大家好，我是雙平
今天付出席吴，明天收獲捞蛋，全力以赴，年入百萬拟杉。
今天給大家分享的是第八本財(cái)富書籍《憨奪型投資者》，這本書的作者是帕伯萊提取巴菲特啼染、格雷厄姆和芒格投資模式的精華焕梅，溶合成便于個(gè)人投資者操作的方法，將投資專家的傳奇智慧與帕特爾人的經(jīng)營之道結(jié)合在一起斜棚。
為了方便大家的理解该窗，我把這本書分成了五大部分。
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一义钉、什么是憨奪型投資
我們先來看一下什么是憨奪型投資者规肴，這個(gè)詞來自于印度。 在印度有一個(gè)以商業(yè)發(fā)達(dá)的聞名地方叫吉吉拉特邦删壮，圣雄甘地就出生在這兒，吉吉拉特邦有一種屬于自己的語言央碟，“憨奪”均函，翻譯成漢語意思是為了創(chuàng)造財(cái)富而奮斗，也可以簡單的翻譯成生意经柴。 吉吉拉特居住著很多種族墩朦，其中有一個(gè)種族叫帕特爾，帕特爾人非常少氓涣，但是特聰明，他們有點(diǎn)像猶太人引润，對(duì)于怎么賺錢特有一招痒玩，“憨奪”這個(gè)詞其實(shí)最早就是帕特爾人提出的议慰。
憨奪型投資的概念:
“憨奪”就是生意奴曙，翻譯成漢語意思是為了創(chuàng)造財(cái)富而奮斗。
憨奪型投資炉菲，這種投資方式就是追求最大回報(bào)坤溃，同時(shí)追求風(fēng)險(xiǎn)最小。
在這種投資模式下祠饺，你的風(fēng)險(xiǎn)可以很小，利潤可以很高吠裆。
例子：20世紀(jì)70年代經(jīng)濟(jì)蕭條烂完，美國汽車旅館行業(yè)低迷，有一對(duì)夫婦以超低價(jià)加上向銀行貸款的方式收購了一家小型汽車旅館祝旷，節(jié)省成本自己經(jīng)營嘶窄，后來他們一年的收益是投資金額的4倍，也就是400%的收益率柄冲。
如果這樣的收益持續(xù)10年，然后再以收購價(jià)格把汽車旅館給賣掉漓拾，他們就賺大了戒祠。萬一不幸遇到了經(jīng)濟(jì)衰退，生意下滑姜盈，旅館被銀行收走了，也是穩(wěn)賺不賠或者賠得很少示血，而且破產(chǎn)的幾率也很小。
憨奪型投資者的特點(diǎn):
憨奪型投資者是不受時(shí)代跟經(jīng)濟(jì)情況的影響的矾芙。
特點(diǎn)就是在行業(yè)低谷的時(shí)候投資非常少的錢，等到行業(yè)恢復(fù)的時(shí)候就可以獲得非常大的收益。
所謂“秘訣”就是努力工作壹无，盡力存錢，然后把所有的存款都投入到一個(gè)有利的投資當(dāng)中地淀。也就是少投注岖是、投大注。這樣贏了就是大賺豺撑，輸了也輸?shù)牟欢唷?如果你也想用這種投資模式，就得觀察一下現(xiàn)在有哪些行業(yè)有點(diǎn)不景氣爷肝，看看將來有沒有翻盤的機(jī)會(huì)陆错，當(dāng)然這個(gè)翻盤的機(jī)會(huì)很難被預(yù)估出來。 投資總是有輸有贏的对嚼，不過用憨奪型投資的方式绳慎，就算輸?shù)脑挘數(shù)囊膊欢唷?/p>
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二偷线、憨奪型投資的方向
投資股票是有最佳時(shí)機(jī)的，那就是在別人極端貪婪的時(shí)候你要穩(wěn)住乏奥，在別人極端謹(jǐn)慎的時(shí)候你要貪婪亥曹，也就是說越是在別人拋售的時(shí)候恨诱，你就越要穩(wěn)住骗炉。 憨奪型投資者告訴我們，想要做到低風(fēng)險(xiǎn)高收益厕鹃，就要在市場(chǎng)低迷的時(shí)候進(jìn)入乍丈。
四個(gè)投資方向：
第一，變化遲緩的簡單企業(yè)忆矛；
比如旅館酒店類请垛，20世紀(jì)70年代，移民美國的那對(duì)夫婦投入的汽車旅館有多年的收入宗收，它的現(xiàn)金流和利潤資料一目了然，根本不需要進(jìn)行多么深入的考察嫂侍。 根據(jù)這些數(shù)據(jù)荚坞，就可以推算出汽車旅館的未來，也能夠預(yù)測(cè)出現(xiàn)金流量的大概范圍颓影，還可以根據(jù)以往的數(shù)據(jù)推算出必要的維護(hù)和資本支出所花費(fèi)的金額。
