可轉(zhuǎn)債的兩個屬性
債券屬性：上市公司按照一定價格發(fā)行祭椰，設(shè)定期限花椭，承諾到期支付利息忽匈。與普通債券無異。
期權(quán)屬性：在設(shè)定期限內(nèi)將可轉(zhuǎn)債換為股票的“期權(quán)”矿辽。單位債券面值轉(zhuǎn)換為股票的轉(zhuǎn)股價格是發(fā)行時設(shè)定的脉幢，在整個債券存續(xù)期期內(nèi)都不會變動。
發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司必須具備以下條件（限定了盈利能力較好的上市公司）：
- 最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%嗦锐，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比嫌松，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。
- 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%奕污。
- 最近3個會計年度實(shí)現(xiàn)的平均可分配利潤不少于公司債券1年的利息萎羔。
- 可轉(zhuǎn)債的票面利率一般較低，低于不可轉(zhuǎn)換債券的票面利率碳默。為了拿利息贾陷，那買可轉(zhuǎn)債還不如存銀行缘眶。可轉(zhuǎn)債最重要的投資價值在于：即使在債券存續(xù)期間股票價格下跌髓废，投資者可以獲得本金和利息巷懈；如果股票在債券存續(xù)期間上漲，那么投資者就可以將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票慌洪，再以市場價格賣出而獲利（注意：單位面值的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票的轉(zhuǎn)股價格是債券發(fā)行時設(shè)定的固定轉(zhuǎn)換價格）顶燕。
投資者將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票，那么股票從何而來呢冈爹？
在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票的同時涌攻，上市公司的股票數(shù)量就增加了，債券持有者轉(zhuǎn)換多少就新增多少數(shù)量的股票频伤，相當(dāng)于在轉(zhuǎn)換時刻發(fā)生了定增恳谎，股票價值被稀釋，老股東權(quán)益受損憋肖。
上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債是出于什么考慮因痛？
- 由于票面利率較低，可轉(zhuǎn)債屬于較低成本的融資方式岸更，可以增加上市公司現(xiàn)金流鸵膏。
- 現(xiàn)金流在公司的經(jīng)營過程中猶如人體的“血液”，充裕的現(xiàn)金流是公司抵御風(fēng)險能力的體現(xiàn)坐慰，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司其實(shí)最希望的還是債券持有人在債券存續(xù)期將債券轉(zhuǎn)換為股票较性，這樣公司就不用還本付息了。債券到期時的股票價格及公司的現(xiàn)金流狀況存在不確定性结胀，即使債券到期時的股票價格高于債券的轉(zhuǎn)股價格赞咙，那么公司還本付息贖回債券后同樣是不能將債券轉(zhuǎn)換為股票的，因為這就存在公司套利損害投資者利益的問題糟港，債券被贖回后就自然銷毀攀操。因此，上市公司最希望的還是債券持有人將債券轉(zhuǎn)換為股票秸抚，既不用還本付息速和，又可以獲得較低成本的融資。
債券持有人在債券存續(xù)期內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票的概率大嗎剥汤？
實(shí)際上只要在債券存續(xù)期內(nèi)出現(xiàn)一次股價高于轉(zhuǎn)股價格颠放，債券持有人就很可能將債券轉(zhuǎn)換為股票，因此債券持有人在債券存續(xù)期內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票的概率是很大的吭敢。
發(fā)行可轉(zhuǎn)債對股價有利嗎碰凶？
- 因為公司希望可轉(zhuǎn)債最終被轉(zhuǎn)換為股票，因此絕大多數(shù)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司都是在看好后續(xù)股價，且公司經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好欲低，但需要資金的情況下發(fā)行可轉(zhuǎn)債的辕宏，所以一般來說發(fā)行可轉(zhuǎn)債對公司股價上漲是“利好”。但股市浮沉砾莱，“黑天鵝”又難以避免瑞筐，所以最好的投資依然是“好價格、好公司”腊瑟，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債只是利好因素聚假，在合適的時機(jī)才能影響股票價格。
- 2020年3月扫步，很多公司的可轉(zhuǎn)債價格“炒作”過度魔策，嚴(yán)重偏離正股價格匈子，經(jīng)歷了急漲急跌河胎。
再升轉(zhuǎn)債的“急漲急跌”
2020年3月9日，再升轉(zhuǎn)債繼續(xù)大漲虎敦，盤中兩度被交易所“喊陀卧溃”也止不住價格飆升，收盤前3分鐘跳漲近70元其徙，沖破400元大關(guān)胚迫，為兩市當(dāng)日第一高價轉(zhuǎn)債。截至收盤唾那，再升轉(zhuǎn)債報401.26元访锻，全天上漲55.90%。借此闹获，再升轉(zhuǎn)債一舉成為史上第三高價轉(zhuǎn)債期犬，歷史上通鼎轉(zhuǎn)債最高，達(dá)到665.99元避诽，汗昊ⅲ化轉(zhuǎn)債其次，達(dá)到459.98元沙庐。
