“高風(fēng)險(xiǎn)舔糖，高收益”是我們?cè)谕顿Y過程中經(jīng)常聽到的話，也是一些投資經(jīng)理用來洗腦投資小白的常用話術(shù)传轰。這句話的意思是：想要多賺錢剩盒，就去承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)吧。
由此慨蛙，我們根據(jù)這句話得出的風(fēng)險(xiǎn)-收益關(guān)系圖可能是這樣的辽聊。
并且，投資過程中也根據(jù)腦海中的這個(gè)圖去進(jìn)行投資決策期贫，期望承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資獲取高收益跟匆。
但是，有過一些投資經(jīng)驗(yàn)的人很快就能發(fā)現(xiàn)問題通砍，同樣的市場(chǎng)行情中玛臂，同樣的投資標(biāo)的，有些人能夠賺到超越市場(chǎng)平均水平的錢封孙，有些人勉強(qiáng)達(dá)到平均水平迹冤，有些人甚至可能虧錢。為什么會(huì)有這種事虎忌？
霍華德·馬克斯根據(jù)他多年的投資經(jīng)驗(yàn)泡徙，給我們提供了另一張風(fēng)險(xiǎn)-收益關(guān)系圖。
這張圖有助于直觀的觀察風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系膜蠢，考慮未來收益的概率分布有助于提醒我們記得：在現(xiàn)實(shí)中堪藐，收益概率并不是呈正態(tài)分布的莉兰。
投資需要我們?nèi)?yīng)對(duì)未來。如果未來是可知的礁竞，那么投資也不會(huì)有太大的挑戰(zhàn)性糖荒，因此也不會(huì)太有利可圖，因?yàn)槲磥硎遣豢芍哪Ｎ妫晕业淖詈笠粋€(gè)關(guān)鍵主題圍繞著理解不確定性的重要性而展開捶朵。上圖，說明了“更高風(fēng)險(xiǎn)”投資的本質(zhì)枫绅，更高風(fēng)險(xiǎn)投資與不確定性增加泉孩，損失概率增大相關(guān)。
更高的投資風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致更加不確定的結(jié)果并淋，也就是說，收益的概率分布更廣珍昨。當(dāng)定價(jià)公平時(shí)县耽，風(fēng)險(xiǎn)較高的投資意味著
更高的預(yù)期收益；獲得較低收益的可能镣典；在某些情況下兔毙，可能會(huì)損失
傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)-收益曲線圖具有誤導(dǎo)性，它雖然表現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的正相關(guān)關(guān)系兄春，卻沒有表現(xiàn)出其中所涉及到的不確定性澎剥，它對(duì)承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)便能賺到更多錢的堅(jiān)定暗示，已經(jīng)給許多人造成了極大痛苦赶舆。
新的曲線圖既表明風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益之間的正相關(guān)關(guān)系哑姚，又表明收益的不確定性，以及隨著風(fēng)險(xiǎn)的增加而加大的損失概率芜茵。