第二碎浇，低迷行業(yè)的低迷企業(yè)璃俗；
如果買進(jìn)的時(shí)候價(jià)格劃算，那么即便拋售的時(shí)候價(jià)格一般苟穆，也會(huì)有所收益。即只要投資成本少雳旅，哪怕沒有漲太多，也是能賺到錢的抵拘。 投資的最佳時(shí)機(jī)，是在行業(yè)前景黯淡普遍不被看好的時(shí)候僵蛛，在這種情況下迎变，投資者通常會(huì)以相當(dāng)高的折扣率購得資產(chǎn)。
怎么樣才能夠找到那些處于低迷狀態(tài)的行業(yè)和企業(yè)？需要你多多地收集信息热凹，從那些經(jīng)濟(jì)新聞當(dāng)中去找一些蛛絲馬跡。幾千只股票的價(jià)格整天都在搖擺纪铺，變動(dòng)碟渺，我們要做的就是從中選擇出幾個(gè)我們十分了解的，并且處于低迷狀態(tài)的企業(yè)芜繁。
第三绒极，具有持久競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的企業(yè)；
萬一那些低迷的行業(yè)跟企業(yè)倒閉了垄提，或者你覺得你沒有能力去識(shí)別哪個(gè)企業(yè)能夠度過寒冬。你可以考慮這個(gè)方向凰兑。 怎么做审丘？投資決策的重點(diǎn)不是去評(píng)估所投的行業(yè)對(duì)社會(huì)的影響力有多大，或者說這個(gè)行業(yè)將會(huì)怎么發(fā)展稿饰，而是要確定你所投的企業(yè)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)以及優(yōu)勢(shì)的持久性。
一般來說具有廣泛持久競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品和服務(wù)才會(huì)給投資者帶來回報(bào)旅择。 什么樣的企業(yè)是具有持久競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的侣姆？
比如可口可樂、花旗銀行柱蟀、寶馬蚜厉。當(dāng)然有些優(yōu)勢(shì)是潛在的，需要你去研究才能發(fā)現(xiàn)术瓮。 那些有優(yōu)勢(shì)的成功企業(yè)都會(huì)獲得比較高的投資資本回報(bào)贰健。怎么判斷企業(yè)是否具有潛在的優(yōu)勢(shì)？可以從這個(gè)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告當(dāng)中找到答案：
資產(chǎn)負(fù)債表可以體現(xiàn)出經(jīng)營當(dāng)中利用資本的數(shù)額伶椿；收入和現(xiàn)金流量報(bào)表則說明了資本能夠帶來多少利潤。 所以如果你做投資的話导狡，你不能看不懂財(cái)務(wù)報(bào)告尝蠕。
第四烘豌，高折價(jià)率出售的企業(yè)廊佩。
耐心等待資產(chǎn)的交易價(jià)格比它內(nèi)在的價(jià)值還低的時(shí)候入手。這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很低标锄。 我們只需要關(guān)注某一種資產(chǎn)的股票茁计，就涵蓋了成千家企業(yè)谓松，因?yàn)槊總€(gè)星期基本上股票都會(huì)有大跌鬼譬，有的時(shí)候整個(gè)行業(yè)都在往下滑逊脯，這個(gè)時(shí)候可能就是你入手的最佳時(shí)機(jī)。
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三巩螃、憨奪型投資的主要方法
第一個(gè)方法避乏，就是少投注，確定合理的投資比例甘桑。
投資界有名的凱利公式拍皮，可以計(jì)算出每次拿多少錢來投資是最合適的。這個(gè)公式叫作加權(quán)平均收益除以最佳收益跑杭，然后得出的數(shù)值春缕，就是每次投注的金額的百分比。
