我們平時(shí)把錢(qián)借給別人，為了防止別人賴賬笋籽，會(huì)讓對(duì)方打一張借條蹦漠。同樣我們把錢(qián)借給國(guó)家，銀行车海，企業(yè)等機(jī)構(gòu)收取利息津辩，同樣也會(huì)收到一張借條，這張借條就是債券容劳。
這張借條上寫(xiě)了很多信息喘沿，比如機(jī)構(gòu)欠了你多少錢(qián)，借多長(zhǎng)時(shí)間竭贩，利息是多少蚜印，還不上怎么辦
等等，到借款期限到了留量，我們可以去政府窄赋，銀行，企業(yè)那連本帶利要回我們的錢(qián)楼熄。
債券還有一個(gè)重要的特征忆绰，就是債券是可以轉(zhuǎn)讓的。就是你可以把這張借條賣(mài)給別人可岂。比如銀行欠你100错敢，你把這張債券用一定的價(jià)格賣(mài)給另一個(gè)人，就變成銀行欠那個(gè)人一百塊缕粹。那個(gè)人在債券到期后可以獲得100塊本金以及債券的利息
正是因?yàn)閭目赊D(zhuǎn)讓?zhuān)簿托纬闪藗膬r(jià)格稚茅，形成了買(mǎi)賣(mài)債券的市場(chǎng)（就像買(mǎi)賣(mài)股票一樣可以獲利），所以購(gòu)買(mǎi)債券不僅可以獲得利息平斩，還可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行獲利亚享。
債券因不同的借款主體分為國(guó)債，地方債绘面，金融債欺税，公司債
國(guó)債就是國(guó)家跟你借錢(qián)，安全性最高揭璃，利息也最低
地方債是地方政府借錢(qián)
金融債是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)跟你借錢(qián)
公司債在中國(guó)分為企業(yè)債和公司債晚凿，企業(yè)債指的是國(guó)企發(fā)行的債券，公司債是上市公司發(fā)行的債券
債券的安全性根據(jù)發(fā)行主體的信用程度來(lái)看是國(guó)債>地方債>金融債>公司債塘辅，因?yàn)槔⑺絼t是相反晃虫，越安全的越低
不過(guò)整體上債券的安全性都相對(duì)比較高，也是因?yàn)榘踩暂^好成為很多投資者的投資選擇扣墩。在我上一篇文章中《投資怎樣才能不虧錢(qián)又賺錢(qián)》中哲银，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐提到的資產(chǎn)配置中的大部分資產(chǎn)也是配置在了債券扛吞，因?yàn)閭牟▌?dòng)性更小更安全。
那么在市場(chǎng)中交易債券的價(jià)格會(huì)受到什么影響呢荆责？
債券價(jià)格主要受影響的是市場(chǎng)利率滥比。市場(chǎng)利率上漲，債券價(jià)格下跌做院。市場(chǎng)利率下跌盲泛，債券價(jià)格上漲。
因?yàn)閭枪潭ㄊ找娈a(chǎn)品键耕，即一開(kāi)始承諾了收益率寺滚，未來(lái)就不會(huì)變動(dòng)。比如10000塊的債券屈雄，固定收益率5%村视，期限20年，就是未來(lái)20年都按5%的收益率給回報(bào)酒奶。
如果這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)利率下降蚁孔，就說(shuō)明人們把錢(qián)存銀行的收益更低，人們也就更愿意用高一點(diǎn)的價(jià)格來(lái)購(gòu)買(mǎi)債券惋嚎；如果市場(chǎng)利率上升杠氢，說(shuō)明人們把錢(qián)存銀行的收益會(huì)相對(duì)高一些，這樣人們就不愿意出更高的價(jià)格去購(gòu)買(mǎi)另伍。為了更好地理解鼻百，我們來(lái)看一個(gè)小故事。
小紅的親弟弟小明去年找了個(gè)女朋友质况，全家可高興壞了愕宋。眼看馬上就要結(jié)婚了，可婚房擋在了他們面前结榄。這不，小明帶著女朋友來(lái)向小紅借錢(qián)了囤捻。
“姐臼朗，我想問(wèn)你借十萬(wàn)塊買(mǎi)房，現(xiàn)在是2月份蝎土，到了明年2月份视哑，我一拿年終獎(jiǎng)就還你，利息6%誊涯〉惨悖”
小紅算了下，弟弟從小學(xué)習(xí)好暴构，現(xiàn)在工作穩(wěn)定跪呈，收入高段磨，一年后還錢(qián)肯定沒(méi)問(wèn)題。另外耗绿，6%的利息也不低苹支，銀行一年定期才1.5%利息，保本的一年期理財(cái)產(chǎn)品4%收益都沒(méi)有误阻。怎么著也是親弟弟债蜜，于是就答應(yīng)了。(分析債券究反，首先分析借債公司的償債能力寻定，然后再看利息。)
于是精耐，小明給小紅當(dāng)場(chǎng)打下借條：“小明今向小紅借壹拾萬(wàn)元整特姐，一年后還小紅壹拾萬(wàn)零陸仟元整∈虻”(這張借條就是債券唐含，債券發(fā)行價(jià)格即面值是10萬(wàn)元，票面利率是6%沫浆。當(dāng)然我們?cè)诮灰姿I(mǎi)的債券是政府捷枯、銀行、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)依照法定程序直接向投資者發(fā)行专执，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證淮捆。)
