長期以來花盐，IAS39由于其規(guī)則過于復(fù)雜捕透、盈余管理操作空間較大而廣受詬病，2008年國際金融危機的爆發(fā)推動了IFRS9的出臺與實施撑瞧。根據(jù)目前相關(guān)文件要求饶号，上市險企最晚應(yīng)于2023年起執(zhí)行新會計準(zhǔn)則。IFRS9的主要變化在于金融工具變?yōu)槿诸惣韭欤瑴p值方法采用“預(yù)期信用損失模型”茫船。在IFRS9下，保險公司FVTPL占比增加扭屁，利潤波動有所加劇算谈。此時，預(yù)計保險資金投資將更為穩(wěn)健料滥，減配權(quán)益資產(chǎn)與低評級信用債然眼，提高藍籌股、利率債以及高評級信用債占比葵腹。另外高每，保險公司以往通過基金分紅等形式來調(diào)節(jié)利潤的空間降低，攤余成本估值產(chǎn)品或?qū)⒊蔀槠渲匾渲闷贩N践宴。

IFRS9的出臺背景與實施進程

一直以來鲸匿，IAS39由于其規(guī)則過于復(fù)雜、盈余管理操作空間較大而廣受投資者阻肩、監(jiān)管機構(gòu)以及中介機構(gòu)的詬病带欢。2008年國際金融危機爆發(fā)，再次暴露出以IAS39為代表的公允價值會計體系存在的諸多問題烤惊。在此背景下乔煞，IASB啟動了IFRS9的研究與制定工作。具體而言柒室，新舊準(zhǔn)則更替分為三個階段：金融資產(chǎn)和金融負債的分類和計量渡贾，套期會計，減值方法雄右。為確保我國企業(yè)會計準(zhǔn)則與國際準(zhǔn)則的持續(xù)趨同空骚，財政部于2017年3月發(fā)布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量》等三項金融工具會計準(zhǔn)則锦溪。據(jù)目前的相關(guān)文件，上市險企最晚應(yīng)于2023年起執(zhí)行新會計準(zhǔn)則府怯。

IFRS9的主要內(nèi)容

根據(jù)企業(yè)管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式以及金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)流量特征，新會計準(zhǔn)則將金融資產(chǎn)分為三類：以攤余成本計量的金融資產(chǎn)（AC）防楷、以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVTOCI）牺丙、以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）。從常見的投資資產(chǎn)來看复局， IFRS9下冲簿，普通債券將歸入AC或FVTOCI，并計提減值準(zhǔn)備亿昏，對利潤的影響不大峦剔；而含權(quán)債券及權(quán)益需歸入FVTPL，加劇利潤波動角钩。此外吝沫，新會計準(zhǔn)則采用“預(yù)期信用損失模型”進行金融資產(chǎn)減值，不同機構(gòu)的預(yù)期信用損失模型原理相似递礼，但實操中各有不同惨险。

FVTPL加劇了利潤波動，資產(chǎn)減值覆蓋范圍有所擴大

在新的會計準(zhǔn)則下脊髓，AFS類資產(chǎn)受影響最大辫愉，金融機構(gòu)內(nèi)以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）占比將有所增加，這進一步加劇了金融機構(gòu)的利潤波動程度将硝。此外恭朗，“預(yù)期信用損失模型”的采用擴大了金融機構(gòu)資產(chǎn)減值的覆蓋范圍，AC依疼、FVTOCI的債務(wù)工具痰腮、應(yīng)收賬款、租賃應(yīng)收款律罢、合同資產(chǎn)以及大部分貸款承諾和財務(wù)擔(dān)保合同均需計提減值損失诽嘉。短期來看，新舊準(zhǔn)則切換前后減值規(guī)牡芮蹋或?qū)l(fā)生顯著變化虫腋，長期來看財務(wù)報表能更好反映企業(yè)面臨的風(fēng)險狀況，有助于避免經(jīng)濟蕭條期間金融資產(chǎn)的迅速惡化與公司業(yè)績的斷崖式下跌稀余。

