2017-01-10卓有識度
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導讀
國內最早提出中國企業(yè)走產(chǎn)業(yè)整合之路的是和君咨詢集團董事長王明夫先生油挥，其時是1995年。產(chǎn)業(yè)整合之于那個時候的中國商界還是一個陌生的詞匯。短短的幾年之后，世紀之交時朵逝，德隆的產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略正在心高志遠、如火如荼地展開乡范，其手筆所及配名，直取水泥、食品晋辆、種業(yè)渠脉、電動工具、汽車零配件等等產(chǎn)業(yè)的執(zhí)牛耳者地位瓶佳，而且還志在全球市場芋膘。大約在或遲或早一些的同時代，青啤霸饲、燕京为朋、長虹康佳、海螺厚脉、華源潜腻、復星、寶鋼器仗、首創(chuàng)、中外運童番、進入中國大陸的香港華潤與和黃精钮、來到中國的歐美公司柯達、巴斯夫和達能……都開展了或大或小剃斧、或成或敗的產(chǎn)業(yè)整合并購行動轨香。一時間，產(chǎn)業(yè)整合成為了中國商界的流行語幼东。
如果因為德隆敗局我們就否定德隆的產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略思想和商業(yè)模式臂容，那只能反襯出我們在品味上的庸俗和在鑒賞力上的缺失。因為滑鐵盧戰(zhàn)敗就蔑視拿破侖的軍事能力和歷史貢獻的人根蟹，永遠都不可能對人脓杉、事和歷史提出有價值的看法。本案為人們講述一個產(chǎn)業(yè)整合的故事简逮，讀后你或許會和我們持同樣的看法：對今天很多行業(yè)里的中國廠商來說球散，產(chǎn)業(yè)整合與其說是一種高談闊論的思想談資，不如說是兵臨城下散庶、順昌逆亡的行動風雷蕉堰。
一凌净、項目背景和面臨的問題
中遠集團是超大型國企集團之一，總資產(chǎn)超過1500億元屋讶，運輸船只600多艘冰寻，總噸位達到3500萬載重噸，是世界上最大的遠洋運輸船隊之一皿渗。據(jù)說斩芭，中遠集團如果托管巴拿馬這個國家，則中遠可以利用其全球最大遠洋船隊的地位拉動全球船流和物流途徑巴拿馬運河羹奉，從而繁榮這個美洲小國的經(jīng)濟秒旋。這是一個無從考證的傳說和戲言，但多少也可從中看出中遠這個中國企業(yè)在世界上的影響和地位诀拭。
中遠集團的主要業(yè)務結構是：遠洋運輸+陸上產(chǎn)業(yè)（涂料迁筛、鋼結構、修船耕挨、房地產(chǎn)等……）
2000年细卧，和君戰(zhàn)略專家應邀前往中遠集團講課，主題是：公司戰(zhàn)略和資本運作筒占。講課效果良好贪庙，中遠集團一主管副總裁現(xiàn)場委托和君研究探討中遠修船業(yè)務的應對之策。
修船業(yè)務是中遠集團圍繞遠洋運輸主業(yè)而形成的陸上產(chǎn)業(yè)之一翰苫，其時狀況如下：
1止邮、業(yè)務格局：修船業(yè)務由多家獨立的經(jīng)營主體經(jīng)營，形成了廣州奏窑、南通导披、大連三大修船廠并存的格局，各自獨立經(jīng)營埃唯。
2撩匕、經(jīng)營狀況：總體虧損嚴重，設備老化墨叛、人員多止毕、企業(yè)負擔重，狀況呈惡化趨勢漠趁，扭虧艱難扁凛。曾經(jīng)做過改善努力，但收效甚微棚潦，修船業(yè)務成為了集團的包袱令漂。
站在集團的角度，對中遠修船業(yè)務該作怎樣的處理和應對呢？
二叠必、山重水復疑無路：兩條路的探索及其放棄
和君受托對中遠修船業(yè)務進行出路和方案的研究和設計荚孵。
面對中遠修船的上述狀況，作為一個咨詢師纬朝，很自然地會走向這樣的解決思路：提供管理咨詢服務收叶，讓修船廠通過管理改進來實現(xiàn)扭虧增盈。從利潤=收入-成本可知共苛，扭虧增盈的途徑一是增加收入判没，二是降低成本。于是咨詢小組展開了中遠修船業(yè)務的收入和成本結構分析隅茎，探討了增加收入和減少成本的各種可能途徑澄峰。結論令人沮喪：三大修船廠扭虧增盈無望，沉重的包袱難卸辟犀。
爭取扭虧增盈俏竞，使虧損的不良資產(chǎn)良性化，此路不通堂竟。那末還有什么替代的解決思路呢魂毁？
