編者按
在三令五申的密集監(jiān)管政策下痢甘，關(guān)于“互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管”話題的討論不絕于耳喇嘱。央行甚至提出參照海外資本市場經(jīng)驗(yàn)對(duì)互金行業(yè)實(shí)行“一刀切”的“穿透式監(jiān)管”，部分“海龜派”從業(yè)人員認(rèn)為“不需要監(jiān)管塞栅，只需監(jiān)測婉称，同樣能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制”。而部分本土派專家則認(rèn)為“既非穿透式監(jiān)管，也不是監(jiān)測王暗，互金行業(yè)需要的是包容性監(jiān)管”。究竟孰優(yōu)孰劣庄敛？
【作者簡介】
顧雷俗壹，法學(xué)博士，金融學(xué)博士后藻烤，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師绷雏，天津金融資產(chǎn)交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，國際破產(chǎn)協(xié)會(huì)中國破產(chǎn)重整聯(lián)盟副會(huì)長怖亭，中國人民大學(xué)中國普惠金融研究院研究員涎显、碩士生導(dǎo)師。近年來主要研究互聯(lián)網(wǎng)金融兴猩、破產(chǎn)重組期吓、普惠金融監(jiān)管以及證券市場違規(guī)犯罪問題。
文/顧雷
不少從美國留學(xué)回來的“海龜”博士認(rèn)為：對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融市場沒有必要進(jìn)行監(jiān)管倾芝，監(jiān)測一下就可以了讨勤。其主要理由是監(jiān)管的最終目的不過就是發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)測也完全可以找到金融風(fēng)險(xiǎn)晨另。既然監(jiān)測也可以達(dá)到監(jiān)管目的潭千，而且事半功倍，就不再需要金融監(jiān)管了借尿，只需要金融監(jiān)測就可以了刨晴。
作為土生土長的“土鱉”，我認(rèn)為路翻，鑒于當(dāng)前國內(nèi)金融市場狈癞、金融行業(yè)的復(fù)雜情況，決定不是簡單的監(jiān)測就可以完全替代監(jiān)管的帚桩，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域亿驾，新生事物越來越多，交易結(jié)構(gòu)越來越復(fù)雜账嚎，關(guān)聯(lián)縱橫越來越頻繁莫瞬，唯有監(jiān)管才能有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，唯有監(jiān)管才能有效避免財(cái)富損失郭蕉。當(dāng)然疼邀，這里的監(jiān)管并傳統(tǒng)意義上的舊式監(jiān)管召锈，也不是“一刀切”的穿透式監(jiān)管，而是包容性監(jiān)管拐袜。
監(jiān)測不能代替監(jiān)管
監(jiān)測，最初是使用在非金融領(lǐng)域的蹬铺，諸如警察監(jiān)測違法犯罪行為、氣象監(jiān)測秋泄、海洋監(jiān)測和環(huán)境監(jiān)測等方面规阀，并沒有在金融行業(yè)使用，更不存在用監(jiān)測替代監(jiān)管的說法和市場實(shí)踐谁撼。
互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展以來彤敛，確實(shí)有個(gè)別地方開始使用“金融監(jiān)測”概念，數(shù)量極其有限墨榄，范圍也非常狹小。例如阵翎，2017年5月之剧，廣東首創(chuàng)地方金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測防控平臺(tái)，主要體現(xiàn)在地方金融監(jiān)管體系背稼、建設(shè)廣州金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測防控中心、建立首席風(fēng)險(xiǎn)官制度蟹肘、防范處置非法集資工作等四個(gè)方面，但其監(jiān)測范圍也僅僅局限在地方金融監(jiān)管工作范圍帘腹，例如小額貸款、融資擔(dān)保舵盈、區(qū)域性股權(quán)市場陋率、互聯(lián)網(wǎng)借貸信息中介等類金融業(yè)態(tài)秽晚、機(jī)構(gòu)統(tǒng)一納入地方金融管理體系，沒有擴(kuò)張到整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融范圍爆惧，更不用說傳統(tǒng)金融領(lǐng)域。