保險資金投資將更為穩(wěn)健

IFRS9下悦冀，保險公司當(dāng)期利潤對于金融資產(chǎn)公允價值變動的敏感性提升，為了避免利潤的過分波動睛琳，其金融資產(chǎn)配置也將發(fā)生相應(yīng)邊際改變盒蟆。具體而言踏烙，保險公司對于股票、權(quán)益類基金的配置比例或?qū)⑦呺H減少历等；對于歸類為FVTPL的股票類資產(chǎn)讨惩，其將更加偏好投資分紅穩(wěn)定且低風(fēng)險的藍籌股或現(xiàn)金牛企業(yè)；對于債權(quán)類資產(chǎn)寒屯，其將更偏好風(fēng)險較小的利率債以及高評級信用債荐捻；攤余成本估值產(chǎn)品或?qū)⒊蔀楸ｋU公司重要的配置品種」鸭校總體而言处面，在IFRS9下，保險機構(gòu)的投資風(fēng)格將更為穩(wěn)健菩掏。

風(fēng)險提示：新準(zhǔn)則實施日期要求發(fā)生調(diào)整魂角，投資資產(chǎn)收益與風(fēng)險不匹配，減值損失計提是否有統(tǒng)一要求出臺智绸。

IFRS9的出臺背景與實施進程

國際財務(wù)報告準(zhǔn)則是一個不斷變化與發(fā)展的體系野揪。自2001年成立以來，國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）便開始致力于制定與發(fā)布國際通用會計準(zhǔn)則體系瞧栗，并根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境與市場形勢進行與時俱進的修訂囱挑，2014年7月發(fā)布的《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第9號——金融工具》（IFRS9）便是其最新成果之一。

IFRS9的出臺背景

在國際會計準(zhǔn)則理事會制定與施行IFRS9之前沼溜，《國際會計準(zhǔn)則第39號——金融工具：確認和計量》（IAS39）被廣泛運用于各國會計實踐中平挑。然而，在IAS39下系草，金融工具的分類和計量過于復(fù)雜往往導(dǎo)致報表使用者及其他利益相關(guān)方難以理解與運用通熄，盈余管理操作空間較大往往導(dǎo)致財務(wù)信息透明度低、可比性差找都，因此廣受投資者唇辨、監(jiān)管機構(gòu)以及中介機構(gòu)的詬病。為此能耻，2005年IASB和美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）開始合作改進與簡化金融工具報告赏枚，并于2008年3月發(fā)布了《減少金融工具報告的復(fù)雜性》討論稿。

2008年晓猛，國際金融危機爆發(fā)饿幅，對世界經(jīng)濟造成了極為深遠的影響，同時暴露出此前以IAS39為代表的公允價值會計體系存在的諸多問題戒职。為此栗恩，以G20、FSB和FCAG為代表的政治力量開始推動IASB進行公允價值會計改革洪燥，其方向主要聚焦于降低金融工具會計準(zhǔn)則的復(fù)雜性磕秤、緩解公允價值會計的順周期效應(yīng)以及增強財務(wù)信息的透明度等三個方面乳乌。*正是在此背景下，IASB啟動了新會計準(zhǔn)則的研究與制定工作市咆。

*黃世忠：《后危機時代公允價值會計的改革與重塑》汉操，《會計研究》，2010年第6期蒙兰。

新舊準(zhǔn)則更替的三個階段

國際會計準(zhǔn)則理事會使用IFRS9替代IAS39的進程主要可以分為3個階段磷瘤，每個階段對應(yīng)于新會計準(zhǔn)則中的一部分。

階段一：金融資產(chǎn)和金融負債的分類和計量癞己。2009年11月，國際會計準(zhǔn)則理事會發(fā)布了《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第9號》與金融資產(chǎn)分類和計量相關(guān)的章節(jié)梭伐。相關(guān)章節(jié)根據(jù)管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式和契約性現(xiàn)金流量的特征痹雅，將原來的金融資產(chǎn)四分類改為兩分類——按攤余成本計量和按公允價值計量的金融資產(chǎn)。2010年10月糊识，IASB在新準(zhǔn)則中增加了金融負債的分類與計量要求绩社，相關(guān)規(guī)定與IAS39一致。2014年7月赂苗，IASB對新準(zhǔn)則中金融資產(chǎn)的分類和計量要求進行了有限的修訂愉耙。

