《投資中最簡(jiǎn)單的事》
2021 0821 財(cái)富自由讀書(shū)會(huì) – 第4期分享

蕾蕾分享：
這本書(shū)個(gè)人感覺(jué)還是很通俗易懂漆撞，作者從四個(gè)部分拆解內(nèi)容：
第一部分（投資理念）、第二部 分（投資方法）至会，第三部分（投資風(fēng)險(xiǎn)）奉件，第四部分（投資心理學(xué)）县貌，
正所謂我們的投資收益跟我們的投資風(fēng)險(xiǎn)是成正比的瞳别，然而對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，投資獲得成功不在于我們掌握了 多少專業(yè)知識(shí)疤坝，而在于我們能否擁有一個(gè)好的心態(tài)跑揉，所以邱國(guó)鷺老師在第四部分講投資心理學(xué)现拒，將我們?cè)谕顿Y中常見(jiàn)的錯(cuò)誤心理列出望侈，給了我們很好的警示作用侥猬。

序言：peace of mind，心靈寧?kù)o投資
本書(shū)閱讀之初荤胁，序言部分也讓我收益良多松蒜，序 1 是由高瓴資本的張磊做序，其中提到：理性投資者是 peace of mind运褪，心靈寧?kù)o投資是為了讓我們生活更簡(jiǎn)單惊楼、更美好，追求的是一種寧?kù)o的心靈狀態(tài)秸讹，感覺(jué)與我喜愛(ài)的瑜伽理念不謀而合檀咙。 投資可能是一件很復(fù)雜的事情，因?yàn)樗婕昂暧^上璃诀、微觀等方方面面弧可，但也許也會(huì)很簡(jiǎn)單，我們?nèi)绻プ⊥顿Y中簡(jiǎn)單的基本規(guī)律劣欢，并堅(jiān)持執(zhí)行，或需也是適合我們并且讓我們?nèi)菀讏?jiān)持的方式牧抵。

投資理念：
隨后，作者在第一部分詳細(xì)介紹了他的投資理念华匾，比如：
① 以實(shí)業(yè)的眼光做投資： 我們買股票旭旭、買基金稍味，其實(shí)買的都是基金股票背后的公司，股價(jià)的短期起伏反映的是投資者的情緒波動(dòng)，與企業(yè)價(jià)值無(wú)關(guān)。 如果我們能以買企業(yè)的心態(tài)做投資，不因急跌而失措掂咒，也不因急漲而忘形孩革。
思考：如何以實(shí)業(yè)眼光做投資呢饱搏？ 企業(yè)是否擁有定價(jià)權(quán)鬓催、差異化競(jìng)爭(zhēng)课舍，如擁有護(hù)城河栖忠，先發(fā)優(yōu)勢(shì)捐川，轉(zhuǎn)換成本太颤，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，品牌優(yōu) 勢(shì)陷揪，有門檻、有成長(zhǎng)性趴拧、行業(yè)集中度等

② 逆向投資： 市場(chǎng)上最一致的時(shí)候也是最危險(xiǎn)的時(shí)候。考驗(yàn)人性。 很多優(yōu)秀的投資者都知道逆向投資是超額收益的來(lái)源汰扭，比如說(shuō)： 索羅斯：凡事總有盛極而衰的時(shí)候鲁冯，大好之后便是大壞衡创。 查理芒格：倒過(guò)來(lái)想抑月，一定要倒過(guò)來(lái)想 卡爾伊坎：買別人不買的東西京痢，在沒(méi)人買的時(shí)候買 巴菲特：別人恐懼我貪婪臭家，別人貪婪時(shí)我恐懼诅岩。 從這些大師的話語(yǔ)中，我們知道策严，市場(chǎng)最一致看好的時(shí)候，可能我們離危險(xiǎn)也就不遠(yuǎn)了，但是颁股，如果當(dāng)大家都開(kāi)始不相信市場(chǎng)時(shí)么库，反而可能會(huì)是我們的機(jī)會(huì)，盛極而衰周而復(fù)始甘有。
然后作者也提到诉儒，并不是所有的股票都適合逆向投資，我們?cè)谧瞿嫦蛲顿Y時(shí)亏掀，需要了解以下 3 點(diǎn)：
（1）估值足夠低 （2）短期問(wèn)題導(dǎo)致急跌 （3）非公司基本面惡化導(dǎo)致下跌 只有滿足上面 3 年的標(biāo)的忱反，我們才能進(jìn)一步考慮能否開(kāi)始逆向投資。

