? ?僅上周四羞秤、周五兩天，中概股總市值就合計損*約1824億美元俐镐。

? ?這波暴跌把一個早已有但卻未被足夠重視的風(fēng)險暴露出來了——《外國公司問責(zé)法》

? ?這事其實并不新鮮哺哼，去年滴滴就是因為數(shù)據(jù)披露這事被調(diào)查取董，只不過后面這法案一直沒落地實施茵汰。被列入這個名單，如果外國上市公司連續(xù)三年未能提交美國上市公司會計監(jiān)督委員會所要求的報告栏豺，SEC有權(quán)將其從交易所摘牌奥洼。

? ?這事情雖然是針對非美國的所有公司晚胡，但實際上是針對赴美上市的中國企業(yè)。因為數(shù)據(jù)顯示：目前所有不接受美國監(jiān)督委員會檢查審計底稿的外國上市企業(yè)中桑寨，中國（含香港）企業(yè)占了近90%伏尼。

? ?從表面上看，你在別人家的地盤上市就要遵守人家的規(guī)則爆阶，但根據(jù)美國證監(jiān)會SEC要求沙咏，上市公司需要提交額外披露肢藐，包括中國ZF對公司影響力等吆豹，于是這就變成了難以調(diào)和的矛盾痘煤。

? ?這可以說是中概股暴跌的導(dǎo)火索衷快，也是懸在所有中概股頭上的利劍蘸拔。

? ?因為在這種情況下调窍，就不僅僅只是五家上市公司受到影響陨晶，其余的中概股極有可能也被迫加入“臨時退市清單”，根據(jù)《外國公司問責(zé)法》細則先誉，從2021年年報開始算起褐耳，只要不配合就要被納入預(yù)摘牌名單。而其它在美上市的中國公司很快也會密集披露年報襟雷，大概率也會被納入名單耸弄。

? ?另外還有一個原因是美國的通脹又爆了。

? ?可以肯定的是這個數(shù)據(jù)還會創(chuàng)新高征唬，這數(shù)據(jù)反映的還是俄烏沖突升級前的水平总寒，這時候原油和天然氣等大宗商品價格還沒大漲理肺，所以這2月數(shù)據(jù)絕不是高峰妹萨。

? ?所以本月加息以及今年連續(xù)加息已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖铝恕?/p>

? ?上周美聯(lián)儲主席鮑威爾就明確表態(tài)眠副，如果通脹率持續(xù)走高霍弹，美聯(lián)儲將準備在一次或者多次會議上采取更激進的行動。

? ?所以耍缴，股市也將正式迎接加息周期的沖擊防嗡。

? ?2000年美國納斯達克的市盈率到了200倍蚁趁，互聯(lián)網(wǎng)科技出現(xiàn)巨大泡沫他嫡。美聯(lián)儲意識到事情不對了钢属，開始大幅加息淆党，之后市場流動性枯竭宁否，當(dāng)時美國納斯達克指數(shù)從最高點5048點花了兩年的時間就跌到了1114點慕匠，整個股市蒸發(fā)了三分之二台谊，大量的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)倒閉破產(chǎn)锅铅，程序員失業(yè)盐须。在一份調(diào)查中贼邓，當(dāng)時207家互聯(lián)網(wǎng)公司塑径，2年的時間指數(shù)跌了近80%统舀。

? ?如今美國三大指數(shù)都在高位，接下來因加息周期對中概股的沖擊也不容小覷描融。

? ?面對這樣的形勢窿克，最壞的結(jié)果就是所有中概股全部退市年叮。

? ?那么問題來了只损，香港市場能接得住如此多的中概股嗎叮叹？

? ?港股市場不說和美股比蛉顽，和A股比資金體量都是偏小的携冤，這么多獨角獸一下子全部扎堆回到港股，能完全消耗嗎翘地？

? ?截止3月11日收盤，在美上市中概股共有271只臭杰，合計總市值約9724億美元渴杆，其中有超過200支總市值低于10億元人民幣，占比77.5%比搭。

? ?港交所總市值約43萬億港元（約5.5萬億美元）身诺，上證和深成的A、B股總市值約為14.2萬億美元穴亏，美股總市值約51萬億美元棠涮。

? ?港交總市值差不多只有美股總市值的1/10严肪，若中概股全部在港股上市劲室，就必然會有流動性危機充蓝，大家必須要正視這一風(fēng)險谓苟。

? ?中概股回歸港股包括三種途徑，分別是私有化再上市仑撞、雙重主要上市以及二次上市。不過并非所有中概股都符合港股上市條件，中金公司此前有做過研報采蚀，根據(jù)港交所的最新的規(guī)則，有60家公司在未來3年內(nèi)能滿足二次上市條件回歸港股璧眠，余下近200家公司目前數(shù)據(jù)離滿足條件還有較大差異，不過這些都是體量較小的公司题翻，其合計市值占比僅有9%嵌赠。

? ?那就算港股能容納這些回歸的中概股，回家就能享受到合理的估值和定價嗎？

? ?首先要明白的是词渤，港股市場是我國金融市場對外的最重要窗口，同時也是國際資本市場的一部分，也就是說纫溃，國際資本可以在美股交易中概，也可以在港股交易中概。并且以歐美為主的國際資本在港股市場的交易份額占比還相當(dāng)高。

? ?就像《外國公司問責(zé)法》是明顯針對中國鬓椭，參考歐美制裁俄羅斯的手段，如果中概股在美股被禁止交易，那么這些原有的資本很可能也會被禁止來港股交易呵扛。如果成交量減少今穿，勢必會引起股價下跌鸽斟，因為股票的成交情況決定所有存量資產(chǎn)的價格富蓄，只有充足的流動性才能有效的把價格推高，就像這20年來的房價慢逾。

? ?而流動性恰恰一直都是港股的軟肋立倍，同一家公司，如果同時在A股和港股上市侣滩，A股一定是溢價口注，港股一定是折價；同理君珠，一家公司同時在美港兩地上市寝志，港股一定以美股定價為錨。

? ?這些差異性的根源就是流動性策添。

? ?就比如上周五收盤材部，阿里在美股的成交金額是港股的4倍，阿里尚且如此唯竹，其他小市值的中概股能受到的關(guān)注就可想而知了乐导。并且如果中概股紛紛轉(zhuǎn)回港股，又會加大港股市場的股票供應(yīng)浸颓，更進一步導(dǎo)致港股流動性被吸血物臂，于是進一步下跌旺拉。

所以就算中概股集體回歸，在港股有限的流動性下也不容易過上好日子棵磷。對被套丐幫子弟來說账阻，最好的解決還是中美不脫鉤，只有A股泽本、港股美股資金都能買才更容易解套淘太。

在這里又不得不感嘆政策風(fēng)險才是最高風(fēng)險，在中概股跌的沒信心后又出現(xiàn)反轉(zhuǎn)规丽。3月16日的金融大會上關(guān)于中概股問題蒲牧，目前中美雙方監(jiān)管機構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進展赌莺，正在致力于形成具體合作方案冰抢。

? ?受此消息，A股三大指數(shù)絕地反擊艘狭，滬指漲3.48%挎扰，深成指漲4.02%，創(chuàng)業(yè)板指大漲5.2%巢音。恒指收漲9.08% 遵倦，恒生科技指數(shù)收漲22.2%。

? ?所以對于政策市來講官撼，別預(yù)測梧躺，沒啥用；市場環(huán)境年年巨變就是股市的底層密碼之一傲绣。