階段二：套期會計。2013年11月拌滋，IASB將套期會計相關(guān)要求加入新準(zhǔn)則朴沿，要求套期會計更緊密地反應(yīng)風(fēng)險管理。

階段三：減值方法败砂。2014年7月赌渣，IASB在新準(zhǔn)則中增加了核算主體金融資產(chǎn)和信貸承諾的預(yù)期信用損失減值要求，取消了IAS39中針對信用損失確認的門檻條件昌犹。至此坚芜，三個階段全部完成，IFRS9開始全面取代IAS39斜姥。

我國IFRS9的實施進程

2010年4月鸿竖，財政部發(fā)布了《中國企業(yè)會計準(zhǔn)則與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則持續(xù)趨同路線圖》。文件指出铸敏，“中國企業(yè)會計準(zhǔn)則將保持與國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的持續(xù)趨同缚忧，持續(xù)趨同的時間安排與IASB的進度保持同步”。因此杈笔，在IASB正式推出IFRS9之后搔谴，財政部也開始了新會計準(zhǔn)則的制定與發(fā)布相關(guān)工作。

2016年8月1日桩撮，財政部辦公廳發(fā)布了《關(guān)于征求<企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量（修訂）（征求意見稿）>等三項準(zhǔn)則意見的函》敦第。

2017年3月31日峰弹，財政部正式發(fā)布《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認和計量》《企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》《企業(yè)會計準(zhǔn)則第24號——套期會計》等三項金融工具會計準(zhǔn)則。財政部指出芜果，對于上述三項準(zhǔn)則鞠呈，在境內(nèi)外同時上市的企業(yè)以及在境外上市并采用國際財務(wù)報告準(zhǔn)則或企業(yè)會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報告的企業(yè)，自2018年1月1日起施行右钾；其他境內(nèi)上市企業(yè)自2019年1月1日起施行蚁吝；執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則的非上市企業(yè)自2021年1月1日起施行；同時舀射，鼓勵企業(yè)提前執(zhí)行窘茁。

2017年6月22日，財政部發(fā)布了《關(guān)于保險公司執(zhí)行新金融工具相關(guān)會計準(zhǔn)則有關(guān)過渡辦法的通知》脆烟。該文件指出山林，對于符合“保險公司暫緩執(zhí)行新金融工具相關(guān)會計準(zhǔn)則的條件”的上市險企，允許暫緩至2021年1月1日起執(zhí)行新金融工具相關(guān)會計準(zhǔn)則邢羔。

2018年1月1日驼抹，中國平安開始施行IFRS9。此外拜鹤，2018年11月IASB同意IFRS9推遲一年施行框冀，以便與IFRS17同步。而在2020年3月17日敏簿，國際會計準(zhǔn)則理事會決定明也，IFRS17的生效日期將推遲到2023年1月1日或之后開始的年度報告期；并延長保險公司使用IFRS9（金融工具）的豁免期惯裕，以便保險公司能夠同時實施IFRS9和IFRS17诡右。因此，若財政部出臺相關(guān)過渡辦法轻猖，預(yù)計除中國平安外境內(nèi)險企將于2023年同時實施IFRS9和IFRS17帆吻。