于是，第二條解決思路很快地被提了出來：提供投資銀行服務出嘹，通過并購重組的方式來把虧損的不良資產(chǎn)剝離或轉讓出去席楚，為集團卸去包袱。中遠方很快就首肯了這條解決思路税稼。
項目組循著這條思路展開了工作：尋找買家烦秩，轉讓修船業(yè)務。誰是潛在的買家呢郎仆？顯然闻镶，財務投資者對這樣的業(yè)務沒有收購的興趣。更可能的買家是同行業(yè)中的行業(yè)在位者丸升。于是，我們搜集信息牺氨，分析和接洽了行業(yè)的其它廠商狡耻，試圖把中遠修船推銷給它們。結果發(fā)現(xiàn)：中國所有修船廠商都生存維艱猴凹，困難重重夷狰，沒有誰對收購虧損的修船業(yè)務有興趣。由于人員郊霎、債務沼头、利息等負擔沉重，哪怕是以極其低廉的價格出讓甚至白送，也無人接手进倍。
至此土至，中遠修船業(yè)務走出困境的兩條出路陶因，行不通垂蜗！
項目組的其時情景，就像是一個醫(yī)生專家組贴见，面對一個病重患者，已經(jīng)盡心和盡力了镣衡，但是回天無力，結果不如人意捆探。
三站粟、柳暗花明又一村：從產(chǎn)業(yè)分析中看到曙光
為了探尋出路，咨詢組展開了修船產(chǎn)業(yè)研究奴烙。
戰(zhàn)后50年，世界修船進行了三次大的產(chǎn)業(yè)轉移：北美向西歐轉移揩环、西歐向日韓轉移、日韓向新加坡轉移幅虑。
1丰滑、北美向西歐的轉移
二戰(zhàn)期間，美國本土遠離戰(zhàn)火倒庵，因而成為盟國商船和軍艦的維修基地褒墨，借此美國的修船產(chǎn)業(yè)一度龐大而又完善。二戰(zhàn)結束后擎宝，世界經(jīng)濟的重心是以美國馬歇爾計劃為支持的歐洲戰(zhàn)后重建郁妈，美國物資源源不斷地向西歐輸送，世界貿易和物流的重心在大西洋之間穿流绍申，而且西歐具備雄厚的造船基礎和相對低廉的人力成本噩咪，又占據(jù)波羅的海航運中心的區(qū)位優(yōu)勢顾彰，于是世界修船業(yè)的重心迅速地轉移到了波羅的海沿岸。由此胃碾，西歐領導世界修船業(yè)直到上世紀五十年代后期涨享。
2、西歐向日韓轉移
五十年代后期书在，日本進入重化工業(yè)時代灰伟，其造船業(yè)快速崛起，帶動了修船產(chǎn)業(yè)的發(fā)展儒旬。與此同時栏账，西歐的人力成本隨著經(jīng)濟發(fā)達后居高不下，西歐修船業(yè)的成本飚升栈源。于是挡爵，世界修船產(chǎn)業(yè)從西歐向日本轉移，旋即日本成為世界修船中心甚垦。至七十年代茶鹃，日本也出現(xiàn)成本壓力，于是韓國近水樓臺承接了世界修船業(yè)的中心地位闭翩，形成東亞日韓共同領導世界修船三十年的局面疗韵。
3蕉汪、日韓向新加坡轉移
六十年代者疤，李光耀領導新加坡從馬來西亞獨立出來驹马，此時新加坡還是一個人少地狹的農業(yè)國窥翩。八十年代亞洲“四小龍”經(jīng)濟起飛的時候，新加坡抓住機遇棍好，利用自身優(yōu)良深水港和世界航運轉運中心地位扒怖，及時將世界修船中心從日漸式微的日韓手中承接過來盗痒，建立了兩個世界級的修船企業(yè)俯邓，最終確立了世界修船產(chǎn)業(yè)的霸主地位稽鞭。
至此朦蕴，世界修船產(chǎn)業(yè)大致形成了一個以遠東為重心吩抓、以波羅的海和中東及中美為二翼的產(chǎn)業(yè)格局疹娶。其中蚓胸，遠東地區(qū)的新加坡是世界修船產(chǎn)業(yè)的中心沛膳。新加坡修船由兩個行業(yè)寡頭壟斷锹安，分別是圣科海事和吉寶日立叹哭，它們承接了全球80%左右的修船業(yè)務风罩，技術裝備先進入宦，管理高效乾闰。
縱觀世界情況涯肩，驅動修船產(chǎn)業(yè)國際轉移的三大因素是：勞動力成本病苗、船舶制造業(yè)铅乡、國際貿易引發(fā)的航運中心和物流帶阵幸。時間延至九十年代末和本世紀初挚赊，新加坡修船產(chǎn)業(yè)面臨著勞動力成本居高不下荠割、效益漸趨微薄直奔無利可圖地步的尷尬局面，兩個行業(yè)寡頭都在尋求新的出路箕宙。世界修船產(chǎn)業(yè)正面臨從新加坡移出的又一次國際產(chǎn)業(yè)轉移哟忍！
