今天聊聊目前持倉中創(chuàng)造最大虧損的一家公司——上海機場
最開始介入這家公司的時間是去年10月份，當時是作為疫情后周期的投資標來輕倉配置的
那會兒我自己給的估值大概是70以下分批布局，80以上賣出
記得中間還因為傳來輝瑞疫苗的相關(guān)消息，導(dǎo)致上機漲了一段時間
當時我的判斷是灾茁，外圍疫情并無實際好轉(zhuǎn)跡象，80塊的上機已超出我的理解范疇，隨賣出
下面這張圖就更有意思了缠导，一開始還是在70塊建了個觀察倉举瑰，但是賣出的時間非常巧耸序！
如果我沒記錯的話男应，上機好像是在1月30號(周六)發(fā)布了與中免的補充協(xié)議
根據(jù)原來的非航保底收入合同筛峭，上海機場每年最壞情況下獲得的凈利潤是可以預(yù)測的俯艰，即下有保底
而從補充協(xié)議來看画株，現(xiàn)在變成了下不保底，上有封頂，這使得上機的中短期投資邏輯發(fā)生了變化
預(yù)料之中博个，周一開始上機接連迎來兩個跌停虑灰，股價從80跌到60左右開始震蕩
跌停之后，我又開始建立觀察倉了洲脂，截至此時一铅，我自認為操作上并無什么問題
但是接下來3月份的這次倉位調(diào)整，卻成了導(dǎo)致我出現(xiàn)最大虧損的罪魁禍首
這里有個背景原因就不解釋了犬辰，總而言之這次操作我將上機配到了10%的倉位，至今虧損 23%
回過頭來轿偎，最開始投資上海機場的原因是看好其獨特的地理位置，以流量為核心挎春，通過免稅來變現(xiàn)，這一長期投資邏輯我認為并無變化
而最后一次調(diào)倉時對疫情形勢的判斷過于樂觀一死，補充協(xié)議出來后將近2個月的震蕩走勢也讓我錯以為悲觀情緒釋放完畢，這是第一點失誤
此外扁誓，受外圍疫情影響寿谴，當前的上海機場的中短期投資確定性已經(jīng)喪失，按照我的投資體系，給予其倉位上限應(yīng)該在5%的位置
當時做倉位調(diào)整的決策時過于草率，風險控制不當，這是第二點失誤
但是沒辦法劈狐，錯誤已經(jīng)發(fā)生了肥缔，而且由于工作原因坟岔，我反應(yīng)過來時也比較晚了鸥咖，現(xiàn)在要做的是計劃后續(xù)的應(yīng)對措施
基于以上判斷，我會對上海機場做出最悲觀預(yù)期：
假設(shè)2025年上機的國際客流量恢復(fù)到2019年水平花沉，凈利潤50億打毛，按照20倍PE柿赊，給予其1000億估值，對應(yīng)股價51.9
以4年期計算幻枉，股價40時入手預(yù)期年化6.7%碰声，股價30時入手預(yù)期年化15%
如果后續(xù)走勢被市場悲觀情緒所摧毀，我會伺機完成最后一筆加倉熬甫，重新調(diào)整到10%左右的倉位
上篇文章??：我為什么會選擇股權(quán)投資
