)質量分析：貨幣資金夕吻、債權、存貨繁仁、固定資產(chǎn)涉馅、無形資產(chǎn)、投資資產(chǎn)黄虱、資本結構
貨幣資金質量分析
存量的恰當性
理論上稚矿，以保障企業(yè)各項活動的現(xiàn)金周轉不中斷的最低存量為恰當
實際上，要區(qū)別對待捻浦，允許存在適量的富余作為保險儲備盐捷，可以看企業(yè)過去現(xiàn)金在流動資產(chǎn)規(guī)模，此外不同企業(yè)有不同的融資能力
收付款過程中的內(nèi)部控制（采購需求默勾、采購過程碉渡、采購數(shù)量、付款方式）
小金庫識別：應入賬而未入賬的表外資金
兩個認識：小金庫不一定是現(xiàn)金母剥，也不一定兄团怠；最大的危害是國家的稅款流失
識別方法：資產(chǎn)降低环疼，業(yè)績惡化
企業(yè)報表反映環(huán)境的不完整习霹，部分產(chǎn)品不入賬
異常高的資源消耗，與內(nèi)部控制指標相差較大
報表和現(xiàn)場情況的反差
報表反映的業(yè)務流轉和實際業(yè)務流轉環(huán)節(jié)不一致
債權質量分析
主要分析：商業(yè)債權（應收賬款炫隶、應收票據(jù)）和其他應收款
商業(yè)債權：產(chǎn)生原因是企業(yè)的信用政策淋叶，核心是規(guī)模變化和周轉情況，本質是促銷手段
關注債權周轉與存貨周轉的動態(tài)平衡：通過延長賬期促銷伪阶，債權周轉變慢煞檩，存貨周轉應該是變快
賬齡分析：分析債權結構处嫌，各個賬齡計提的壞賬準備與行業(yè)均值的對比
分析債務人結構：行業(yè)構成、部門和所有制構成斟湃、地區(qū)構成熏迹、債務人的穩(wěn)定和波動、信用程度
其他應收款
大規(guī)模的其他應收款一定是為關聯(lián)方提供資金
其他應收款缺陷：沒有支付能力凝赛、不能用于公司的經(jīng)營活動注暗、增加財務費用
注意關聯(lián)方是子公司，還是母公司墓猎、兄弟公司（控制能力大小的區(qū)別）
存貨分析
第一條線：生產(chǎn)到銷售的過程（固定資產(chǎn)→存貨→營業(yè)成本→營業(yè)利潤→經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額）
存貨的結構和規(guī)模應當和固定資產(chǎn)的結構和規(guī)模有聯(lián)系（需要對比其他可比公司）
注意：固定資產(chǎn)和存貨規(guī)模發(fā)生反向變化
小固定資產(chǎn)拉大存貨→存在利潤泡沫or外包捆昏；大量固定資產(chǎn)產(chǎn)出有限存貨→存在資產(chǎn)利用率不高情況
存貨和營業(yè)成本之間的聯(lián)系（觀察存貨周轉率是否符合常識)
注意：存貨周轉次數(shù)高，但是沒有帶來營業(yè)利潤
存貨銷售產(chǎn)生營業(yè)利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量
注意：營業(yè)利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量差距很大→關聯(lián)方占用資金毙沾，利潤質量差
第二條線：存貨采購的資金安排（預付賬款→存貨→應付賬款屡立、應付票據(jù)→營業(yè)利潤→經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額
分析存貨與預付賬款、應付票據(jù)搀军、應付賬款膨俐、營業(yè)利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額之間的關系
第三條線：存貨成本的決定機制——決策因素罩句、管理因素焚刺、會計核算因素（生產(chǎn)和費用、各期間的費用门烂、各種產(chǎn)品之間的費用乳愉、產(chǎn)成品和在產(chǎn)品之間的分攤）
分析產(chǎn)品的毛利潤
橫向、縱向比較
不同產(chǎn)品的毛利率
