? ? ? ? ? 昨天早上太多事耽誤了時間沒有看書搜吧，昨天晚上因為坐了一天培訓(xùn)感覺很累伸眶，早早的洗完想躺在床上看書，結(jié)果發(fā)現(xiàn)越看到后面敷扫，書越難哀蘑，今天早上起來又把之前的看過的過了一遍。書看到當(dāng)前這個階段真的是很難葵第，其實細細品味有些還是懂的绘迁，但是感覺作者懂的東西好多，希望我將來也可以懂得這么多的東西卒密，盡管難缀台，第一遍就當(dāng)預(yù)習(xí)了，我相信等我再看第二遍的時候就輕松許多哮奇，這本書難度大将硝，不太適合入門哦！
? ? 第七章開始學(xué)習(xí)價值投資部分? ?讓視角回歸本質(zhì)
? ? 本質(zhì)是什么屏镊？市場的本質(zhì)是供需依疼。商業(yè)的本質(zhì)是競爭，投資的本質(zhì)是前瞻（我咋覺得是低買高賣而芥，不過需要前瞻性）律罢。
一、供需關(guān)系
? ? ? ?從需求的有效期棍丐、確定性误辑、剛性、彈性這些變量因素的考察歌逢，可以將供需關(guān)系分為以下六種格局：
（1）需求擴張巾钉，供應(yīng)擴張。新興行業(yè)秘案，如新能源或互聯(lián)網(wǎng)之初
（2）需求擴張砰苍，供應(yīng)穩(wěn)定或減少。企業(yè)要關(guān)注阱高，需求擴張的態(tài)勢能持續(xù)多久赚导，供應(yīng)減少的原因是什么，是門檻提升赤惊？如醫(yī)藥行業(yè)
（3）需求穩(wěn)定吼旧，供應(yīng)明顯減少。成熟期的行業(yè)未舟，競爭結(jié)局已呈現(xiàn)圈暗，出現(xiàn)寡頭壟斷掂为。這個時期容易被低估，因為增速小员串，實際上企業(yè)的盈利能力會提升菩掏。如果優(yōu)先者的市場份額還低，這種被忽略的狀態(tài)是比較好的投資機會昵济。
（4）需求穩(wěn)定智绸，供應(yīng)穩(wěn)定。需求開闊访忿，門檻低瞧栗，不可能出現(xiàn)壟斷，比如餐飲海铆，服裝鞋帽迹恐。需要關(guān)注的是差異化定位，具有新的商業(yè)模式卧斟，克服同質(zhì)化嚴(yán)重殴边，難以持續(xù)擴張的弊端。
（5）需求穩(wěn)定珍语，供應(yīng)明顯增加锤岸。企業(yè)競爭度增強，要向買方市場轉(zhuǎn)變板乙，關(guān)注的是新需求開拓潛力能有多大是偷，能否將競爭對手?jǐn)D出市場。
（6）需求減少募逞，供應(yīng)減少蛋铆。產(chǎn)業(yè)落日，比如縫紉機放接。不需要關(guān)注刺啦。
特別提醒：上述的供需關(guān)系是需要站在一個至少5年的時間來評估。
?在上述的供需格局中經(jīng)常碰到兩種情況纠脾。一種是需求擴張玛瘸，但是供應(yīng)相對分散。（如裝修乳乌、百貨零售捧韵、品牌服裝或者食品飲料市咆。創(chuàng)新汉操，經(jīng)營模式上和特色上的創(chuàng)新，例如金螳螂裝修項目管理的標(biāo)準(zhǔn)化蒙兰，人才梯隊培養(yǎng)磷瘤，工廠模塊化芒篷；如果想誕生大市值企業(yè)，可以通過兼并收購這個途徑采缚，需要考慮下哪些企業(yè)具有這個整合力）针炉；一種是在行業(yè)中有很大的競爭優(yōu)勢，具有壓倒性的市場占有率扳抽，但是具體需求多大不明確篡帕。（比如行業(yè)應(yīng)用軟件，特殊化工材料贸呢。創(chuàng)新镰烧，新的產(chǎn)品和服務(wù)，挖掘用戶需求）楞陷。
? ? 還要謹(jǐn)防一些被催肥的需求怔鳖，比如政府主導(dǎo)的經(jīng)濟運動，催肥的不可持續(xù)性決定了企業(yè)業(yè)績的脆弱性固蛾。如太陽能结执。還要當(dāng)心把需要解讀為需要+消費能力。不要把社會需求和企業(yè)存亡掛鉤艾凯。有社會需求献幔，不等于企業(yè)存亡。
供需關(guān)系是決定開頭趾诗，商業(yè)競爭是決定結(jié)尾斜姥。
二、商業(yè)競爭
競爭的激烈程度：
（1）低烈度沧竟。要考慮企業(yè)是否能做大
（2）中等烈度
（3）高烈度铸敏。是否有差異化的競爭優(yōu)勢
競爭的優(yōu)勢（護城河）有：成本優(yōu)勢（規(guī)模優(yōu)勢效益）、非市場化資源（特殊地域悟泵，獨特的股權(quán)結(jié)構(gòu)和客戶關(guān)系）杈笔、客戶粘性（品牌效應(yīng)貴州茅臺，可口可樂糕非，不愿更換蒙具，比手機號碼，操作系統(tǒng)）朽肥、行政準(zhǔn)入壁壘（行政審批壁壘禁筏，專利藥品）、領(lǐng)先關(guān)鍵一步衡招。領(lǐng)先關(guān)鍵一步是最容易模仿的篱昔。單純的成本優(yōu)勢也屬于較窄的“護城河”，非市場化資源和行政準(zhǔn)入壁壘需考慮這種“獨特性”給企業(yè)留了多大的發(fā)展空間？特許權(quán)和特許資源的獲得州刽，不能以喪失重要的經(jīng)營自主權(quán)（比如定價能力空执、自主擴張或者經(jīng)營的能力）為代價，也不能僅僅是稀有卻難以獲得足夠的規(guī)模擴張穗椅。最強的競爭優(yōu)勢是多種因素復(fù)合辨绊。比如電科院，既有檢查行業(yè)牌照匹表，又有一站式服務(wù)增加客戶粘性门坷，有“獨特的第三方”的市場定位具有更高的可信度，又處于電器設(shè)備制造業(yè)的華東地區(qū)袍镀，是民營體制拜鹤，人才資源更加靈活和優(yōu)秀，具有獨特的股權(quán)結(jié)構(gòu)便于擴張流椒。主要是看競爭對手是否可復(fù)制敏簿。
三、前瞻把握未來
? ? ? 不能因為大家都在拋售就買入宣虾，一定要認識到這種拋售背后其價值惯裕，還意識到這種價值可以大概率回歸。這種逆大眾而行動就是意識到未來的價值绣硝。