③ 便宜是硬道理 作者分享了貪婪的 2 種形態(tài)：一是等漲漲再賣幌氮，而是等跌跌再買缭受。 我們每個(gè)人都不能預(yù)測(cè)到最低買點(diǎn)胁澳，也不能預(yù)測(cè)到最高賣點(diǎn)该互，其實(shí)，一個(gè)好的買賣點(diǎn)是一個(gè)區(qū) 域韭畸，而不是抓住一個(gè)點(diǎn)宇智，猶如吃魚(yú)，我們能吃到魚(yú)身最肥美的一段胰丁，不也是很幸福美好的事情 嗎随橘？
所以不過(guò)分追求最高點(diǎn)和最低點(diǎn) 關(guān)于投資方式，分為零和博弈和正和博弈锦庸。
零和博弈：大多數(shù)人做的是零和博弈的游戲机蔗，低買高賣想去賺取別人口袋的錢，
正和博弈： 是賺企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的錢甘萧，想清楚自己想做哪種游戲萝嘁。

④ 勝而后求戰(zhàn)：寧數(shù)月亮，不數(shù)星星： 實(shí)際投資中扬卷，我們寧愿做數(shù)月亮的人牙言，而不是數(shù)星星的人。
一個(gè)行業(yè)中怪得，有行業(yè)龍頭咱枉，研究這樣的行業(yè)相對(duì)簡(jiǎn)單（數(shù)月亮），但如果行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈徒恋，要把行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局搞清楚蚕断，很難（數(shù)星 星），還不一定有好的收獲入挣。所以做數(shù)月亮的人基括，我覺(jué)得這是更適合我們普通投資者的方法。

⑤ 如何投資财岔？ （1）估值問(wèn)題 買的足夠便宜风皿，才有機(jī)會(huì)賣的更便宜河爹。 參考一些估值指標(biāo) 便宜是硬道理，買便宜貨不一定賺錢桐款，但賺錢的概率較大咸这。 （2）品質(zhì)問(wèn)題 作者更傾向于先行業(yè)后個(gè)股。 一看行業(yè)格局魔眨，月朗星稀的行業(yè) 二看是否有差異化競(jìng)爭(zhēng) 如品牌優(yōu)勢(shì)媳维，，客戶黏度遏暴，先發(fā)優(yōu)勢(shì)侄刽，轉(zhuǎn)換成本，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)等 （3）時(shí)機(jī)問(wèn)題 估值+市場(chǎng)情緒+逆向思考

⑥ 風(fēng)險(xiǎn) 1朋凉、感受到的風(fēng)險(xiǎn) vs 真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn) 股票暴漲 真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)上升 感受到的風(fēng)險(xiǎn)卻在下降 汽車死亡率 股票暴跌 真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)下降 感受到的風(fēng)險(xiǎn)卻上升 乘飛機(jī)死亡率 2州丹、暴露的風(fēng)險(xiǎn)和隱藏的風(fēng)險(xiǎn) 暴露的風(fēng)險(xiǎn)-人們避之不及-危險(xiǎn)性已反映在股價(jià)里 3、價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) vs 本金永久性喪失風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng) 5000 點(diǎn)時(shí)杂彭，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)貌似不大墓毒，但本金永久性喪失風(fēng)險(xiǎn)巨大 市場(chǎng)底部，往往也是市場(chǎng)波動(dòng)最劇烈的時(shí)候 索羅斯：如果你承受不了失敗的痛苦亲怠，就不用入市所计，因?yàn)闆](méi)有人能夠百戰(zhàn)百勝。

⑦ 安全邊際 投資需要有足夠的安全邊際团秽，當(dāng)我們沒(méi)有把握時(shí)主胧，可以先均衡配置，先處不敗习勤，而后求勝踪栋，或許也是不錯(cuò)的思路。