存貨周轉率：變化的趨勢
毛利率和存貨周轉率的主動改變和被動改變
存貨結構
品種結構
時效性（保質期屯远、內(nèi)容蔓姚、技術等）
存貨跌價準備：
計提是否合理
對后續(xù)利潤的影響方式和程度
對于周期股，需要特別注意存貨跌價準備
固定資產(chǎn)：關注無形資產(chǎn)的質量分析
無形資產(chǎn)中關注商譽的分析
商譽=支付價格-當前股權公允價值
商譽=企業(yè)表外資源慨丐、管理價格的貨幣化表現(xiàn)
當前社會選坡脐，收并購的時候需要做出業(yè)績承諾，如果業(yè)績承諾不達標房揭，會進行商譽減值
通過觀察商譽在資產(chǎn)中的占比也可以看出企業(yè)的擴張方式
自我成長
并購
投資資產(chǎn)質量分析（金融資產(chǎn)）【前三者有市價备闲，最后一個無市價】
交易性金融資產(chǎn)：主要是企業(yè)以賺取價差為目的從二級市場購入的股票、債券捅暴、基金等恬砂，也包括部分衍生品工具；資產(chǎn)負債表日蓬痒，企業(yè)應將部分資產(chǎn)的公允價值變動或者市場價值變動泻骤，計入當期損益——公允價值變動損益（交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)一旦確認了，就不可以更改類型）
持有至到期投資：主要是債權性投資，如從二級市場購入的固定利率國債狱掂、浮動利率金融債券等演痒；整體上和原報表中的長期債權投資（債券投資）類似；企業(yè)應當在持有至到期期間符欠，按照攤余成本和實際利率發(fā)計算確認利息收入，計入投資收益瓶埋；
可供出售金融資產(chǎn)希柿；指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，以及除上述三類資產(chǎn)之外的非衍生金融資產(chǎn)养筒；資產(chǎn)負債表日曾撤，應按照公允價值計量，公允價值變動不計入當期損益晕粪，而通常應計入所有者權益挤悉；待處置時，再轉入損益-投資收益巫湘；
長期股權投資的核算內(nèi)容
能夠實施控制的權益性投資——子公司投資（51%股權或者企業(yè)章程規(guī)定）
能夠實施共同控制的權益性投資——合營性投資（持股比例差不多或者章程規(guī)定）
具有重大影響的權益性投資——聯(lián)營企業(yè)投資（20-50%）
不具有共同控制或重大影響装悲，并且在活躍市場中沒有報價，公允價值不能可靠計量的權益性投資——持股比例不高的非上市公司股權
投資資產(chǎn)質量分析——分類
短期投資：交易性金融資產(chǎn)
用閑置不用的貨幣投資
目的：追求貨幣增值尚氛、非控制性
投資數(shù)量變化快
投資收益為貨幣
長期投資：可供出售金融資產(chǎn)诀诊、持有到期金融資產(chǎn)、長期股權投資
貨幣阅嘶、非貨幣資源均可進行投資
目的：實施控制属瓣、或者影響戰(zhàn)略
投資數(shù)量相對變化少
投資收益不一定能夠帶來現(xiàn)金流入，可能會產(chǎn)生泡沫資產(chǎn)
投資資產(chǎn)質量分析
對長期投資的悲觀認識
長期投資是難以控制的資源流出
長期投資是高風險讯柔、高泡沫的資產(chǎn)區(qū)域（股權只能轉讓抡蛙、收益不能穩(wěn)定）
投資收益的確認可能引起貨幣貨幣狀況的惡化（分紅、繳稅）
投資質量分析
投資的構成和方向魂迄，是否提升企業(yè)的核心競爭力粗截，但是不能一概而論（為了第二增長區(qū)線）
投資方向的確定：股權結構制約、管理層偏好捣炬、戰(zhàn)略結構布局慈格、提升業(yè)績補償
投資收益能否和營業(yè)利潤互補
投資年度內(nèi)的變化和方向性如何
投資消耗的資源是什么？
現(xiàn)金
非現(xiàn)金：需要整合遥金，但是有利于盤活既有資產(chǎn)浴捆，變現(xiàn)。但是需要見效時間比較久稿械。
投資收益的確認方法（成本法选泻、權益法、公允價值變動）
投資收益對應的現(xiàn)金流入