IFRS9的主要內(nèi)容

在IFRS9調(diào)整的三大塊內(nèi)容中，金融工具的分類和計量以及減值方法對金融機構(gòu)影響較大咙边，因此本文將著重對上述兩部分展開分析猜煮。

金融工具的分類與計量

在原會計準(zhǔn)則IAS39下，根據(jù)管理層的持有意圖和能力败许，同時結(jié)合金融資產(chǎn)的特點王带，將金融資產(chǎn)分為四類：以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）、持有至到期投資（HTM）市殷、貸款和應(yīng)收款項（LR）愕撰、可供出售金融資產(chǎn)（AFS）。而在新會計準(zhǔn)則IFRS9下，根據(jù)企業(yè)管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式以及金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量特征搞挣，將金融資產(chǎn)分為三類：以攤余成本計量的金融資產(chǎn)（AC）带迟、以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVTOCI）、以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）囱桨。

在新會計準(zhǔn)則下仓犬，企業(yè)管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式主要被判別為三類：（1）僅以收取合同現(xiàn)金流為目的，（2）既收取合同現(xiàn)金流量又出售金融資產(chǎn)舍肠，（3）其他業(yè)務(wù)模式搀继。同時，金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量特征被判別為兩類：（1）合同現(xiàn)金流量僅為本金及未償付本金金額的利息支付翠语，（2）其他叽躯。這種判別也被稱為合同現(xiàn)金流特征測試（SSPI）。

IFRS9指出肌括，若企業(yè)管理金融資產(chǎn)僅以收取合同現(xiàn)金流為目的点骑，且金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量僅為本金及未償付本金金額的利息支付，那么此類資產(chǎn)以攤余成本計量们童；若企業(yè)管理金融資產(chǎn)既收取合同現(xiàn)金流量又出售金融資產(chǎn)畔况，合同現(xiàn)金流量僅為本金及未償付本金金額的利息支付鲸鹦，那么此類資產(chǎn)以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益慧库；非上述兩種情況的資產(chǎn)均以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益。在上述規(guī)定以外馋嗜，企業(yè)仍可以在初始確認時將金融資產(chǎn)不可撤銷地指定為以公允價值計量且其變動計入損益齐板，前提是這樣做可以消除或顯著減少會計錯配（即計量或確認的不一致）。

在實際操作過程中葛菇，金融資產(chǎn)通常也被劃分為債務(wù)工具甘磨、權(quán)益工具以及衍生工具三類，其與IFRS9三分類的對應(yīng)關(guān)系如下圖所示眯停。對于債務(wù)工具济舆，首先進行SSPI測試，通過測試后進行業(yè)務(wù)模式測試莺债，若持有以收取合同現(xiàn)金流則計入AC滋觉，若既收取合同現(xiàn)金流又出售金融資產(chǎn)則計入FVTOCI，否則計入FVTPL齐邦；對于權(quán)益工具椎侠，除不以交易為目的且指定為FVTOCI外，均計入FVTPL措拇；衍生工具預(yù)設(shè)分類為FVTPL我纪。值得注意的是，對某個資產(chǎn)的分類只能在一開始就予以確認，確認后不可以隨意更改浅悉。

從具體常見的投資資產(chǎn)來看IFRS9三分類的影響趟据，我們會發(fā)現(xiàn)IFRS9對普通的債券影響不大，對含權(quán)債券及權(quán)益影響較大仇冯。

1之宿、國債，IFRS9對其幾乎沒有影響苛坚。在老的四分類下比被，根據(jù)投資目的的不同，國債既可以被歸入持有至到期投資（HTM）泼舱，也可以被歸入可供出售金融資產(chǎn)（AFS）等缀，甚至還可以被歸入以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）。但在IFRS9的三分類下娇昙，國債首先要進行SSPI測試（不含權(quán)的最標(biāo)準(zhǔn)的債券均能通過該測試）且一定能通過該測試尺迂，因此國債會被歸入AC或FVTOCI。具體來看冒掌，如果以賺取票息為目的噪裕，則歸入AC；如果以票息收入+資本利得為目的股毫，則歸入FVTOCI膳音。這樣的話，即使國債市場發(fā)生大幅波動铃诬，但資本利得部分的變化也僅僅影響資本負債表上的所有者權(quán)益（其他綜合收益）祭陷，無法對利潤表產(chǎn)生影響（直至賣出時，實現(xiàn)的盈虧才會計入利潤表）趣席。

