之前在簡書嘗試整理王煜全和吳軍的得到專欄溜在，“強(qiáng)制”自己輸出以更好地消化課程评架。可惜也是由于主客觀原因沒有按照自己希望保持的頻率進(jìn)行文字輸出（輸入在斷斷續(xù)續(xù)地堅(jiān)持）炕泳。整理前還先鋪設(shè)好一個(gè)系統(tǒng)，把輸出目的上祈、形式培遵、目錄等等都編排到文集的第一篇文章...然而如果不堅(jiān)持輸出，鋪設(shè)得再好也是時(shí)間損耗登刺。
香帥的北大金融學(xué)課專欄和劉潤的五分鐘商學(xué)院專欄也是我想整理的籽腕。這次先不說任何“廢話”，也不遵循從第一篇文章開始的順序纸俭，直接輸出:P
以下這幾篇是今年6月的皇耗，在講【如何準(zhǔn)確估算投資的價(jià)值】這個(gè)話題。
116｜替資產(chǎn)估值——投資決策的第一步 180611
巴菲特/段永平：“要投那些價(jià)格低于價(jià)值的資產(chǎn)”揍很。
投資原則：低買高賣--意思是：以低于價(jià)值的價(jià)格買入郎楼，以高于價(jià)值的價(jià)格賣出。
“他們只知道萬物的價(jià)格窒悔，卻不明白它們的價(jià)值”呜袁。
兩種估值方法：1. 絕對估值 2. 相對估值
1. 絕對估值：估的是內(nèi)在價(jià)值（是企業(yè)對自己價(jià)值的挖掘和發(fā)現(xiàn)）；角度是縱向
一項(xiàng)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值：1）這個(gè)資產(chǎn)在生命周期里所產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流 + 2）這些現(xiàn)金流的確定性
2. 相對估值：根據(jù)類似資產(chǎn)的定價(jià)简珠；角度是橫向
更加貼近事實(shí)阶界，更反映市場情緒的預(yù)期
（現(xiàn)在的IPO、M&A估值大多是相對估值法）
只有個(gè)人修為的高低聋庵，沒有方法論的優(yōu)劣之分膘融。
估值是給我們做科學(xué)投資決策的量化工具。但是投資其實(shí)根本上還是一門藝術(shù)祭玉。
估值的三大誤區(qū)：
1. “合理估值”就一定是準(zhǔn)確的氧映？
No.
即使是合理估值，也有可能是錯(cuò)的攘宙。原因：
1）input問題 -- e.g. 安然
2）行業(yè)企業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化（e.g. 制冰行業(yè)曾經(jīng)是美國緬因州的支柱行業(yè)屯耸，盈利能力極強(qiáng)拐迁。但誰也沒想到，幾年之內(nèi)冰箱出現(xiàn)了疗绣，整個(gè)行業(yè)都沒有了线召，基于數(shù)據(jù)的估值就成了廢紙）
2. 估值時(shí)掌握的信息越多越好？
No.
不要迷戀復(fù)雜信息----自然科學(xué)界法則：“越簡單越接近正確”
每一個(gè)信息都是伴隨著“噪音”的多矮，當(dāng)你輸入更多信息的時(shí)候缓淹，實(shí)際上也輸入了更多“噪音”（即創(chuàng)造了更多的誤差）
完全依靠數(shù)據(jù)模型的估值，其實(shí)是非常機(jī)械化的塔逃，對于沖擊的反應(yīng)是很慢的讯壶。在每一次金融危機(jī)里，那些自負(fù)的復(fù)雜估值模型都輸錢輸?shù)靡凰俊?/p>
3. “估值”是客觀描述湾盗？
e.g. “樂視粉”vs“樂視黑”
未完待續(xù)
