去年寫(xiě)過(guò)一篇《用數(shù)據(jù)說(shuō)話饿这，如何挑選高成長(zhǎng)股票和最會(huì)賺錢(qián)股票》，公號(hào)一經(jīng)發(fā)表撞秋，后臺(tái)收到很多熱心讀者的留言长捧。有些同學(xué)對(duì)選股思路感興趣，有些同學(xué)對(duì)所用軟件感興趣部服，更有些同學(xué)是對(duì)選中股票的未來(lái)走勢(shì)充滿(mǎn)期待唆姐，于是今年準(zhǔn)備再寫(xiě)一篇拗慨，分享一些新的心得廓八。
離2017年上市公年報(bào)公布完畢還有兩周時(shí)間，雖然還有很多公司的年報(bào)沒(méi)有披露赵抢，但這不影響談?wù)勥x股的整體思路剧蹂。
維度一
先從公司成長(zhǎng)性這個(gè)維度來(lái)看，個(gè)人比較看重以下三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：
- 營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率
- 凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率
- 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~
為什么我看重這些指標(biāo)烦却？
原因很簡(jiǎn)單宠叼，公司是以營(yíng)利為目的的，而任何一家公司想賺錢(qián)得滿(mǎn)足至少三個(gè)條件：“高頻、剛需冒冬、大市場(chǎng)”伸蚯。而這些因素反應(yīng)到財(cái)務(wù)報(bào)表層面，就體現(xiàn)為收入的增長(zhǎng)简烤。
再借助復(fù)利公式的定義：FV = PV * (1+r)^t剂邮，如果一家公司能在一段時(shí)間內(nèi)收入呈現(xiàn)復(fù)合式增長(zhǎng)，無(wú)疑它的價(jià)值是充滿(mǎn)想象空間的横侦。
收入穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)挥萌，還得保證利潤(rùn)也是穩(wěn)步增長(zhǎng)的，于是我用3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)過(guò)濾出那些凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)高增長(zhǎng)的公司枉侧。
到這一步還沒(méi)完引瀑，因?yàn)槲疫€想看到那些貨真價(jià)實(shí)有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入的公司，于是用氣泡大小來(lái)表示“每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~”榨馁。
這樣經(jīng)過(guò)層層篩選憨栽，終于找到一批處于高增長(zhǎng)期又能賺到真金白銀的公司。
維度二
從公司質(zhì)地看辆影，具不具備高送轉(zhuǎn)潛力徒像，個(gè)人會(huì)看以下三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：
- 每股資本公積
-
每股未分配利潤(rùn)
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這兩個(gè)指標(biāo)很高的話，說(shuō)明公司的凈資產(chǎn)質(zhì)地非常好蛙讥，股價(jià)也會(huì)很高锯蛀，公司也很可能出非常奪人眼球的分紅方案。
維度三
盈利能力次慢，所處行業(yè)具不具有超額回報(bào)率旁涤，這可以從以下兩個(gè)指標(biāo)中看到一些端倪：
- 銷(xiāo)售毛利率
- 銷(xiāo)售凈利率
毛利率和凈利率雙高的行業(yè)一般準(zhǔn)入門(mén)檻較高，具有壟斷優(yōu)勢(shì)迫像。
先看行業(yè)劈愚，對(duì)不同行業(yè)的平均毛利率水平有一個(gè)整體的認(rèn)識(shí)。金融行業(yè)具有壟斷優(yōu)勢(shì)闻妓，因此行業(yè)內(nèi)公司能保證較高的毛利率和凈利率菌羽。而住宿和餐飲行業(yè)這一類(lèi)的服務(wù)業(yè)雖然有較高的毛利率，但并不能保證較高的凈利率由缆。（說(shuō)明：氣泡大小表示所在行業(yè)上市公司數(shù)目）
再看個(gè)股注祖，可以以某一只優(yōu)質(zhì)股作為參照物，看其周?chē)h(huán)繞了哪些股票均唉，將其選入股票池是晨，結(jié)合其他指標(biāo)做進(jìn)一步篩選。
維度四
看公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)不強(qiáng)舔箭，個(gè)人會(huì)看兩項(xiàng)衡量短期償債能力的指標(biāo)：
- 流動(dòng)比率
- 現(xiàn)金比率
以上兩項(xiàng)指標(biāo)越高且大于1罩缴，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。
