看完Ray Dalio的視頻后有感沪伙。雖然題目叫經(jīng)濟(jì)機(jī)器怎樣工作围橡，但我覺得大部分在講信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響翁授。

消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

交易是經(jīng)濟(jì)的基本組成單位，經(jīng)濟(jì)可以看成由一系列交易組成炬守，如糧食交易剂跟、房地產(chǎn)交易鳍置，股票交易，債券交易辟拷。買家和賣家是交易雙方，買家的消費(fèi)就是賣家的收入综苔，買家消費(fèi)得多，賣家收入也就多。從宏觀來看，你多花一塊錢唧喉，別人就多賺一塊錢忍抽，你賺得的每一塊錢八孝，都是別人之前花掉的。于是鸠项，消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力干跛，想要經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就要鼓勵(lì)每個(gè)人大量消費(fèi)祟绊。

信貸促進(jìn)消費(fèi)

我們用來消費(fèi)的錢實(shí)際上分為貨幣和信用楼入。信用很龐大，在美國(guó)有50萬億信貸牧抽，但只有3萬億貨幣嘉熊。信用很重要孕惜，因?yàn)樗艽龠M(jìn)消費(fèi)削罩。古代信貸不夠發(fā)達(dá)秆撮，人們要增加消費(fèi)舒裤，提高生活水平，只能通過提高生產(chǎn)力。因?yàn)樯a(chǎn)力增速很慢桩皿，所以經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢柜思。到了現(xiàn)代陨享，信貸發(fā)達(dá)定硝，人們可以通過借錢增加消費(fèi)沟绪，于是經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)不斷擴(kuò)張，人民收入水平也不斷提高啃炸，當(dāng)一個(gè)人收入提高后，銀行更愿意借錢給他尊浪，因?yàn)樗F(xiàn)在信譽(yù)度更高，一個(gè)人信譽(yù)高是因?yàn)檫€錢能力強(qiáng)和有抵押品以舒。收入高還錢能力就強(qiáng)艰赞，同時(shí)整個(gè)社會(huì)消費(fèi)水平高斋泄，提高物價(jià)魁莉，帶動(dòng)抵押品升值募胃，借款人信譽(yù)升高祷嘶。于是钞诡，經(jīng)濟(jì)在這種自我加強(qiáng)的模式下不斷擴(kuò)張脱盲。

舉個(gè)例子：假設(shè)你年收入10萬毅待，你就能從銀行申請(qǐng)到1萬的信用額度幢竹，于是你能夠消費(fèi)11萬，而你的消費(fèi)是別人的收入恩静，某個(gè)人就在賺著11萬的年收入焕毫，這個(gè)賺著11萬年收入并且沒有債務(wù)的人就可以借到1.1萬，于是他可以消費(fèi)12.1萬驶乾，同時(shí)邑飒，他的消費(fèi)又是另一個(gè)人的收入，如此這般级乐，經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展疙咸。

信貸帶來經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

任何人都可以憑空創(chuàng)造信貸，但要小心使用风科，因?yàn)樾刨J非常脆弱撒轮。信貸一旦產(chǎn)生题山，馬上就轉(zhuǎn)變成債務(wù)玖姑，債務(wù)對(duì)借款人是負(fù)債，同時(shí)對(duì)放款人而言卻是資產(chǎn)符喝，未來當(dāng)借款人還清本金利息以后协饲，資產(chǎn)和負(fù)債都會(huì)消失，此時(shí)交易才算交割完成二跋。例如在飯店吃飯時(shí)吞获，點(diǎn)菜時(shí)先不給線闷营，讓服務(wù)員記在賬上烤黍，你保證你離開時(shí)會(huì)買單，在此刻，你和服務(wù)員就創(chuàng)造了一項(xiàng)資產(chǎn)和一項(xiàng)負(fù)債，你們這就憑空創(chuàng)造了信貸，當(dāng)你買單完成捉片，信貸資產(chǎn)和負(fù)債對(duì)銷。但是如果你吃飯后跑了沒付款良漱，飯店持有的你那部分資產(chǎn)就消失了。