這已是再升轉(zhuǎn)債連續(xù)4日大漲鲤妥。漲勢始于3月4日，截至3月9日拱雏，累計上漲174.63%棉安。
再升科技(603601)3月9日晚發(fā)布“強(qiáng)制贖回”公告：《關(guān)于提前贖回“再升轉(zhuǎn)債”的議案》。3月10日铸抑，再升轉(zhuǎn)債早盤跌幅超30%贡耽，觸發(fā)臨時停牌，停牌到14:57，開盤繼續(xù)大幅度跳水菇爪，當(dāng)天大跌53.05%算芯，收于188.39元，瞬間溢價變折價(折價率為1.8%)凳宙。與此同時熙揍，正股再升科技也受拖累，從一度翻紅大漲變?yōu)槲脖P臨近跌停氏涩。
https://money.eastmoney.com/a/202003111413535153.html
可轉(zhuǎn)債的“強(qiáng)制贖回”條款
當(dāng)下述兩種情形的任意一種出現(xiàn)時：
- 在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期內(nèi)届囚，如果發(fā)行債券公司股票價格連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的 130%（含130%）。
- 當(dāng)本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股余額不足 3,000 萬元時是尖。
公司董事會有權(quán)決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券意系。
2020年3月23日晚，再升科技(603601)發(fā)布實(shí)施“再升轉(zhuǎn)債”贖回的最后一次提示性公告饺汹，公司股票自1月20日至3月9日期間蛔添，連續(xù)30個交易日中有15個交易日的收盤價格不低于再升轉(zhuǎn)債當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格8.59元/股)的130%，已滿足再升轉(zhuǎn)債的贖回條件兜辞。本次贖回對象為3月24日收市后在中登上海分公司登記在冊的再升轉(zhuǎn)債的全部持有人迎瞧，贖回價格為100.459元/張(面值加當(dāng)期應(yīng)計利息)。
其實(shí)只需要在贖回登記日（3月24日含當(dāng)日）前逸吵，再升轉(zhuǎn)債持有人均可按公司可轉(zhuǎn)債面值(100元/張)凶硅，以當(dāng)前轉(zhuǎn)股價格8.59元/股，轉(zhuǎn)為公司股份扫皱。贖回登記日次一交易日(3月25日)起足绅，再升轉(zhuǎn)債將停止交易和轉(zhuǎn)股，將在上海證券交易所摘牌韩脑。
3月23日氢妈，再升科技的收盤價格為10.29，高出8.59元的轉(zhuǎn)股價19.8個百分點(diǎn)扰才，債券持有人僅需要將債券轉(zhuǎn)換為股票允懂，然后賣出，即可獲利19.8%衩匣，但到停止交易前一日蕾总，仍有20萬張可轉(zhuǎn)換債券沒有轉(zhuǎn)股，占總發(fā)行量80萬張的25%琅捏，這些被贖回的可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格僅為100.459元/張（面值+當(dāng)期應(yīng)計利息）生百。
那么如果這些投資者將可轉(zhuǎn)換債券換為股票，一張的面值是多少呢柄延？
部分投資者將到手的利潤丟掉實(shí)在可惜蚀浆，這主要是他們并未關(guān)注所買股票公司的相關(guān)信息缀程，忽視了公司的公告。所以說市俊，投資并不是隨性而為的事情杨凑，需要耐心，需要付出汗水才能收獲摆昧。
可轉(zhuǎn)債的“回售條款”
- 回售條款是指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格撩满，并達(dá)到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣回給發(fā)行人绅你，發(fā)行人必須購買伺帘。
- 回售價格是事先約定的，收益率一般比市場利率稍低忌锯，但高于可轉(zhuǎn)換公司債券的票面利率伪嫁。
可轉(zhuǎn)債的“特別向下修正條款”
- 如果股價一直下跌，發(fā)行人可以下調(diào)轉(zhuǎn)股價偶垮，說白了就是便宜點(diǎn)把我們公司的股權(quán)賣給債券持有人张咳，激發(fā)債券持有人的轉(zhuǎn)股意愿，讓債券持有人成為股東针史。
可轉(zhuǎn)債的交易規(guī)則
可轉(zhuǎn)債實(shí)行T+0交易晶伦，通過券商在二級市場即可買賣碟狞。
可轉(zhuǎn)債的優(yōu)先償還要求權(quán)
可轉(zhuǎn)換債券比股票有優(yōu)先償還的要求權(quán)啄枕。
參考：
https://www.zhihu.com/question/27082064
https://zhidao.baidu.com/question/97470192.html
https://new.qq.com/omn/20171217/20171217G074NY.html
https://baike.baidu.com/item/%E5%8F%AF%E8%BD%AC%E6%8D%A2%E5%80%BA%E5%88%B8/397601?fromtitle=%E5%8F%AF%E8%BD%AC%E5%80%BA&fromid=2430997&fr=aladdin
https://xueqiu.com/4003577457/116784282
