? ? ? ? 上回。債券的四大收益檩咱，四大超額收益揭措，應(yīng)該重點領(lǐng)會胯舷。上次說的攤平信用風(fēng)險的邏輯就沒有搞明白。
? ? ? ? 1绊含、信用風(fēng)險釋放的收益
? ? ? ? 市場多會放大企業(yè)債的信用風(fēng)險桑嘶，尤其是資金面緊張的時候，怕企業(yè)沒有足夠的流動資金到期償還債務(wù)躬充，價格會超跌逃顶。之后市場恢復(fù)理性，價格自然有一波反彈充甚，但債券的年化收益率會下降以政，投資者賺的是差價（像股票吧）。如果想要賺取這個信用風(fēng)險釋放的超額收益伴找，勢必要承擔(dān)債券違約的風(fēng)險盈蛮，所以分散持有和控制倉位很重要。
? ? ? ? 2疆瑰、市場利率下行收益
? ? ? ? 記住，市場利率下上行的時候昙啄，債券有下跌的風(fēng)險穆役；但市場利率下行的時候，債券就有了超額收益梳凛。因此可以在市場利率高的時候耿币，適當(dāng)買入中長期的債券，這樣在市場利率低的時候韧拒，就在債券li利率之外還有超額收益了淹接。
? ? ? ? 3、互換收益
? ? ? ? 理論上叛溢，相同信用級別塑悼、到期時間接近的債券，年化的收益率應(yīng)該差不多的楷掉，實際上厢蒜，到期收益率差別很大。因此可以隨時關(guān)注年化收益烹植，及時賣出收益低的（高估）斑鸦，買入收益高的（低估）。這樣在賺取利息的同時草雕，也有了超額收益巷屿。
? ? ? ? 4、騎乘收益
? ? ? ? 這個也比較高端墩虹，指的是利用收益率曲線在部分久期快速下降的特點嘱巾，買入久期即將退化的品種憨琳，到他的收益率快速下滑時賣出，賺差價浓冒。使用騎乘收益率曲線的方式必須滿足兩個條件：
? ? ? ? 1）收益率曲線向上傾斜栽渴，即長期債券的收益比短期高；
? ? ? ? 2）投資者確信收益曲線繼續(xù)保持向上稳懒，不會改變闲擦。
? ? ? ? 這兩條真難。在具備的時候场梆，可以買入久期稍長的品種墅冷，在到期前出售。但必須注意或油，如果收益曲線發(fā)生變化寞忿，那就反過來了。
? ? ? ? 感受：1顶岸、債券是我以前從來沒有關(guān)注過的品種腔彰，現(xiàn)在看來，既有股票的屬性也有存款的屬性辖佣，應(yīng)該好好關(guān)注霹抛。2、我現(xiàn)在打卡的方式類似于摘抄卷谈，省時省心杯拐，但對于需要認真學(xué)習(xí)的知識而言，是個非常好的方式世蔗，我每天一點點端逼，目前內(nèi)容過半，效果好過以前所有污淋。時間是個好朋友顶滩。
