1906 年的春天，我在亞特蘭大度過一個短暫的假期解藻，我只想離開市場老充，換個環(huán)境好好休息一下。我順路去見了我的第一個經(jīng)紀人 —— 哈丁兄弟公司螟左，我交易活跌啡浊，我能買賣三四千股，雖然并不比我二十歲時在大都會司里的交易量大胶背。但在紐約股票交易所里買賣所里買賣股票和在對賭行里做按金交易是不可同曰而語的巷嚣。

你可能還記得我講過的那個小故事，就是我在大都會公司拋空 3500 股制糖公司的股票钳吟，預感有什么不對勁并決定立即平倉的那次廷粒。怎么說呢，我時常會那種奇怪的感覺红且，它使我受益非淺坝茎。但有時候，我又對自己說只憑一時的盲目沖動就反轉(zhuǎn)頭寸是愚蠢的暇番。因而又嘲笑自己的想法嗤放。我把我的這種感覺歸結為抽多了雪茄睡眠不足，肝臟不好等等原因壁酬，當我說服自己克服沖動次酌，堅持初衷時，我又總是有后悔的理由舆乔。很多次我都克制住預感并沒有脫手岳服，可是到了第三天，又準會大跌蜕煌∨哨澹磕磕碰碰中，我懂得了賺錢并不一定要非常明智斜纪，非常有邏輯性贫母。至于理由，很顯然是心理上的盒刚。

我只想講一件小事腺劣，讓你看看它對我起了什么作用。那發(fā)生于１９０６年春在亞特蘭大的那個短假期間因块。與我同行的朋友也是哈丁兄弟公司客戶橘原。那時我我假期很愉快，對市場一點興趣也沒有。要知道趾断，除非市場異尘苊活躍，而我又有很大的頭寸芋酌，我總能停止交易增显，跑去娛樂，我記得當時正是牛市脐帝。雖然股市有所下跌同云，但有跡像都表明還會上漲，因而大家也很有信心堵腹。

一天早上炸站，我們吃過早飯，讀完了紐約所有的早報疚顷，對觀賞海鷗將蚌叼起旱易、飛到二十英尺高左右又把它扔在堅硬的濕沙地上以美餐一頓的過程已感到厭味了，就出發(fā)去波德沃克散步荡含，這可是白天最有意思的事了咒唆。

那時還不到中午，我們緩緩地閑逛著释液，呼吸著帶咸味的空氣全释，無聊地打發(fā)著時間。哈丁兄弟公司在波德沃克有個辦事處误债，我們每天早上都會順路去看著開盤浸船。這其實只是習慣而已，因為我實在沒有別的事可做寝蹈。

我們發(fā)現(xiàn)行情走強而且交投活躍李命。我的朋友對市場非常樂觀，持著半倉隨幾個點的盈利箫老。然后開始向我解釋封字，繼續(xù)持倉是多么多么明智的一件事。我并沒有太集中精力聽他講話耍鬓，也懶得與他爭論阔籽。我瀏覽了一下報價板，看看有何變更牲蜀，結果發(fā)現(xiàn)除了太平洋聯(lián)合集團以外笆制，其余的都上漲了。我感覺我應該做空它涣达，我也說不出為什么在辆，只是有這種感覺证薇。我問自己怎么會有這種感覺，但我找不到答案匆篓。

我盯著板上的最新價位浑度，但因為那件事的緣故，直到眼前一片模糊鸦概，我滿腦子只想著要拋空太平洋聯(lián)合集團俺泣，雖然對為什么要這樣做也說不明白。

我看上去一定挺怪的完残，因為站在旁邊的朋友，忽然撞了我一下說横漏， “ 嗨谨设，怎么了？ ”

“不知道 ” 缎浇，我只能這么回答扎拣。

“想睡覺？ ”