那末這次世界修船產(chǎn)業(yè)轉移的目的地將會是哪里呢锅很？中國大陸是不二之選爆安！原因有三：首先扔仓，中國勞動力成本低。在世界修船平均成本中，人力成本超過70%缘揪，而材料費不足30%找筝。我國平均勞動力成本只有美國的11%袖裕，新加坡的16.7%急鳄。其次疾宏，中國正在成為世界貿易的中心坎藐，世界航運中心和物流帶正在圍繞中國而形成岩馍。經(jīng)濟的高速發(fā)展使得中國航運業(yè)非常發(fā)達蛀恩，沿海一系列優(yōu)良的港口異常繁榮赦肋，上海港已成為世界第三大港佃乘。再次趣避，因為制造成本的比較優(yōu)勢程帕，造船業(yè)正在崛起，成為了中國進入重化工業(yè)階段的必備內容讲逛。
從1991—2000年盏混，全球修船產(chǎn)值從127億美元增長到258億美元许赃，年均增長8.1%混聊，遠高于同期世界GDP平均2.6%的增長水平。隨著一批新興國家經(jīng)濟的崛起卧抗，全球商業(yè)船隊載重噸位還將不斷增加拙绊，考慮到當時的船齡結構标沪，預計在其后十年內金句，修船產(chǎn)值仍將保持8-9%的平均速度增長违寞。
預計2010年以前趁曼，修船對于船塢的需求將增加30%挡闰，年復合增長率將超過2.6%赞季。修船增加的主要原因是目前船齡超過15年的船舶占世界船隊的46%申钩，比1988年增加了16%典蜕，其中船齡在20-24年之間的船舶在船隊中所占的比例最大。在這個比例中伙菜，2.5-5萬噸級的船舶約占39.6%贩绕，5-8萬噸級船舶約占49.1%淑倾，中國現(xiàn)有船塢基本可以滿足修船要求娇哆。
如此看來，萬事俱備勃黍，中國即將成為世界修船產(chǎn)業(yè)轉移的目的地覆获。換句話說弄息，中國面臨著一次承接世界產(chǎn)業(yè)轉移疑枯、做強做大修船產(chǎn)業(yè)的歷史性機遇荆永！此次機遇堪稱百年一遇具钥，是中國修船產(chǎn)業(yè)中的有識之士一展行業(yè)抱負的絕佳機會掌动！
既然如此粗恢，中遠修船應該迎上去眷射、承接住妖碉，做強做大修船產(chǎn)業(yè)欧宜，而不是無所作為冗茸、錯失良機蚀狰！
問題是：你準備好了嗎麻蹋，中國扮授？中國準備好承接這次國際產(chǎn)業(yè)轉移的機會了嗎刹勃？
四、產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略思路的確立和戰(zhàn)略步驟規(guī)劃
中國修船，百年一遇的產(chǎn)業(yè)機會次洼！工作小組成員都為這個產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)而激動卖毁，工作思路由此而進行了一次180°的大轉彎：從轉讓退出到強化進入、從探討如何割除包袱到探討如何做強做大练链！
強化進入碍侦、做強做大，方向明確了枚驻，但從何著手呢再登？
中國的修船行業(yè)锉矢，在產(chǎn)業(yè)結構上沽损，由中遠绵估、中船總南公司和北公司国裳、中海等幾家國企集團構成行業(yè)四大缝左，其余則有多達700多家的中小修船廠蛇数，它們共同組成中國修船業(yè)散苞慢、亂挽放、差辑畦、弱的總體格局纯出。行業(yè)內廠商普遍機制落后暂筝、包袱沉重焕襟、裝備老化鸵赖、技術過時它褪、資金困難茫打，規(guī)模小包吝、起點低诗越，相互之間展開惡性的殺價競爭嚷狞，惡性競爭的結果是沒有廠商經(jīng)得起行業(yè)周期的波動，集體陷入行業(yè)性虧損的境地竭翠。雖然中國擁有規(guī)模以上的船塢容量達到360萬載重噸斋扰，僅次于新加坡的850萬載重噸传货，但是1999年完成修船產(chǎn)值47億元，全球總產(chǎn)值240億美元孵坚，占全球市場份額只有2.3%卖宠，遠低于新加坡84.3%的全球份額扛伍。
這家廠不行，那家廠不行亚斋，下一家廠也不行纸泡；你不行女揭，我不行吧兔，他也不行境蔼。中國修船廠商，一家家地看過去逢享，沒有哪家活得滋潤的，也看不到哪家有奮起的前途沟堡。整個中國修船業(yè)，幾乎就像是一個看不到曙光的惡夢俊犯。
基于上述分析燕侠，工作小組做出了這樣的判斷：中國修船的深層癥結是產(chǎn)業(yè)結構問題。任何試圖承接世界產(chǎn)業(yè)轉移機會茫舶、做強做大這一產(chǎn)業(yè)的業(yè)者刹淌，首先必須致力于產(chǎn)業(yè)結構的改良疹启，而后才可指望經(jīng)營盈利上的好轉喊崖。結論就這樣出來了：產(chǎn)業(yè)整合是這個行業(yè)志存高遠者的首選戰(zhàn)略荤懂！