資本結構質量分析——負債、所有者權益分析
資本結構：負債和所有者權益結構
不同的資本結構導致不同的加權平均資金成本
股權結構與發(fā)展戰(zhàn)略
大股東和二股東的身份
發(fā)展戰(zhàn)略一定和股東想法一致
資本結構質量關注
資金成本與企業(yè)資產(chǎn)報酬率的關系：資金成本要低于企業(yè)資產(chǎn)報酬率
資金來源的期限結構與企業(yè)資產(chǎn)結構的適應性
財務杠桿狀況與企業(yè)財務風險页眯、未來融資要求以及企業(yè)未來發(fā)展的適應性
股東持股構成與企業(yè)未來發(fā)展的適應性
流動負債質量分析
短期借款分析
“短期借款”項目反映企業(yè)向銀行或其他金融機構等借入的期限在一年以下（含1年）的各種借款
分析方法：比率分析（流動比率梯捕、速動比率、資產(chǎn)負債率）
避免：短債長投
避免短期貸款規(guī)模超過實際需要而引起不必要的費用
應付賬款窝撵、應付票據(jù)分析
指企業(yè)因賒購原材料等物資活接受勞務供應而應付給供應單位的款項傀顾，它是由于購進商品或接受勞務等業(yè)務發(fā)生時間和付款時間不一致造成的
構成了存貨的部分財務來源
代表企業(yè)運用商業(yè)信用推動經(jīng)營活動的能力
關注應付賬款、應付票據(jù)規(guī)模變化與企業(yè)存貨或營業(yè)成本規(guī)模變化之間的關系
非流動負債質量分析
長期借款分析
長期借款是指企業(yè)向銀行活其他金融機構接入的碌奉、期限在一年以上（不含一年）的各項借款短曾。其一般用于企業(yè)的固定資產(chǎn)構建、改擴建工廠赐劣、大修理工程
長期借款導致企業(yè)的資本結構發(fā)生變化情況分析
長期借款發(fā)生的財務費用要按照配比原則嫉拐，費用化和資本化的選擇分析
長期借款費用資本化：何時終止？警惕“該停不涂妫”
分析企業(yè)長期借款所形成的固定資產(chǎn)婉徘、無形資產(chǎn)的利用狀況與增量效益
預計負債分析
預計負債反映企業(yè)各項預計的負債，包括對外提供擔保咐汞、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)盖呼、未決訴訟、產(chǎn)品質量保證等很可能產(chǎn)生的負債
警惕連帶擔保責任成為上市公司業(yè)績的殺手锏
杠桿：利用別人的資源來撬動自己的收益化撕，要訣在于：資本運作的實際收益與支付的資源使用成本之間的差額
企業(yè)的整體績效由真正的經(jīng)營績效（可以看ROA塌计、周轉率等）和企業(yè)的融資績效構成
6）現(xiàn)金流量表分析
現(xiàn)金流量表分析：對企業(yè)一定時期現(xiàn)金流入和流出的分類匯總，分為經(jīng)營活動侯谁、投資活動和籌資活動三類⌒拷觯現(xiàn)金流量表本身內(nèi)部構成不重要，應當結合與其他報表的關聯(lián)進行分析
主要項目的運轉規(guī)律分析
正常情況下的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量墙贱，除了要維護企業(yè)經(jīng)營活動的正常周轉外热芹，還應該有足夠的補償經(jīng)營性長期資產(chǎn)折舊和攤銷，以及支付利息和現(xiàn)金股利的能力
補償本年度固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷等攤銷性費用（處置惨撇、攤銷伊脓，存錢再次購置）
支付利息費用
支付本年度現(xiàn)金股利
補償本年度已經(jīng)計提但應由以后年度支付的應計性費用
為企業(yè)對內(nèi)擴大再生產(chǎn)、對外進行股權和債權投資提供額外資金支持
投資活動現(xiàn)金流量的補償機制：對外投資現(xiàn)金流量魁衙、長期經(jīng)營性資產(chǎn)現(xiàn)金流量
對外投資現(xiàn)金流量的補償