2兵志、信用債，IFRS9對其影響更多的在于需要計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備宣肚。與國債類似想罕，在老的四分類下，信用債和國債類似霉涨，根據(jù)投資目的的不同按价，可以被歸入HTM、AFS或FVTPL嵌纲。在IFRS9的三分類下俘枫，最樸素的信用債能夠通過SSPI測試，并要么歸入AC逮走，要么歸入FVTOCI鸠蚪。但不論歸入哪種，信用債的信用風(fēng)險不可被忽視，因此需要計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備茅信，而該減值準(zhǔn)備需計入當(dāng)期損益芹血。不同投資者會有不同的預(yù)期信用損失模型哲戚，因此各家機構(gòu)對同一只信用債的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也會存在差異森逮。

3囚戚、浮息債。浮動利率為Shibor 3M酌摇，利率重置周期也為3個月的浮息債膝舅，可以通過SSPI測試，IFRS9的影響主要為計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備窑多；若浮動利率掛鉤為LPR 5Y仍稀，但利率重置周期為一年，則其無法通過SSPI測試埂息，必須計入FVTPL技潘，從而對利潤表影響較大。

4千康、含權(quán)債券享幽，均無法通過SSPI測試。因此拾弃，不論其在老分類下HTM值桩、AFS或FVTPL哪一種，在IFRS9下均需計入FVTPL砸彬，對利潤表產(chǎn)生影響颠毙。銀行永續(xù)債斯入、企業(yè)永續(xù)債也不例外（極為特殊的假永續(xù)除外砂碉，假永續(xù)可計入AC）。

5刻两、股票增蹭。在老的四分類下，股票通常被歸入AFS或FVTPL磅摹；但在IFRS9下滋迈，股票只能被歸入FVTPL，由于股票市場的波動性較大户誓，這會對利潤表帶來壓力饼灿。雖然存在特殊的情況，股票可以在一開始確認會計計量的時候被指定為FTVOCI（公允價值變動不會在處置時結(jié)轉(zhuǎn)至利潤表帝美，且指定不可撤銷）碍彭，但這種情況一般更適用于風(fēng)險投資（Venture Capital），而非日常的股票投資。

減值方法

在原會計準(zhǔn)則IAS39下庇忌，金融資產(chǎn)減值模型為“已發(fā)生損失模型”舞箍，只有當(dāng)客觀證據(jù)表明資產(chǎn)減值已發(fā)生時才進行減值損失的會計確認。在新會計準(zhǔn)則IFRS9下皆疹，金融資產(chǎn)減值采用“預(yù)期信用損失模型”捎迫，并且根據(jù)金融工具所處狀態(tài)的不同采用不同方法計提減值損失初茶，具體操作如下所示：

狀態(tài)1：信用風(fēng)險未顯著增加折汞。此時鸟款，會計主體應(yīng)按照相當(dāng)于12個月預(yù)期信用損失的金額計量該金融工具的損失準(zhǔn)備处渣。

狀態(tài)2：信用風(fēng)險顯著增加荠诬。此時障癌，會計主體應(yīng)按照相當(dāng)于整個存續(xù)期預(yù)期信用損失的金額計量該金融工具的損失準(zhǔn)備。

狀態(tài)3：信用減值已發(fā)生。此時胸墙，會計主體僅應(yīng)將自初始確認后整個存續(xù)期預(yù)期信用損失的累計變動確認為損失準(zhǔn)備我注。

另外，如果會計主體在上一報告期間已按照相當(dāng)于整個存續(xù)期預(yù)期信用損失的金額計量金融工具的損失準(zhǔn)備迟隅，但在當(dāng)期報告日金融工具不再符合狀態(tài)2但骨，則會計主體應(yīng)在當(dāng)期報告日按照相當(dāng)于12個月預(yù)期信用損失的金額來計量損失準(zhǔn)備，同時將需要確認或轉(zhuǎn)回的預(yù)期信用損失金額作為一項減值利得或損失計入損益智袭。