至此，項目組對中遠修船的戰(zhàn)略建議已經(jīng)清晰無疑：首先在戰(zhàn)略方向上掉蔬，是強化進入和做強做大，而不是轉讓和退出霜威；其次在戰(zhàn)略實施上，是產(chǎn)業(yè)整合與結構重組大猛，而不是在一個失效的現(xiàn)有結構下枉然地致力于一廠一企的扭虧增盈挽绩。
在此戰(zhàn)略思路的基礎上唉堪，進一步明確而清晰的唠亚，是這樣的四大戰(zhàn)略步驟：
第一步灶搜，實現(xiàn)中遠集團內部的修船業(yè)務整合割卖，組建中遠修船業(yè)務的旗艦主體。對中遠在廣州鹏溯、南通言津、大連的三大修船廠進行重組合并，組建中遠船務工程集團悬槽。
第二步怀吻，以中遠船務集團為主體展開資本運作，構建起業(yè)界最強的資本強勢初婆。引進增量資本來分擔消化歷史包袱蓬坡，構建資本強勢來吞并同業(yè)對手猿棉、升級技術裝備，同時通過引進市場化投資者來改良股東結構屑咳，建立現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結構萨赁。
第三步杖爽，對中國修船業(yè)進行整合聪铺。以品牌、資本、規(guī)模和機制上的優(yōu)勢，選擇合適的并購對象，開展同業(yè)并購，初步確立中國修船產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)和行業(yè)領袖地位。
第四步，進行國際產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟握侧，承接國際產(chǎn)業(yè)轉移。聯(lián)手新加坡修船產(chǎn)業(yè)巨頭坦喘，實現(xiàn)管理和技術的全面升級，通過競爭擠垮和收購兼并等方式進一步整合國內修船行業(yè)，然后全面承接國際修船產(chǎn)業(yè)向中國的轉移，最終成為以中國為基地的世界修船產(chǎn)業(yè)巨頭。
至此，中遠修船產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃已告清晰：以產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略思想為綱、以四大戰(zhàn)略步驟為目！此一戰(zhàn)略規(guī)劃的清晰叹洲，讓中遠修船業(yè)務的前景一下子變得陽光燦爛民泵、雄心勃勃嬉橙！
五枫振、戰(zhàn)略實施：建議和參與
1杖小、三大修船廠的重組和旗艦主體的組建
1. 大連、南通和廣州三大修船廠合并重組斧账，形成中遠修船業(yè)務的旗艦主體——中遠船務工程集團习绢，中遠集團以出資人身份實現(xiàn)對中遠船務絕對控股圆裕，原來的廣州、南通和大連三大修船廠成為中遠船務集團的下屬生產(chǎn)單位歌馍。
2. 中遠船務集團建立起來規(guī)范的法人治理結構和合適的公司組織結構。
3. 三大修船廠重組的具體操作涉及六大重組：產(chǎn)權重組卵史、資產(chǎn)重組命雀、債務重組匈织、人員重組满钟、合同重組、組織結構重組投剥、資本運作之上市可行性論證和探索安券。
2遍蟋、上市分析
項目組關于中遠船務集團的上市事宜绊谭，提供了這樣一些專業(yè)分析和建議：
1. 上市的可行性分析，要點有二：第一着饥，基于上述產(chǎn)業(yè)分析和戰(zhàn)略規(guī)劃，中遠船務集團如果上市赊堪，必將是一個可以深得資本市場認同的主題。第二，通過廣州个盆、南通、大連三大修船廠合并而組建的中遠船務集團，從資產(chǎn)負債和盈利能力預測上看剪侮，具備上市條件驻仅。據(jù)此兩點丹墨，結論是：中遠船務集團上市不但可行挂疆，而且必將受到資本市場的追捧犬性，上市效果值得期待喊衫。
2. 上市方式的選擇：IPO還是借殼上市违施？考慮到IPO周期要三年左右的時間，而中遠船務集團的成長周期和資本需求等不及那么長的時間。所以肛冶，建議選擇借殼上市的方式。借殼上市疯暑，則可望一年內完成上市瞪浸。