先看行業(yè)，以房地產(chǎn)企業(yè)為例箫章，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)烙荷，房地產(chǎn)企業(yè)一般會(huì)通過(guò)向銀行舉借長(zhǎng)期借款來(lái)提供開(kāi)發(fā)資金。流動(dòng)負(fù)債中主要是短期借款和應(yīng)付工程款等各類(lèi)應(yīng)付款項(xiàng)檬寂。
流動(dòng)比率約為1.7奢讨，現(xiàn)金比例約為0.3，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債焰薄，但流動(dòng)資產(chǎn)中主要是存貨拿诸，現(xiàn)金占比較少，所以現(xiàn)金比率較低塞茅。
而住宿和餐飲行業(yè)流動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都較高亩码，原因是該行業(yè)結(jié)算普遍采用現(xiàn)金或信用卡結(jié)算，資金流水比較充裕野瘦。
現(xiàn)在很多房地產(chǎn)企業(yè)也涉足酒店描沟、餐飲行業(yè)，其中一個(gè)原因就在于后者能為前者補(bǔ)充現(xiàn)金流鞭光。
再看個(gè)股吏廉，放到個(gè)股身上看，千萬(wàn)不要覺(jué)得選這兩項(xiàng)指標(biāo)越高的股票就一定是好股票惰许，手持大量現(xiàn)金卻沒(méi)有用于拓展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)席覆，對(duì)企業(yè)而言未必是好事。
流動(dòng)比率很高汹买，而現(xiàn)金比率又很低佩伤，這一類(lèi)的股票要特別關(guān)注流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題，很可能應(yīng)收帳款帳齡較長(zhǎng)晦毙，存貨押庫(kù)賣(mài)不出去生巡，需要結(jié)合應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率綜合分析。
維度五
公司的償債能力见妒，負(fù)債分為有息負(fù)債和無(wú)息負(fù)債孤荣。有息負(fù)債主要以銀行貸款為主，無(wú)息負(fù)債主要是各種應(yīng)付供應(yīng)商款項(xiàng)须揣、工資薪酬盐股、稅費(fèi)及資金往來(lái)。所以可以參考以下兩項(xiàng)指標(biāo)：
- 資產(chǎn)負(fù)債率
- 有息負(fù)債率
先看行業(yè)返敬，
金融行業(yè)是高桿運(yùn)作遂庄，資金來(lái)源主要是銀行借款或發(fā)行企業(yè)債券等寥院，所以資產(chǎn)負(fù)債率和有息負(fù)債率都較高劲赠。
房地產(chǎn)行業(yè)除了有息負(fù)債外，還有大量無(wú)息負(fù)債，因此資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)高于有息負(fù)債率凛澎。
再看個(gè)股霹肝，
那些資產(chǎn)負(fù)債率控制在水平合理，有息負(fù)債率又較低的企業(yè)塑煎，很大一部分是在行業(yè)擁有較好聲譽(yù)沫换，靠自有資金就能步入良性運(yùn)作軌道的企業(yè)。
維度六
公司擴(kuò)張規(guī)模最铁，一家公司的運(yùn)營(yíng)離不開(kāi)人讯赏，結(jié)合公司所處行業(yè)，以及不同發(fā)展階段冷尉，對(duì)于人才的需求是不同的漱挎。因此，從不同職能人員的大幅變動(dòng)雀哨，就能找到公司下一步發(fā)展的蛛絲馬跡磕谅。
下圖盤(pán)點(diǎn)了2017年對(duì)比2016年員工人數(shù)增加的上市公司（氣泡大小表示員工人數(shù)增加的絕對(duì)值），并結(jié)合生產(chǎn)雾棺、銷(xiāo)售膊夹、研發(fā)、技術(shù)四個(gè)層面的人員增減變動(dòng)捌浩，分析企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)放刨。
處于擴(kuò)張期的企業(yè)往往會(huì)大量地招兵買(mǎi)馬，而處于衰退期或是轉(zhuǎn)型期的企業(yè)往往會(huì)大幅裁員尸饺。公司重不重視研發(fā)能力宏榕，從研發(fā)人員增減變動(dòng)可以看出端倪。與公司技術(shù)投入相匹配的是技術(shù)人員的增減變動(dòng)侵佃。一家商業(yè)零售企業(yè)的銷(xiāo)售人員出現(xiàn)劇烈變動(dòng)麻昼，很可能是在營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)或業(yè)務(wù)模式方面有大的動(dòng)作。一家制造型企業(yè)的生產(chǎn)人員大幅增加馋辈，很可能是公司獲得新的訂單抚芦，需要擴(kuò)大產(chǎn)能。
結(jié)語(yǔ)
以上幾個(gè)維度迈螟，是個(gè)人從財(cái)務(wù)報(bào)表角度出發(fā)叉抡，使用的一些挖掘優(yōu)質(zhì)股票的視角。感興趣的讀者答毫，可以根據(jù)不同維度的組合褥民，找到符合您個(gè)人投資風(fēng)格的股票。本人自知才疏學(xué)淺洗搂，以上內(nèi)容若有說(shuō)得不得當(dāng)?shù)牡胤竭€請(qǐng)多擔(dān)待消返，也期待收到您的反饋载弄。