“不 ” 素跺，我說二蓝， “ 不想睡覺，我只想拋空那股票指厌。 ” 我憑預感時總能賺錢刊愚。

我徑直走向一張桌子，那兒有空白的訂單踩验，我的朋友緊跟著我鸥诽。我拿了張訂單，馬上拋出 1000 股太平洋聯(lián)合集團箕憾，然后交給了經(jīng)理牡借。經(jīng)理本來一直保持微笑，可他一讀完定單袭异，就立即收回了笑容钠龙。他盯著我問：

“ 這對嗎？ ” 我一言不發(fā)御铃，也盯著他碴里。接著，他立刻塞給了操作員畅买。

“你要做什么苫亦？ ” 我的朋友問。

“我要做空頭勤揩。 ” 我回答說痕貌。

“什么溜徙？ ” 他大叫起來。如果他是多頭犀填，我怎么能做空頭蠢壹？一定有什么不對勁。

“1000 股太平洋聯(lián)合九巡。 ” 我說图贸。

“為什么？ ” 他非常激動冕广。

我搖搖頭疏日，表示我說不上原因。而他肯定是以為我得到了什么內(nèi)幕消息撒汉，他抓著我的胳膊就把我拖到大廳外沟优，在那兒沒人注意我們，股民們也聽不到我們說些什么睬辐。

“你聽說什么了” 他問挠阁。

他十分激動，他手上有一些太平洋聯(lián)合的股票溯饵，他對其盈余和前景很有信心侵俗，但他樂意接受其利淡消息。

“什么也沒有丰刊！ ” 我說隘谣。

“沒有？ ” 他顯然很懷疑啄巧。

“我什么也沒聽說洪橘。 ”

“那你干嘛在這時做空！ ”

“我不知道棵帽∠ㄇ螅” 我說的的確是事實。

“哦逗概，得了弟晚，拉里。 ”他說逾苫。

他知道我的習慣是有依據(jù)的才做交易卿城，而現(xiàn)在我拋了 1000 股太平洋聯(lián)合。

“我不知道铅搓， ” 我回答說瑟押， “ 我只覺得要出事。 ”

“出什么事星掰？ ”

“我不知道多望，我沒法跟你解釋嫩舟，我只知道我必須做空，而且我還要再拋 1000 怀偷。 ”

我又回到那桌子前拋出了 1000 家厌，如果拋空第一個 1000 股是正確的話我就應該再拋一些。

“到底會出什么事椎工？ ” 我的朋友堅持不懈地問饭于，他開始猶豫是不是要跟我一起干了。如果我告訴他我聽說太平洋聯(lián)合要下跌维蒙，他就不會問是誰說的掰吕，以及為什么之類的傻問題，而將其立即脫手颅痊。這時畴栖，他卻接著問 “ 會出什么事？ ”

“什么事都可能發(fā)生八千，但我可不敢保證到底會發(fā)生什么，我無法告訴你為什么燎猛，我又不是預言家恋捆， ” 我這樣告訴他。

“那你就是瘋了重绷， ” 他說沸停， “ 瘋得還挺厲害，一點理由沒有就拋出昭卓，你真不知道你為什么要拋嗎愤钾？ ”

“我不知道，我只知道我要拋候醒。 ” 我說能颁， “ 我就是要拋 ” 形勢很緊急，我又拋了 1000 倒淫。我的朋友這下可受不了了伙菊，他抓住我的胳膊說， “ 行了敌土，走吧镜硕，別再拋了。 ”

我已拋出了許多返干，感覺滿意了兴枯，因而也就沒等最后兩千股的成交報告就跟著他走了，那時我覺得再好的理由也不會改變我的看法矩欠，我覺得拋出那支股票是最佳選擇财剖。雖然這種選擇的確找不到什么好理由悠夯，尤其是整個股市行情看好，沒人看到熊市的跡像時峰伙，就更為如此疗疟，但每次我有拋空的沖動卻沒拋時總會有后悔的理由。