⑧ 投資心理 作者在最后分享了很多常見(jiàn)的投資錯(cuò)誤心理姻报，
閱讀完會(huì)覺(jué)得投資是一場(chǎng)修行己英，需要不斷的修煉自己，避免犯錯(cuò)誤吴旋。 我們做投資會(huì)經(jīng)常遇見(jiàn)樹(shù)動(dòng)心動(dòng)風(fēng)動(dòng)的事情损肛，短期的心動(dòng)是投資者的情緒面引起的，人心之間的博弈荣瑟，難以預(yù)測(cè)治拿。
中期看政策面的變化導(dǎo)致風(fēng)動(dòng)，政策寬松-->股價(jià)上漲笆焰，反之則股價(jià)下跌劫谅，
但長(zhǎng)期看，基本面才是支撐股價(jià)變動(dòng)的根本因素，
所以把握公司基本面捏检，提升自己這方面的能力圈荞驴，讓我們一起跟隨經(jīng)濟(jì)向上發(fā)展，穩(wěn)穩(wěn)的幸福贯城。

Emma 分享
這本《投資中最簡(jiǎn)單的事》熊楼，讓我覺(jué)得投資人的理念離我也沒(méi)那么遠(yuǎn)，跟我的公司經(jīng)營(yíng)有很多聯(lián)系能犯，
原來(lái)萬(wàn)物皆通鲫骗。我在里面看到怎么做好一家公司的理念和方法。其實(shí)投資人所關(guān)心的事情踩晶，就是公司最應(yīng)該做好的事情执泰。發(fā)現(xiàn)很多理念都跟我一直在做的事情很一致，不禁非常欣喜渡蜻。

“投資人用實(shí)業(yè)的眼光做投資”术吝，
我們做企業(yè)的就應(yīng)該想想我們自己的公司有什么事是“別人做不了的，還是自己可以重復(fù)做的”晴楔，這樣就可以保證公司一直擁有競(jìng)爭(zhēng)力顿苇，有錢賺峭咒，不停的升值税弃。
拿我在做的亞馬遜電商舉例，我們公司產(chǎn)品一直在歐洲暢銷凑队，給很多大牌代工则果，所以產(chǎn)品質(zhì)量是經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的。在美國(guó)期間漩氨，我發(fā)現(xiàn)美國(guó)人消費(fèi)習(xí)慣跟國(guó)人用淘寶京東類似西壮，非常習(xí)慣網(wǎng)購(gòu)，所以我就動(dòng)了把我們公司產(chǎn)品賣到美國(guó)的念頭叫惊。經(jīng)過(guò)價(jià)格分析款青，我覺(jué)得可行。

（所謂的好行業(yè)是成功投資的基本條件）
開(kāi)始運(yùn)營(yíng)時(shí)候霍狰，團(tuán)隊(duì)里有人說(shuō)抡草，現(xiàn)在做電商都要刷單刷評(píng)論，我堅(jiān)決反對(duì)蔗坯，我說(shuō)我要做一個(gè)正規(guī)的公司康震，不走歪門邪道。我堅(jiān)持小而美的開(kāi)始宾濒。注冊(cè)品牌腿短，做包裝設(shè)計(jì)，選品，做美國(guó)認(rèn)證橘忱。廣告費(fèi)用嚴(yán)控赴魁，半年后，雖然銷量還不是很高钝诚，但是已經(jīng)開(kāi)始有利潤(rùn)尚粘，讓我對(duì)公司的后續(xù)發(fā)展有了信心。而慢慢銷售敲长，產(chǎn)生出來(lái)的問(wèn)題郎嫁，比較小也比較可控，我可以及時(shí)解決祈噪，在后期的產(chǎn)品中根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整改進(jìn)泽铛。今年很多中國(guó)電商因?yàn)樗伪粊嗰R遜封號(hào)，我為自己當(dāng)初走正路感到慶幸辑鲤。符合邱總所說(shuō)的“勝而后求生盔腔，不要戰(zhàn)而后求生”。