舉例：你玩一個(gè)拋硬幣的游戲艘蹋，如果是正面朝上你就贏兩塊錢，如果是背面朝上你就輸一塊錢票灰，那么根據(jù)凱利公式你應(yīng)該拿出多少錢來下注女阀？分析：正面跟反面的概率都是50%，假設(shè)每次投入一塊錢浸策，贏的時(shí)候賺兩塊庸汗，輸?shù)臅r(shí)候輸一塊蚯舱，那么玩下來平均每局應(yīng)該是賺5毛錢掩蛤，
算法是2×50%-1×50%=0.5揍鸟。每局平均賺5毛錢，這5毛錢就是你的平均收益谈撒，按照凱利公式啃匿，用這個(gè)平均收益除以最佳收益2立宜，就等于25%臊岸，所以你要拿出1/4的錢來下注帅戒。 任何投資都有風(fēng)險(xiǎn)跟不確定性逻住，所以我們就用凱利公式，根據(jù)實(shí)際情況控制好投資比例腻贰。
第二個(gè)方法播演，叫投大注写烤，抓住機(jī)會(huì)大干一次拾徙。
結(jié)合股票市場(chǎng)的實(shí)際情況尼啡，利用凱利公式算出來每次應(yīng)該拿多少比例來投注崖瞭，等待時(shí)機(jī)對(duì)自己有利的時(shí)候就大力度投資读恃。 怎么判斷時(shí)機(jī)是不是有利？看價(jià)格疹吃。在購買一支股票之前先考察一下同行業(yè)的其他股票的價(jià)格萨驶，揣摩一下股票的合理價(jià)格是多少，如果這個(gè)股票的報(bào)價(jià)比合理價(jià)格低叁温，就買進(jìn)膝但；比合理價(jià)格高跟束，就賣出冀宴。
第三個(gè)方法略贮，叫非經(jīng)常性投注仗岖，集中力量下大注箩帚。
不要總是投注紧帕，不要頻繁的買入賣出是嗜，偶爾投一次就行鹅搪，但是你要集中力量去尋找價(jià)格異常的投資機(jī)會(huì)丽柿，等待時(shí)機(jī)有利于自己的時(shí)候就去下一個(gè)大注，一次性注入很多資本馁筐，然后靜觀其變敏沉。
不再下任何其他的賭注盟迟，直到另外一個(gè)絕佳機(jī)會(huì)的出現(xiàn)攒菠。 因?yàn)楣善辟I賣矫钓、基金投入新娜、實(shí)體投資等等概龄，都需要繳納一定的費(fèi)用私杜，可能是手續(xù)費(fèi)、稅費(fèi)锣光、管理費(fèi)誊爹，如果資金量大的話這個(gè)費(fèi)用也是一個(gè)不小的投入瓢捉，這部分付出叫做摩擦成本泡态，如果頻繁的投資，摩擦成本就會(huì)變高某弦。
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四、憨奪型投資的獲利技巧
注重套利 什么是套利惊科？生活中隨處可見套利的行為充活，比如菜販子混卵、代購幕随、黃牛宿接。 在投資當(dāng)中怎么套利睦霎？
如果炒股的話要在什么時(shí)機(jī)拋售副女？
股市有一些內(nèi)幕碑幅，其中有一類內(nèi)幕消息就是這樣：如果某兩家公司要合并了恤批，它的股價(jià)可能會(huì)上漲裹赴，然后提前得到這個(gè)消息的人就可以先以低價(jià)買進(jìn)來篮昧，上漲之后再賣出去懊昨。
但是套利是有風(fēng)險(xiǎn)的酵颁，如果你以低于市值價(jià)的價(jià)格購入某個(gè)被收購的公司的股票躏惋，然后持股到收購的公司合并成功簿姨，就會(huì)獲得一個(gè)豐厚的收益扁位。但是如果合并沒有辦法順利進(jìn)行刑然，
比如中間政府部門批準(zhǔn)方面有問題泼掠，沒有得到股東同意择镇，或者是一些其他的干擾因素的影響沐鼠，最終投資也可能會(huì)失敗饲梭。 這就是風(fēng)險(xiǎn)所在憔涉。 例如美國電腦愛好者塞弗林兜叨，他利用自己的先知發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上的空缺国旷，去搶得先機(jī)研發(fā)新產(chǎn)品跪但。