我曾把類似的故事講給一些朋友聽瞳氓，而他們中有些人告訴我那并非預感而是一種下意識的思維策彤，也就是工作中的所謂創(chuàng)造性思維。正是這種思維使得藝術家會作些自己都不明白是怎么想出來的事匣摘，對于我店诗，也許是受了一些無關緊要的小事的強烈合力作用，也許我朋友那種不明智的信心反而激起我相反的情緒音榜，并選擇了太平洋聯(lián)合來發(fā)泄庞瘸，只因為它是支明星。我無法告訴你那種預感的原因或動機到底是什么赠叼，我只知道當我走出哈丁兄弟的亞特蘭大辦事處時我拋出了3000 股太平洋聯(lián)合擦囊，而且是在上揚的股市上拋出的，但我都一點也不擔心嘴办。我想知道最后 2000 股的成交價瞬场，因而吃過午飯，我們又去了那辦事處涧郊，我很高興地看到整個股票行情很好贯被，太平洋聯(lián)合上漲了。

“ 我看你完了 ” 我朋友說妆艘，你可以想像他由于一點兒沒拋而高興成什么樣彤灶。

第二天整個股市還在繼續(xù)上漲，除了我朋友興奮之詞我一無所獲批旺，但我始終認為我拋得很對幌陕，而且當我覺得自己做對了時總是很有耐心，這是種什么感覺汽煮？下午太平洋聯(lián)合不再上漲苞轿，那天收盤前，開始下跌逗物，很快跌至我拋出的 3000 股的平均線以下搬卒，我更加覺得我是正確的，因而又拋了不少翎卓，到收市前契邀，我又拋出了兩千股。

也就是說失暴，憑著種預感坯门，我拋空了 5000 股太平洋聯(lián)合微饥，我用光了我在哈丁兄弟辦事處的所有保證金，在度假中古戴，我無法承受這么多頭寸欠橘，因而我放棄了度假，當晚就回到了紐約现恼，說不準會發(fā)生什么肃续，我覺得對于紐約我熟悉得多，行動也會快些叉袍。

第二天我們聽說舊金山地震了始锚，很嚴重，但股市開盤只跌了幾個點喳逛，多頭仍很強大瞧捌，而公眾也從不會對新聞獨立地作出反應，這你隨時可見润文。若有牢固的牛市基礎姐呐，這些消息也不會起到相應的作用，這時就得全憑感覺了典蝌，在這種情況下曙砂，華爾街沒有評估地震對市場的影響，因為它并不希望跌赠法，那天結束前，價格又有所上漲乔夯。

我拋出了 500 股砖织，升勢有所減弱，我相信預感末荐，但我的財富卻沒增加侧纯，連浮動利潤都沒有。那個和我同去亞特蘭大的朋友對于我拋空喜憂摻半甲脏。

他告訴我：“是有預感的眶熬，伙計，但是块请，當高手們與資本都在牛市那邊時娜氏，抗衡是沒用的，它們贏定了墩新。 ”

“ 再給它一點時間贸弥。 ” 我的意思是指價格，我不想掩飾海渊，因為我知道形勢嚴重绵疲，而太平洋聯(lián)合的損失將最為慘重哲鸳，但看到華爾街還如此盲目，實在讓人氣憤盔憨。

“給它時間徙菠？那你的皮將和其它熊皮一起在陽光下曝曬，直到干透郁岩， ” 他斷然說道婿奔。

“那你怎么辦？ ” 我問他驯用， “ 因為南太平洋和其它鐵路線損失了幾百萬就去買太平洋聯(lián)合脸秽？他們來年的分紅從哪兒掙回來？你還不如說事態(tài)還沒有描述的那么嚴重蝴乔，但這可以成為買那些受嚴重打擊的股票的理由嗎记餐？回答我呀！ ”

但我朋友只是說薇正， “ 是的片酝，聽來還不錯，但我告訴你挖腰，股市跟你可沒什么共識雕沿，行情記錄可不會說謊，不是嗎猴仑？ ”