又如：2018年8月蘇州金融風(fēng)險(xiǎn)大數(shù)據(jù)監(jiān)測預(yù)警平臺(tái)正式上線，利用互聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)等手段址遇，對(duì)蘇州全市1.9 萬余家投資理財(cái)類企業(yè)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化監(jiān)測，主要還是集中在發(fā)現(xiàn)和處置非法集資風(fēng)險(xiǎn)范圍倔约，也沒有擴(kuò)張到整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融領(lǐng)域。
由此可見钾军，監(jiān)測的功能較為單一绢要，針對(duì)特定的金融范圍，適用范圍較窄樱哼，雖然對(duì)部分互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行了觀察剿配、分析和測算，但充其量只有監(jiān)督功能茄唐，沒有管理職能蝇更。這才是問題的關(guān)鍵沪编，即便是廣東首創(chuàng)的“廣東省地方金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測防控中心”漾抬，其防控中心也是利用大數(shù)據(jù)常遂、云計(jì)算纳令、人工智能等開展兩大模塊——信息監(jiān)測和資金監(jiān)管業(yè)務(wù)，說到底圈匆，依然沒有離開金融監(jiān)管范疇，只不過是用監(jiān)測手段去實(shí)施金融監(jiān)管罷了捏雌。
這是因?yàn)楸O(jiān)管的功能更為豐富跃赚，不僅能夠使用諸如觀察、分析和測算等監(jiān)測手段性湿，還具有整頓、清理肤频、重塑市場的管理功能叹括，具備了管理、拓展汁雷、限制和處置所有金融市場行為的綜合作用，而這些卻是監(jiān)測所不具備的报咳，在功能上更是無法企及的侠讯。
大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)通常會(huì)以形象化的界面顯示相關(guān)業(yè)務(wù)運(yùn)行狀態(tài)
從國外金融市場發(fā)展來看，大多數(shù)西方互聯(lián)網(wǎng)發(fā)達(dá)國家金融監(jiān)管起步早厢漩，發(fā)展較為成熟。以美國為例稍走，美國政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)一直采取適度寬松多元化監(jiān)管策略袁翁，長期以業(yè)務(wù)監(jiān)管為主，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)婿脸，采取雙重監(jiān)管機(jī)制即聯(lián)邦和州雙重立法粱胜。聯(lián)邦法是全國性的狐树，旨在維護(hù)消費(fèi)者權(quán)利焙压、打擊反洗錢、打擊金融犯罪等違法行為抑钟。如《保密法》《反洗錢法》等在塔。美國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管主體多元化，包括國會(huì)绰沥、美聯(lián)儲(chǔ)徽曲、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司零截、財(cái)政部貨幣監(jiān)理署等機(jī)構(gòu)秃臣。金融危機(jī)后奥此，美國成立專門保護(hù)消費(fèi)者的金融保護(hù)局弧哎，專門進(jìn)行保護(hù)性監(jiān)管。
歐盟國家實(shí)行的是一套以審慎原則為核心的聯(lián)合監(jiān)管制度稚虎。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)從事的非金融機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)傻铣，頒布了一系列專門法律法規(guī)，如《境內(nèi)市場支付服務(wù)指令》祥绞、《電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)指引》等。雖然歐盟沒有成立統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)鸭限，但在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方面蜕径，歐洲各成員國都采取一致的監(jiān)管原則和標(biāo)準(zhǔn)，同樣能起到統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行有效監(jiān)管败京，并沒有各國用監(jiān)測對(duì)互聯(lián)網(wǎng)市場進(jìn)行管理一說兜喻。
因此，我認(rèn)為不能用監(jiān)測替代監(jiān)管赡麦，不僅沒有先例朴皆，而且在我國互聯(lián)網(wǎng)金融初創(chuàng)時(shí)期，國內(nèi)金融市場環(huán)境更沒有國外金融市場發(fā)達(dá)和健全泛粹。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新不斷遂铡，諸如傳統(tǒng)金融網(wǎng)絡(luò)化、大數(shù)據(jù)金融晶姊、第三方支付扒接、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方金融平臺(tái)和眾籌模式们衙，使得互聯(lián)網(wǎng)金融降低金融交易成本的同時(shí)钾怔，金融風(fēng)險(xiǎn)也在不斷上升，法律政策風(fēng)險(xiǎn)蒙挑、技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)宗侦、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與日俱增忆蚀，不可小覷矾利。
