1991年：成功投資唯一方法 切忌能力圈內(nèi)錯(cuò)過
《投資研習(xí)錄》，1991年帆离，巴菲特講到投資成功的唯一機(jī)會(huì)是不斷尋找那些符合要求的那些大企業(yè)谍失，還需要以合理的價(jià)格買入琼了，并且確保企業(yè)未來經(jīng)營狀況和他們的估計(jì)大致一致，但這種尋找超級(jí)明星的投資方法是他們唯一能夠獲得真正投資成功的機(jī)會(huì)恩袱。
其實(shí)這就是巴菲特常說的能力圈問題泣棋，因?yàn)閮?yōu)秀的大企業(yè)的管理人員一定是優(yōu)秀的，他們的管理可能是最有效的畔塔，也是能力圈內(nèi)的有效管理潭辈。
1992年：成長與價(jià)值不可分 尋找優(yōu)質(zhì)是第一位
《投資研習(xí)錄》鸯屿，1992年，巴菲特講到“股市短期波動(dòng)無法預(yù)測把敢，但長期表現(xiàn)有規(guī)律”寄摆！看到“一直以來，我們都認(rèn)為股市預(yù)言家存在的唯一價(jià)值修赞，就是讓算命先生顯得也沒有那么不堪”這句話時(shí)婶恼，我再次被巴菲特的幽默所折服，在這些幽默的言辭中感到他的睿智柏副。
因?yàn)楣蓛r(jià)的表現(xiàn)不可能永遠(yuǎn)超越其背后所代表的企業(yè)實(shí)際經(jīng)營情況勾邦，所以巴菲特鄙視對(duì)短期股市波動(dòng)的預(yù)測行為。股市短期波動(dòng)是無法預(yù)測的割择，其長期表現(xiàn)是有規(guī)律的眷篇，明白這些道理后，我們就可以坦然面對(duì)股市的波動(dòng)荔泳，只要買入優(yōu)秀企業(yè)铅歼，再堅(jiān)持長期持有，賺錢就是遲早的事换可。
1993年：質(zhì)疑貝塔系數(shù)荒謬 再談內(nèi)在價(jià)值評(píng)估
《投資研習(xí)錄》椎椰，1993年，巴菲特談到企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值不是賬面價(jià)值沾鳄，賬面價(jià)值是用來衡量股東投入企業(yè)的資本以及留存下來的利潤慨飘；而內(nèi)在價(jià)值則是企業(yè)剩余壽命期間可提取現(xiàn)金的折現(xiàn)加總值。
明白這個(gè)道理后译荞，就不會(huì)因?yàn)樵诙唐趦?nèi)兩者波動(dòng)而感到恐慌瓤的，因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，股價(jià)和內(nèi)在價(jià)值抵達(dá)大致相同的目的地吞歼。因此圈膏，只要大致明白企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，投資者就不會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)的不同步而焦慮篙骡，這也是買股票就是買企業(yè)的體現(xiàn)之一稽坤，相信在未來的某一天，股價(jià)一定會(huì)是內(nèi)在價(jià)值的體現(xiàn)糯俗。
1994年：不做預(yù)測無視波動(dòng) 關(guān)注價(jià)格而非時(shí)機(jī)
《投資研習(xí)錄》尿褪，1994年，巴菲特在今年的致股東信中談到他對(duì)虧損的態(tài)度是“我們吃自己做的飯”得湘！意思是他與芒格的個(gè)人財(cái)富仍將主要集中在伯克希爾股票上杖玲，以及他們家庭大多數(shù)家庭成員和他們的許多老朋友也是以伯克希爾為主，所以他們與伯克希爾股東一樣享受一樣的投資待遇淘正，這也是他們努力做好的最大動(dòng)力摆马！
從此可以看出這就是為什么大多數(shù)股東信任巴菲特臼闻，反觀現(xiàn)今我們的基金投資市場上，那些頻換基金經(jīng)理的各種基金及管理人們囤采，憑什么能取得投資者們的信任呢些阅？
1995 年：估值的理論和實(shí)操 追求只需聰明一次
《投資研習(xí)錄》，1995年斑唬，巴菲特在致股東信中談到“只需要聰明一次的生意”，如零售業(yè)是一門必須一直保持聰明的生意黎泣，競爭對(duì)手容易模仿和超越恕刘，因此如果不夠努力就會(huì)失敗。
所以抒倚，我們投資時(shí)褐着，要是能夠找到只需要聰明一次的生意，也就是巴菲特所說具有護(hù)城河的生意托呕，就可以持續(xù)獲取滿意的盈利含蓉。試想，高端白酒應(yīng)該就是只需要聰明一次的生意了项郊，要不貴州茅臺(tái)就不會(huì)如此受眾投資的追逐了馅扣。如果這是一個(gè)很好的賽道，作為投資者來講着降，這是不是更應(yīng)該得到它呢差油？