我說审轮。它并不總能即時反映真相。

“聽著辽俗，一個人在黑色星期五之前和吉姆 · 弗斯克談了一會兒疾渣，說了不下 10 條黃金將要下跌的理由，他被自己話所鼓舞崖飘，最后告訴弗斯克他要賣空幾百萬榴捡，吉姆 · 弗斯克瞧著他說， “ 去賣吧朱浴，去呀 吊圾！馬上賣掉然后別忘了請我參加你的葬禮。 ”

“說得對翰蠢，” 我說项乒，“ 如果那家伙真的做了空頭，看看他賺到了多少錢呵梁沧，你最好也拋出一些太平洋聯(lián)合板丽。”

“我才不呢！我是那種順風行船的人埃碱，而我們這種人活得最快樂猖辫。 ”

第二天，有了更詳盡的報導砚殿，股市開始下跌啃憎，但還不像預計的那樣厲害。我覺得世界上沒什么東西可以阻擋即將到了的暴跌似炎，因而我又拋出了 5000 股辛萍。哦，那時多數(shù)人都明白了羡藐，而我的經(jīng)紀人也反應過來了贩毕，這既不是他們的錯，也不是我的錯仆嗦，這不是我所判斷的那種股市情形辉阶。接下來的一天，股市開始暴跌瘩扼，當然了谆甜，我要盡力抓住這次機會又拋了 1 萬多股，就是唯一的選擇集绰。

我什么都不想规辱，只覺得自己是正確的，而且百分之百正確栽燕，這是天賜良機罕袋，就看我能否好好利用了，我繼續(xù)拋出碍岔，難道我就沒想一想拋出這么多浴讯，萬一股市反彈，我的利潤會被吞噬付秕，甚至可能連老本全丟掉兰珍，天知道我當時想也沒想侍郭，但就算我想了也不會給我造成什么負擔询吴，我可不是魯莽的賭徒，其實我很謹慎亮元，沒人能對挽回地震造成的損失猛计，對不對？誰也不會無償?shù)貙⒌顾拇髲B一夜之間修復爆捞，是不是 ?

我不是盲目下注奉瘤，我也不是瘋狂的空頭，我沒被成功沖昏頭腦，也不認為舊金山已從地圖上完全消失盗温，整個國家將變?yōu)榇髲U品堆藕赞，真的，沒有卖局！我沒處心積慮地等待恐慌斧蜕，好了，總之第二天我平倉了砚偶，賺了 25 萬美元批销，這是我有史以來賺得最多的一次，而且只是幾天的工夫染坯，剛開始的那兩天均芽，華兒街對地震置若枉聞，而且他們還會告訴你這是因為首批報道并不太嚴重的結果单鹿，但我倒認為還不如說是想改變公眾對股市的觀點需要太長時間掀宋，甚至職業(yè)交易商在很多方面都很遲鈍，而且目光短淺羞反。

我沒什么好解釋的布朦，無論是科學的還是幼稚的解釋都沒有，我只是告訴你我做了什么昼窗，為什么做是趴，又得到了什么，我關心的倒不是那種神奇的預感澄惊，而是我賺了25萬這個事實唆途，這意味著只要有機會，我就可以做更大的頭寸掸驱。

那年夏天肛搬，我去了薩拉托加溫泉，本來是想度假的毕贼，但我又總是留心股市温赔，開始時，我也不太累鬼癣，想想它也不覺得煩陶贼。后來，我在那兒認識的人都對股市有了濃厚的興趣待秃，我們自然而然地就會討論起來拜秧，我發(fā)現(xiàn)紙上談兵和實際操作之間其實是有天壤之別。有些家伙喜歡班門開斧章郁。

哈丁兄弟公司在薩拉托加也有辦事處枉氮，在那兒還有不少顧客，但真正的原因，我覺得倒是廣告的作用聊替，其實在偏遠的地方建辦事處本身就是個很好的廣告楼肪，我總是順路去逛逛，擠在人群里坐在邊上看著惹悄。經(jīng)理來自紐約辦事處淹辞，是這個和藹可親的人，無論對朋友還是對陌生人都會伸出友誼之手 —— 當然俘侠，一有機會就拉客戶象缀，那兒是小道消息的蕓集之處 —— 賭馬，股票爷速，服務生 —— 各種消息應有盡有央星，辦事處的人都知道我對消息不感興趣，因而經(jīng)理也就從不走到我面前對我耳語惫东，他剛從紐約得到最新消息莉给。他只是遞給我一張電報，說 “ 這是他們發(fā)出的 ” 廉沮，諸如此類颓遏。