兩年后月褥，看到我的產(chǎn)品大賣弛随，不少同行企業(yè)也開(kāi)始去亞馬遜開(kāi)店，他們大多數(shù)用低價(jià)刷單等試圖搶占市場(chǎng)宁赤，我因?yàn)橛衅放埔ㄍ福锌诒邢劝l(fā)優(yōu)勢(shì)决左， 仍然可以不受他們的大沖擊愕够。
“投資人要看行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和定價(jià)權(quán)佛猛，評(píng)估企業(yè)價(jià)值惑芭，不被市場(chǎng)極端波動(dòng)影響，相信時(shí)間才是我們的朋友”继找。對(duì)于我的公司來(lái)說(shuō)遂跟，就是站穩(wěn)自己的高端市場(chǎng)，不卷入低端低價(jià)的市場(chǎng)婴渡，不盲目羨慕低端量的增長(zhǎng)幻锁，不追求一夜暴富，而是穩(wěn)扎穩(wěn)打缩搅，追求品牌美譽(yù)越败，產(chǎn)品線的完善，售后服務(wù)的提高硼瓣，且通過(guò)改善產(chǎn)品究飞，讓本來(lái)出現(xiàn)過(guò)的問(wèn)題不會(huì)再出現(xiàn)置谦，健康成長(zhǎng)。相信自己的堅(jiān)持亿傅，會(huì)帶來(lái)產(chǎn)品長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力媒峡。在有人仿制我的款式銷售時(shí)，我已經(jīng)開(kāi)始迭代新產(chǎn)品葵擎，領(lǐng)跑市場(chǎng)谅阿，符合“差異化經(jīng)營(yíng)“。

他說(shuō)是否具有定價(jià)權(quán)酬滤，對(duì)我來(lái)說(shuō)就是產(chǎn)品做好品牌签餐，保證產(chǎn)品的性價(jià)比，讓客戶認(rèn)可盯串，增加產(chǎn)品的美譽(yù)度氯檐。客戶都是很理性的体捏，他自己用的好冠摄，用的開(kāi)心，就會(huì)推薦親戚朋友買几缭，會(huì)自動(dòng)自覺(jué)的給好評(píng)河泳，保證回頭客。

他說(shuō)要轉(zhuǎn)換成本年栓，對(duì)我來(lái)說(shuō)就是不要把工廠壓價(jià)太厲害拆挥。合理的定價(jià)讓工廠愿意做優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品不會(huì)偷工減料，會(huì)配合做很多不是他分內(nèi)的事情韵洋，事實(shí)證明會(huì)保證我產(chǎn)品的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力竿刁。
美國(guó)士兵守則的投資解讀黄锤，對(duì)我就特別有啟發(fā)搪缨。里面的很多概念，都堅(jiān)定了我繼續(xù)堅(jiān)守自己的原則鸵熟。比如重要的事總是最簡(jiǎn)單的副编，先別虧錢，只有這樣你才能持續(xù)經(jīng)營(yíng)流强，對(duì)自己的投資理念有信心痹届。最簡(jiǎn)單的事也是最難的，不虧錢也不易打月，所以不能高枕無(wú)憂队腐，要隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)脈搏，給企業(yè)選一個(gè)好的經(jīng)營(yíng)理念與前進(jìn)路線奏篙。應(yīng)該跑向球?qū)⒁サ牡胤讲裉裕皇乔颥F(xiàn)在所在的地方迫淹。他說(shuō)對(duì)政府扶持的新興行業(yè)要謹(jǐn)慎，還有選行業(yè)很重要为严，對(duì)我來(lái)說(shuō)就是疫情開(kāi)始時(shí)候敛熬，我并沒(méi)有頭腦一熱去做什么口罩防護(hù)服生意。當(dāng)時(shí)身邊有投了設(shè)備做口罩第股，開(kāi)始賺錢后來(lái)就沒(méi)啥賺頭的应民，機(jī)器很快成了廢銅爛鐵。也有購(gòu)買了一堆口罩夕吻，在各種平臺(tái)上銷售诲锹，政府政策一出，疫情一變化涉馅，就積壓的吝梅。