3. 上市地點的選擇：去哪個市場上市最合適儒将？在過程中曾有兩段插曲：第一個動議是，向廣州对蒲、大連钩蚊、南通三個地方政府提出要求，希望它們中有誰能夠向中遠集團提供一個干凈的A股公司殼蹈矮，條件是：哪個地方政府提供這樣一個上市公司殼砰逻，中遠船務集團的總部基地就放在哪里，而這樣一個產(chǎn)業(yè)基地的落戶泛鸟，必將給地方經(jīng)濟帶來支柱產(chǎn)業(yè)性的各方面好處蝠咆。第二，其時中遠集團有一個上海B股上市公司——匯麗建材北滥，所以第一個動議是刚操，中遠船務借殼匯麗B股，把建材業(yè)務剝離出匯麗再芋，然后注入中遠船務菊霜，最后向海外同業(yè)比如新加坡船務巨頭定向增發(fā)B股，就像江鈴汽車向福特汽車定向增發(fā)B股济赎，從而實現(xiàn)國際產(chǎn)業(yè)鏈接鉴逞。
3、上市論證
隨著上市論證和操作探討的逐步深入联喘，項目組對中國修船產(chǎn)業(yè)的理解和認識也不斷加深华蜒，在此過程中辙纬，有一個概念慢慢地清晰了：僅僅是歸堆和報表合并式的收購與合并豁遭，是沒有意義的。有意義的產(chǎn)業(yè)整合必須是技術裝備和管理升級的同時跟進的產(chǎn)業(yè)集中贺拣！換句話說蓖谢，有意義的產(chǎn)業(yè)整合，實際上必須是“技術升級＋管理升級＋產(chǎn)業(yè)集中”三位一體的產(chǎn)業(yè)能力和產(chǎn)業(yè)效率的升級譬涡！離開了技術和管理升級支撐的所謂產(chǎn)業(yè)整合闪幽，很容易淪為麻袋裝土豆式的行業(yè)歸堆。麻袋口系緊了涡匀，表面上土豆們都團在了一塊盯腌，實際上是一團散沙，形不成協(xié)同效應和規(guī)模效率陨瘩；哪天麻袋口松了腕够，土豆四散级乍，最終的結果還是產(chǎn)業(yè)整而不合。因此帚湘，產(chǎn)業(yè)整合實質上是一個在能力和效率意義上的產(chǎn)業(yè)升級概念玫荣。整合中國修船產(chǎn)業(yè)，僅僅依靠資本運作搞收購兼并大诸，簡單地進行合并同類項捅厂，是遠遠不夠的，一定要加入管理和技術升級资柔，加入產(chǎn)業(yè)能力打造和強化的因素焙贷，即所謂賦能管理。
當考慮到這一重的時候贿堰，我們發(fā)現(xiàn)盈厘，中國的修船產(chǎn)業(yè)，集體呈現(xiàn)出規(guī)模小官边、能力弱沸手、技術裝備陳舊過時、管理落后而粗放注簿、企業(yè)制度落后和缺效等特點契吉。引進或嫁接世界一流船務集團的技術、管理和能力诡渴，成為中國修船產(chǎn)業(yè)整合與升級的題中應有之義捐晶。
于是，中遠船務集團的上市地點選擇水落石出：放棄中國本土的A股和B股市場妄辩，走向新加坡資本市場惑灵！
六、新加坡上市及國際產(chǎn)業(yè)結盟思路的確立
項目組和中遠高管組成的聯(lián)合工作組飛赴新加坡眼耀。
1英支、好消息乍降
有意思的一件事是，工作小組剛落地新加坡國際機場哮伟，就被接機人員告知說干花，這幾天新加坡股市的中國概念股上漲，而且頭號船務巨頭圣科海事股價暴漲楞黄，暴漲原因是新加坡的媒體發(fā)布了一個消息：圣科海事正在和中遠大連修船廠洽談合資事宜池凄。
這一消息，無異于是工作組的一帖興奮劑鬼廓。熟知資本市場水性的項目組肿仑，敏感地做出反應：首先，中國概念是新加坡股市的熱點。其次尤慰，中國的修船產(chǎn)業(yè)概念勾邦，可能是新加坡股市熱點中的熱點。僅僅是中遠大連修船廠的合資概念割择，就能推動行業(yè)頭號巨頭圣科海事暴漲眷篇，如果是整個中遠船務集團呢，如果是整個中國修船產(chǎn)業(yè)呢荔泳？
隨著接機的汽車從機場駛向城里蕉饼，隱約的預期在項目組人員的腦海中漸行清晰：如果中遠船務集團在新加坡上市，將象是熱點一樣受到資本市場的追捧玛歌。如果中遠船務集團提出來跟圣科海事或吉寶日立結盟昧港，將受到圣科海事或吉寶日立的歡迎。
2支子、會談世界船務兩巨頭及新加坡交易所
工作組帶著這樣的戰(zhàn)略思想先后登門拜訪了圣科海事或吉寶日立兩家行業(yè)巨頭创肥，并與它們進行了首腦級會談，這一戰(zhàn)略思想是：中遠集團致力于成為中國修船產(chǎn)業(yè)的領袖值朋，首先完成中遠集團內部三大修船廠的合并叹侄，然后尋求聯(lián)手新加坡同業(yè)巨頭北上實現(xiàn)對中國整個修船產(chǎn)業(yè)的整合與再造，迎接中國經(jīng)濟崛起的歷史性大機會昨登。