當然我仍關注著股市，對我來說滞时，看看報價板叁幢，是一種程序，我注意到我的老友 —— 太平洋聯(lián)合看來又上漲了坪稽，價錢還挺高曼玩，但看來有人在吸納，我觀察了兩天窒百，一直沒買黍判，通過觀察，我確認有人在吸納篙梢，那人并非小角色顷帖，一定背景，而且挺懂行渤滞，我認為做得相當聰明贬墩。

一旦我確認了這一點，我立即開始買進蔼水，價位是 160 左右震糖，持續(xù)大手成交录肯，我也繼續(xù)買進趴腋，每筆 500 股，而我買得越多，市場越強优炬，雖然沒跳升颁井，我還是很滿意，我看不到任何股票不大幅度上漲的理由蠢护。

忽然經(jīng)理走到我面前說他們從紐約得到口信雅宾，當然是指電報，問我是不是在辦事處葵硕，當?shù)玫娇隙ɑ卮鸷竺继В硪粋€人走過來說，讓他在那兒等著懈凹，告訴他哈 丁 先生要和他通話蜀变。

我回答說我愿意等，然后又買了 500 多股太平洋聯(lián)合介评，我想不出哈丁會對我說什么库北，我覺得可能不是生意上的事，因為我的保證金足夠買進我想買的们陆，很快經(jīng)理又來告訴我寒瓦，埃德 · 哈 丁 先生有個長途電話給我。

“ 你好坪仇，埃德杂腰？ ” 我說。

但他卻說椅文， “ 你到底在搗什么鬼颈墅？你瘋了嗎？ ”

“ 你才瘋了呢雾袱。 ” 我說恤筛。

“ 你在干什么？ ” 他問道芹橡。

“ 你什么意思毒坛？ ”

“ 就是買那些股票。 ”

“ 怎么了林说，我的保證金有問題嗎煎殷？ ”

“ 不關保證金的事，你上當了腿箩。 ”

“ 我不明白你的意思豪直。 ”

“ 你為什么買進太平洋聯(lián)合？ ”

“ 因為它在上揚珠移， ” 我說弓乙。

“ 上揚末融！見鬼！你難道不明白是局內(nèi)人想全甩給你嗎暇韧？你是那最容易騙的了勾习，你還不如去賭馬，輸錢輸?shù)眠€有意思些懈玻，別讓他們耍了你巧婶。 ”

“ 沒人在耍我， ” 我告訴他涂乌， “ 我跟誰也沒說起過艺栈。 ”

但他還繼續(xù)說， “ 你別指望每次陷進股票湾盒，都會有奇跡救你眼滤，一有機會就趕快撤！ ” 他說历涝， “ 當大戶都拼命拋出的時候還這樣做多頭诅需，真是罪過。 ”

“ 行情記錄上說他們在買進荧库， ” 我還堅持著堰塌。

“ 拉里，你的訂單過來時分衫，我差點犯心臟病场刑，看在麥克愛你的份兒上，別當傻瓜了蚪战，趕快撤吧牵现！隨時都可能破產(chǎn)的，我反正盡職了邀桑，再見瞎疼。 ” 然后他掛了電話。

埃德 · 哈丁是個聰明人壁畸，消息十分靈通贼急，無私心而善良，算得上是真正的朋友捏萍，更重要的是太抓，他的職業(yè)可以讓他聽說不少事情，我之所以買進太平洋聯(lián)合令杈，能依循的不過是多年來對股票走勢的研究走敌，經(jīng)驗告訴我某種跡像總是伴隨著大幅度上漲的，我不知道自己怎么了逗噩，但我推斷出行情記錄之所以說股票正在被人吸納掉丽，是由于局內(nèi)人的操縱跌榔。也許埃德 · 哈丁的話給了我太深的印像，他想阻止我犯一個毀滅性的錯誤机打，無論他的腦子還是他的動機都沒什么可懷疑的，因而我照他說的做了片迅，雖然自己也不知道為什么會聽他的意見残邀。