投資能力是天生的還是后天培養(yǎng)的臀晃？多數(shù)人傾向于后者，但我的老板認(rèn)為，你要么有投資能力篇亭，要么沒(méi)有，這是沒(méi)法后天學(xué)習(xí)的孽江，就像籃球教練們常說(shuō)“身高是無(wú)法后天訓(xùn)練出來(lái)的”一樣辜腺。話雖如此，他長(zhǎng)期積累的許多投資經(jīng)驗(yàn)其實(shí)是可學(xué)的碉渡，特別是在宏觀分析和板塊輪動(dòng)方面聚谁。那么我就下決心學(xué)習(xí)，先把理念運(yùn)用到自己的公司經(jīng)營(yíng)上滞诺，畢竟公司也是我的投資形导，再在實(shí)踐中完善自己的家庭投資理財(cái)規(guī)劃。

Vina 秀秀分享
一习霹、投資理念：
1.以實(shí)業(yè)的眼光做投資,不以急跌或急漲而心情變化
行業(yè)集中度持續(xù)提高的行業(yè)容易出長(zhǎng)期牛股朵耕，因?yàn)橛虚T檻有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，比如家電行業(yè)龍頭企業(yè)在規(guī)模淋叶，成本阎曹，渠道，品牌等優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大煞檩，阻止新進(jìn)入者处嫌。
生命周期短不宜投資，如手游斟湃，實(shí)際上是平臺(tái)賺錢

2.看企業(yè)商業(yè)模式和現(xiàn)金流狀況
電影行業(yè) 700多部熏迹，只有200部上映，耗時(shí)長(zhǎng)凝赛，現(xiàn)金流為負(fù)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱
定價(jià)權(quán)掌握在導(dǎo)演和演員手里
房產(chǎn)商業(yè)模式：利潤(rùn)高注暗，預(yù)售厨剪，公司對(duì)現(xiàn)金流要求不高
好公司的標(biāo)準(zhǔn)：它做的事情別人做不了，它做的事情自己可以重復(fù)做友存，比如麥當(dāng)勞和私房菜祷膳，選擇有門檻的低增長(zhǎng)，也不要沒(méi)門檻的高增長(zhǎng)

3.行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局和公司比較優(yōu)勢(shì)
互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)：“人生人”以低成本服務(wù)無(wú)數(shù)客戶屡立，典型的散戶經(jīng)濟(jì)直晨，銀行“錢生錢”二八現(xiàn)象顯著
“人生人”一靠網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，如淘寶買家多賣家也多膨俐；二靠人多提升用戶體驗(yàn)（用戶越多搜索越精確勇皇，網(wǎng)絡(luò)銀行不會(huì)因?yàn)橛脩舳喽嵘W(wǎng)絡(luò)效應(yīng)或提升用戶體驗(yàn)，優(yōu)勢(shì)不明顯
如網(wǎng)上銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融
美國(guó)線下零售強(qiáng)大焚刺，互聯(lián)網(wǎng)很難顛覆敛摘；中國(guó)地方保護(hù)主義，缺少全國(guó)性大企業(yè)乳愉，線下零售成本高兄淫，線下零售分散和低效是電商崛起的原因
中國(guó)基金行業(yè)比美國(guó)行業(yè)差的多，美國(guó)最大的資產(chǎn)管理公司一家就管理了3萬(wàn)多億美元的資產(chǎn)蔓姚，中國(guó)整個(gè)基金行業(yè)加起來(lái)才管理3萬(wàn)多億人民幣捕虽，基金門檻低
投資制造業(yè)時(shí)要關(guān)注工程機(jī)械，核心汽配坡脐，白色家電這樣的寡頭企業(yè)

