《價(jià)值》是一部由張磊所著的關(guān)于投資內(nèi)容的書籍瓶颠，浙江教育出版社出版發(fā)行。張磊刺桃，高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官粹淋。“我們是創(chuàng)業(yè)者瑟慈，恰巧是投資人”桃移，張磊以樂觀主義創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)創(chuàng)立高瓴，堅(jiān)持價(jià)值投資理念封豪，以長期主義和研究驅(qū)動(dòng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值谴轮，創(chuàng)造價(jià)值，堅(jiān)定地“重倉中國”吹埠，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)第步，助力產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。張磊同時(shí)擔(dān)任中國人民大學(xué)校董會(huì)副董事長缘琅，耶魯大學(xué)校董會(huì)董事兼亞洲發(fā)展委員會(huì)主席粘都，西湖大學(xué)創(chuàng)始捐贈(zèng)人、創(chuàng)校校董兼發(fā)展委員會(huì)主席刷袍，未來論壇創(chuàng)始理事翩隧、未來科學(xué)大獎(jiǎng)發(fā)起人和捐贈(zèng)人之一，今天就來分享下本書的精華呻纹。

1）“長期主義”——把時(shí)間和信念投入能夠長期產(chǎn)生價(jià)值的事情中堆生，盡力學(xué)習(xí)最有效率的思維方式和行為標(biāo)準(zhǔn)，遵循第一性原理雷酪，永遠(yuǎn)探求真理淑仆。?

2）真正的投資，有且只有一條標(biāo)準(zhǔn)哥力，那就是是否在創(chuàng)造真正的價(jià)值蔗怠，這個(gè)價(jià)值是否有益于社會(huì)的整體繁榮墩弯。堅(jiān)持了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，時(shí)間和社會(huì)一定會(huì)給予獎(jiǎng)勵(lì)寞射，而且往往是持續(xù)渔工、巨大的獎(jiǎng)勵(lì)。?

3）一個(gè)人的知識桥温、能力和價(jià)值觀引矩，才是深藏于內(nèi)心并真正屬于自己的“三把火”。?

4）滑雪和投資竟有許多相似之處策治，都需要時(shí)刻把握平衡脓魏，即要盯著腳下，又要看到遠(yuǎn)方通惫，在一張一弛間把握節(jié)奏，并憑借某種趨勢求得加速混蔼，而最關(guān)鍵的是要保持內(nèi)心的從容履腋。?

5）人生中很重要的一件事是，找一幫你喜歡的惭嚣、真正靠譜的人遵湖，一起做有意思的事。?

6）讀書晚吞、思考延旧、實(shí)踐，對這個(gè)世界的好奇和探索槽地，使我在很小的時(shí)候就明白迁沫，追求事業(yè)和夢想，必須對自己有所承諾捌蚊，著眼于長遠(yuǎn)集畅，全神貫注并全力以赴。在不同際遇中缅糟，學(xué)習(xí)所能學(xué)習(xí)到的最高標(biāo)準(zhǔn)挺智，從而獲得理解與洞察的能力，這是我一直以來堅(jiān)持的長期主義窗宦。?

7）構(gòu)建屬于自己的知識體系和思維框架赦颇，是塑造投資能力的起點(diǎn)。?

8）處世的智慧教導(dǎo)人們寧可依循傳統(tǒng)而失敗赴涵，也不愿打破傳統(tǒng)而成功媒怯。?

9）我依然堅(jiān)持我所相信的，探究我所好奇的句占，因?yàn)楹猛娴墓适露紒碜杂刑魬?zhàn)的生活沪摄。?

10）我開始思考，如何建立一家真正踐行長期投資理念、穿越周期杨拐、不唯階段祈餐、創(chuàng)造價(jià)值的投資機(jī)構(gòu)。建立一家這樣的投資機(jī)構(gòu)哄陶，成了我的夙愿帆阳。?