會談的成果讓人興奮：首先趾代，兩家行業(yè)巨頭完全認同項目組對世界修船產(chǎn)業(yè)格局及其未來國際轉移趨勢的分析與判斷。其次丰辣，項目組了解到撒强，兩家巨頭都把未來發(fā)展的戰(zhàn)略方向指向了中國，進軍中國成為了它們戰(zhàn)略上的不二選擇笙什。再次飘哨，兩家巨頭都表現(xiàn)出與中遠船務集團合作共同振興中國修船產(chǎn)業(yè)的熱情與興趣。圣科海事的老總甚至提出琐凭，這樣的大事芽隆，應該安排新加坡政要李顯龍與中遠集團的老總見面。第四淘正，為進一步了解情況和印證想法摆马，在圣科海事的安排下，項目組逐家地會談了相關的律師鸿吆、會計師、投資銀行述呐、分析師和新加坡交易所惩淳，會談的結果進一步地印證了上述想法的現(xiàn)實可行性。
3、借殼中遠新加坡投資的思路確立
中遠新加坡投資思犁，是在新加坡交易所上市的一家中遠集團下屬子公司代虾，其業(yè)務構成是中遠集團在新加坡的一些業(yè)務。由于公司狀況和股市狀況的雙重原因激蹲，中遠新加坡投資上市之后一直股價低落棉磨，交投清淡，分析師和投資者少予關注学辱。相應的后果是：原始認購股票的一批戰(zhàn)略投資者長期套牢乘瓤，中遠方面感覺到情面和后續(xù)合作上的壓力，而股價長期低落和交投清淡策泣，導致該上市公司融資功能的萎縮衙傀，后續(xù)融資困難，上市的意義大打折扣萨咕。為此统抬，中遠集團方面一直試圖改變此種狀況，重振中遠新加坡投資的資本市場形象危队。
基于此聪建，我們提出了中遠新加坡投資借助中遠修船產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)公司重振再造、中遠船務集團取道中遠新加坡投資實現(xiàn)借殼上市的一箭雙雕思路茫陆，思路框架步驟如下：
首先妆偏，中遠新加坡投資的業(yè)務重組：把中遠集團修船業(yè)務注入中遠新加坡投資，把與修船產(chǎn)業(yè)無關的業(yè)務（港口盅弛、房地產(chǎn)等等）剝離出來钱骂，將中遠新加坡投資轉型成一個完全以修船為主業(yè)的上市公司。
其次挪鹏，中遠新加坡投資股票必定暴漲见秽，恢復融資功能，適時籌集資本用于中國修船業(yè)務的投入和并購讨盒。
再次解取，借助新加坡資本市場的力量，徹底改造中遠修船業(yè)務的企業(yè)制度和治理結構返顺，讓中遠修船業(yè)務的制度效率向國際慣例和現(xiàn)代企業(yè)制度看齊禀苦。
第四，與圣科海事或吉寶日立合作遂鹊、合資甚至合并（比如等股價漲到一定水平振乏，時機合適的時候，與圣科海事或吉寶日立進行換股合并）秉扑，全面結盟國際巨頭的管理慧邮、技術和品牌，最終實現(xiàn)對中國修船產(chǎn)業(yè)的整合與再造，借助中國經(jīng)濟崛起的東風最后發(fā)展成為世界修船產(chǎn)業(yè)的領袖和霸主误澳。
七耻矮、戰(zhàn)略實施與結果
基于上述總體思路展開的事實操作結出豐碩的果實。
1忆谓、結果
1. 聯(lián)姻世界修船頭號巨頭——圣科海事：圣科海事以資金裆装、技術、設備和管理入股倡缠，全面提升中遠船務工程集團哨免。
2. 將中遠船務工程集團注入中遠集團在新加坡的上市公司——中遠投資（新加坡），置換出中遠投資（新加坡）非修船業(yè)務毡琉，將中遠投資（新加坡）轉型成一個完全以修船為主業(yè)的上市公司铁瞒。
3. 中遠投資（新加坡）在注入中遠船務工程集團之后，由于世界修船產(chǎn)業(yè)轉移桅滋、中國修船產(chǎn)業(yè)龍頭公司概念慧耍，得到資本市場良好響應，受到資金的追捧丐谋，股價上升三倍芍碧，后續(xù)融資作了一次增發(fā)，結果新加坡政府示意淡馬錫認購買了一大半增發(fā)的股份号俐。中遠投資（新加坡）的市值擴大了六倍泌豆，并很快成為了新加坡指數(shù)中的成份股，市場地位從跌破發(fā)行價到成為了新加坡藍籌股吏饿。
4. 圣科海事與中遠修船的戰(zhàn)略合作已經(jīng)成為不二選擇踪危。吉寶日立徹底衰落，已經(jīng)并入了圣科海事猪落。而且在這個項目進行過程中贞远，中國修船市場正在不斷回暖。