二泄私、人棄我取，逆向投資的關(guān)鍵
1.新興行業(yè)看需求备闲，傳統(tǒng)行業(yè)看供給
2.行業(yè)集中度晌端，大企業(yè)增長(zhǎng)快于小企業(yè)
未得到，已失去與正擁有（以低估值買新興產(chǎn)業(yè)而落入成長(zhǎng)陷阱的是沉迷于“未得到”惧盹，以低估值買夕陽(yáng)行業(yè)而落入價(jià)值陷阱的是沉迷于已失去粹断，投資中風(fēng)險(xiǎn)收益最高的還是容易被低估的”正擁有”
3.不是所有人都適合做逆向投資瓶埋，也不是所有急跌的股票都值得買入诊沪，取決于以下三點(diǎn)：
首先端姚，看估值是否夠低，是否已經(jīng)過(guò)度反應(yīng)了可能的壞消息昏鹃，估值高的股票本身估值下調(diào)空間大属瓣，加上這類股票的未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期同樣存在巨大下調(diào)空間
其次载迄，看遭遇的問(wèn)題是否是短期問(wèn)題，是否可解決的問(wèn)題
最后，看股價(jià)暴跌本身是否導(dǎo)致公司基本面進(jìn)一步惡化浴捆，即是否有索羅斯所說(shuō)的反身性选泻。

三梯捕、尋找便宜的好公司
簡(jiǎn)單原理：
1.便宜是硬道理
發(fā)現(xiàn)價(jià)格合理的偉大公司難度超過(guò)“尋找價(jià)格被低估的普通公司”
2.定價(jià)權(quán)是核心競(jìng)爭(zhēng)力
1）做自己可以不斷被復(fù)制的事情短曾，麥當(dāng)勞
2）做別人不可能復(fù)制的事情嫉拐，品牌判哥，專利,比如說(shuō)私房菜
3.勝而后求戰(zhàn)，不要戰(zhàn)而后求勝
百舸爭(zhēng)流行業(yè)热芹，增長(zhǎng)再快也很難找投資標(biāo)的
4.人逆我取贱傀，逆向投資
多數(shù)人都醉心于“即時(shí)滿足”（instant gratification）的世界里，懂得用“延遲滿足”（delayed gratification）去做交易的人伊脓，已先勝一籌了府寒。

Lisa 蓉 分享
第四部分 投資心理學(xué)；
人性的弱點(diǎn)：投資者常見(jiàn)的心理誤區(qū); 如果有意識(shí)避免以下弱點(diǎn)报腔，相信回報(bào)率更好
1．家花不如野花香
研究世界各國(guó)股市的歷史后發(fā)現(xiàn)株搔，幾乎每個(gè)國(guó)家（包括A股）低估值的價(jià)值股的長(zhǎng)期投資回報(bào)率都顯著優(yōu)于高估值的成長(zhǎng)股。原因很簡(jiǎn)單：投資者對(duì)未來(lái)的成長(zhǎng)往往抱有不切實(shí)際的過(guò)高期望纯蛾，而對(duì)于現(xiàn)有的價(jià)值卻視而不見(jiàn)纤房。不珍惜已擁有的，而對(duì)未到手的抱有過(guò)于美好的想象翻诉，是放之四海皆準(zhǔn)的普遍人性炮姨。

2．過(guò)度自信
1999年作者在參加哈佛行為金融學(xué)短訓(xùn)班時(shí)，教授通過(guò)無(wú)記名調(diào)查提了兩個(gè)問(wèn)題：
你退休時(shí)能有多少錢碰煌；在座的人退休時(shí)平均能有多少錢舒岸。當(dāng)場(chǎng)統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，
第一個(gè)問(wèn)題的答案平均是3000萬(wàn)美元（在座多為美國(guó)基金經(jīng)理）拄查，
第二個(gè)問(wèn)題的答案平均是300萬(wàn)美元吁津。也就是說(shuō)，基本上每個(gè)人認(rèn)為自己比平均水平強(qiáng)10倍堕扶。

3．倉(cāng)位思維
一旦買成了重倉(cāng)股碍脏，對(duì)利好消息就照單全收，對(duì)利空消息就不以為然稍算，心理學(xué)上叫確認(rèn)偏誤典尾，民間說(shuō)法叫屁股決定腦袋。正確的決策流程是先有論據(jù)糊探，再有結(jié)論钾埂；但多數(shù)人是先有結(jié)論，再找論據(jù)科平，這樣一來(lái)對(duì)反面的證據(jù)自然就視而不見(jiàn)褥紫。有了倉(cāng)位，思維就不客觀瞪慧，故稱倉(cāng)位思維髓考。