舉個(gè)例子姑裂，互聯(lián)網(wǎng)金融離不開云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等大數(shù)據(jù)信息梦皮，這些信息基礎(chǔ)設(shè)施如果出現(xiàn)技術(shù)安全問題炭分，后果不堪設(shè)想。目前剑肯，計(jì)算機(jī)病毒具有擴(kuò)散速度快捧毛、傳染性強(qiáng)的特點(diǎn)，計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)本身可能就存在漏洞让网，從而給黑客提供了機(jī)會(huì)呀忧。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年境內(nèi)感染網(wǎng)絡(luò)病毒的終端達(dá)到200萬以上溃睹，被篡改網(wǎng)站的數(shù)量達(dá)12000多個(gè)云計(jì)算平臺(tái)涵蓋了大量的金融業(yè)務(wù)和客戶的隱私信息而账，容易收到攻擊。如果因篇，我們的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對(duì)這些技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)僅僅是監(jiān)測的話泞辐，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足有效預(yù)防和控制這些現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)，極易引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融市場混亂竞滓、非法行為充斥以及侵權(quán)行為不能及時(shí)得到遏制的局面咐吼。顯然，這是我們不愿意看到的一個(gè)危機(jī)四伏的市場商佑。
穿透式監(jiān)管的重大缺陷
當(dāng)然锯茄，我們所主張必須要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場進(jìn)行“監(jiān)管”，并不是現(xiàn)階段最熱門的“穿透式監(jiān)管”茶没，而是“包容性監(jiān)管”肌幽。反觀2018年，“穿透式監(jiān)管”已成為年度監(jiān)管關(guān)鍵詞抓半。中國銀保監(jiān)會(huì)喂急、中國證監(jiān)會(huì)更是頻繁在一些規(guī)范性文件中反復(fù)提及“穿透”一詞，穿透式監(jiān)管也擴(kuò)展到了很多層面琅关，尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)煮岁。
最早的穿透式監(jiān)管是起源于資本證券市場。穿透式監(jiān)管能夠促進(jìn)市場健康有序地發(fā)展涣易，這一經(jīng)驗(yàn)也得到了IMF（國際貨幣基金組織）和國際證監(jiān)會(huì)組織的認(rèn)可和好評(píng)画机，不斷鼓吹中國資本市場必須學(xué)習(xí)西方國家的“先進(jìn)”監(jiān)管理念，其中就包括在互聯(lián)網(wǎng)金融市場也必須采取穿透式監(jiān)管新症。
所謂穿透式監(jiān)管步氏，簡單地說，就是不論傳統(tǒng)金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融徒爹，只要是做相同的金融業(yè)務(wù)荚醒，監(jiān)管的政策取向芋类、業(yè)務(wù)規(guī)則和管理標(biāo)準(zhǔn)就應(yīng)該相互一致，也就是采用“一套標(biāo)準(zhǔn)”界阁，不存在區(qū)別對(duì)待的情況侯繁。
穿透式監(jiān)管的最大特點(diǎn)是可以打破金融行業(yè)“分業(yè)監(jiān)管”障礙，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營進(jìn)行一站式監(jiān)管泡躯。穿透式監(jiān)管可以有效避免市場主體的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)寬嚴(yán)不一贮竟，有效避免監(jiān)管套利。
我們認(rèn)為较剃，資本市場并不能完全等同于互聯(lián)網(wǎng)金融市場咕别。在我國，不能完全照搬写穴、照套國際資本市場的經(jīng)驗(yàn)惰拱，我國的文化背景、經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段啊送，以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場的環(huán)境偿短，都與發(fā)達(dá)國家?guī)装倌陙硇纬傻馁Y本市場有很大不同。
