美國紐約大學的報告指出回季，在全球高收入人群中家制，投資者有一半的錢在股權(quán)投資中。

宏觀中國資本市場的投資工具中泡一，股權(quán)投資跑得速度最快颤殴，且跑過了所有資產(chǎn)類別。這一點鼻忠，只要從股權(quán)投資的收益中便可知:

聚美優(yōu)品上市涵但，讓投資人徐小平獲得800多倍回報。

蒙牛上市成就了五個億萬富翁帖蔓、十多個千萬富翁矮瘟、幾十個百萬富翁。

百度上市當天創(chuàng)造了8位億萬富翁塑娇、50位千萬富翁澈侠、240位百萬富翁，其中包括公司前臺埋酬。

這樣的例子數(shù)不勝數(shù)哨啃，那我們又該如何獲得收益呢烧栋？各種收益方式的優(yōu)劣勢是什么？怎樣的收益方式才是適合自己的呢拳球？

沙丘大學導師國投民安合伙人徐瑋總結(jié)了以下6大收益方法的特征：

1.IPO

IPO审姓，首次公開發(fā)行股票(Initial Public Offering）。

優(yōu)點：退出回報高祝峻，有利標的企業(yè)在證券市場上獲得更多資金和認可魔吐。

缺點：相比其他退出方式，IPO對企業(yè)資質(zhì)要求較嚴格莱找，手續(xù)比較繁瑣酬姆，IPO成本過大。

適用情況：股市良好宋距，估值高轴踱；標的企業(yè)有較好的資質(zhì)。

延展數(shù)據(jù)：

據(jù)不完全統(tǒng)計谚赎，2016年企業(yè)IPO的成本均價為4500萬（根據(jù)行業(yè)不同，其中包括每年可能要交2~3000萬的稅诱篷；擬上市之前請職業(yè)經(jīng)理人壶唤、董秘、財務總監(jiān)棕所、證券代表闸盔、內(nèi)審部門等一些專業(yè)人員的費用；第三是請券商琳省、會計事務所迎吵、律所的費用，另外則是一些公關費用）针贬，這就需要企業(yè)IPO至少需要5000萬以上的凈利潤击费。而且IPO之后存在禁售期，這也加大了收益不能快速變現(xiàn)或推遲變現(xiàn)的風險桦他。

2015-2017年蔫巩，IPO退出案例連續(xù)三年超過100起，并呈逐年遞增趨勢快压。

從退出周期來看圆仔，?2014年以來，IPO方式平均退出周期都在4.5-5年之間蔫劣，這一周期比此前增加不少坪郭。

退出回報方面，2015-2017年在2.5倍這一相對較低的回報率附近脉幢。

可見自2015年以來歪沃，隨著投融資活動和一級市場的持續(xù)活躍信姓，投資機構(gòu)IPO退出事件維持高位運行，受數(shù)量增加影響其退出周期和回報率也分別拉長和降低绸罗。

對于港股市場來說意推，2017年實現(xiàn)了“井噴”，真正迎來了IPO大年珊蟀。但是新股數(shù)量的火爆并未帶動融資規(guī)模的增加菊值。這一現(xiàn)象，主要歸因為短期內(nèi)A股市場的嚴監(jiān)管大方向不會改變育灸，導致港股上市難度增大腻窒。

2.并購退出

通過購買其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)或資產(chǎn)，從而影響磅崭、控制其他企業(yè)的經(jīng)營管理儿子。

優(yōu)點：受限制少；花費時間較少砸喻；方式靈活多樣柔逼。

缺點：其收益率遠低于IPO；退出成本也較高割岛，容易使企業(yè)失去自主權(quán)愉适，同時對公司進行合理估值等也存在不小挑戰(zhàn)。

這一挑戰(zhàn)主要來自“商譽”癣漆。商譽指的是企業(yè)原來的凈資產(chǎn)维咸。比如該企業(yè)的凈資產(chǎn)是一個億，我們現(xiàn)在花十個億的估值買入惠爽，那么其中的九個億則計入商譽癌蓖。若一旦業(yè)績達不到標準，收入和利潤達不到預先設想婚肆，跟證監(jiān)會申請備考業(yè)績租副，這對于上市公司影響較大，估值也會受控旬痹。

適用情況：IPO受限附井；標的企業(yè)尚未滿足上市條件而創(chuàng)業(yè)公司準備撤資；沒有太多成長性但想進入新行業(yè)两残，且較早上市的企業(yè)永毅。

3.新三板退出

即“全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”。目前人弓，新三板的轉(zhuǎn)讓方式有做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種沼死。

優(yōu)點：上市條件比主板市場寬松；掛牌條件寬松崔赌，掛牌時間短意蛀，掛牌成本低耸别，有分層機制。

缺點：目前來看投資門檻較高县钥、交易不活躍秀姐、投資人很難實現(xiàn)退出是很大的問題。

適用情況：IPO受限若贮；標的企業(yè)暫未達到主板上市資質(zhì)

4.股權(quán)轉(zhuǎn)讓

投資機構(gòu)依法將自己的股東權(quán)益有償轉(zhuǎn)讓給他人省有，套現(xiàn)退出的一種方式。常見的例如私下協(xié)議轉(zhuǎn)讓谴麦、在區(qū)域股權(quán)交易中心（即四板）公開掛牌轉(zhuǎn)讓等蠢沿。

優(yōu)點：退出周期短；交易自主性強匾效；受證監(jiān)會鼓勵舷蟀。

缺點：內(nèi)部決議過程復雜；法律程序繁瑣面哼；估值定價方面不夠完善野宜；退出回報率低。

適用情況：IPO受限精绎；標的企業(yè)尚未滿足上市條件而創(chuàng)業(yè)公司準備撤資速缨。

5.回購

主要分為管理層收購（MBO）和股東回購，是指企業(yè)經(jīng)營者或所有者從直投機構(gòu)回購股份代乃。

優(yōu)點：可以保持公司的獨立性；成本也較低仿粹；退出回報率很低但是穩(wěn)定搁吓，一些股東甚至是以償還類貸款的方式進行回購，總收益不到20%吭历。

缺點：對資金的要求很高堕仔，需要標的企業(yè)的管理層或股東找到好的融資；回報率遠低于IPO晌区。

適用情況：標的企業(yè)不愿因創(chuàng)投資本的退出而給企業(yè)運營帶來不確定性摩骨；標的企業(yè)希望獲得自主權(quán)。

6.清算

清算是減少損失的退出方式朗若。

優(yōu)點：及時止損恼五，最大程度挽回殘余的資本；還清債務哭懈。

缺點：具有申請破產(chǎn)的成本灾馒；耗時長、法律程序復雜遣总。

適用情況：收回的資本足夠抵消申請清算的成本睬罗；有大量債務需要償還轨功。

知識拓展：

“清算”的內(nèi)涵并不僅限于公司經(jīng)營失敗時的“破產(chǎn)清算”，還包括發(fā)生公司重大重組容达、重大資產(chǎn)出售古涧、控制權(quán)變更等投資者與被投公司或被投公司股東、管理層約定的“清算事件”時花盐，進行的公司解散清算羡滑。

如果被投公司進入了破產(chǎn)法所規(guī)定的破產(chǎn)清算程序，公司一般已經(jīng)資不抵債卒暂，這樣的清算對于股權(quán)投資者顯然意義不大啄栓。因此，相對于破產(chǎn)清算來說也祠，解散清算更有價值昙楚。

以上內(nèi)容節(jié)選自沙丘大學新課——國投明安合伙人徐瑋【零基礎了解：什么是股權(quán)投資】。

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