最后奔缠，對于應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)和租賃應(yīng)收款吼野，會計主體可以采用簡化的預(yù)期信用損失減值方法校哎，按照相當(dāng)于整個存續(xù)期預(yù)期信用損失的金額計量損失準(zhǔn)備。

IFRS9對金融機構(gòu)的影響——以保險機構(gòu)為例

AFS受影響最大瞳步，F(xiàn)VTPL資產(chǎn)增加闷哆，利潤波動性加劇

在新的會計準(zhǔn)則下，金融機構(gòu)內(nèi)以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）占比將有所增加单起。首先抱怔，對于在IAS39下被計入貸款和應(yīng)收款項類投資（LR）、可供出售金融資產(chǎn)（AFS）科目的金融資產(chǎn)馏臭，其中很大一部分由于無法通過現(xiàn)金流測試野蝇，在新準(zhǔn)則下將被歸類為FVTPL讼稚。其次括儒，雖然金融機構(gòu)具有將金融資產(chǎn)指定為以公允價值計量且其變動計入損益的選擇權(quán)，可以將部分不以交易為目的的權(quán)益工具指定為FVTOCI锐想，但由于這種指定不可撤銷帮寻，且此類權(quán)益工具的公允價值變動及投資收益無法影響當(dāng)期利潤，因此金融機構(gòu)并沒有足夠的激勵將權(quán)益工具指定為FVTOCI赠摇。

以中國平安為例固逗，2017年12月31日在舊準(zhǔn)則體系下FVTPL占總資產(chǎn)比例為2.18%浅蚪，2018年1月1日新準(zhǔn)則下其占比立即調(diào)整為10.67%。這正是會計準(zhǔn)則變更導(dǎo)致金融資產(chǎn)重分類的直接體現(xiàn)烫罩，其變動明細如下表所示惜傲。

從資產(chǎn)重分類的角度來看，原會計準(zhǔn)則下可供出售金融資產(chǎn)（AFS）所受影響最大贝攒。以股票資產(chǎn)為例盗誊，中國平安2017年末AFS科目下以公允價值計量的股票資產(chǎn)共2599.4億元，而在2018H1隘弊，F(xiàn)VTOCI中的股票資產(chǎn)為1388.2億元哈踱，與之相應(yīng)，F(xiàn)VTPL中的股票資產(chǎn)由2017H2的107.3億元增長至1087.3億元梨熙。該現(xiàn)象很大程度上便緣于舊準(zhǔn)則下AFS資產(chǎn)向新準(zhǔn)則下FVTPL的遷移开镣。

以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益（FVTPL）的金融資產(chǎn)占比提高加劇了金融機構(gòu)的利潤波動程度。在舊會計準(zhǔn)則IAS39下咽扇，部分金融資產(chǎn)的歸類較為主觀邪财，企業(yè)修飾財務(wù)報表的操作空間較大。以可供出售金融資產(chǎn)（AFS）科目為例质欲，雖然該類資產(chǎn)以公允價值計量卧蜓，但其公允價值變動并不計入當(dāng)期損益，而是計入其他綜合收益把敞，因此公允價值的下降并不會給利潤帶來負面效應(yīng)弥奸；然而，若公允價值上升奋早，企業(yè)則可以通過處置該類資產(chǎn)并將利得轉(zhuǎn)出盛霎，計入當(dāng)期利潤表，以此達到平滑利潤的效果耽装。而隨著新準(zhǔn)則IFRS9的施行愤炸，由于更多的資產(chǎn)被歸類為FVTPL，其投資收益和持有期間的公允價值變動均計入利潤表掉奄。而在FVTPL中规个，有相當(dāng)一部分為利潤變化敏感度高的權(quán)益類投資，因此金融機構(gòu)的利潤波動將有所加劇姓建。