我賣掉了所有的太平洋聯(lián)合股票，當然了柑蛇，不適合做多頭的時候芥挣，就得做空頭，否則耻台，就太不明智了空免。因而我賣掉了持股后，又拋空了 4000 股盆耽，基本上以１６２拋出蹋砚。

第二天，太平洋聯(lián)合的董事宣布派發(fā) 10% 的紅利摄杂。

開始坝咐，華爾街沒人相信。這簡直就像絕望的賭徒孤注一擲析恢。各報紙一下對董事會議論紛紛墨坚，但華爾街的天才們卻猶豫著要不要追進時，太平洋聯(lián)合帶巨量創(chuàng)了新高映挂，一些場內(nèi)交易商一個小時就賺了大錢泽篮，我后來還聽說有一個愚蠢的造市商錯買了股票，卻賺了 35 萬柑船，第二個星期他賣了會員席位帽撑，去當農(nóng)場主了。

我一聽說那個空前的 10% 紅利的消息鞍时，就意識到我沒相信經(jīng)驗油狂，卻聽信小道消息受到了什么懲罰，我僅僅由于某個朋友無私和提醒寸癌，就相信他的疑慮专筷，放棄自己的原則。

我一看到太平洋聯(lián)合創(chuàng)下了新記錄蒸苇，我就告訴自己磷蛹， “ 我不該拋的 ” 。

我在這個世界上就只剩下在哈丁辦事處的保證金了溪烤，對于這一事實我既不高興也不沮喪味咳，很明顯我正確地理解了行情記錄庇勃，卻像個傻子似的讓埃德 · 哈丁動搖了自己的決定，譴責別人是沒道理的槽驶，再說我也不能浪費時間责嚷，反正已經(jīng)覆水難收了，我下單平倉空頭掂铐，當時我從股市上買入 4000 股太平洋聯(lián)合罕拂，股票大約是１６５左右，我因而損失了 3 點全陨，我的經(jīng)紀人在收盤以前以１７２和１７４買進了一些爆班，我拿到報告時發(fā)現(xiàn)由于埃德善意的擾亂，我損失了 4 萬美元辱姨，這一課上得還算便宜柿菩，對于一個沒有勇氣堅持自己初衷的人來說，這代價不算大雨涛。

我并不太煩惱枢舶，因為行情記錄表明價格還會更創(chuàng)新高，這種走勢很不尋常替久，而且董事會的行為也沒什么先例祟辟，但這次我要按自己的想法做事了，我平掉了 4000 股空頭侣肄，決定按照行情記錄的提示賺一筆旧困，于是勇往直前，買進 4000 股稼锅，直至第二天清晨吼具，然后我拋出，我不僅補償了我損失的 4 萬元矩距，還賺了 1.5 萬拗盒，要不是埃德 · 哈丁想替我省錢的話，我早賺了一大筆了锥债，不過他還是幫了我一個大忙陡蝇，我一直堅信，正是這個教訓使我成為了一個真正的交易商這些人中總有些會讓你想起敢干像對著一只黃狗一樣對壞脾氣的老板說話的膽大包天的職員哮肚，至少當他講給你聽的時候登夫，你會有這種感覺。

還并不是說我需要學的是不聽小道消息而是按自己的想法辦事允趟，是我找到了自信恼策，終于擺脫了的交易舊方法，薩拉托加事件是我最后一次靠冒險潮剪，憑運氣的經(jīng)歷涣楷，從那以后分唾，我開始通盤考慮基本條件而不是只抓個股，我的努力使自己在艱難的投機學習中終于升級了狮斗，這實在是漫長而艱辛的一步绽乔。