而且馋没，穿透式監(jiān)管存在重大缺陷翔冀。按照我國金融監(jiān)管分類，股權(quán)眾籌歸于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管披泪，網(wǎng)絡(luò)借款歸于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)歸于保監(jiān)會(huì)監(jiān)管搬瑰，盡管保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)合并款票，但其實(shí)質(zhì)監(jiān)管分類并沒有多大改變。
對(duì)不同互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)采取一層不變的監(jiān)管方式泽论，無異于“以不變應(yīng)萬變”艾少，以靜制動(dòng)。顯然翼悴，這種監(jiān)管方式并不適宜不斷創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)缚够，并不合適經(jīng)營模式千差萬別的互金運(yùn)行模式，其監(jiān)管方式的簡單和粗暴已經(jīng)違反了具體情況具體分析的基本原則鹦赎，對(duì)待與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)迥然不同的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)更沒有做針對(duì)性對(duì)待谍椅。
尤其是金融科技混業(yè)經(jīng)營特征，使得業(yè)務(wù)范圍逐漸滲透到傳統(tǒng)金融的各領(lǐng)域古话，智能投顧雏吭、區(qū)塊鏈等細(xì)分領(lǐng)域也難以找到特定監(jiān)管主體，難免出現(xiàn)監(jiān)管重疊或者缺位的情況陪踩。
可以說杖们，“一刀切”是穿透式監(jiān)管最大標(biāo)簽悉抵，也是最大問題。在很多情況下摘完，采取穿透式監(jiān)管極容易“誤傷”那些沒有必要監(jiān)管或者沒有必要嚴(yán)厲監(jiān)管的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)姥饰。
雖然這種一竿子到底的監(jiān)管方式在某些時(shí)期可以起到整肅互聯(lián)網(wǎng)金融市場亂象作用，但由此帶來的對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場的過度傷害也是顯而易見的孝治，特別是在互聯(lián)網(wǎng)金融剛剛起步的今天列粪，盲目采取穿透式監(jiān)管并不利于互聯(lián)網(wǎng)金融市場發(fā)育和成長。
因此荆秦，我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展篱竭，一定是在借鑒國際市場經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，根據(jù)中國國情與特點(diǎn)來設(shè)計(jì)自己的監(jiān)管制度和市場規(guī)則步绸，單純的移植監(jiān)管模式掺逼，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場是有害的。
包容性監(jiān)管更適合
相對(duì)來說瓤介，“包容性監(jiān)管”更適合我國現(xiàn)階段金融市場吕喘。長期以來，在“嚴(yán)刑峻法”思想的影響下刑桑，我國政府對(duì)金融行業(yè)管制有余而開發(fā)不足氯质，處罰有余而激勵(lì)不夠，以至于也影響擴(kuò)展到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)祠斧，同樣缺乏應(yīng)有的創(chuàng)新氣質(zhì)和人文情懷闻察，逐漸蛻變成為“工具主義”的管制之法，逐漸發(fā)展成為“功利主義”色彩濃重的拜金之用琢锋。
但是辕漂，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展和大眾觀念巨大變化，金融監(jiān)管正經(jīng)歷著從管制法向服務(wù)法的轉(zhuǎn)型和嬗變吴超，開發(fā)性日漸成為互聯(lián)網(wǎng)金融的核心概念范疇钉嘹，寬容度也日益成為金融市場所有經(jīng)營行為和創(chuàng)新活動(dòng)的主旋律。
包容性監(jiān)管恰恰就是要求監(jiān)管者在面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場快速發(fā)展時(shí)鲸阻，需要借鑒從被動(dòng)監(jiān)管到主動(dòng)引導(dǎo)跋涣，探索出一套既具彈性又有規(guī)范的監(jiān)管模式，打造創(chuàng)新和安全平衡的寬松監(jiān)管環(huán)境鸟悴，適應(yīng)科技金融日新月異的變化陈辱，鼓勵(lì)創(chuàng)新，其中包括三層含義：柔性監(jiān)管细诸、適度監(jiān)管性置、差異化監(jiān)管。