在目前仍然采用舊準(zhǔn)則的上市險企中诞仓，中國人壽和中國太保的FVTPL占總資產(chǎn)比例呈現(xiàn)出明顯的收縮趨勢，其原因可能在于兩家險企對資產(chǎn)配置進行了提前調(diào)整速兔，防止新舊準(zhǔn)則切換帶來的資產(chǎn)重分類沖擊墅拭。從具體的投資品種來看，各大險企2018年的股票投資配置比例均呈現(xiàn)出一定的下降趨勢涣狗，2019年則有所回升谍婉，除權(quán)益市場牛熊轉(zhuǎn)換外舒憾，會計準(zhǔn)則變更預(yù)期估計也是影響因素之一。

資產(chǎn)減值覆蓋范圍擴大穗熬，準(zhǔn)則切換或?qū)е聹p值規(guī)模顯著變化

IFRS9下“預(yù)期信用損失模型”的采用擴大了金融機構(gòu)資產(chǎn)減值的覆蓋范圍镀迂，短期來看新舊準(zhǔn)則切換前后減值規(guī)模或?qū)l(fā)生顯著變化唤蔗，長期來看財務(wù)報表能更好反映企業(yè)面臨的風(fēng)險狀況招拙。

在IFRS9下，減值準(zhǔn)備的計提基于預(yù)期信用損失措译，信用風(fēng)險成為計提減值損失的重要依據(jù)别凤。具體而言，需要計提減值的會計科目包括以攤余成本計量的金融資產(chǎn)（AC）领虹、以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的債務(wù)工具规哪、應(yīng)收賬款、租賃應(yīng)收款塌衰、合同資產(chǎn)以及大部分貸款承諾和財務(wù)擔(dān)保合同诉稍。其中，對于FVTOCI中的債務(wù)工具最疆，損失準(zhǔn)備計入其他綜合收益杯巨，且不減少其財務(wù)報表的賬面金額。與之相應(yīng)努酸，權(quán)益工具以及以公允價值計量且變動計入損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）不需要計提減值損失服爷。

由于在舊準(zhǔn)則下，只有當(dāng)客觀證據(jù)表明資產(chǎn)減值已發(fā)生時才進行減值損失的會計確認获诈，因此在新舊準(zhǔn)則切換的報告期仍源，金融機構(gòu)的減值規(guī)模或?qū)⒋蠓黾犹蛳选Ｒ员ｋU公司為例笼踩，其金融資產(chǎn)的主要組成部分為債權(quán)類資產(chǎn)，大部分都需計提風(fēng)險減值損失亡嫌，且信用債和非標(biāo)資產(chǎn)相較于利率債與地方政府債的計提規(guī)模更大嚎于。

不過長期來看，相較于舊準(zhǔn)則下“已發(fā)生損失模型”明顯的順周期特征挟冠，新準(zhǔn)則下“預(yù)期信用損失模型”的減值計提更具前瞻性于购，能夠使財務(wù)報表更好地反應(yīng)企業(yè)面臨的實際風(fēng)險狀況，從而能在一定程度上推動企業(yè)的審慎經(jīng)營圃郊，有助于避免經(jīng)濟蕭條期間金融資產(chǎn)的迅速惡化與公司業(yè)績的斷崖式下跌价涝。

保險資金投資將更為穩(wěn)健

IFRS9下，金融機構(gòu)當(dāng)期利潤對于金融資產(chǎn)公允價值變動的敏感性提升持舆，為了避免利潤的過分波動色瘩，金融機構(gòu)對于金融資產(chǎn)的配置也將發(fā)生邊際改變。以保險公司為例逸寓，預(yù)計其投資風(fēng)格將更為穩(wěn)健居兆，減配權(quán)益資產(chǎn)與低評級信用債，提高藍籌股竹伸、利率債以及高評級信用債占比泥栖。另外，保險公司以往通過基金分紅等形式來調(diào)節(jié)利潤的空間降低勋篓，攤余成本估值產(chǎn)品或?qū)⒊蔀槠渲匾渲闷贩N吧享。