5. 中遠修船集團通過與圣科海事的合作促動技術笨忌、裝備和管理的全面提升蓝仲，再遇上中國經(jīng)濟周期帶動的修船行業(yè)景氣回升，中遠船務集團業(yè)績迅速上升官疲，為股價的繼續(xù)上升提供了基本支持袱结，也為中遠投資（新加坡）進行再次后續(xù)融資提供了可能。
6. 中遠船務工程集團利用中遠投資（新加坡）在資本市場上融到的資金途凫，收購垢夹、重組國內其它修船廠，注入技術颖榜、設備和管理棚饵，全面提升修船廠業(yè)績煤裙，同時也提升中遠投資（新加坡）業(yè)績掩完，股價上升噪漾，后續(xù)融資，再收購國內修船廠且蓬，如此循環(huán)欣硼，用資本強勢打造產(chǎn)業(yè)強勢，用產(chǎn)業(yè)強勢支持資本強勢恶阴，實現(xiàn)虛擬資本和實體資本的良性互動诈胜，領導中國修船產(chǎn)業(yè)的整合與升級，已然成為了中國修船產(chǎn)業(yè)的領袖冯事。
2焦匈、公開資料報道
根據(jù)公開資料顯示，截至2005年初昵仅，中遠修船產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢可簡單描述如下：
中遠船務工程集團于2001年6月在南通掛牌成立缓熟，系中遠集團下屬以大型船舶修理及改裝為主業(yè)、集船舶配套為一體的跨行業(yè)摔笤、跨地區(qū)的大型企業(yè)集團够滑，目前已經(jīng)由最初的三家修船廠通過并購重組已經(jīng)發(fā)展成13家子公司，中遠船務工程集團是我國最大的修船企業(yè)集團吕世，被譽為中國修船業(yè)的航母彰触。
中遠船務工程集團擁有大連、南通命辖、上海况毅、舟山、廣州等多家享有較高國際聲譽的現(xiàn)代化專業(yè)修船廠及大量航修和配套服務中心尔艇，擁有遠東地區(qū)最大的修船塢尔许，計有20萬噸級一座、15萬噸級兩座漓帚、8萬噸級四座母债、4萬噸級一座，塢容居中國之首尝抖，已具備年修理毡们、改裝400多艘大型船舶的能力，所修船舶來自美國昧辽、日本衙熔、丹麥、英國搅荞、希臘等40多個國家和地區(qū)红氯。中遠船務工程集團利用中遠集團和結盟世界修船巨頭的優(yōu)勢框咙，實行市場、人才痢甘、資金喇嘱、技術共享，全球化市場營銷塞栅，正努力向世界中高端修船市場進軍者铜。中遠船務正斥資20億元，在舟山六橫島興建東南亞最大修船基地放椰，規(guī)劃建四個修船塢作烟，2010年建成后修船總規(guī)模110萬噸，年產(chǎn)值20億元砾医。
中遠投資(新加坡)有限公司在國內擁有的修船廠由三家增至七家拿撩，由資本強勢帶來產(chǎn)業(yè)強勢，中遠船務工程集團初步確立了在國內市場的領袖地位如蚜，全面的產(chǎn)業(yè)整合才剛剛拉開序幕压恒，在世界修船產(chǎn)業(yè)轉移過程中，一個強勢民族船務工業(yè)正在悄然崛起怖亭。
八涎显、思考與啟示
通過產(chǎn)業(yè)整合的戰(zhàn)略定位與實施，短短3－4年的時間兴猩，中遠修船從一個技術落后期吓、效率低下、負擔繁重倾芝、人見人嫌的虧損攤子讨勤，一躍而發(fā)展成為了一個能夠承接國際產(chǎn)業(yè)轉移大機會的產(chǎn)業(yè)領袖性公司，這在知曉當初修船廠商困難處境的人們看來晨另，堪稱是一項奇跡潭千，帶給我們四點思考和啟示：
首先，結構效率優(yōu)先借尿，運營效率其次刨晴。在結構失效的前提下，致力于運營效率的改進路翻，往往是徒勞的狈癞，或者是事倍功半的。中遠修船案例告訴我們茂契，在既定結構下扭虧增盈無望的情形下蝶桶，致力于結構改良的努力，或許是柳暗花明又一村的出路掉冶。由此推延開去真竖，可以做出這樣的論斷：在結構失效的產(chǎn)業(yè)中脐雪，產(chǎn)業(yè)內廠商的戰(zhàn)略選擇，較明智的可能只有兩種：一種是致力于結構改良的產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略恢共；另外一種則是退出戰(zhàn)略战秋。換句話說，你要么能夠改良產(chǎn)業(yè)結構旁振，要么就離開這個產(chǎn)業(yè)获询。