借貸本質(zhì)上是向未來的你借錢，當(dāng)債務(wù)到期時(shí)篙挽，你不得不削減開支來還款煮落，第一個(gè)月借錢增加消費(fèi)，第二個(gè)月削減消費(fèi)還款苫耸，第三個(gè)月又可以借錢增加消費(fèi)州邢，這就形成一個(gè)周期。

信貸通過增加消費(fèi)來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但信貸帶來了經(jīng)濟(jì)周期量淌，經(jīng)濟(jì)有擴(kuò)張期也會(huì)有收縮期骗村。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加呀枢，消費(fèi)增加胚股，于是物價(jià)上漲，經(jīng)濟(jì)開始通貨膨脹裙秋，但央行不想要太高的通貨膨脹琅拌，因?yàn)檫@會(huì)引起很多問題，于是央行會(huì)提高利率摘刑。當(dāng)利率提高进宝，借款意愿就會(huì)變少，同時(shí)借款人的舊債利息增高枷恕，于是不得不削減消費(fèi)党晋，而一個(gè)人的消費(fèi)是另一個(gè)人的收入，這樣收入水平就下降徐块，價(jià)格下降未玻，開始通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)衰退胡控。 如果衰退太嚴(yán)重扳剿，而通貨膨脹也不會(huì)是個(gè)問題的話，央行就會(huì)降低利率來刺激消費(fèi)昼激，讓經(jīng)濟(jì)重抬勢(shì)頭庇绽，經(jīng)濟(jì)重新開始擴(kuò)張。這就是一個(gè)完整的短期債務(wù)周期癣猾。在短期債務(wù)周期里敛劝，消費(fèi)僅僅受到放款人和借款人的信貸意愿所控制余爆，當(dāng)信用很容易獲得纷宇，經(jīng)濟(jì)就擴(kuò)張，當(dāng)信用沒那么容易獲得蛾方，經(jīng)濟(jì)就會(huì)收縮像捶。所以短期債務(wù)周期大部分是由央行控制的，這個(gè)周期一般長(zhǎng)達(dá)5-8年桩砰，而且不斷重復(fù)發(fā)生幾十年拓春，但每個(gè)周期的頂和底部都有比前個(gè)周期更高的生產(chǎn)力和更多的債務(wù)。因?yàn)槿藗冇腥ソ韪嘌怯纭⑾M(fèi)更多的欲望硼莽，卻沒有細(xì)想還債，這是人的本性煮纵。 當(dāng)你習(xí)慣高于收入的消費(fèi)水平時(shí)（入不敷出）懂鸵，你就得延長(zhǎng)還債期偏螺，或者分期付款，這樣舊債未清匆光，又添新債套像，但是債務(wù)有利息，這樣你的債務(wù)會(huì)不斷增長(zhǎng)终息。

雖然人們擁有越來越多的債務(wù)夺巩，但借款人卻更容易續(xù)借信用。因?yàn)榇蠹矣X得前途一切光明周崭，收入提高柳譬，價(jià)格上升，股票大漲续镇，人們借更多的錢購(gòu)買資產(chǎn)當(dāng)作投資征绎，這會(huì)讓資產(chǎn)進(jìn)一步增值，雖然債務(wù)不斷積累磨取，但收入不斷增加和資產(chǎn)增值會(huì)讓借款人在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)看上去仍有很高信用人柿。但這種狀態(tài)不會(huì)長(zhǎng)久。

此后幾十年忙厌，債務(wù)不斷增多凫岖。在某個(gè)短期債務(wù)周期的擴(kuò)張期，央行用降低利率刺激消費(fèi)逢净，雖然收入會(huì)再次增加哥放，但債務(wù)已經(jīng)太多，超過了收入增長(zhǎng)爹土。人們被迫削減開支還債甥雕，消費(fèi)減少，經(jīng)濟(jì)開始下滑胀茵。但此時(shí)央行不能再通過降低利率來刺激消費(fèi)了社露，因?yàn)槔室呀?jīng)非常低甚至為0。此時(shí)經(jīng)濟(jì)陷入惡性循環(huán)：收入水平下降琼娘，債務(wù)卻還在增多峭弟，借款人被迫繳納保證金，信用度下降脱拼，借款人借不到足夠的錢去還舊債瞒瘸，市場(chǎng)一片恐慌，借款人被迫出賣他們的資產(chǎn)換取現(xiàn)金熄浓，他們?cè)街辟u手中的資產(chǎn)情臭，市場(chǎng)就越恐慌，與此同時(shí)，消費(fèi)大減俯在，這也導(dǎo)致股票市場(chǎng)崩盤丁侄，房地產(chǎn)跳水，銀行也陷入麻煩朝巫，當(dāng)資本市場(chǎng)跳水鸿摇，借款人的抵押品價(jià)格也跟著跳水，資不抵債劈猿，這又反過來讓借款人沒有信用度拙吉，人們覺得自己一無所有，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)蕭條揪荣。這個(gè)過程就是長(zhǎng)期債務(wù)周期筷黔，通常有75到100年，如1930年和2008年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)蕭條仗颈。

