指數(shù)基金估值络断，低估定投+資金輪動(dòng)
文 / 牛犇
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定投策略
·低估定投+資金輪動(dòng)：指數(shù)低估持續(xù)定投買入谜嫉，高估輪動(dòng)賣出湘纵，分批分倉(cāng)買入低估品種；
·網(wǎng)格化投資：增量資金定時(shí)定投分瘦，存量資金分批大跌補(bǔ)倉(cāng)蘸泻；
·定投不懼風(fēng)險(xiǎn)琉苇，不懼波動(dòng)嘲玫，不追漲殺跌，堅(jiān)定持有到高估并扇。
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昨天關(guān)于寬基指數(shù)增幅回測(cè)數(shù)據(jù)去团，修正一點(diǎn)內(nèi)容：滬深300指數(shù)增幅落后于其他指數(shù)（應(yīng)該是小盤指數(shù)），增幅超過上證紅利和上證50穷蛹。
有讀者提出土陪，如果將估值修正，小盤指數(shù)增幅將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大盤指數(shù)肴熏，收益也難望其項(xiàng)背鬼雀。但，牛犇想提醒一點(diǎn)蛙吏，市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)際走出了漲幅源哩，不能按照自己的想法背離市場(chǎng)操作，至于估值高低鸦做，確實(shí)小盤泡沫大励烦、估值偏高，歷史增幅數(shù)據(jù)并不能決定未來收益走勢(shì)泼诱，我們僅參考即可坛掠。
而牛犇回測(cè)增幅數(shù)據(jù)的目的，想說明投資的必要性：拉長(zhǎng)時(shí)間周期和輪動(dòng)操作治筒。
回歸正題屉栓，說一下行業(yè)指數(shù)增幅回測(cè)數(shù)據(jù)：
醫(yī)藥行業(yè)
醫(yī)藥行業(yè)2012年以前，數(shù)據(jù)增幅較其他指數(shù)并沒有太大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)耸袜，甚至其波動(dòng)也不大友多，對(duì)于基金定投來說，并不是理想的定投標(biāo)的句灌，但指數(shù)隨后表現(xiàn)夷陋，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他指數(shù)欠拾。
醫(yī)藥100持有增幅 1167%，峰值增幅 2019%骗绕；中證醫(yī)藥持有增幅 837%藐窄，峰值增幅1270%。
如持有醫(yī)藥100指數(shù)基金酬土，沒有賣出荆忍，相當(dāng)于獲取10年10倍增幅收益，甚至于在峰值獲取10年20倍收益撤缴。
消費(fèi)行業(yè)
說起消費(fèi)行業(yè)刹枉，有興趣的讀者，可以先看《可選消費(fèi)&主要消費(fèi)&中證消費(fèi)》屈呕，了解一下微宝。
首先說明，主要消費(fèi)（全指消費(fèi)）成分股基本涵蓋中證消費(fèi)成分股虎眨，主要集中在飲料蟋软、食品及部分農(nóng)副漁行業(yè)，是日常生活中最基本嗽桩、必要的消費(fèi)岳守。而可選消費(fèi)（全指可選）則是非必要消費(fèi)，行業(yè)跨度大碌冶，未來消費(fèi)升級(jí)增長(zhǎng)潛力巨大湿痢。
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主要消費(fèi)、中證消費(fèi)扑庞、可選消費(fèi)譬重、滬深300，基準(zhǔn)日一致嫩挤，增幅數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間維度放在一塊對(duì)比害幅。
持有增幅：中證消費(fèi) 893%>主要消費(fèi) 847%>可選消費(fèi) 459% >滬深300 278%
峰值增幅：主要消費(fèi) 1140%>中證消費(fèi) 1020%>可選消費(fèi) 867% >滬深300 442%
消費(fèi)行業(yè)白馬股集中，熊市階段業(yè)績(jī)明朗岂昭、估值偏低的白馬股成為機(jī)構(gòu)以现、券商、基金和私募等優(yōu)先選擇的建倉(cāng)標(biāo)的约啊，也是價(jià)值投資者所偏好邑遏。觀察消費(fèi)行業(yè)數(shù)據(jù)回測(cè)，指數(shù)基金被動(dòng)跟蹤指數(shù)漲跌恰矩，如一直持有相關(guān)概念基金记盒，持有收益和高估收益明顯強(qiáng)于大盤及中小盤。
不過外傅，消費(fèi)行業(yè)周期性明顯纪吮，熊市資金連續(xù)抱團(tuán)進(jìn)入俩檬，今年以來，主要消費(fèi)增長(zhǎng)了7.33%碾盟，中證消費(fèi)增長(zhǎng)20.52%棚辽，可選消費(fèi)跌了-0.77%。
軍工行業(yè)
中證軍工指數(shù)成立時(shí)間較晚冰肴，只有不到4年時(shí)間屈藐，數(shù)據(jù)回測(cè)的指示性意義不大，到目前為止熙尉，中證軍工指數(shù)增幅僅51%联逻，落后滬深300近13個(gè)百分點(diǎn)。
今年以來检痰，中證軍工指數(shù)跌了-15%包归，遠(yuǎn)高于其他行業(yè)指數(shù)。
環(huán)保行業(yè)
中證環(huán)保指數(shù)成立超5年攀细，時(shí)間不算長(zhǎng)箫踩，截至目前增幅81%。今年以來指數(shù)跌了-3.89%谭贪。
證券行業(yè)
證券公司指數(shù)發(fā)布于2013年7月，基準(zhǔn)日為2007年6月29日锦担，雪球指數(shù)對(duì)比數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確（暫時(shí)以下圖表示俭识，數(shù)據(jù)以Wind為準(zhǔn)）
Wind數(shù)據(jù)顯示，以基準(zhǔn)日計(jì)算洞渔，證券公司指數(shù)增幅-14%套媚；以發(fā)布日計(jì)算，證券公司指數(shù)增幅超60%磁椒。
不過堤瘤，證券行業(yè)較其他行業(yè)，周期性更加明顯浆熔，其周期性與市場(chǎng)行情關(guān)聯(lián)性強(qiáng)本辐，牛市強(qiáng)周期，熊市弱周期医增，盈利能力基本完全跟隨市場(chǎng)慎皱。
最近幾年，為了獲取更多客戶叶骨，證券低傭金交易已成趨勢(shì)茫多，萬(wàn)3交易傭金已成市場(chǎng)高手續(xù)費(fèi)，很難想象多年前的交易傭金費(fèi)率有多高忽刽，所以證券行業(yè)業(yè)績(jī)完全取決于客戶量天揖、交易頻率及未來牛市時(shí)間夺欲，我們投資證券行業(yè)，也要注意其周期性今膊。