11）我們幾個(gè)創(chuàng)業(yè)伙伴還有一些共同的特點(diǎn)：第一，從來都不知道怎么賺錢屋吨，但擅長學(xué)習(xí)蜒谤；第二，從來都不覺得有什么東西是學(xué)不會(huì)的至扰，在學(xué)習(xí)上非常愿意花時(shí)間鳍徽，不斷吐故納新；第三敢课，在時(shí)間中學(xué)習(xí)阶祭，邊學(xué)邊干屎即，邊干邊學(xué)洞渤；第四囱持，熱衷于開誠布公地分享汹想，發(fā)表自己真實(shí)的想法和意見谤逼，不去爭論誰是對的单雾，而是去爭論什么是對的歪沃；第五竣蹦，酷愛讀書筝野，遇到一本好書便彼此分享讀書心得晌姚，舉辦圍爐夜話和讀書沙龍。?

12）快錢帶來強(qiáng)烈歡愉感的同時(shí)遗座，卻極易麻痹人們的神經(jīng)舀凛。投資人一旦懶惰，一旦失去追求真理的精神和理解事物的能力途蒋，就可能失去了某種正向生長的本能猛遍。那些賺快錢的人會(huì)發(fā)現(xiàn)路越走越窄。我們也有一些掙快錢的機(jī)會(huì)号坡，但我們敢于說“不”懊烤，敢于不掙不屬于我們的錢。有些事情不能做宽堆，從一開始就不做腌紧。有些錢不能要，如果出資人不理解我們的堅(jiān)持畜隶，我們從一開始就無法與之磨合壁肋。?

13）一個(gè)商業(yè)機(jī)會(huì)号胚，不應(yīng)看它過去的收入、利潤浸遗，也不能簡單看它今天或明天的收入猫胁、利潤，這些紙面數(shù)字很重要跛锌，但并不代表全部弃秆。真正值得關(guān)注的核心是，它解決了什么問題髓帽，有沒有給社會(huì)菠赚、消費(fèi)者提升效率、創(chuàng)造價(jià)值郑藏。只要是為社會(huì)瘋狂創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)衡查，它的收入、利潤早晚會(huì)兌現(xiàn)译秦，社會(huì)最終會(huì)給予它長遠(yuǎn)的獎(jiǎng)勵(lì)峡捡。?

14）信心比黃金重要。?

15）在無關(guān)處尋找有關(guān)筑悴，在有關(guān)處尋找洞見，在洞見后構(gòu)建方案稍途。?

16）以終為始阁吝，是研究的不變法則。?

17）研究驅(qū)動(dòng)的三種形式：深入研究=研究深+研究透械拍；長期研究=關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)+關(guān)鍵變化突勇；獨(dú)立研究=獨(dú)特視角+數(shù)據(jù)洞察。?

18）更多地研究是為了更少地決策坷虑，更久地研究是為了更準(zhǔn)地決策甲馋，只有在更少、更重要的變量分析上持續(xù)做到最好迄损，才是提高投資確定性的最樸素的方法定躏。這種“邏輯上的升維”和“決策上的降維”是很好的投資路徑。?

19）尋找變化芹敌、質(zhì)疑假設(shè)痊远、執(zhí)行推演、檢驗(yàn)結(jié)果氏捞。?

20）對于數(shù)據(jù)碧聪，我有這樣幾個(gè)理解：第一，數(shù)據(jù)不等同于真相液茎；第二逞姿，數(shù)據(jù)本身沒有觀點(diǎn)辞嗡；第三，數(shù)據(jù)不一定永遠(yuǎn)有用滞造。正確的理解是续室，精確的數(shù)據(jù)無法代替大方向上的判斷，戰(zhàn)術(shù)上的勤奮不能彌補(bǔ)戰(zhàn)略上的懶惰断部。

21）每一個(gè)投資人都要搞清楚的是猎贴，能隨著時(shí)間的流逝加深護(hù)城河的，才是“資產(chǎn)”蝴光，時(shí)間越久對生意越不利的她渴，則是“費(fèi)用”。?

22）人們總是習(xí)慣性地認(rèn)為競爭越少越好蔑祟，但是趁耗，一旦沒有了競爭對手，企業(yè)的競爭力往往也會(huì)隨之消失疆虚。補(bǔ)貼或者壟斷產(chǎn)生不了偉大的企業(yè)苛败，只有在競爭中才能產(chǎn)生偉大的企業(yè)。?

23）世界上只有一條護(hù)城河径簿，就是企業(yè)家們不斷創(chuàng)新罢屈，不斷瘋狂地創(chuàng)造長期價(jià)值。?

24）商業(yè)本質(zhì)上要看格局篇亭，要看價(jià)值缠捌，要升維思考，從更大的框架译蒂、更廣闊的視角去看給消費(fèi)者創(chuàng)造怎樣的價(jià)值曼月。?