政府應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條-去杠桿

經(jīng)濟(jì)蕭條期佛舱，借款人的債務(wù)實(shí)在是太高，放款人意識(shí)到放出去的貸款已經(jīng)太多了挨决，根本不可能全部收回请祖，于是停止放款，借款人已經(jīng)沒有還款能力脖祈，而他們的抵押品已經(jīng)掉價(jià)肆捕，他們因負(fù)債累累而陷入困境，也不想借更多的債了盖高。放款的不再放款慎陵，借款的不再借款，沒有錢進(jìn)行交易喻奥，經(jīng)濟(jì)一潭死水席纽。

政府為了拯救經(jīng)濟(jì)，開始去杠桿撞蚕。我們把債務(wù)和收入之比叫做債務(wù)負(fù)擔(dān)率润梯，去杠桿就是要降低債務(wù)負(fù)擔(dān)率。通常有四種方法：1诈豌，個(gè)人仆救、企業(yè)抒和、政府削減開支矫渔；2、通過債務(wù)重組或違約削減開支摧莽；3庙洼、把財(cái)富從富人手中分發(fā)到窮人手里；4、央行加印鈔票（購(gòu)買政府債券油够，政府雇人蚁袭，提高借款人的人收入去還款）；這四個(gè)方法在現(xiàn)代歷史上的每個(gè)去杠桿時(shí)期都出現(xiàn)過石咬。

通常最先采用削減開支揩悄。個(gè)人、企業(yè)甚至政府會(huì)勒緊褲腰帶鬼悠，這樣可以把省下的錢還貸款删性，這就是財(cái)政緊縮。當(dāng)借款人停止借入新的貸款焕窝，開始償還舊貸款時(shí)蹬挺，債務(wù)負(fù)擔(dān)率反而升高，因?yàn)榇蠹叶荚谙鳒p消費(fèi)它掂，這樣收入會(huì)減少巴帮，并且比債務(wù)減少速度要快。企業(yè)被迫削減成本意味著削減崗位和更高的失業(yè)率虐秋，這樣借款人更加沒能力還款榕茧。 當(dāng)太多借款人還不了銀行的貸款，人們就會(huì)擔(dān)心銀行甚至不能兌付他們的存款客给，所以他們會(huì)急著取回銀行的存款雪猪，銀行發(fā)生擠兌，個(gè)人起愈、企業(yè)只恨、政府紛紛違約。

于是采用第二個(gè)方法抬虽，債務(wù)重組官觅，通過減免利息，延期讓借款人還更少的款阐污，雖然只能收更少的債休涤，但總好過違約不還。但債務(wù)重組卻讓收入水平和資產(chǎn)價(jià)格下降的更快笛辟，債務(wù)負(fù)擔(dān)率進(jìn)一步升高功氨。同時(shí)，收入水平和就業(yè)率的降低意味著政府收到的稅收減少手幢，但政府又要增加開支資助那些失業(yè)的人捷凄。另外政府要推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并增加支出來償還經(jīng)濟(jì)下滑的影響围来，政府財(cái)政赤字上升跺涤。為了平衡赤字匈睁，政府需要增加稅收或者去借錢。