將本會計期間取得的投資對外出售
本會計期間取得的投資在未來會計期間對外出售
本會計期間取得投資長期持有报腔，其現(xiàn)金流出未來靠投資收益（股利、利息等）補償
長期經(jīng)營性資產(chǎn)（固定資產(chǎn)剖淀、無形資產(chǎn)）現(xiàn)金流量的補償
使用一段時間后出售
通過折舊纯蛾、攤銷形式補償（靠經(jīng)營現(xiàn)金流來補償）
籌資活動的額現(xiàn)金流量應該適應企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動的需要纵隔，在整體上反應企業(yè)的融資狀況及其成效
現(xiàn)金流量凈額的意義
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量
小于0：購翻诉、產(chǎn)炮姨、銷活動帶來的現(xiàn)金流入不足以支付經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出，企業(yè)需要其他方式解決經(jīng)營資金
消耗現(xiàn)存的貨幣
擠占本來可以用來投資活動的現(xiàn)金（擠擴產(chǎn)能）
進行額外貸款融資（擠貸款）
拖延債務或者加大經(jīng)營活動引起的負債規(guī)模
等于0：收支平衡
不能補償非付現(xiàn)消耗（折舊現(xiàn)金）
不能補償長期經(jīng)營資產(chǎn)的重置碰煌，不能維持企業(yè)經(jīng)營活動的貨幣“簡單再生產(chǎn)”
大于0舒岸，但不足以全額補償非現(xiàn)金消耗性成本，不能維持貨幣的“簡單再生產(chǎn)”
大于0芦圾，恰能補償非現(xiàn)金消耗性成本蛾派，維持貨幣的“簡單再生產(chǎn)”（不需要再融資）
大于0.補償非現(xiàn)金消耗性成本后還有剩余，能夠進行“擴大再生產(chǎn)”（不需要再融資个少，可以擴張）
投資活動現(xiàn)金流量：小于0洪乍，代表了企業(yè)在擴張方面的嘗試
籌資活動現(xiàn)金流量：
小于0，可能代表擴張方面的無所作為
大于0稍算，需要看籌資是否與企業(yè)發(fā)展規(guī)劃一致
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析
是否充分典尾？
在企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展條件下役拴，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額應大于營業(yè)利潤（利潤表收入有增值稅的問題糊探，1.15-1.2倍）
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不充分的可能原因
企業(yè)發(fā)展的階段性（預售、擴產(chǎn)能）
企業(yè)收付款的異常安排
利潤操縱
現(xiàn)金流量表編制錯誤
分析主要項目收付款是否正常（收入河闰、成本科平、工資、稅款姜性、其他項目）
籌資活動現(xiàn)金流量分析
籌資活動現(xiàn)金流分析的重點是現(xiàn)金流入量
注意三點：殼資源瞪慧、近期籌資作為、籌資支持方向（經(jīng)營資產(chǎn)擴大部念、對外擴張弃酌、異常運作活動、借款還款循環(huán)等）
投資活動現(xiàn)金流量分析
投資活動現(xiàn)金流量主要分析流出量
對內(nèi)投資的分析（是否提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢儡炼、與當年效益聯(lián)系妓湘、將來的利用情況）
對外投資的分析（投資方向能否強化競爭力、能否帶來投資收益乌询、能否帶來現(xiàn)金的流入）
對現(xiàn)金流量表的整體評價
經(jīng)營狀況：收付款
投資狀況：投資效益
籌資狀況：支持方向與效益的關聯(lián)度