4．錨固偏見(jiàn)
常有人說(shuō)，這股票漲這么多了弃酌，還不拋氨菇？或者，已經(jīng)跌一半了妓湘，還不買查蓉？這就是錨固偏見(jiàn)的表現(xiàn)，其潛意識(shí)是把原有股價(jià)當(dāng)成合理榜贴、有參照性的錨點(diǎn)豌研。其實(shí)，一個(gè)股票便宜與否唬党，看估值比看近期漲跌更可靠：基本面大幅超預(yù)期時(shí)會(huì)越漲越便宜鹃共，反之會(huì)越跌越貴。錨固偏見(jiàn)是奢侈品的常用營(yíng)銷手段初嘹。先設(shè)計(jì)一批2萬(wàn)美元的包包讓模特們背著走來(lái)走去及汉，讓你感覺(jué)這個(gè)品牌的包就值2萬(wàn)美元一個(gè)。這樣一來(lái)屯烦，當(dāng)你在店里看到1000美元的同一品牌包時(shí)坷随，就不覺(jué)得貴了。其實(shí)2萬(wàn)美元的包也賣不了幾個(gè)驻龟，利潤(rùn)主要來(lái)自賣1000美元的包温眉。

5．短期趨勢(shì)長(zhǎng)期化
某公司利潤(rùn)去年6毛，今年7毛翁狐；管理者故意報(bào)成去年5毛类溢，今年8毛，增長(zhǎng)高達(dá)60%，于是市盈率大漲闯冷，這就是利用人性中易把短期趨勢(shì)長(zhǎng)期化的傾向的手法砂心，行為金融學(xué)稱為過(guò)度外推。把過(guò)去的增長(zhǎng)過(guò)度外推到未來(lái)蛇耀，把不可持續(xù)當(dāng)作可持續(xù)辩诞，是成長(zhǎng)股陷阱和周期股陷阱的共性。

6．虧損厭惡癥
厭惡虧損是人之常情纺涤，A股尤甚：賣虧損股票译暂，老外叫“止損”，咱們叫“割肉斷腕”——厭惡之情溢于言表撩炊；不少人股票漲回成本時(shí)就拋外永，虧損就扛著，還自欺欺人說(shuō)不賣就不算真的虧拧咳。其實(shí)伯顶，股票的投資價(jià)值與買入成本無(wú)關(guān)；該不該賣呛踊，也與你是否虧損無(wú)關(guān)砾淌。1萬(wàn)元虧損帶來(lái)的痛苦是1萬(wàn)元盈利帶來(lái)的喜悅的2倍。求穩(wěn)怕虧體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)身上是盡管牛市中周期股常領(lǐng)漲谭网，周期股再便宜也不買汪厨，穩(wěn)定類的股票再貴也拿著；體現(xiàn)在散戶身上是28萬(wàn)億元現(xiàn)金存銀行愉择，盡管股市長(zhǎng)期跑贏現(xiàn)金是不爭(zhēng)的事實(shí)劫乱。

7．標(biāo)題黨
投資者往往容易對(duì)新聞標(biāo)題做出過(guò)度反應(yīng)。例如锥涕，日本核事故時(shí)某些股票因?yàn)槟転槿毡咎峁┥倭烤葹?zāi)物資藥品而大漲衷戈，“非典”期間也出現(xiàn)過(guò)類似事例。上標(biāo)題的多是“人咬狗”事件层坠，調(diào)研才能了解那些上不了新聞的“狗咬人”事件殖妇。

8．榔頭癥
美國(guó)消費(fèi)股多，適合價(jià)值投資破花；加拿大資源股多谦趣，適合趨勢(shì)投資∽浚互聯(lián)網(wǎng)贏家通吃前鹅，買龍頭；休閑服裝百花齊放峭梳，買成長(zhǎng)舰绘。差異化產(chǎn)品，買品牌；同質(zhì)化產(chǎn)品捂寿，買成本低的口四。不同國(guó)家、不同行業(yè)者蠕，適用方法應(yīng)不同窃祝，但人們常生搬硬套同種模式掐松。在一個(gè)榔頭看來(lái)踱侣，世界上的所有東西都是釘子。