于是政府很自然地提高對(duì)富人的稅收桶错，用來在經(jīng)濟(jì)中再分配航唆。那些處在困境中的窮人開始憎恨富人。富人在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期資產(chǎn)大幅度縮水院刁，同時(shí)又要承擔(dān)更多稅賦糯钙，所以他們也憎恨窮人。如果蕭條繼續(xù)退腥，社會(huì)矛盾就會(huì)爆發(fā)超营，這不僅僅是國(guó)內(nèi)矛盾，還可能是國(guó)際矛盾阅虫，尤其是債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)之間演闭，這種情況有可能導(dǎo)致極端政變、戰(zhàn)爭(zhēng)颓帝，如1930年希特勒上臺(tái)米碰，第二次大戰(zhàn)。

當(dāng)然拳球，經(jīng)濟(jì)會(huì)比上面說的更復(fù)雜审姓，但是把短期債務(wù)周期放在長(zhǎng)期債務(wù)周期上面，再把它們放在生產(chǎn)力發(fā)展的線上祝峻，你就能得到不錯(cuò)的模型魔吐，它可以幫助我們看清剛剛經(jīng)歷了什么，我們現(xiàn)在處于什么階段莱找，未來又將走向何方酬姆。

信貸是壞東西嗎？

信貸不是因?yàn)槿魏畏苫蛐姓?guī)定所導(dǎo)致的奥溺，其根本辞色，是人的天性以及信貸的產(chǎn)生方式?jīng)Q定的。放款人手握大量現(xiàn)金浮定，希望借出去生利息相满；借款人希望借錢購(gòu)買暫時(shí)買不起的商品（如房子和車子），或者投資某一筆生意桦卒。信貸可以讓兩者得到各自想要的雳灵。

不能說信貸是一個(gè)壞東西，它只是會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)闸盔。信貸僅僅在用來過度消費(fèi)而不能還債的時(shí)候才是壞東西悯辙。相反，當(dāng)信貸可以讓資源配置更有效而解放生產(chǎn)力迎吵，最終還得起債務(wù)的時(shí)候躲撰，它是極好的。例如击费，如果你借錢買一個(gè)很大的電視拢蛋，而這個(gè)電視是不能為你帶來收入還債的，而如果你借錢去買一個(gè)拖拉機(jī)蔫巩，它是可以讓你收獲更多農(nóng)作物谆棱，最終可以讓你還清債務(wù)和提高生活水平的快压。

Ray Dalio的三個(gè)忠告：

1. 不要讓債務(wù)增加快于收入增加，因?yàn)閭鶆?wù)負(fù)擔(dān)率終有一天會(huì)壓垮你垃瞧；
2. 不要讓你的生產(chǎn)力增長(zhǎng)慢于收入增長(zhǎng)蔫劣，否則你將會(huì)失去競(jìng)爭(zhēng)力，難以維持這種收入个从；
3. 竭盡全力提高自己的生產(chǎn)能力脉幢，因?yàn)樵陂L(zhǎng)遠(yuǎn)看，這是最重要的嗦锐。

小結(jié)

有了信用后消費(fèi)增多嫌松，收入水平上升，經(jīng)濟(jì)升溫奕污，于是有更高信譽(yù)度萎羔，能借更多錢消費(fèi)，GDP進(jìn)一步上升碳默，物價(jià)上漲贾陷，通貨膨脹，然后央行加息腻窒，收緊銀根昵宇，借貸變少，經(jīng)濟(jì)降溫儿子。通貨膨脹緩解后瓦哎，央行降息，借貸增多柔逼，經(jīng)濟(jì)升溫蒋譬，如此反復(fù)幾十年，直到債務(wù)太多愉适，降息到0都無法增加信貸犯助，銀行不貸款，民眾不借款维咸，信用消失剂买。央行印錢，填補(bǔ)消失的信貸癌蓖，購(gòu)買金融資產(chǎn)使資產(chǎn)增值瞬哼，購(gòu)買政府債券讓政府用現(xiàn)金買商品和服務(wù)，搞基建給民眾發(fā)工資租副。民眾有了收入就可以消費(fèi)坐慰，同時(shí)也有了信譽(yù)度，銀行也愿意借錢用僧，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇结胀。