3個(gè)月后，小紅小明的媽媽上街買(mǎi)菜突發(fā)心臟病本股，急需用錢(qián)攀痊。可小紅剛借了錢(qián)給小明拄显，實(shí)在湊不出什么錢(qián)苟径，家里唯一值錢(qián)的就是小明打的那張借條了。于是躬审，她準(zhǔn)備明天就找個(gè)人轉(zhuǎn)讓換回十萬(wàn)塊棘街。
第二天一早，小紅就敲開(kāi)了鄰居老楊的家門(mén)承边。說(shuō)完事情的來(lái)龍去脈遭殉，小紅拿出了那張借條。老楊笑笑博助，翻出了最新的《債券早報(bào)》险污，指了指頭版大標(biāo)題 。只見(jiàn)上面寫(xiě)著——XX銀行一年期理財(cái)產(chǎn)品保本保息8%富岳。(市場(chǎng)利率或者無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率由4%飆升至8%蛔糯。)
小紅頓時(shí)兩眼一黑拯腮，一陣郁悶。她明白渤闷，弟弟小明的年終獎(jiǎng)再靠譜也不如銀行疾瓮。而銀行給8%的利息，小明才給6%飒箭。想要用借條向老楊換錢(qián)狼电，只能降低借條的價(jià)格。
小紅把心一橫弦蹂，說(shuō)：“我現(xiàn)在確實(shí)著急用錢(qián)肩碟，當(dāng)然我也不能讓你吃虧，小明這張借條還剩九個(gè)月凸椿，按理說(shuō)你要給我十萬(wàn)零一千五削祈，現(xiàn)在你就給我十萬(wàn)塊吧，這樣九個(gè)月后你能拿到十萬(wàn)零六千脑漫，和銀行能給你的回報(bào)率就是一樣的了髓抑。”老楊同意了小紅的提議优幸。最終吨拍，小紅以十萬(wàn)塊的價(jià)格把價(jià)值十萬(wàn)零一千五的借條“賣(mài)給”了老楊。
這個(gè)故事告訴我們利率和債券價(jià)格的關(guān)系↓
在該案例中网杆，我們把銀行保本保息的理財(cái)產(chǎn)品利率視為市場(chǎng)利率基準(zhǔn)羹饰，并將其等同于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(不考慮其自身信用溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn))。
對(duì)照實(shí)務(wù)碳却，上述故事描述的其實(shí)就是當(dāng)市場(chǎng)利率或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升時(shí)队秩，債券價(jià)格下跌的現(xiàn)象。
我們可以把這張借條看做是一千張面值為一百昼浦，票面利率為6%的債券馍资。小明是這一債券的發(fā)債主體，而小紅是債權(quán)人座柱。在小明借錢(qián)(債券發(fā)行)時(shí)迷帜，全市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利率低于6%(銀行保本保息的理財(cái)收益率可看做是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的一種表現(xiàn)形式)。由于小明(發(fā)債主體)的償債能力很好色洞，一年之后還不上錢(qián)(違約)的可能性較小，所以綜合來(lái)看這只債券是很有誘惑力的冠胯。
可是市場(chǎng)風(fēng)云變幻莫測(cè)火诸，三個(gè)月后，銀行保本保息的理財(cái)收益率飆升至8%荠察，這個(gè)時(shí)候老楊(投資者)可以穩(wěn)穩(wěn)的用十萬(wàn)在一年后賺八千置蜀，當(dāng)然也就不愿意用十萬(wàn)零一千五的價(jià)格買(mǎi)九個(gè)月后兌付的十萬(wàn)零六千奈搜，因?yàn)槟昊找媛手挥?10)/9*12=6%，也就是債券的票面利率盯荤。
那么為了促成這樁買(mǎi)賣(mài)馋吗，對(duì)手方(小紅)就只能降低價(jià)格。按照最后十萬(wàn)的成交價(jià)格秋秤，老楊獲得的年化收益率是(10)/9*12=8%宏粤，和市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益持平。當(dāng)然如果老楊認(rèn)為小明還不上錢(qián)的概率很大或者借條不容易變現(xiàn)灼卢，可以要求一個(gè)更低的買(mǎi)入價(jià)格绍哎，獲得高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的收益率，高出部分就是對(duì)承擔(dān)小明違約風(fēng)險(xiǎn)以及不容易變現(xiàn)帶來(lái)的“不方便”的補(bǔ)償鞋真，這部分也稱為信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和流動(dòng)性溢價(jià)崇堰。
市場(chǎng)利率變動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期債券的價(jià)格影響較大，對(duì)短期債券影響較小涩咖。短期內(nèi)利率即使變動(dòng)海诲，也會(huì)因?yàn)槠谙掭^短，下一個(gè)債券周期就會(huì)跟上市場(chǎng)利率檩互，所以對(duì)短期債券影響較小特幔。而長(zhǎng)期債券因?yàn)楣潭碎L(zhǎng)期的收益率，短期市場(chǎng)利率變動(dòng)就會(huì)對(duì)其價(jià)格有影響