1.****所謂“柔性監(jiān)管”揍堰，就是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場中的紛繁復(fù)雜的經(jīng)營行為鹏浅，不能簡單采取刑事處罰措施加以監(jiān)管嗅义，更不能將改革過程中的所有不符合現(xiàn)行規(guī)定的金融市場行為統(tǒng)統(tǒng)認(rèn)定為金融犯罪，統(tǒng)統(tǒng)予以刑事處罰隐砸，全部定性為罪犯收監(jiān)勞改之碗。而是可以根據(jù)不同市場行為，根據(jù)產(chǎn)生的社會(huì)危害性季希，根據(jù)造成了侵權(quán)程度褪那，采取不同的民事處罰、行政處罰等方式式塌。
例如博敬，監(jiān)管者是否可以設(shè)立適當(dāng)容錯(cuò)空間，完全可以借鑒英國“監(jiān)管沙箱”原理峰尝，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場中尚在觀察的金融產(chǎn)品偏窝、服務(wù)或機(jī)構(gòu)，在一定條件下武学，利用真實(shí)或模擬的市場環(huán)境展開測試祭往，采取一種更為寬容的態(tài)度對(duì)待出現(xiàn)的市場問題，用更為彈性的監(jiān)管手段去處罰違法行為火窒，用更為融合的監(jiān)管理念去管理矛盾沖突硼补。平衡好風(fēng)險(xiǎn)防范和金融創(chuàng)新之間的相互關(guān)系。
2.****所謂“適度監(jiān)管”熏矿，就是的同時(shí)已骇，在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線的同時(shí)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)督和管理要留有余地和空間票编，以保障消費(fèi)者的資金安全疾捍、信息安全和人身安全的前提下進(jìn)行監(jiān)管，而不是一味從嚴(yán)管束栏妖。由于互聯(lián)網(wǎng)金融往往具有混業(yè)經(jīng)營特征，本身即是交織的奖恰，一般涉及或嵌套多項(xiàng)金融業(yè)務(wù)吊趾，形態(tài)多樣易變，不容易準(zhǔn)確辨識(shí)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)瑟啃。有些業(yè)務(wù)分段看可能不符合監(jiān)管要求论泛，但總體看就不能過嚴(yán)監(jiān)管，否則就會(huì)使大量互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)務(wù)“腹死胎中”蛹屿。例如屁奏，金融科技監(jiān)管不可避免存在著金融效率和監(jiān)管安全之間的對(duì)沖可能，監(jiān)管者不能簡單地采取“一竿子”到底的監(jiān)管方式错负，需要針對(duì)金融科技發(fā)展內(nèi)在規(guī)律和屬性坟瓢，給予互金企業(yè)一定的創(chuàng)新空間勇边，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)防范的協(xié)同發(fā)展。
3.****差異化監(jiān)管折联，就是監(jiān)管者必須強(qiáng)調(diào)金融環(huán)境的差異性粒褒、參與主體的多元性，經(jīng)營方式的多樣性诚镰，充分考慮互聯(lián)網(wǎng)金融市場信息和資源的各種差異奕坟，在監(jiān)管目標(biāo)、準(zhǔn)入條件清笨、監(jiān)管措施月杉、人員構(gòu)成以及風(fēng)險(xiǎn)處置手段上采取差異化管理，具體情況具體分析抠艾，具體對(duì)象具體對(duì)待苛萎，必須對(duì)不同種類互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新采取不同方式監(jiān)管，根據(jù)不同的違法行為采取不同的監(jiān)管措施跌帐，實(shí)現(xiàn)公平與效率的統(tǒng)一首懈。
總之，包容性監(jiān)管的目的不是“保證不出事”谨敛，而是促進(jìn)互金行業(yè)更快究履、更健康發(fā)展。一個(gè)持續(xù)健康的互聯(lián)網(wǎng)金融市場脸狸，需要在創(chuàng)新和監(jiān)管之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)最仑，既要有效監(jiān)控潛在風(fēng)險(xiǎn)，又要為互金企業(yè)發(fā)展提供足夠空間炊甲，是一種張弛有度的管理方式泥彤，而不是簡單“一禁了之”的嚴(yán)厲措施，或者“一竿子到底”的僵化思維卿啡。當(dāng)然吟吝，如何找到這個(gè)平衡點(diǎn)，實(shí)踐中確實(shí)很難颈娜，是監(jiān)管者今后一個(gè)時(shí)期需要深入探討的重大課題剑逃，更關(guān)乎互聯(lián)網(wǎng)金融市場能否健康、穩(wěn)定發(fā)展的重大現(xiàn)實(shí)問題官辽。