中國(guó)為什么沒出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退赞咙？

只要是利用信貸刺激消費(fèi)，用消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體糟港，就一定會(huì)有經(jīng)濟(jì)衰退攀操，經(jīng)濟(jì)蕭條，中國(guó)也不例外着逐。中國(guó)一直沒出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退是因?yàn)閲?guó)民存款率高崔赌，遇到危機(jī)后有存款應(yīng)對(duì)意蛀，不必向銀行借款耸别，就算缺錢也有家族親戚的救助。比如辦酒席收份子錢就可以看作民間融資县钥，孩子考上大學(xué)缺學(xué)費(fèi)秀姐，修房子后欠著工錢，結(jié)婚后小兩口無米下鍋若贮，這都可以辦酒席收份子錢省有，向親戚們眾籌借款，并且是無息無還款期谴麦。老百姓的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒有信貸什么事蠢沿，所以經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)。但是有了網(wǎng)購(gòu)匾效，互聯(lián)網(wǎng)金融后舷蟀，借貸深入人心，透支消費(fèi)也變得非常方便面哼，信用卡野宜、淘寶花唄、京東白條魔策，分期樂匈子，還有各種小額貸款，它們都在誘惑你借錢消費(fèi)闯袒。隨著各種信貸的普及虎敦，還有年輕人月光的習(xí)慣，以后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)非常依賴信貸政敢。 1978年改革開放其徙，往后推50年就是2028年。

個(gè)人透支消費(fèi)

先舉個(gè)例子堕仔，剛畢業(yè)進(jìn)入社會(huì)擂橘，沒有存款，假如每月工資3000摩骨，固定支出1800（房租等）通贞。第一個(gè)月你要買一臺(tái)電腦4800朗若，但你買不起，于是分期付款昌罩，免息分4期哭懈，每月還1200（你想早點(diǎn)還完）。這樣前四個(gè)月固定支出3000茎用，但第一個(gè)月有意外支出遣总，如部門聚餐，老同學(xué)聚餐轨功，生病等旭斥，好在你有信用卡，于是透支了600支付意外支出古涧，第一月總支出3600垂券，欠債600。第二個(gè)月你想提高點(diǎn)生活水平羡滑，給自己多加點(diǎn)菜菇爪，或者網(wǎng)購(gòu)小玩意，透支200柒昏，第二月總支出3200凳宙，欠債800；第三個(gè)月职祷，消費(fèi)上升容易下降難氏涩，你習(xí)慣了上個(gè)月的生活，繼續(xù)透支200堪旧，第三個(gè)月總支出3200削葱，欠款1000；第四個(gè)月同樣的支出淳梦，欠款1200析砸，終于還完了買電腦的錢。但第五個(gè)月仍要還1200爆袍，總支出仍是3200首繁，欠款200。這樣下去陨囊，每個(gè)月都入不敷出弦疮，就算不增加固定消費(fèi)，你的債務(wù)仍會(huì)不斷累積蜘醋，就算考慮到收入增長(zhǎng)（10%）胁塞，但這只能抵消債務(wù)利息（日息萬分之五*360=18.2%）。于是債務(wù)永無還清之日，這期間還沒考慮第三啸罢、第四個(gè)月可能有的意外支出编检。

但是如果買電腦時(shí)分成8期，每期600扰才，這樣每月就能剩下600允懂，第一個(gè)月的600意外支出就不用向銀行借款了。第二月多支出200衩匣，也能剩下400存下來蕾总，以后每月都有存款。

舉這個(gè)例子是要說明在沒有存款時(shí)琅捏，一定要謹(jǐn)慎借錢消費(fèi)生百，就算不得已也要選擇合適的分期策略，保證每月有余錢存下來午绳，千萬不要把每月的錢花光置侍。沒有存款映之，遇到意外情況只能向銀行借錢拦焚，這會(huì)讓你債臺(tái)高筑。不要讓透支變成習(xí)慣杠输，消費(fèi)要量入為出赎败，消費(fèi)水平上得去下不來，依靠借款保持的消費(fèi)水平蠢甲，會(huì)讓你被迫持續(xù)借下去僵刮。借款時(shí)要記得這等于是找未來借錢，未來是要勒緊腰帶（降低生活水平）還款的鹦牛。

參考資料：
視頻：http://v.youku.com/v_show/id_XNjQyNzA0NzU2.html?from=s1.8-1-1.2
文檔：http://bwater.com/Uploads/FileManager/research/how-the-economic-machine-works/ray_dalio__how_the_economic_machine_works__leveragings_and_deleveragings.pdf