他僅僅只是提供設(shè)計(jì)跟思路忆首，然后委托生產(chǎn)商加工糙及，所以幾乎沒什么成本浸锨。盡管每一次他研發(fā)出新品之后揣钦，幾個(gè)月就會(huì)被人家模仿冯凹，就會(huì)被競(jìng)爭掉炒嘲，但是在前幾個(gè)月里面幾乎都是他一個(gè)人在賺錢浑劳，并且魔熏。即便只有3~6個(gè)月鸽扁，也能給他帶來足夠豐厚的壟斷利潤躲雅。這就是他的套利方式相赁。
小結(jié)：想要獲得套利钮科，無論是在股市上绵脯，還是在生活當(dāng)中，一定要?jiǎng)幼骺旆菡剩荒苣ゲ湫蟀ぃ荒ゲ錂C(jī)會(huì)就沒了巴元〈伲看到哪的市場(chǎng)有差價(jià)可賺修己，然后用最短的時(shí)間進(jìn)行投資睬愤，買到手之后迅速高價(jià)賣出去，這樣的話你才能夠沒有風(fēng)險(xiǎn)地獲得高額套利厢岂。
選好方向 全世界很多私營公司的股票可控交易可帽、還有幾萬種固定收益的證券映跟、貨幣商品努隙、有形資產(chǎn)荸镊、對(duì)沖基金张惹，國庫券等等宛逗，種類繁多雷激，選擇困難。選項(xiàng)越多驻粟，就越難做出選擇番挺。
你的能力是有限的玄柏，很多行業(yè)和企業(yè)的業(yè)務(wù)你不了解粪摘，這種企業(yè)你大可不必逼自己去學(xué)習(xí)，要量力而為轩褐，選擇那些你能夠看得懂的企業(yè)勤讽，你感覺某個(gè)企業(yè)比較有價(jià)值脚牍，那就可以入手了诸狭。
投資的風(fēng)險(xiǎn)跟確定性有四種組合：高風(fēng)險(xiǎn)高不確定性芹彬、低X低X雀监、高X低X、低X高X匾竿。這四種組合類型中岭妖，含有高風(fēng)險(xiǎn)的兩種組合很容易導(dǎo)致股價(jià)低迷，我們要避免淮蜈。
其中低風(fēng)險(xiǎn)低不確定性淳蔼，也就是低風(fēng)險(xiǎn)比較穩(wěn)定的這樣的組合深受華爾街歡迎鹉梨，這種股票投資風(fēng)險(xiǎn)看得見存皂，不會(huì)大起大落，不會(huì)猛漲和猛跌它改。 但是憨奪型投資者選擇的是低風(fēng)險(xiǎn)高不確定性的企業(yè)胰柑，因?yàn)樗麄兊耐顿Y特點(diǎn)就是低風(fēng)險(xiǎn)高收益柬讨。
投入的資本很少踩官，這樣就減少了資本損失的可能性颖系。
所以比較靠譜的套利方法：迅速鎖定有限目標(biāo)嘁扼，即選擇低風(fēng)險(xiǎn)高不確定性的企業(yè)（這里的不確定性指的是股價(jià)的變化不確定）進(jìn)行套利投資趁啸。 巴菲特曾說“變化迅速的行業(yè)對(duì)投資者不利，因?yàn)槲覀兒苋菀妆伙L(fēng)險(xiǎn)性和不確定性搞得混亂访娶，錯(cuò)失良好的投資機(jī)會(huì)”震肮。
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五、憨奪型投資的禁區(qū)
1沦偎、不要錯(cuò)失良機(jī) 看到有投資優(yōu)勢(shì)的時(shí)候不出手豪嚎，優(yōu)勢(shì)就慢慢的消失了侈询。
套利要選擇好時(shí)機(jī)囊嘉，盡量在高點(diǎn)的時(shí)候賣出扭粱，不然的話套利的利差就會(huì)越來越小琢蛤，機(jī)會(huì)也就沒有了博其。 遇到股價(jià)暴跌的時(shí)候，保持理智，不要恐慌以清，不要急于拋售掷倔，否則就等著被割韭菜勒葱。
不要在股價(jià)上漲的時(shí)候買入，正確的做法應(yīng)該是當(dāng)股票市值持續(xù)低于實(shí)際價(jià)值的時(shí)候買入凯旋，當(dāng)股票價(jià)格下跌的時(shí)候別賣至非，否則就永久性損失了荒椭。 如果發(fā)現(xiàn)上市企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格在幾分鐘之內(nèi)發(fā)生劇烈的變化狸棍，你要穩(wěn)住隔缀，要相信企業(yè)本身的變化其實(shí)沒有那么快猾瘸，價(jià)格跟價(jià)值要對(duì)等，價(jià)格跟企業(yè)的狀況是相關(guān)的揽思，企業(yè)即便要變钉汗，也至少需要幾個(gè)月甚至幾年的時(shí)間损痰。