25）對于投資人來說，看人就是在做最大的風(fēng)控柔昼，這比財(cái)務(wù)上的風(fēng)控更加重要哑芹，只要把人選對了，風(fēng)險(xiǎn)自然就小了捕透。?

26）有的人因?yàn)橄嘈哦匆姶献耍械娜艘匆姴畔嘈拧?

27）如果說價(jià)值投資的出發(fā)點(diǎn)是發(fā)現(xiàn)價(jià)值的話，其落腳點(diǎn)應(yīng)該是創(chuàng)造價(jià)值激率。?

28）在多數(shù)人都醉心于“即時(shí)滿足”的世界里咳燕，懂得“延遲滿足”道理的人，已經(jīng)先勝一籌了乒躺。?

29）在2005年創(chuàng)業(yè)之初招盲，我就提出了三個(gè)投資哲學(xué)，在價(jià)值投資時(shí)間中予以遵循嘉冒，以求在紛繁錯(cuò)雜的世界中堅(jiān)守內(nèi)心的寧靜曹货，避免錯(cuò)失真正有意義的機(jī)會(huì)咆繁。我常用三句古文來概括它們：“守正用奇”“溺水三千，但取一瓢”“桃李不言顶籽，下自成蹊”玩般。?

30）價(jià)值投資不是投資者之間的零和游戲，而是共同把蛋糕做大的正和游戲礼饱。?

31）在投資時(shí)坏为，我們要用企業(yè)分析師的眼光，而不是市場分析師镊绪、宏觀經(jīng)濟(jì)分析師匀伏，更不是股票分析師的眼光。?

32）對于投資人來說蝴韭，信念比處境更加重要够颠，你的格局觀決定了你的生存環(huán)境，也決定了你的投資機(jī)會(huì)榄鉴。當(dāng)你已經(jīng)十分清楚自己的信仰是什么時(shí)履磨，其他所有的事情都是干擾項(xiàng)。?

33）打基礎(chǔ)的事應(yīng)該著急庆尘，把自己的核心能力趕緊儲(chǔ)備起來剃诅，而真正看項(xiàng)目做決策時(shí)則應(yīng)該想得透徹和長遠(yuǎn)，在關(guān)鍵時(shí)候再出手驶忌，一旦出手就全力幫助創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造更多價(jià)值综苔。?

34）構(gòu)成我們學(xué)習(xí)最大障礙的是已知的東西，不是未知的東西位岔。?

35）投資這個(gè)游戲的第一條規(guī)則就是得能夠玩下去。?

36）即使是再偉大的投資人堡牡，犯錯(cuò)誤也是必然的抒抬，能否把犯錯(cuò)誤的代價(jià)控制到一定的損失范圍內(nèi)，在風(fēng)險(xiǎn)與利潤之間找到最佳平衡點(diǎn)晤柄，在“恐懼”“貪婪”的兩難抉擇面前保持平常心擦剑，是甄選成熟投資人的關(guān)鍵。也許有人覺得芥颈，避免犯錯(cuò)誤的唯一方法是不進(jìn)行投資惠勒，但這是所有錯(cuò)誤當(dāng)中最嚴(yán)重的一個(gè)。要學(xué)會(huì)寬容自己的錯(cuò)誤爬坑，同時(shí)把每一次錯(cuò)誤變成學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)纠屋。正所謂“君子不立危墻之下”，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)陷阱的辦法之一就是尋求安全邊際盾计。?

37）“我寧愿丟掉客戶售担，也不愿丟掉客戶的錢”赁遗。這是價(jià)值投資者不可或缺的自我修養(yǎng)，因?yàn)槁曌u(yù)就是投資人的生命族铆。別人能否信任你岩四、幫助你，很大程度上都取決于你的聲譽(yù)哥攘。?

38）成功=｛1剖煌，0｝*10^n ?注：｛1，0｝=選擇正確與否逝淹，n=努力程度?

39）選擇的核心是讓人與事相匹配耕姊，合適的人在合適的事業(yè)上，一定能夠取得非凡的创橄、指數(shù)級的成功箩做。在這其中，人比事更重要妥畏。?

40）選擇與誰同行邦邦，比要去的遠(yuǎn)方更重要。?