其次涨岁，產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的實施拐袜，必然會以并購重組為重要方式，而且需要以強大的資本實力和嫻熟的資本運作技能作支撐梢薪。但是蹬铺，僅僅是麻袋裝土豆式的收購兼并和歸堆式的產(chǎn)業(yè)集中，并不是產(chǎn)業(yè)整合的本義秉撇。產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的成功實施甜攀，除了資本運作外，還需要同時跟進技術琐馆、管理和企業(yè)制度上的全面升級和持續(xù)改進规阀。從這個意義上說，產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略瘦麸，實質上是系統(tǒng)的公司再造和能力提升戰(zhàn)略谁撼。據(jù)此推延，可以把產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的成功要點粗略地歸結為一個SCMT模型：Stratege＋Capital＋Management＋Technology（戰(zhàn)略+資本+管理+技術）滋饲。
再次厉碟，結構重組，以資本運作和并購重組為主要方式屠缭，這需要投資銀行的思維方式和專業(yè)能力箍鼓。運營效率的改進，需要依賴從組織呵曹、流程款咖、作業(yè)、人力資源奄喂、企業(yè)文化铐殃、財務、營銷等各方面的管理提升砍聊。中國大多數(shù)企業(yè)背稼，同時面臨結構失效和運營失效的雙重問題。所以玻蝌，服務于中國企業(yè)的咨詢公司词疼，需要重視發(fā)育管理咨詢＋投資銀行的雙重專業(yè)能力，否則無法在戰(zhàn)略的意義上給中國企業(yè)提供有實效的分析與服務帘腹。
第四贰盗，中遠修船案例是“基于產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略選擇和資本運作”的咨詢理念的一個活標本，也是和君咨詢關于公司戰(zhàn)略和投資銀行十六字訣（產(chǎn)業(yè)為本阳欲、戰(zhàn)略為勢舵盈、創(chuàng)意為魂，金融為器）的很好注腳球化。從中可以得到一個重要的啟迪是：產(chǎn)業(yè)理解的底蘊厚度能夠決定一個戰(zhàn)略家或投資銀行家最終所能走出的事業(yè)高度秽晚。如果你選擇成為戰(zhàn)略咨詢家或投資投行家，一定要有很強的產(chǎn)業(yè)意識和產(chǎn)業(yè)思維力筒愚。所以赴蝇，君咨詢師必須閱讀一些產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學和產(chǎn)業(yè)史。
對產(chǎn)業(yè)專題展開閱讀和研究最好能夠達到四點要求：清晰產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學的體系框架巢掺，了解產(chǎn)業(yè)史的演變脈絡句伶，了解產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學的主要理論觀點和產(chǎn)業(yè)史的基本結論，掌握或提煉產(chǎn)業(yè)分析的模型與工具陆淀。與其花費大量時間去閱讀市面上流行的那些快餐式或時尚化的商業(yè)讀本考余，不如沉潛下來完成一批真正的深度閱讀，比如說轧苫，滿足上述四點要求的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學和產(chǎn)業(yè)史閱讀楚堤！
九、專家評價
中糧集團董事長寧高寧：產(chǎn)業(yè)整合是中國經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢浸剩，這個案例是產(chǎn)業(yè)整合的鮮活注腳钾军，但僅僅是整個中國產(chǎn)業(yè)整合大勢的冰山一角而已！這個案例中關于結構效率與運營效率的對比思考绢要，關于產(chǎn)業(yè)整合的SCMT模型吏恭，不單引人深思，而且還有很強的實踐意義重罪。
摘自《高手身影》樱哼，作者課題組，編輯傅光平剿配。
資料來源：http://t.cn/Ri8NrFh
