這是屠夫的第 327 篇原創(chuàng)受啥，全文 1400 字

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金錢永不眠炼幔，屠夫問候各位早安。

一年前史简，屠夫撰寫了《資產(chǎn)收益率的前世今生》江掩，通過西格爾教授提供的研究數(shù)據(jù)，觀察股票乘瓤、債券环形、黃金等資產(chǎn)的收益表現(xiàn)：

屠夫注：表格中的收益率為「通脹調(diào)整后的實(shí)際收益率」，已經(jīng)扣除通貨膨脹的影響衙傀。

美中不足的是抬吟，這210年的數(shù)據(jù)僅限于美國(guó)市場(chǎng)，代表性依然有限统抬。

最近屠夫重溫《全球資產(chǎn)配置》火本，書中引用了《樂觀主義者的勝利》的圖表，加上晨星（Morningstar）的更新數(shù)據(jù)聪建，為我們展現(xiàn)了1900~2014年期間全球16個(gè)國(guó)家的多種資產(chǎn)回報(bào)情況钙畔。

雖然中國(guó)股市仍因?yàn)闅v史太短的緣故無法參與統(tǒng)計(jì)，但橫跨亞金麸、歐擎析、美、非4個(gè)大洲的16個(gè)國(guó)家挥下，115年的數(shù)據(jù)揍魂，足以讓我們透視各個(gè)資產(chǎn)大類的長(zhǎng)期收益表現(xiàn)桨醋。

話不多說，咱們直接開始吧现斋。

01? 現(xiàn)金

接下來【所有】折線圖：

- 以對(duì)數(shù)坐標(biāo)系（log）呈現(xiàn)喜最，16個(gè)樣本國(guó)家見最后一節(jié)

- 數(shù)據(jù)經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整，是實(shí)際收益率（即 已經(jīng)扣除通脹）

- 包含“最佳”庄蹋、“一般”瞬内、“最差”三種情況下的年化收益率

后面不再贅述。

先來看看「現(xiàn)金」的表現(xiàn) —— 清一色的負(fù)收益：

數(shù)據(jù)來源：Morningstar晨星限书，Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015

通貨膨脹是投資收益的最大敵人遂鹊，失控的惡性通脹可以將你的現(xiàn)金積蓄化為烏有。

最差情況來自于德國(guó)蔗包，一個(gè)經(jīng)歷了惡性通貨膨脹時(shí)期的國(guó)家秉扑。

按照一般情況來看，現(xiàn)金平均每年損失接近4%调限。

02? 短期國(guó)債

短期國(guó)債是許多貨幣基金和短債基金的投資標(biāo)的舟陆，這個(gè)金融工具在一定程度可以跟上通脹：

數(shù)據(jù)來源：Morningstar晨星，Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015

最差情況已經(jīng)剔除了德國(guó)（和現(xiàn)金一樣耻矮，也是-100%）秦躯，而一般情況只能勉強(qiáng)避免貶值。

基于各國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行市值加權(quán)后裆装，短期國(guó)債的年化收益率為0.9%踱承，和一般情況很接近。

03? 長(zhǎng)期政府債

如果適當(dāng)增加久期哨免、承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)茎活，長(zhǎng)期政府債可以讓你享受到接近雙倍的收益（對(duì)比短期國(guó)債）：

數(shù)據(jù)來源：Morningstar晨星，Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015

基于各國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行市值加權(quán)后琢唾，長(zhǎng)期政府債的年化收益率為1.9%载荔，和一般情況也相差不大。

04? 股票

然后是大家最最關(guān)心的股票實(shí)際收益率 —— 基本都能達(dá)到4%以上采桃，遠(yuǎn)高于債券：

數(shù)據(jù)來源：Morningstar晨星懒熙，Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015

雖然已經(jīng)比前面的三類高出不少，但是想要本金翻倍普办，你仍然需要15年的時(shí)間（按“一般情況”的4.8%）工扎。

基于各國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行市值加權(quán)后，股票的年化收益率為5.2%衔蹲；再結(jié)合一般情況的4.8%來看肢娘，股票資產(chǎn)在扣除通脹后的實(shí)際年化收益，預(yù)期為5%左右比較合理。

05? 16國(guó)收益對(duì)比

最后蔬浙，讓我們來看看16個(gè)國(guó)家的4大類資產(chǎn)回報(bào)率對(duì)比：

數(shù)據(jù)來源：Morningstar晨星，Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2015

如果冗長(zhǎng)的數(shù)據(jù)表讓你頭疼的話贞远，這些是屠夫挑出的重點(diǎn)：

- 股票資產(chǎn)畴博，在扣除通脹后的實(shí)際年化收益率大約為4~5%

- 南非、澳大利亞和美國(guó)市場(chǎng)的股票實(shí)際收益率都高于6%

- 長(zhǎng)期政府債為1~2%蓝仲，短期國(guó)債接近于0俱病，現(xiàn)金必定貶值

06? 寫在最后

《210年，資產(chǎn)收益率的前世今生》發(fā)布后袱结，不少同學(xué)詢問過有沒有國(guó)內(nèi)的相關(guān)數(shù)據(jù)亮隙。

可惜的是，由于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)歷史太短垢夹，缺少足夠的數(shù)據(jù)量和海外市場(chǎng)一起收錄溢吻。

時(shí)隔一年，再以此文作為補(bǔ)充果元，相信能作為資產(chǎn)配置的好參考促王。