41）凡盛衰醉蚁，在格局燃辖。格局大，雖遠(yuǎn)亦至网棍；格局小黔龟，雖近亦阻。想干大事滥玷、具有偉大格局觀的創(chuàng)業(yè)者氏身、企業(yè)家是最佳合作伙伴，“格局觀”就是我們與企業(yè)的接頭暗號惑畴。?

42）長期主義者在保持進(jìn)化時(shí)蛋欣，往往不會(huì)刻意關(guān)注競爭對手在做什么。一旦盯著競爭對手如贷，不僅每天會(huì)感到焦慮陷虎，而且會(huì)越來越像你的競爭對手，只會(huì)同質(zhì)化杠袱，而難以超越它尚猿。如果把眼光局限在未來三五年，或盯在具體的某個(gè)業(yè)務(wù)上楣富，你身邊的許多人都是競爭對手凿掂；但如果著眼長遠(yuǎn)，不斷進(jìn)化菩彬，可以和你競爭的人就很少了缠劝，因?yàn)椴皇撬腥硕寄軌蜃鲩L遠(yuǎn)的打算潮梯。所以，保持進(jìn)化最大的價(jià)值在于競爭對手會(huì)消失惨恭，而自己才是真正的競爭對手秉馏。?

43）如果一款飲料家長不愿給自己的孩子們喝，一家餐廳顧客不愿請自己的家人們來吃脱羡，產(chǎn)品沒有復(fù)購萝究，服務(wù)沒有好評，那么有什么社會(huì)價(jià)值呢锉罐？沒有社會(huì)價(jià)值帆竹，哪里會(huì)有商業(yè)價(jià)值呢？?

44）創(chuàng)業(yè)活動(dòng)本身最大的風(fēng)險(xiǎn)就是保持不變脓规、不敢去冒險(xiǎn)栽连，如果創(chuàng)業(yè)者不去冒險(xiǎn)的話，投資人就在冒最大的風(fēng)險(xiǎn)侨舆。?

45）我經(jīng)常說“不要和魔鬼做交易”秒紧，還有一句是“不要輕賤了自己”。這兩句話的意思是挨下，要先做好人預(yù)設(shè)熔恢，即相信對方是個(gè)好人，在此基礎(chǔ)上與之開展廣泛而密切的合作臭笆；一旦發(fā)現(xiàn)對方在道德上存在問題叙淌，就果斷拒絕與之合作，永遠(yuǎn)不要和壞人做生意愁铺。同時(shí)鹰霍，自己必須是個(gè)好人，要始終對自己保持極高的道德要求茵乱。只有秉持正確的價(jià)值觀和道德觀衅谷，就能夠贏得長期而關(guān)鍵的信任。這里“關(guān)鍵”的含義似将，就是指當(dāng)你遇到危險(xiǎn)的時(shí)候，別人不會(huì)放棄你反而會(huì)更加理解和支持你蚀苛；當(dāng)遇到機(jī)會(huì)的時(shí)候在验，別人會(huì)首先想到與你分享。做到了這些堵未，你就會(huì)格外受到尊重腋舌。?

46）一旦超級CEO們能夠保持自由思考，就將擁有超級工具箱渗蟹。這個(gè)工具箱所代表的不是具體的能力或者管理模式块饺，而是不斷打破自己的能力邊界赞辩，重新定義CEO的使命，在不一樣的格局上催生奇思妙想授艰。?

47）對于一家創(chuàng)業(yè)公司而言辨嗽，嘴不應(yīng)該出現(xiàn)的現(xiàn)象就是：第一，眼睛緊盯著矛盾淮腾，而不是在更大的格局上思考問題糟需；第二，高壓文化谷朝，團(tuán)隊(duì)成員不協(xié)作洲押；第三，不僅不協(xié)作圆凰，內(nèi)部還互相拆臺杈帐，導(dǎo)致組織渙散，沒有凝聚力专钉。?

48）如何定義“靠譜的人才”挑童？有這樣幾個(gè)角度：第一，自驅(qū)型的人驶沼。第二炮沐，時(shí)間敏感型的人。第三回怜，有同理心的人大年。第四，終身學(xué)習(xí)者玉雾。?

49）組織生態(tài)系統(tǒng)：學(xué)習(xí)型組織翔试、賦能型組織、去中心化的組織复旬、不斷進(jìn)化的組織垦缅。?