9．選擇性記憶
大多數(shù)人對(duì)持有的牛股都津津樂(lè)道大磺，對(duì)踩過(guò)的地雷卻避而不談抡句。對(duì)自己的正確決策印象深刻，對(duì)自己的錯(cuò)誤卻記憶模糊杠愧，選擇性記憶是人腦自我保護(hù)的方式之一待榔，也是提高投資水平的障礙。俾斯麥說(shuō)流济，每個(gè)笨蛋都會(huì)從自己的教訓(xùn)中吸取經(jīng)驗(yàn)锐锣，聰明人則會(huì)從別人的經(jīng)驗(yàn)中獲益∩粒可惜股市中能從自己的教訓(xùn)里吸取經(jīng)驗(yàn)的人也不多見(jiàn)（笨蛋也不好當(dāng)暗胥尽）。
你記得你去年虧損最大的是哪5只股票嗎糖声？你吸取了什么教訓(xùn)呢斤彼？——這就是選擇性記憶。

10．差點(diǎn)就贏
同樣是錯(cuò)過(guò)航班蘸泻，錯(cuò)過(guò)3分鐘的比錯(cuò)過(guò)30分鐘的更沮喪琉苇；同樣是彩票沒(méi)中，號(hào)碼與頭獎(jiǎng)號(hào)碼只差一點(diǎn)的是最痛苦的悦施。與成功擦肩而過(guò)比從未接近成功更令人難以接受并扇，更令人想再試一次，所以抡诞，許多賭博形式正是包含大量“差點(diǎn)就贏”的設(shè)計(jì)穷蛹，才吸引了這么多賭徒不惜傾家蕩產(chǎn)屢敗屢戰(zhàn)。賭場(chǎng)的研究者早就發(fā)現(xiàn)沐绒，那些經(jīng)常出“差點(diǎn)就贏”圖案的老虎機(jī)比隨機(jī)設(shè)置的老虎機(jī)更易讓人上癮俩莽，更能讓賭場(chǎng)賺大錢。細(xì)細(xì)地回想一下乔遮，那些垃圾股扮超、莊股以及你只想做個(gè)波段賺點(diǎn)快錢就跑的股票，是不是也經(jīng)常讓你有“差點(diǎn)就贏”的經(jīng)歷？

11．羊群效應(yīng)
羊群效應(yīng)原是由生物學(xué)家在研究動(dòng)物時(shí)發(fā)現(xiàn)的〕鏊ⅲ現(xiàn)實(shí)生活中璧疗，基金經(jīng)理抱團(tuán)取暖，散戶跟風(fēng)炒作馁龟，非典時(shí)搶醋崩侠，地震后搶鹽，羊群效應(yīng)無(wú)處不在坷檩。不管是集體看空還是集體看多却音，最一致的時(shí)候往往是最危險(xiǎn)的時(shí)候。只有卓爾不群的人才能在高處有如臨深淵的謹(jǐn)慎矢炼，在低谷有仰望星空的勇氣系瓢。

12．心理賬戶
廣播電視節(jié)目中常有股民這樣提問(wèn)：“我買了某某股票，成本是xxx句灌，請(qǐng)問(wèn)應(yīng)如何操作夷陋。”提問(wèn)者潛意識(shí)中已把買入成本當(dāng)作買賣決策的依據(jù)之一胰锌。其實(shí)骗绕，是否應(yīng)該賣出取決于很多因素（估值、品質(zhì)资昧、時(shí)機(jī)）酬土，但與買入成本無(wú)關(guān)，因?yàn)槟愕馁I入成本根本不影響股價(jià)的未來(lái)走勢(shì)榛搔。心理賬戶指的是人們喜歡在腦袋中把錢分成不同部分（例如買房的錢和買菜的錢）诺凡。投資者最常見(jiàn)的心理賬戶是把錢分為本錢和賺來(lái)的錢，并且對(duì)這兩部分的錢體現(xiàn)出非常不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好践惑，這樣無(wú)形中就把買入成本作為決策依據(jù)之一了腹泌。

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