如前所述，新會計準(zhǔn)則下金融機構(gòu)FVTPL的資產(chǎn)占比將有所增加譬嚣，進而加劇了金融機構(gòu)的利潤波動程度钢颂。以基金類投資為例，在IAS39下該類資產(chǎn)往往被歸類于可供出售資產(chǎn)（AFS）拜银，公允價值變動不計入當(dāng)期損益殊鞭，而在新準(zhǔn)則下，業(yè)績波動的存在使其較難通過合同現(xiàn)金流特征測試（SSPI）尼桶，大概率被歸類為FVTPL操灿。此時，該類資產(chǎn)的凈值波動將直接導(dǎo)致金融機構(gòu)的利潤波動泵督，權(quán)益類基金更是其中代表趾盐。對于保險機構(gòu)而言，投資收益對于公司利潤的影響較大小腊，為了平滑利潤谤碳，其有充足的激勵對資產(chǎn)配置策略進行調(diào)整。具體而言溢豆，由于權(quán)益資產(chǎn)的公允價值變動更為頻繁蜒简，因此保險機構(gòu)對于股票、權(quán)益類基金的配置比例或?qū)⑦呺H減少漩仙。對于歸類為FVTPL的股票類資產(chǎn)搓茬，保險機構(gòu)將更加偏好投資分紅穩(wěn)定且低風(fēng)險的藍籌股或現(xiàn)金牛企業(yè)。

對于債權(quán)類資產(chǎn)队他，保險機構(gòu)也將更偏好風(fēng)險較小的利率債以及高評級信用債卷仑。由于大多數(shù)債務(wù)投資工具都能夠通過SSPI測試，且信用評級越差麸折，在“預(yù)期信用損失模型”下需要計提的減值損失往往越多锡凝，對于公司利潤有不利影響，因此該類資產(chǎn)對于保險機構(gòu)的吸引力往往較差垢啼。對于部分不能通過SSPI測試被歸類為FVTPL的非標(biāo)資產(chǎn)而言窜锯，其公允價值的波動不利于保險機構(gòu)平滑利潤张肾，吸引力同樣不佳。

同時锚扎，根據(jù)IFRS9的要求吞瞪，多數(shù)基金和資管產(chǎn)品不能通過SPPI測試，需要劃分為FVTPL驾孔。這些產(chǎn)品由AFS調(diào)至FVTPL芍秆，將導(dǎo)致以往通過基金分紅等形式來調(diào)節(jié)利潤的空間降低，增加保險公司利潤的波動翠勉。此時妖啥，攤余成本估值產(chǎn)品或?qū)⒊蔀楸ｋU公司重要的配置品種。

總體而言对碌，在IFRS9下荆虱，保險機構(gòu)的投資風(fēng)格將更為穩(wěn)健。此外俭缓，隨著國債期貨市場對于保險資金的逐步放開以及新準(zhǔn)則下套期會計的優(yōu)化克伊，保險公司使用衍生品對沖利率風(fēng)險的必要性也有所提升。

風(fēng)險提示

1华坦、新準(zhǔn)則實施日期要求發(fā)生調(diào)整愿吹。根據(jù)當(dāng)前財政部要求，上市險企最晚應(yīng)于2021年起開始施行新會計準(zhǔn)則惜姐，若財政部根據(jù)IASB最新要求調(diào)整過渡期犁跪，境內(nèi)險企可相應(yīng)推遲新準(zhǔn)則的施行。

2歹袁、投資資產(chǎn)收益與風(fēng)險不匹配坷衍。為避免新準(zhǔn)則帶來的當(dāng)期利潤過度波動，保險公司將陸續(xù)調(diào)整投資資產(chǎn)配置条舔，此時可能出現(xiàn)資產(chǎn)收益與風(fēng)險不匹配的情況枫耳。

3、減值損失計提是否有統(tǒng)一要求出臺孟抗。金融資產(chǎn)的減值計提存在盈余管理操作空間迁杨，減值損失計提相關(guān)要求的出臺將壓縮金融機構(gòu)的利潤調(diào)節(jié)空間。