50）科技不是顛覆的力量，而是一種和諧再造的力量驹碍。?

51）未來的消費(fèi)者不局限于在哪兒購物壁涎、買什么產(chǎn)品，零售的結(jié)果是一整套體驗(yàn)志秃，從而幫助消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)“所想即所得”怔球。?

52）對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的理解，我們的基礎(chǔ)觀點(diǎn)在于它是一個(gè)長期浮还、系統(tǒng)的過程竟坛，不可能一蹴而就，應(yīng)當(dāng)有長期資本和科技賦能的雙重助力。為此担汤，我們提出的解決方案是“傳統(tǒng)行業(yè)+‘ABC’”“ABC”指人工智能（AI）涎跨、大數(shù)據(jù)（Big Data）、云計(jì)算（Cloud）崭歧，這比“互聯(lián)網(wǎng)加傳統(tǒng)行業(yè)”更豐富隅很。傳統(tǒng)行業(yè)和企業(yè)的痛點(diǎn)的出現(xiàn)，與其說是由于缺乏技術(shù)驾荣，不如說是由于缺乏客戶價(jià)值挖掘外构、價(jià)值鏈重構(gòu)、服務(wù)體驗(yàn)提升等諸多方面播掷。?

53）價(jià)值投資只有在長遠(yuǎn)問題上思考清楚审编，在行業(yè)塑造、價(jià)值創(chuàng)造的維度上想清楚歧匈，才能經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)垒酬。?

54）并購?fù)顿Y的出發(fā)點(diǎn)并不是追求投資規(guī)模或者單純的投資收益件炉，更關(guān)鍵的勘究，是在原有商業(yè)模式創(chuàng)新進(jìn)入瓶頸的情況下，判斷科技賦能是否成為驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級的新價(jià)值所在斟冕，能否通過科技創(chuàng)新對現(xiàn)有商業(yè)模式進(jìn)行精細(xì)化打磨口糕，通過引入新的資源改善被并購公司的長遠(yuǎn)狀況。?

55）教育是對人生最重要磕蛇、最明智的投資景描。?

56）一個(gè)社會(huì)的今天，靠經(jīng)濟(jì)秀撇；一個(gè)社會(huì)的明天超棺，靠科技；而一個(gè)社會(huì)的未來呵燕，靠教育棠绘。?

57）“尚未佩妥劍，轉(zhuǎn)眼便江湖再扭。愿歷盡千帆氧苍，歸來仍少年》悍叮”從事投資多年以后候引，我越發(fā)覺得大道至簡，無論是面對創(chuàng)業(yè)者敦跌、消費(fèi)者還是出資人，我所堅(jiān)持的都從未改變；追求真理柠傍，追求價(jià)值創(chuàng)造麸俘。天地不言，四時(shí)行焉惧笛；時(shí)光不語从媚，真心明鑒。?

58）評判一個(gè)投資人首先要看他能否誠實(shí)地患整、客觀地面對自己拜效，尤其是誠實(shí)地面對自己的失敗。?

59）如果市場情況和我們想的有很多偏差各谚，我們總是先自省紧憾，分清哪些是事實(shí)，哪些只是論點(diǎn)昌渤，所有論點(diǎn)都需要事實(shí)和數(shù)據(jù)的支持赴穗。沒有事實(shí)和數(shù)據(jù)支持的論點(diǎn)是站不住腳的，還是需要經(jīng)過客觀論證的過程膀息。?

60）最偉大的企業(yè)家都具備一些投資人的特質(zhì)般眉，比如他們會(huì)十分懂得怎么做資產(chǎn)配置，怎么分配時(shí)間潜支，因?yàn)橘Y產(chǎn)配置中最重要的資產(chǎn)是你的時(shí)間甸赃，這可能也是你最大的瓶頸。?

61）“不要輕易地出賣自己”冗酿，不要誰給你點(diǎn)錢埠对，給你點(diǎn)利益，就什么都干了已烤，不斷地去妥協(xié)鸠窗，去違反自己的原則，只為了簡單地跟別人比資金規(guī)模胯究，或者其他一些表面的東西稍计。我覺得要能夠永遠(yuǎn)保持住心靈的寧靜。?

62）教育是永不退出的資本裕循，是最具幸福感的投資臣嚣。

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