一般企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)的問題會(huì)在兩三年之內(nèi)顯現(xiàn)出來，這兩三年的時(shí)間足夠你做判斷辽社，如果在這期間你發(fā)現(xiàn)這個(gè)股票確實(shí)不能夠持續(xù)地?fù)碛辛说吻Γ敲淳筒灰却耸ⅲR上拋售重新?lián)Q一家進(jìn)行投資盹兢。
如果三年后你還沒有獲利绎秒，要么是你對(duì)這個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值判斷失誤了剂娄，要么就是它的內(nèi)在價(jià)值確實(shí)在那幾年之內(nèi)下降了阅懦，這時(shí)你就要毫不猶豫地拋售出去耳胎。 如果這只股票沒有降價(jià)，反而一直都在獲利郁惜，這時(shí)也不應(yīng)該立刻拋掉兆蕉。同樣地要把拋售時(shí)間定在三年之內(nèi)虎韵，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值跟股票價(jià)格兩者之間的差距越來越小的時(shí)候缩多，就可以拋售了衬吆。
總之姆泻，長線投資的風(fēng)險(xiǎn)總是會(huì)低于短線投資拇勃。
不要投資創(chuàng)新企業(yè) 市場(chǎng)上經(jīng)常會(huì)放一些創(chuàng)新型企業(yè)的假消息方咆，去炒一些概念榆骚，然后吸引一些人去投資妓肢，但最后都被騙了碉钠。
2、對(duì)于我們普通投資者來說操禀，我們要選擇那種善于模仿的企業(yè)颓屑。
例如麥當(dāng)勞最初就是買下了其它漢堡快餐店的品名、使用權(quán)跟制作方法器腋，自己沒有任何的改變跟創(chuàng)新钩杰，后來的一些改變創(chuàng)新也都是采納其他連鎖店的創(chuàng)意跟競(jìng)爭者措左。麥當(dāng)勞自己曾經(jīng)嘗試過創(chuàng)新卻失敗了怎披。
再例如微軟在初期沒有自己的個(gè)人電腦操作系統(tǒng)，它也是收購了別人的操作系統(tǒng)的全部的版權(quán)状飞，然后在現(xiàn)有的操作系統(tǒng)上改造設(shè)計(jì)出了他們自己的系統(tǒng)指蚁。 所以我們要多去關(guān)注那些模仿能力比較強(qiáng)的企業(yè)凝化，這樣才符合低風(fēng)險(xiǎn)高收益的要求。
不要盲目地跟隨指數(shù) 不要為了圖省事而在投資的時(shí)候選擇跟股票指數(shù)選股枪向。這種購買指數(shù)股票的方式雖然能夠確保他們的收益好于其他同等的投資者秘蛔。但如果要考慮到摩擦成本，如果想要獲得更高的收益倦畅，就需要主動(dòng)地進(jìn)行篩選叠赐。
著名的投資人格林布拉特曾經(jīng)用過一套神級(jí)公式，創(chuàng)造了40%的平均年回報(bào)率谈山。
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3、什么神奇公式臊诊？
就是把美國上市的所有的股票按照資本的投資回報(bào)率的大小進(jìn)行降序排列抓艳，然后根據(jù)市盈率這個(gè)指標(biāo)再做一次升序排列玷或，最后把每只股票的兩種排名數(shù)字加在一起蔬胯，結(jié)果數(shù)值較低的股票氛濒，就是神奇公式股票。
（當(dāng)然還要再加上根據(jù)其他的因素進(jìn)行一些調(diào)整） 格林布拉特建議每兩三個(gè)月就買進(jìn)5~7只這樣的股票骗奖，每支股票把持一年就要拋售出去重归，再從最新的神奇公式股票序列當(dāng)中選擇另外一只來取代鼻吮。
通過檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)這個(gè)神奇公式股票可以帶來高達(dá)20~30%的年回報(bào)率，明顯高于一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)香椎。
送大家一句話:
