2022.1.5

1:不能因為自己和周圍的人都這么想嚼蚀，就認(rèn)為世界就是這個樣子的。

2:賬面價值能夠告訴你已經(jīng)投入的忱叭，內(nèi)含價值則是預(yù)計你能從中所獲得的隔崎。

3:也有相同賬面價值的公司，卻有著截然不同的內(nèi)含價值韵丑。

4:投資判斷一定會出錯爵卒。

5:極端分散，還不如直接買幾個指數(shù)更簡單撵彻。

6:你應(yīng)該能夠在兩分鐘或者更短的時間之內(nèi)向一個12歲的孩子解釋你購買一只股票的原因钓株。如果你無法做到這一點，如果你購買這只股票的唯一原因是因為你覺得他的價格將上漲陌僵，那么你不應(yīng)該買入轴合。

7:其他條件不變，管理層的激勵機(jī)制決定一切碗短。

8:不要看股票的估值受葛，貴有貴的道理。投資的技巧就在于找到那些不夠貴的好公司偎谁。

9:你投資的企業(yè)总滩，應(yīng)該很簡單。給我?guī)韮?yōu)良回報的巡雨，是我能理解的簡單公司闰渔。

10:預(yù)測經(jīng)濟(jì)完全是徒勞無益的，不要試圖預(yù)測利率铐望。格林斯潘是美聯(lián)儲的頭兒冈涧，他無法預(yù)測遇利率茂附。他可以加息或降息，但是他無法告訴你12個月或者兩年后利率將是多少督弓。你無法預(yù)測股市营曼。

11:簡單的道理，就是最好的道理咽筋。

12:關(guān)注個股，忘掉全局徊件。

13:你有充足的時間奸攻。不要有這樣的想法，你一想到某個概念虱痕，就必須馬上把它付諸實施睹耐。其實你有足夠多的時間，讓你對公司進(jìn)行充分的研究部翘。

14:在股市賠錢會賠得很快硝训，但是賺錢卻賺的很慢。

15:安靜等待新思，是最高貴最稀缺最需要修煉的投資品質(zhì)窖梁。

16:影響人們判斷能力的，往往是有趣夹囚，但卻毫無意義的噪音纵刘。

17:盡可能保留現(xiàn)金。但是更重要的是持好股不動如山荸哟，才是價值投資核心假哎。

18:不要沾染一些短期預(yù)測和小概率的事件。

19:重復(fù)判斷鞍历，多次損失是于加杠桿兒一樣造成投資者巨虧的禍?zhǔn)字弧?/p>

20:很多優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展舵抹，其實沒有太多值得交易的點。

21:哪有什么天賦劣砍，能夠讓你的市值只漲不跌惧蛹。有的只是堅持價值標(biāo)準(zhǔn)，不放棄刑枝。

22:天才就是能夠忍受赊淑，持續(xù)不斷的做枯燥的事。

23:大師仅讽，都是練出來的陶缺，如精神病般的苦修。哪有天賜的聰慧洁灵，能夠逃過刻苦二字饱岸。

24:投機(jī)的目標(biāo)是持續(xù)的做正確的事情掺出。

25:一個成功的投機(jī)者，懂得耐心等待時機(jī)苫费。

26:不要總想在最低價買進(jìn)汤锨，而要在突破開始的時候買進(jìn)。

27:你交易的時間越短百框，賺的錢越少闲礼。獲利需要靠時間來積累。

28:截斷虧損铐维，讓利潤奔騰柬泽。

29:任何一方的利潤，都來自于對手方的虧損嫁蛇。

30:主力锨并，選擇站在散戶資金中的少數(shù)派那一邊。

31:任何一套交易系統(tǒng)睬棚，都會經(jīng)常發(fā)出錯誤的交易信號第煮。

32:交易系統(tǒng)的弱點，只能有使用者自身豐富的交易經(jīng)驗來彌補(bǔ)抑党。

33:任何系統(tǒng)都只能適應(yīng)市場的某種狀態(tài)包警，而非所有狀態(tài)。

34:人的本能是逃避痛苦底靠，不敢面對自己的過失揽趾。

35:在市場中，關(guān)鍵的不是行情苛骨，是人性篱瞎。

36:人的精力有限，將有限的精力投入到自己擅長的領(lǐng)域痒芝，才有可能取得成功俐筋。

37:任何未知領(lǐng)域的探索，都要用真金白銀付出代價严衬。

38:適合自己的交易機(jī)會其實并不多澄者。交易應(yīng)當(dāng)有所為，有所不為请琳。

39:虧損者粱挡，賭自己能在一兩筆交易中賺到一大筆錢。贏家則是俄精，通過持續(xù)的做正確的事情來獲得利潤询筏。

40:每一次，都要控制好風(fēng)險竖慧。不要過度交易嫌套，勿當(dāng)時機(jī)到來時逆屡，沒有子彈了。

41:通向天堂的道路是曲折的踱讨。賬戶資產(chǎn)也不是一條向上的直線魏蔗，其中布滿的高峰和低谷。

42:時間是我們的朋友痹筛。

43:自信莺治，來自于你對市場的研究，而不是對自己的信心帚稠。

44:適度恐懼谣旁。沒有恐懼，就談不上尊重翁锡。如果不尊重市場蔓挖，不害怕自己的情緒夕土，就會新添冤魂馆衔。

45:如果能減少50%的交易，通常賺得更多怨绣。

46:價格如果達(dá)到預(yù)定的止損位角溃，無論什么情況都要出場。沒有討價還價的余地篮撑。

47:市場的智慧遠(yuǎn)超過我們能夠理解的范圍减细，不應(yīng)該對抗市場或試圖擊敗之。

48:海底的沉船赢笨，都有一堆航海圖未蝌。

2022.1.13

49:減低、避免風(fēng)險的辦法更多在于公司以及買入價格的選擇上——是否投資了更可靠的公司茧妒，以及是否在安全的價位買進(jìn)萧吠。

50:所有的中國公司里，相對而言桐筏，我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)纸型，是最陽光、最健康的梅忌。

51:投資理念不是買股票而是買公司狰腌，花主要的時間找到好公司，在具有安全邊際的價格下買進(jìn)牧氮，分享公司成長帶來的果實琼腔。

52:我不認(rèn)為股價過去的圖形曲線與未來股價有什么關(guān)聯(lián)。

53:市場的非理性無法控制踱葛。

54:在做空的時候展姐，即使你的判斷和方向是對的躁垛，也有可能熬不到黎明，市場有時候是無理性和瘋狂的圾笨。

55:要慎重使用期權(quán)等杠桿教馆，因為期權(quán)是有時間價值的，是時間的敵人擂达，而投資要以時間為友土铺。做多時如果公司沒問題，市場先生情緒出現(xiàn)了變化板鬓，仍可以放心持有悲敷，畢竟持有公司的股份還在，但如果用了杠桿俭令，資金有可能在股價漲跌中變?yōu)榱恪?/p>

56:如果能堅持“買股票就是買公司”的理念后德，心態(tài)就會平和很多，對投資回報的期望值也更理性抄腔。

57:鐘情黃賭毒概念股瓢湃。這里的“黃賭毒”不是狹義上的理解，而是指合法地直接滿足人類原始欲望的服務(wù)赫蛇。比如绵患，好逸惡勞或悲、貪生怕死窝剖、貪財好色，這些都是人類本性治泥。洗衣機(jī)的發(fā)明和流行暂幼，就是人類本性驅(qū)動的筏勒。未來說不定還有全自動化的廚房機(jī)器人，一籃子解決做飯旺嬉、洗碗管行、打掃等問題。為懶人提供服務(wù)的這些行業(yè)無疑都是非常有“錢途”的鹰服。 至于彩票行業(yè)病瞳，則是和賭相關(guān)的，游戲行業(yè)可以看作另外一種“毒”悲酷。政府為什么對“黃賭毒”限制打擊套菜？從另外一個角度來看，凡是需要大力鼓勵的東西设易，易用性或者黏性都很差逗柴；凡是被嚴(yán)厲打擊的，則非常吸引人顿肺。從商業(yè)模式的角度來看戏溺，“黃賭毒”這類行業(yè)的用戶黏性非常高渣蜗，賺錢也就很容易；從投資的角度來看旷祸，盡量買滿足用戶高頻耕拷、終身（至少長期）需求的公司。比如托享，網(wǎng)游骚烧，曾被認(rèn)為精神鴉片。在網(wǎng)絡(luò)游戲里面闰围，玩家付出了感情赃绊、精力、時間羡榴、金錢碧查，里面有他的朋友、敵人校仑、情人等忠售，建立起一個完整的社會生態(tài)鏈條，

101:別高估自己的進(jìn)攻能力肤视。別高估自己的閃躲能力档痪。時刻擺清自己的位置涉枫，對市場存敬畏之心邢滑。

102:得分增長并不均勻。秉承機(jī)會主義的態(tài)度愿汰。收益率能達(dá)到多少不是自己預(yù)設(shè)的困后，是市場給的。

103:沒有爛生意衬廷，只有爛公司摇予。

104:與其押大小，不如投賭場吗跋。無論結(jié)果如何侧戴，賭場總不吃虧。手游的競爭激烈跌宛，渠道和平臺是最大受益者酗宋。

105:玩游戲是人的天性，不管是PC平臺還是手機(jī)疆拘，這先天地決定了手機(jī)游戲是一個浩瀚的市場蜕猫。

106:在互聯(lián)網(wǎng)這樣一個瞬息萬變的行業(yè)，沒有任何一家公司業(yè)務(wù)本身的壁壘能夠讓他的投資者在3年或者5年的時間維度上高枕無憂哎迄。管理層對行業(yè)的洞察力和團(tuán)隊的執(zhí)行力才是一家公司得以長久生存的關(guān)鍵回右。所以才有很多PE的投資人在考察投資項目的時候?qū)F(tuán)隊的重視程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對項目本身的重視隆圆。

107:投資邏輯要與道德批判和個人好惡分離，這是基本的投資原則翔烁。

108:“黃賭毒”題材的股票反倒是業(yè)績最有保障的渺氧，因為對它們的需求都是人類最基本的欲望，很少受經(jīng)濟(jì)周期波動的影響蹬屹。

109:“雷軍系”公司最擅長的做法：口碑營銷阶女。

110:歡聚時代的市場營銷費用占收比只有2%，而騰訊擁有這么大的自有流量哩治，市場營銷費用也在5%的水平秃踩，而一般的互聯(lián)網(wǎng)公司市場營銷費用占收比通常在10%以上。

111:游戲业筏，辭海的解釋為：以直接獲得快感為主要目的憔杨，且必須有主體參與互動的活動。這個定義說明了游戲的兩個最基本的特性：一是以直接獲得快感（包括生理和心理的愉悅）為主要目的蒜胖。二是主體參與互動消别。主體參與互動是指主體動作、語言台谢、表情等變化與獲得快感的刺激方式及刺激程度有直接聯(lián)系寻狂。

112:人類在生活中要受到精神與物質(zhì)的雙重束縛，在這些束縛中就失去了理想和自由朋沮。于是人們利用剩余的精神創(chuàng)造一個自由的世界蛇券，它就是游戲。

113:人類在完成了維持和延續(xù)生命的主要任務(wù)之后樊拓，還有剩余的精力存在纠亚，這種剩余精力的發(fā)泄，就是游戲筋夏。游戲本身并沒有功利目的蒂胞，游戲過程的本身就是游戲的目的。

114:弗洛伊德認(rèn)為条篷，游戲是被壓抑欲望的一種替代行為骗随。 簡單而言，游戲就是現(xiàn)實中被壓抑或現(xiàn)實中實現(xiàn)不了的欲望的釋放赴叹。是人就會有愛恨情仇鸿染，有人的地方就有江湖，網(wǎng)絡(luò)游戲是社會的影射稚瘾。

115:網(wǎng)絡(luò)游戲和單機(jī)游戲的最大不同就是網(wǎng)絡(luò)游戲能夠促進(jìn)人與人之間的互動牡昆，形成大量的群體。

116:群體是指成員相互依賴，彼此存在互動的集合體丢烘。而群體的特點是一高兩低柱宦。想象力高：人們一旦進(jìn)入群體，謠言在群體中的傳播速度就會非巢ネ快掸刊，人們把很小的信息通過自己的加工成為另一個信息。智力低赢乓、理性低：人一進(jìn)入群體中就會不愛動腦忧侧，會產(chǎn)生惰性，更多的是用眼睛看牌芋、耳朵聽蚓炬，而不是用大腦思考，他們看到別人怎么做自己就怎么做躺屁。所以肯夏，他們的智力和理性都會降低，群體沖動犀暑、急躁驯击、易變、單純耐亏、偏執(zhí)徊都。由此可見，群體比個體更容易控制广辰，而且操控了群體就等于操控了大量的個體暇矫，效率會更高。

117:傳染啟動的零界點是20%轨域。也就是一個群體中袱耽，哪怕是最松散的群體杀餐，只要有20%的人被傳染了干发，那么整個群體都會被傳染。

118:游戲的本質(zhì)就是角色扮演史翘。

119:稟賦效應(yīng)也叫所有權(quán)依戀枉长。當(dāng)人們一旦擁有某件物品，那么他對它的價值的評價琼讽，要比他在未擁有之前大為增加必峰。這種價值的增加會讓人不愿意放棄已經(jīng)擁有的物品，擁有得越多就越不容易放棄钻蹬。用我們熟悉的成語說就是敝帚自珍吼蚁。玩家更換游戲也是這樣，游戲中的物品雖然是虛擬的，但投射出的情感是真實的肝匆。比如有一些游戲已經(jīng)運營5年了粒蜈，里面的玩家對這款游戲的所有細(xì)節(jié)都已經(jīng)爛熟于心了，但他們還是會沉浸在這款游戲當(dāng)中不會離開旗国。究其原因枯怖，就是他們在游戲當(dāng)中擁有的東西，這些東西他們不舍得放棄能曾。因為他們一旦擁有了這些物品度硝，對于他們的意義就會很重大。

120:想讓玩家來消費首先要免費寿冕，免費引起的情緒沖動是不可戰(zhàn)勝的蕊程。我們經(jīng)常可以看到現(xiàn)實中由于免費或促銷引起的踩踏事件驼唱，人們?yōu)榱艘稽c小利會出人意料地做出瘋狂的舉動存捺。再比如一個著名營銷案例，為了銷售牙膏而先免費贈送夠用3周的試用裝（習(xí)慣的培養(yǎng)通常需要3周養(yǎng)成）曙蒸，等習(xí)慣成自然后再剪羊毛捌治。

121:任何一個網(wǎng)游都有刷屏對罵。這其實是運營商最樂意看到的纽窟。江湖中的愛恨情仇中肖油，仇恨的力量更能讓玩家不惜一切砸人民幣買裝備升級。

122:賭性是生物與生俱來的臂港。游戲當(dāng)中隨機(jī)數(shù)就是一個神秘的鑰匙森枪，善用隨機(jī)數(shù)可以讓玩家保持更持久的興趣。

2022.2.13

123:任何體系都一定會有逆風(fēng)期和順風(fēng)期审孽，我們不可能時刻都是最耀眼的星县袱。

124:投資最終是要向最優(yōu)秀的商業(yè)模式集中。

125:決定股價走勢的因素很多佑力，基本面也不是只有估值和增速式散，除了業(yè)績之外還有整體的大環(huán)境，市場因素打颤，版塊的走向暴拄，股票的資金面，結(jié)構(gòu)面编饺，公司自身發(fā)展的計劃層面等等乖篷。

126:就好比乘坐一輛列車，我買了目的地的車票透且，在車上該吃該喝該玩該睡撕蔼，只要火車和司機(jī)沒有問題，我管它半路停靠幾站鲸沮，管它什么時候修車保養(yǎng)甚至倒車接人的畅形，作為乘客我選擇信任，誰沒事總?cè)枮槭裁赐＼嚍槭裁礄z車的诉探？

127:我看重的是結(jié)果而不是過程日熬，這個結(jié)果早一點晚一點來都可以。

128:投資到了一定的階段就要抓大放小肾胯。

129:高成本與低成本心態(tài)不同竖席，短線博弈和長線投資思維不一。

130:天賦可以讓一個人發(fā)光敬肚，但努力也可以毕荐。

2022.2.14

131:實際上，我們覺得童年簡單快樂艳馒，是因為那時有人為我們撐起了一片天憎亚，為我們抗下了所有生活的壓力。現(xiàn)在弄慰，我們覺得有些難第美，只是因為，撐起那片天的人陆爽，變成了自己什往。

132:我個人是適度分散派，我的理念是慌闭，在幾十年漫長的歲月中我們無法避免投資上的誤判别威，也很難避免黑天鵝的出現(xiàn)。哪怕這是很小概率的事驴剔，我們也需要為此做出準(zhǔn)備省古。

133:永遠(yuǎn)要為我們的無知和思維缺陷做準(zhǔn)備，才不會把自己逼向絕境丧失。未來爭取做到不讓情緒超越體系豺妓。

134:如果我們永遠(yuǎn)把問題歸咎于市場不夠好，市場不夠理性利花，慢慢的我們就會失去進(jìn)化的能力科侈。

135:我們事后的對錯分析，往往停留在了劃分責(zé)任炒事，但更高級的對錯底層邏輯，是要解決問題蔫慧。

136:三觀不同并無對錯挠乳。

137:不接受他人的定義，也不輕易定義他人。

2022.2.15

138:有效控制回撤的最好方法睡扬，應(yīng)該是降低持股行業(yè)關(guān)聯(lián)度盟蚣，嚴(yán)格控制持倉企業(yè)持股上限。

2022.2.22

139:投資的思路是什么呢卖怜？ 即：“核心股權(quán)資產(chǎn)全部集中在‘簡單易懂’的基礎(chǔ)之上屎开，其長期ROE當(dāng)在20%左右，或者更高马靠。標(biāo)的屬性奄抽，要么是具有經(jīng)濟(jì)特許權(quán)（或壟斷屬性），要么就是處于良好的賽道甩鳄，公司可以較高增速‘奔跑’逞度，要么就是顯而易見的便宜∶羁校”

140:白酒档泽，我們喝得并不僅僅是酒。

141:要早發(fā)現(xiàn)揖赴、早介入馆匿。股價低本身提供了很高的容錯空間，提供了很好的安全邊際燥滑。

142:在高位的時候甜熔，股價和估值已體現(xiàn)了大部分利好消息，這時候任何不利的風(fēng)吹草動突倍，都有可能引起股價的大幅調(diào)整腔稀。

143:低位買入后，當(dāng)有了相對豐厚的利潤安全墊羽历，持股的心態(tài)和耐心都會好很多焊虏，操作會更加從容不變形。

144:偉大的企業(yè)99%的時間里股價就沒有合理過秕磷！另外1%的合理和低估的時間你也沒有了錢了诵闭，因為真到那個時候你已經(jīng)滿倉被套而選擇躺平了。

2022.2.24

145:不同行業(yè)澎嚣、不同的年齡以及不同的環(huán)境下疏尿，人對于時間快慢的感知會不一樣。

146:短期連續(xù)暴漲易桃，動不動連續(xù)漲停板褥琐，甚至幾個月漲幾倍，都只是“擊鼓傳花”的游戲而已晤郑。鼓聲停止之后敌呈，花在誰的手里贸宏，那誰就是接最后一棒的“高位站崗人”。而我并不具備能預(yù)測鼓聲何時會停止的能力磕洪，也不想拿著自己的本金去冒“滿盤皆輸”的風(fēng)險吭练。正如巴菲特所說：“當(dāng)午夜一到，一切都會變回南瓜與老鼠析显，而且最關(guān)鍵的是屋里根本沒有時鐘鲫咽。”

147:其實每隔幾年谷异，市場都會出現(xiàn)類似“這次不一樣”的流行觀點分尸，可是結(jié)果卻是每次都一樣！荷蘭郁金香晰绎、沙丁魚罐頭寓落、美國漂亮50股、兩千年互聯(lián)網(wǎng)科技泡沫荞下、幾年前A股的創(chuàng)業(yè)板市夢率等等等等伶选，無數(shù)的例子證明，歷史不會簡單的重復(fù)尖昏，但每一次卻都驚人的相似仰税！

148:人們唯一能從歷史中吸取的教訓(xùn)就是：他們從不會吸取經(jīng)驗教訓(xùn)！這句話放在股市里抽诉，確實太有道理了陨簇！

149:都很容易有意無意地將“運氣”誤當(dāng)成了自己的“實力”冤荆，從而陷入“路徑依賴”的陷阱绢涡，而且這個陷阱會隨著成功次數(shù)增加而不斷自我強(qiáng)化沟堡。

150:讓自己遠(yuǎn)離“越跌越買”這種貌似很價投實則更容易讓人陷入困境的方法晌姚。

151:只有經(jīng)歷才會提高，這是書本上教不了的東西惩嘉。

152:計劃你的交易罪裹，交易你的計劃拴签。

153:價值投資最難的就是等待與堅持纹份。認(rèn)識標(biāo)的物的價值并不難苟跪，難的是標(biāo)的物有價值，特別是股價就是不漲的時候的堅持和等待蔓涧。

154:即便一個行業(yè)再好件已，一個公司再好，不在合理的估值肯定不買元暴，沒有安全邊際肯定不買篷扩。

155:影視產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度低，風(fēng)險真心大昨寞。

156:影視公司有點像PE投資公司瞻惋，每一個項目都在賭厦滤，成敗難定援岩。而且成功與否的核心競爭力并不掌握在公司手里歼狼。明星們肯定是強(qiáng)勢賺錢的，院線們次之賺的概率大享怀，投資方就難說了羽峰。

2022.3.1

157:未來是屬于視頻網(wǎng)站等互聯(lián)網(wǎng)媒體的，而傳統(tǒng)電視臺將被顛覆添瓷，報紙的今天就是電視臺的明天梅屉。

158:電視臺的用戶群已經(jīng)在快速萎縮×鄞看電視的人越來越少坯汤，而且剩下的多是中老年。代表未來的年輕人已經(jīng)很少看電視搀愧。

159:互聯(lián)網(wǎng)視頻媒體擁有對電視臺天生的優(yōu)勢惰聂。互聯(lián)網(wǎng)視頻可以隨時隨地看咱筛，可以多終端看搓幌，相互同步，容易拷貝復(fù)制迅箩，發(fā)送分享溉愁。可以快進(jìn)快退饲趋，反復(fù)看或者跳著看等等拐揭。這些都是傳統(tǒng)電視臺無法提供的體驗。

2022.3.2

160:在最高水平上奕塑，銷售是情緒的傳遞堂污，而你傳遞的主要情緒就是確定性。

161:比起只會坐在辦公室里看著滯后的財報給大企業(yè)放貸爵川，能夠感知到企業(yè)的經(jīng)營狀況敷鸦，對業(yè)務(wù)的熟悉才是貸款質(zhì)量的有力保證。

162:通常干金融的人膽子會越干越小寝贡，因為見識的事件或事故越來越多扒披。

163:資本市場造出的市夢率，賜予大股東的是真金白銀圃泡，而等待小股東的只能是夢醒時分碟案。

2022.3.7

164:凱恩斯戲稱金融投資如同選美，不要去買自己認(rèn)為能夠賺錢的公司颇蜡，而是要買大家普遍認(rèn)為能夠賺錢的公司价说。

165:你的喜好辆亏，就是你的死亡陷阱。

166:人人是佛鳖目，無一人可度扮叨，無一人需救；人人有明珠一顆领迈，照破山河大地彻磁。

167:靠研究公司基本面買股票，那種積累速度太慢狸捅，只適合大資金衷蜓。

168:最簡單、最不傷腦筋的方法尘喝，就是買指數(shù)基金或者具體行業(yè)磁浇、板塊的基金。對于散戶來說朽褪，你對基本面的研究能力要超過一個好的基金團(tuán)隊的可能性是微乎其微的置吓。至于指數(shù)基金，那就更不用說了鞍匾，至少你肯定不會跑輸指數(shù)交洗。

169:對于散戶來說，最終能戰(zhàn)勝市場橡淑、獲得超越市場的回報的构拳，只有在乘法原則下的技術(shù)面操作。技術(shù)面是三個獨立系統(tǒng)里的一個梁棠，而另外兩個置森，例如比價關(guān)系與基本面，可以配合決定你的介入種類符糊。但當(dāng)介入到一個品種后凫海，技術(shù)面在操作上就起著決定性的意義。為什么男娄？因為其他的面行贪，變化的頻率都沒有技術(shù)面高，像基本面模闲，其變化大致是有一定的穩(wěn)定性建瘫，不可能天天都是奇點、斷裂點尸折。比價關(guān)系也一樣啰脚，一種比價確立后，就基本保持穩(wěn)定了实夹，不可能天天都變化橄浓。所以這種變化少的系統(tǒng)粒梦，不需要花太多精力去研究，而技術(shù)面顯然不同荸实。

170:在日線單邊走勢中匀们，最偷懶的方法就是看著5日線就可以，而5周線就更是中線的關(guān)鍵泪勒，5月線是長線的關(guān)鍵昼蛀。

171:股票持有者的收益宴猾，取決于實際利潤增長率與預(yù)期的差別圆存。

172:成長是價值的子集，應(yīng)該是一件完整的事仇哆，不可割裂開沦辙。

2022.3.10

173:“碳中和”已經(jīng)成為全球的共識和使命，能源生產(chǎn)脫碳讹剔，實現(xiàn)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型油讯，是實現(xiàn)“碳中和”的關(guān)鍵，發(fā)展新能源是未來能源的方向延欠。從產(chǎn)業(yè)鏈來看陌兑，新能源生產(chǎn)、新能源儲藏和輸送由捎、新能源利用這三個環(huán)節(jié)將迎來爆發(fā)式增長兔综。

174:供求關(guān)系是制造業(yè)盈利的核心指標(biāo)之一，往往越稀缺狞玛，就越暴利软驰，同時也越有投資價值。

175:國內(nèi)絕大多數(shù)消費市場心肪，其實都是“左兜掏右兜”的內(nèi)循環(huán)锭亏，無論是房地產(chǎn)、醫(yī)療還是其他消費硬鞍。

176:什么是外循環(huán)呢慧瘤？樸素一點來講：就是通過品牌和高附加值產(chǎn)品，賺全世界其他地區(qū)的錢固该。

177:從蒸汽時代到信息時代锅减，基本上可以說就是“利用技術(shù)代差，收割全球市場”的延續(xù)蹬音，用機(jī)器對人力的碾壓性優(yōu)勢上煤，到對信息的壟斷性優(yōu)勢，無一不是這樣的案例著淆。

178:汽車行業(yè)有什么特征劫狠？ 三個關(guān)鍵詞：技術(shù)驅(qū)動＋重資產(chǎn)＋規(guī)模效益拴疤。

179:汽車行業(yè)的門檻不高，但是核心零部件的門檻很高独泞，而真正產(chǎn)生高附加值的一方面是品牌呐矾，另一方面是核心零部件。

180:規(guī)模效益幾乎是所有技術(shù)驅(qū)動和重資產(chǎn)行業(yè)的一個顯著特征懦砂，因為唯有規(guī)模才能很好的攤銷巨額的研發(fā)費用與固定資產(chǎn)投入費用蜒犯。

181:隨著智能電動車普及度的進(jìn)一步提高，整個乘用車行業(yè)將會從單純的硬件銷售荞膘，轉(zhuǎn)變成為硬件＋軟件的價值構(gòu)成罚随。

182:未來的整車估值將會演變成為：整車銷售的硬件估值（對標(biāo)傳統(tǒng)主機(jī)廠的PE估值）＋軟件估值（對標(biāo)科技或者軟件類公司的估值）。

2022.3.17

183:對于小散來說羽资，不需要先知先覺淘菩，除了走狗屎運之外，也很難做到先知先覺屠升，但可以做到后知先覺潮改。 也就是說，我們無法準(zhǔn)確預(yù)判哪個品種會走出來腹暖，但是汇在，當(dāng)一個品種走出來之后，我們可以去找出背后的邏輯脏答，當(dāng)邏輯靠譜時糕殉，就迅速上車，擁抱趨勢以蕴。

184:鋰電無法從根本上解決中國的能源安全問題糙麦，這是中國還需要大力發(fā)展氫能源的重要原因：因為與石油一樣，鋰電必需的鋰鈷丛肮，中國受制于人赡磅。

185:氫能源具有鋰電所不具備的諸多優(yōu)勢：清潔無污染、資源充足宝与、續(xù)航能力強(qiáng)焚廊、能量密度大、加氫時間非常短习劫、不怕低溫咆瘟，而這些都是目前鋰電，短期內(nèi)無法解決的瓶頸诽里。

186:為何互聯(lián)網(wǎng)巨頭會被反壟斷袒餐？僅僅是因為壟斷？ 當(dāng)然不是，壟斷只是表而非根灸眼，深層次的原因在于卧檐，這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭都是民企，而不是國企焰宣。如果騰訊阿里美團(tuán)滴滴等都是國企霉囚，會被反壟斷嗎？你見過中石油中石化國家電網(wǎng)中國煙草等被反壟斷了嗎匕积？

187:對于中國來說盈罐，國企可以壟斷，但民企不能壟斷闪唆。

188:政治是經(jīng)濟(jì)的集中體現(xiàn)盅粪，很多經(jīng)濟(jì)問題，你要放到政治的大框架下去解讀苞氮，才能得出正確答案湾揽。

189:氫氣制造主流技術(shù)是煤制氫氣和天然氣制氫，但未來的主流技術(shù)將是光伏＋電解水制氫笼吟。

190:與鋰電一樣，中游是價值鏈的核心霸旗，投資氫能源贷帮，也是重點做中游，圍繞燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈做文章诱告。

191:由于智能駕駛屬于新興行業(yè)撵枢，個股波動較大，鄉(xiāng)親們也可以采用基金的方式來投資精居。

2022.3.21

192:對于我們投資者來說锄禽，投資產(chǎn)業(yè)鏈，投資整個板塊會比單個公司的風(fēng)險來的小靴姿。

193:股票是研究未來和變化的學(xué)問沃但，預(yù)期總是走在兌現(xiàn)之前。

194:市場在短期會失效佛吓，長期卻是有效的宵晚，會糾偏。

195:高估值必須有高增長預(yù)期维雇，兩者需要匹配淤刃，記住，是高增長預(yù)期吱型，過去的高增長只是過去逸贾。

196:股價在上漲趨勢和下跌趨勢，往往反映多數(shù)人的預(yù)期。

197:在自然界中铝侵，渺小的個體生物總是通過群居和統(tǒng)一行動的方式增加自己的存活概率掂名。

198:人類歷史上最久遠(yuǎn)的企業(yè)是日本的金剛組，有1400年的歷史哟沫。從一個投資者的角度饺蔑，金剛組依附于修建寺廟這種幾乎永續(xù)的商業(yè)模式，也是其經(jīng)歷1400多年流傳下來的主要原因嗜诀。

199:我對投資界的大師充滿了敬意猾警，但我也對投資界大師的光環(huán)充滿了質(zhì)疑。

200:如果真有戰(zhàn)事發(fā)生隆敢，隨著戰(zhàn)況進(jìn)展发皿，一旦爆發(fā)大戰(zhàn)對全球股市都將構(gòu)成沖擊，那時應(yīng)當(dāng)除了少數(shù)軍工倉位之外盡量抽出資金觀望拂蝎，直到停戰(zhàn)穴墅。

201:在機(jī)會來臨時，跨上幾個大臺階温自。 是的玄货，這就是普通人的奮斗之路，人生悼泌，就是渾渾噩噩的三五亮點松捉。 如果你不曾渾渾噩噩，一直亮點馆里，那你就是今天的巴菲特或者李嘉誠了隘世。他們畢竟不是普通人，我們普通人以他們?yōu)槟繕?biāo)也不現(xiàn)實鸠踪。普通人丙者，就是做好準(zhǔn)備，把握住那三五亮點营密，足矣械媒。

202:互聯(lián)網(wǎng)時代，一家獨大卵贱，其他都會被老大燒錢燒死滥沫。

2022.3.22

203:巴菲特老師費雪曾說過，集中全力購買失寵的公司键俱，讓資金集中兰绣。出色的公司在任何市場都只有5％左右，而能找到其中股價偏低的則更是千載難逢的好機(jī)會编振，一旦機(jī)會來臨缀辩，應(yīng)該重倉買進(jìn)臭埋，甚至是以全部資金買進(jìn)。

204:《聰明的投資者》中也寫道：”如果你對所購買的公司有足夠的了解臀玄，也是可放大杠桿來買入的瓢阴。

205:“絕對不能賣出一家顯而易見的卓越公司的股票〗∥蓿”巴菲特說荣恐。

206:巴菲特曾說：“40年里的職業(yè)生涯里，只有12個投資決策累贤，使他擁有現(xiàn)在的地位叠穆。”

207:任何一種新技術(shù)進(jìn)入應(yīng)用領(lǐng)域要經(jīng)歷三個階段：第一階段高端市場臼膏，高售價高成本硼被；第二階段中端市場，中等價格和中等成本渗磅；第三階段大眾市場：低成本低價格嚷硫。

208:成功的企業(yè)靠的是1%的創(chuàng)新和99%的執(zhí)行。

2022.3.23

209:技術(shù)的優(yōu)勢從來就很少是護(hù)城河始鱼，形成技術(shù)的文化才是仔掸。

210:風(fēng)控是進(jìn)入股市的第一要義，時刻都要考慮風(fēng)險风响。

211:盡快忘掉這場比賽嘉汰，準(zhǔn)備好打好下一場。

212:人的綜合素質(zhì)不行状勤，如果沒有錢、沒有權(quán)双泪、沒有社會資源的時候持搜，則身上的一些致命的大缺點一般也沒有條件暴露。但一旦得到巨額的財富焙矛，很多人身上固有的毛病就發(fā)揮得淋漓盡致葫盼。

213:很多宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策村斟、經(jīng)濟(jì)政策等內(nèi)容贫导，這些內(nèi)容恰恰是有害于股票投資的。作為股票投資人蟆盹，最要緊的是掌握有效的股票投資策略孩灯，而不是預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)或是股市绢片，并以此作為股票投資的決策依據(jù)扛伍。一個好的交易策略，完全不依賴于對未來的預(yù)測撮胧，而是在各種市場狀況之下，都有應(yīng)對的策略讥巡，并在較大概率上能夠?qū)崿F(xiàn)理想的收益掀亩。投資人最要緊的是掌握適合自己的交易策略。宏觀經(jīng)濟(jì)的知識或見識欢顷，對股票投資基本上沒有任何價值槽棍。

214:既要重視行業(yè)前景，也必須關(guān)注企業(yè)素質(zhì)抬驴。

215:已經(jīng)達(dá)到天花板的行業(yè)——極度飽和的行業(yè)（如鋼鐵行業(yè)）炼七。投資機(jī)會來自于具有壟斷經(jīng)營能力的企業(yè)低成本兼并劣勢企業(yè)，擴(kuò)大市場份額怎爵，降低產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的邊際成本特石，從而進(jìn)一步構(gòu)筑市場壁壘，獲得產(chǎn)品的定價權(quán)鳖链。如果兼并不能做到邊際成本下降就不能算是好的投資標(biāo)的姆蘸。

216:產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)造新的需求，舊的天花板被解構(gòu)芙委，新的天花板尚未或正在形成逞敷。如汽車行業(yè)和通訊行業(yè)。這些行業(yè)通常已經(jīng)比較成熟灌侣，其投資機(jī)會在于技術(shù)創(chuàng)新帶來新需求推捐。創(chuàng)新——會打破原有的行業(yè)平衡，創(chuàng)造出新的需求侧啼。關(guān)注新舊勢力的平衡關(guān)系牛柒，代表新技術(shù)、新生產(chǎn)力的企業(yè)將脫穎而出痊乾，其產(chǎn)品和服務(wù)將逐步取代甚至完全取代舊的產(chǎn)品皮壁，如特斯拉電動車(TSLA)和蘋果(AAPL) 的創(chuàng)新對各自行業(yè)的沖擊。

217:研究商業(yè)模式的意義在于：1. 是不是個好生意哪审？2. 這樣的生意能夠持續(xù)多久蛾魄？3. 如何阻止其他進(jìn)入者？這三個問題分別對應(yīng)：商業(yè)模式湿滓、核心競爭力和商業(yè)壁壘滴须。商業(yè)模式、核心競爭力和壁壘三位一體構(gòu)成公司未來投資價值：前者指企業(yè)的盈利模式叽奥，核心競爭力是指實現(xiàn)前者的能力扔水，壁壘是通過努力構(gòu)筑的阻止其他公司進(jìn)入的代價。

218:傳統(tǒng)銀行的商業(yè)模式是息差而线，競爭力要點是低成本攬儲能力铭污、放貸能力和高度的信用恋日。壁壘是用戶基礎(chǔ)。

219:中國的銀行有政府信用作為擔(dān)保嘹狞。

220:簡要的商業(yè)模式情景分析： 靠什么掙錢岂膳？產(chǎn)品還是服務(wù)？掙誰的錢磅网？是從現(xiàn)有的銷售中挖掘谈截、爭奪，還是創(chuàng)造新的需求涧偷？如何銷售簸喂？從產(chǎn)品生產(chǎn)到終端消費，中間有幾個環(huán)節(jié)燎潮？有什么辦法能夠?qū)⒅虚g環(huán)節(jié)減到最少喻鳄？企業(yè)有沒有做這方面的努力？隨著銷售量的擴(kuò)大确封，邊際成本會不會下降除呵？等等。

221:通常來說爪喘，我們盡可能投資那些用一句話就能說明白商業(yè)模式的企業(yè)颜曾。

222:商業(yè)模式進(jìn)一步分析涉及企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)鏈的地位如何？處在產(chǎn)業(yè)鏈的上游秉剑、中游還是下游泛豪？整個產(chǎn)業(yè)鏈中有哪些不同的商業(yè)模式？關(guān)鍵的區(qū)別是什么侦鹏？哪些是最有定價權(quán)的企業(yè)诡曙？為什么？企業(yè)與客戶的關(guān)系是否具備很強(qiáng)的黏性略水？這些決定該商業(yè)模式能否成功岗仑。

223:商業(yè)模式誰都可以模仿。但是聚请，成功者永遠(yuǎn)是少數(shù)。優(yōu)秀的企業(yè)關(guān)鍵是具備構(gòu)筑商業(yè)模式相應(yīng)的核心競爭力稳其。 核心競爭力的內(nèi)容包含：股東結(jié)構(gòu)驶赏、領(lǐng)軍人物、團(tuán)隊既鞠、研發(fā)煤傍、專業(yè)性、業(yè)務(wù)管理模式嘱蛋、信息技術(shù)應(yīng)用蚯姆、財務(wù)策略五续、發(fā)展歷史等等。

224:純粹的技術(shù)并不構(gòu)成永久的核心競爭力龄恋，但是某一領(lǐng)域的技術(shù)壁壘（如專利技術(shù)）卻能在一段時期內(nèi)保持企業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢疙驾。此外，技術(shù)優(yōu)勢會帶來生產(chǎn)效率以及生產(chǎn)成本的優(yōu)勢郭毕，有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)就能夠獲得高于行業(yè)平均水平的回報它碎。

225:在企業(yè)核心競爭力諸多條件中，對人的因素的考察極其重要显押。

226:企業(yè)要想長久地保持成本優(yōu)勢并不容易扳肛，它須要有優(yōu)于對手的資源渠道（原材料優(yōu)勢）以及更優(yōu)越的生產(chǎn)工藝（流程優(yōu)勢），更優(yōu)越的地理位置（物流優(yōu)勢）乘碑，更強(qiáng)大的市場規(guī)模（規(guī)模優(yōu)勢）挖息，甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利兽肤，高毛利就是一種強(qiáng)勢競爭力的體現(xiàn)套腹，高毛利的企業(yè)通常具有定價權(quán)。

227:成長性側(cè)重未來的成長轿衔，而不是過去沉迹，要從天花板理論著眼看遠(yuǎn)景。成長性需要定性害驹，無法精確地定量分析鞭呕。

228:收入是利潤的先行指標(biāo)。

229:毛利率水平體現(xiàn)了企業(yè)的競爭力宛官。

230:用別人的錢賺錢葫松。具體來說就是企業(yè)的運營資本變動為正值，即：（預(yù)收+應(yīng)付）>（應(yīng)收+預(yù)付+存貨）底洗，上游客戶的應(yīng)付款與下游客戶的預(yù)收款相當(dāng)于一筆無息貸款腋么，滿足了企業(yè)正常運作所需的流動資本。這是一種比較特別的商業(yè)模式亥揖，如：蘇寧電器和國美電器珊擂。這種商業(yè)模式顯示出企業(yè)在市場中的強(qiáng)勢地位。

231:票據(jù)是一種信用融資费变，企業(yè)的應(yīng)收票據(jù)是對下游客戶的信用摧扇，應(yīng)付票據(jù)體現(xiàn)了上游客戶給予企業(yè)的信用。票據(jù)信用反映了企業(yè)與上下游合作方之間的關(guān)系和地位挚歧，也是一種商業(yè)模式扛稽。

232:現(xiàn)金流是評估企業(yè)競爭力的關(guān)鍵指標(biāo)，因為利潤可以被粉飾滑负，其結(jié)果的水分較多在张。經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為正的企業(yè)具備研發(fā)和投資實力用含。

233:現(xiàn)金增加值和經(jīng)營現(xiàn)金流都是正值——企業(yè)很安全。

234:現(xiàn)金增加值為正或者相抵帮匾，經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)值啄骇。表明籌資、發(fā)債或者銀行借款的現(xiàn)金流入抵消經(jīng)營現(xiàn)金支出辟狈，企業(yè)還算穩(wěn)健肠缔。須結(jié)合利率水平評估企業(yè)有可能存在的財務(wù)風(fēng)險。

235:現(xiàn)金增加值和經(jīng)營現(xiàn)金流為都為負(fù)值哼转，表明公司存在財務(wù)問題明未。當(dāng)然對于公司的判斷要看其發(fā)展趨勢，要看核心競爭力和市場壁壘壹蔓。比如臉譜（Facebook）趟妥。如果是傳統(tǒng)型企業(yè)還是規(guī)避為好。

236:現(xiàn)金增加值為負(fù)值佣蓉，但經(jīng)營現(xiàn)金流為正值披摄。說明企業(yè)有投資、研發(fā)或者還債支出勇凭。這種情況須具體分析疚膊。重點要判斷消耗現(xiàn)金的主因是哪一部分（投資還是籌資）。最不理想的狀況是現(xiàn)金僅僅用于還債虾标，投資價值不大寓盗。

237:企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了估值模式。

238:重資產(chǎn)型企業(yè)（如傳統(tǒng)制造業(yè)）璧函，以凈資產(chǎn)估值方式為主傀蚌，盈利估值方式為輔。

239:輕資產(chǎn)型企業(yè)（如服務(wù)業(yè)）蘸吓，以盈利估值方式為主善炫，凈資產(chǎn)估值方式為輔。

240:互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)库继，以用戶數(shù)箩艺、點擊數(shù)和市場份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主宪萄。

241:新興行業(yè)和高科技企業(yè)舅桩，以市場份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主雨膨。

242:無論使用哪一種估值方法，市值都是一種最有效的參照物读串。

243:市值的意義不等同于股價的含義聊记。 市值被看作是市場投資者對企業(yè)價值的認(rèn)可撒妈。

244:既然市值體現(xiàn)的是企業(yè)的量級，那么同類企業(yè)的量級對比就非常具有市場意義排监。

245:高估值體現(xiàn)了市場預(yù)期定價狰右，高估低估不構(gòu)成買賣依據(jù)，但這是一個警示信號舆床。

246:凈資產(chǎn)要做剔除處理棋蚌，以反映企業(yè)真實的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。市凈率要在比較中才有意義挨队，絕對值無意義谷暮。

247:考察凈利潤必須明確有無重大進(jìn)出報表的項目。

248:凈利潤要做剔除處理盛垦，以反映企業(yè)真實的凈利潤湿弦。市盈率要在比較中才有意義，絕對值無意義腾夯。

249:PEG颊埃，反映市盈率與凈利潤增長率之間的比值關(guān)系。PEG=市盈率/凈利潤增長率蝶俱。通常認(rèn)為班利，該比值=1表示估值合理，比值>1則說明高估榨呆，比值<1說明低估罗标。這種方法在投資實踐中僅作為市盈率的輔助指標(biāo)，實戰(zhàn)意義不大愕提。

250:證券市場交易有個很奇怪的現(xiàn)象馒稍，持有的人越多，越難上漲浅侨。

251:很多中概股盈利一般纽谒，全靠成長性的故事。一旦成長的邏輯沒有了如输，就跟沙漠里的大廈鼓黔，很容易就塌了。

2022.3.24

252:本杰明·格雷厄姆成長股估值公式不见。 價值=年收益*（8.5+預(yù)期年增長率*2）澳化，公式中的年收益為最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二個月的收益）代替稳吮，預(yù)期年增長率為未來3年的增長率缎谷。假設(shè)，某企業(yè)每股收益TTM為0.3灶似，預(yù)期未來三年的增長率為15%列林，則公司股價=0.3*（8.5+15*2）=11.55元瑞你。該公式具有比較強(qiáng)的實戰(zhàn)價值，計算結(jié)果須與其他估值指標(biāo)結(jié)合希痴，不可單獨使用者甲。

253:估值方式均不可單獨使用，至少應(yīng)配合兩種聯(lián)合研判砌创，其絕對值亦沒有實戰(zhàn)意義虏缸。估值的重點是比較，尤其是相似企業(yè)的比較嫩实，跨行業(yè)亦沒有意義刽辙。

254:利率水平體現(xiàn)了市場融資成本，也是衡量市場資金面的有效指標(biāo)舶赔。

255:利率雙軌制扫倡。由于制度原因，我國的利率尚未完全市場化竟纳，因此存在官方利率和民間利率并行存在的狀況撵溃。官方利率（銀行利率）并不能完全反應(yīng)市場的真實融資成本和資金供需關(guān)系。

256:一年期銀行定期存款利率（當(dāng)前為3%）锥累，被認(rèn)為是中短期無風(fēng)險收益的參考標(biāo)準(zhǔn)缘挑，其倒數(shù)代表了當(dāng)前市場靜態(tài)市盈率，即：1/0.03=33.33桶略。當(dāng)股票市場綜合市盈率低于此數(shù)值语淘，則表示投資于股票市場能夠獲得更高的收益。

257:上海銀行間拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate际歼，簡稱Shibor）與國債回購利率（Repurchase rate）惶翻，這兩個利率比較真實地反映了市場資金面的波動，具有較強(qiáng)的實戰(zhàn)參考意義鹅心。因此這兩個利率指標(biāo)通常被視作短期無風(fēng)險收益率的參考標(biāo)準(zhǔn)吕粗。他們的倒數(shù)反映了市場的動態(tài)市盈率范圍。

258:買入價格決定收益率旭愧。

259:假設(shè)一家公司的收益是每股0.3元颅筋，要獲得相當(dāng)于市場無風(fēng)險收益的水平（假設(shè)為4%），那么输枯，買入股票的價格必須低于7.5元（買入價格=0.3/0.04=7.5）议泵。換而言之，當(dāng)股價低于7.5元時桃熄，投資者就能夠獲得高于市場利率的收益先口。7.5元這個計算結(jié)果可以被認(rèn)為是該股票的安全邊際值。

260:分檔進(jìn)出原則——不要企圖做神仙。 沒有人能夠精確計算股票的價值池充，也沒有人能買在絕對的低點桩引，賣在絕對的高點。因此收夸，適當(dāng)放大安全邊際和分檔進(jìn)出的原則是最有效的操作策略，可以做到既不錯失機(jī)會血崭，也不易深套卧惜。

261:分檔進(jìn)出可以是等量進(jìn)出，也可以是金字塔式買入夹纫、倒金字塔形賣出咽瓷。從風(fēng)險控制的角度上說，單一股票的持倉不應(yīng)超過賬戶總資產(chǎn)的30%舰讹。

262:每股收益EPS體現(xiàn)了企業(yè)的盈利情況茅姜，市盈率P/E反映出投資人對企業(yè)盈利狀況的預(yù)期，一個是現(xiàn)實月匣，一個是愿景钻洒。

263:對于一個優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，我們須要做的就是持續(xù)關(guān)注和等待锄开，等待市場錯配的機(jī)會素标。

264:輿論是市場情緒的放大器，尤其是那些具有一定市場地位的大機(jī)構(gòu)的觀點具有翻云覆雨的巨大力量萍悴，其影響甚至是災(zāi)難性的头遭。這部分具有巨大市場影響力的輿論也被稱之為“主流偏見”。

265:主流偏見會引導(dǎo)市場共識癣诱，對主流偏見的方向性解讀能力是成熟投資者的基本功计维。索羅斯的反身性理論認(rèn)為：主導(dǎo)價格趨勢的主要力量是主流偏見。主流偏見的根源是對基本面（事實）過于樂觀或過于悲觀的預(yù)期所致撕予，其根基還是基本面鲫惶。

266:研究基本面是尋找價值的平衡點，只不過市場的鐘擺從來不會在平衡點停下來嗅蔬，總是在其左右晃動——正是因為市場的鐘擺效應(yīng)剑按，才為有準(zhǔn)備的投資者提供了機(jī)會。

267:股票價值的根基是企業(yè)基本面澜术，當(dāng)主流偏見與基本面出現(xiàn)嚴(yán)重背離艺蝴，市場的鐘擺開始修正轉(zhuǎn)向時，價格回歸的強(qiáng)烈作用力會導(dǎo)致股價的極端形態(tài)鸟废。主流偏見既是市場鐘擺的加速器猜敢，也會對其產(chǎn)生阻尼作用，最終導(dǎo)致轉(zhuǎn)向。對于投資者而言缩擂，敏銳的方向感極其重要——鐘擺與偏見的方向是否一致鼠冕？

268:收入是利潤的先行指標(biāo)。

269:用基本面價值眼光結(jié)合技術(shù)面分析胯盯、選股懈费、操作，進(jìn)行長線投資的趨勢價值投機(jī)博脑。

270:對于初學(xué)者來說憎乙，集思廣益的交流后你可以學(xué)到很多東西，必須注意的是交流后必須自己辯證地思考總結(jié)叉趣，因為別人的東西很多不一定就是對的泞边，就算是對的不一定就適合自己，所以需要辯證地思考疗杉，刪除錯誤的和不適合自己的阵谚，將適合自己的有用東西融入自己，定期總結(jié)烟具，從而孕育出屬于自己的方法系統(tǒng)梢什！巴菲特就融入了格雷厄姆和費雪的經(jīng)驗，加上自己的經(jīng)驗孕育出了適合自己的方法净赴。

271:在股市中大幅獲利和長久生存必定是寂寞的價值挖掘者而不是熱門的追逐者绳矩，我們要等待由冷門變熱門而不是追熱門。

272:熱門股一般有很多雙眼睛盯著玖翅，其潛藏的價值早已經(jīng)被挖掘翼馆，從而體現(xiàn)在股價上已經(jīng)嚴(yán)重透支，熱門股總會上漲很快金度，上漲到遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過所有估值方法難以計算出來的價值应媚，但是由于支撐股價的只是一種投資者期望的美好愿景，而公司基本面體現(xiàn)出的業(yè)績根本難以支撐股價的繼續(xù)增長，稍有風(fēng)吹草動或者不如預(yù)期，它的下跌就會像它的上漲一樣快剪勿。如果你沒有即時的賣出，那么你的利潤會很快縮水丢胚，甚至追高者不僅利潤沒有，還會變成虧損深套受扳！

273:“站在風(fēng)口携龟，豬都會飛”事實確實如此，自上而下相對容易很多勘高，要找到風(fēng)口就要選對行業(yè)峡蟋。有些行業(yè)板塊受政策支持坟桅、行業(yè)景氣度、投資者偏好熱門度等影響蕊蝗，哪怕公司業(yè)績不佳仅乓，但是由于投資者的預(yù)期很好，上漲概率都很大蓬戚，會出現(xiàn)板塊性效應(yīng)夸楣。

274:自下而上選擇業(yè)績優(yōu)良、持續(xù)穩(wěn)定增長的小盤股子漩，行業(yè)不受大眾關(guān)注或是看好的裕偿，這樣的股票，彼得·林奇稱為沙漠之花痛单。

275:長期來看，基本面才是決定技術(shù)長期走勢的本質(zhì)劲腿，然而有時也會出現(xiàn)基本面變化而我們又不知道的時候旭绒，短期由于有人先知，從而市場會出現(xiàn)領(lǐng)先于公開信息的走勢焦人，正所謂“山雨欲來風(fēng)滿樓挥吵，春江水暖鴨先知”，技術(shù)就會顯現(xiàn)它的優(yōu)點花椭。但是長期來看忽匈，還是我們深入細(xì)致分析的基本面決定的，技術(shù)上由于短期可以被大資金人為控制矿辽，尤其小盤股丹允，所以有時候技術(shù)上經(jīng)常會出現(xiàn)誤導(dǎo)作用，從而失靈袋倔。

276:擁有優(yōu)秀基本面的公司遲早技術(shù)也會隨之修正雕蔽。以基本面來選股為主，結(jié)合技術(shù)面找買賣點宾娜，加減倉位置為輔助點是比較好的方法批狐！

277:資產(chǎn)負(fù)債不高（這個就需要根據(jù)行業(yè)判斷，不同的行業(yè)判斷標(biāo)準(zhǔn)不一樣）前塔。

278:公司不同嚣艇，需要研究的方面也不同。

279:公司管理層就是企業(yè)最好的核心競爭力和壁壘华弓，是眾多壁壘中中比較重要的一個食零，好的管理層自己就會創(chuàng)造核心競爭力和壁壘，因為管理層的戰(zhàn)略布局決定了公司未來的發(fā)展方向该抒，決定了企業(yè)的未來命運慌洪！

280:散戶雖然數(shù)量眾多顶燕，但是都像沒頭的蒼蠅，一盤散沙冈爹，行動方向都是互相制約涌攻，形不成具有突破的力量！

281:主力是一個或者多個具有一致行動频伤，并能夠撼動和控制股價走勢方向的力量恳谎！它可以是一個單獨力量，也可以是兩個或者更多個形成的一致力量憋肖！數(shù)量越少而形成的一致力量因痛，他們控制價格的趨勢能力會越強(qiáng)！

282:很多超級大盤股由于盤子太大岸更，所以一般機(jī)構(gòu)在里面也容易形似散沙鸵膏，達(dá)成一致性的力量相對會弱很多。所以股價很難大幅拉升怎炊，除了在市場極度樂觀谭企、行情見頂和在極度悲觀后行情見底時，可以容易形成一致性力量评肆。

283:因為每個人的性格不同债查、能力不同，各自偏好和適合性就會不同瓜挽。

284:短線更多需要的是技術(shù)上盤感的精準(zhǔn)判斷盹廷、市場的超強(qiáng)敏感度和嗅覺、嚴(yán)格的紀(jì)律執(zhí)行力等等久橙。

285:炒股不要憑空幻想俄占，我們必然選擇實事求是！

286:適度貪婪是有必要的剥汤，這樣我們才能拿住牛股颠放。

287:多學(xué)習(xí)，多思考吭敢，多總結(jié)碰凶，少操作！

288:機(jī)遇總是有的鹿驼，如果把握不住欲低，不要怨天尤人，只因自己不夠優(yōu)秀畜晰。

289:兩點之間未必直線最短砾莱，有時迂回曲折能夠更快地抵達(dá)終點。

290:如果錯了凄鼻，那就停止腊瑟，如果得不到聚假，那就放棄。

291:趕路并非越快越好闰非，把握正確的方向最重要膘格。

292:不管什么時候，什么方法财松，什么敵人瘪贱，什么情況，都應(yīng)該學(xué)會變通辆毡，活學(xué)活用是很關(guān)鍵的菜秦！

293:做人做事都應(yīng)該有水的精神，保持心態(tài)的低洼舶掖、謙遜球昨，才能存貯更多的水。

2022.3.27

294:沃頓商學(xué)院杰里米J.西格爾教授根據(jù)長達(dá)46年的數(shù)據(jù)眨攘，在《投資者的未來》中匯總出表現(xiàn)最佳的20個標(biāo)準(zhǔn)普爾500“幸存者”褪尝。這20個最佳“幸存者”中主要出自兩個產(chǎn)業(yè)：高知名度的消費品牌公司和大型制藥企業(yè)，共17個期犬，占比高達(dá)85%。憑借復(fù)利的力量避诽，菲利普·莫里斯在46年時間里龟虎，上漲了4600倍！

295:46年數(shù)據(jù)顯示沙庐，20個最佳幸存者中11家為消費品鲤妥。1957—2003年表現(xiàn)最佳的標(biāo)準(zhǔn)普爾500“幸存者”，有兩個產(chǎn)業(yè)牢牢占據(jù)著統(tǒng)治地位：1.高知名度的消費品牌公司（11家公司）拱雏。2.著名的大型制藥企業(yè)（6家公司）棉安。這11家消費品牌公司和6家制藥企業(yè)，他們的共同點是均擁有著名品牌铸抑。這些公司都獲得了廣泛的認(rèn)同和消費者的信賴贡耽。它們在過去半個世紀(jì)里經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政治氣候的巨大變化，并最終生存下來鹊汛。此外蒲赂，這些公司都積極地開拓了國際市場。

296:西格爾認(rèn)為這些公司的持續(xù)成功刁憋，“源于樹立的強(qiáng)有力的品牌形象滥嘴。備受尊敬與信賴的品牌使得公司可以將產(chǎn)品價格提高到競爭價格之上，為投資者帶來更多利潤”至耻。

297:小腳趾圈實業(yè)公司若皱、箭牌公司镊叁、好時食品公司均是糖果生產(chǎn)商；可口可樂和百事可樂生產(chǎn)碳酸飲料走触；亨氏公司生產(chǎn)番茄醬及調(diào)味品晦譬；通用磨坊主要從事食品制造，供應(yīng)哈根達(dá)斯饺汹、灣仔碼頭蛔添、妙脆角等食品。 小腳趾圈公司100多年以來一直生產(chǎn)棒棒糖兜辞，其價格在107年來沒有變動迎瞧。有小孩子的人會有親身體驗，小孩子只要看到棒棒糖逸吵，就會拋開其他東西向它奔去凶硅，人類只要生存，要養(yǎng)育小孩扫皱，棒棒糖生意是不會消失的足绅，關(guān)鍵是你有沒有強(qiáng)大的品牌或者隨處可見的渠道鋪設(shè)能力。 這些食品公司中韩脑，沒有飲食中的正餐氢妈，而多是零食、佐料段多，它們以其強(qiáng)大的品牌成為了盈利機(jī)器首量。

298:標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金的年復(fù)合收益率為10.85％。而表現(xiàn)最好的公司——菲利普·莫里斯公司的年復(fù)合收益率是19.75％进苍。

299:為何醫(yī)藥公司有如此輝煌的業(yè)績呢加缘？多爾西在《股市真規(guī)則》中說：“醫(yī)療保健行業(yè)是很少的幾個與人類生存息息相關(guān)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域”，“很多領(lǐng)域被少數(shù)幾個大的不需要價格競爭的廠商壟斷”觉啊，“即使經(jīng)濟(jì)低迷的時候拣宏，人們也會生病，需要醫(yī)生和醫(yī)院杠人⊙”需求穩(wěn)定，利潤率高嗡善，這自然成就了醫(yī)療行業(yè)市俊。

300:股票市場的定律是一贏兩平七虧，意思是70%以上的人都會虧損滤奈。

301:在股市里沒什么頂和底之說摆昧，真正起作用的就是供求關(guān)系，當(dāng)?shù)焦┣笃胶鈺r蜒程，底自然就到了绅你。

2022.3.28

302:股市的發(fā)展卻存在一個問題伺帘，當(dāng)人們將資金都投入股市中并催生大牛市時，市面上的資金必然缺乏忌锯，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就必然受到影響伪嫁，這反過來又會影響股市走牛，這樣一來就會使股市波動加劇偶垮。經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要資金時张咳，就從股市抽走資金發(fā)展經(jīng)濟(jì)，股市就開始走熊似舵；而經(jīng)濟(jì)衰退資金無出路時脚猾，股市反而向上走，結(jié)果是股市并沒有成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表砚哗。

303:頻繁操作貌似在做高拋低吸的波動操作龙助，實際上成功率低，往往是高拋了還要更高買回來蛛芥，低吸了還要更低價止損提鸟。

304:牛股其實大部分時間都在橫盤調(diào)整，真正上漲的時間很少仅淑。

305:買不到大牛股的朋友焦慮称勋，買到的朋友好像更焦慮，因為不知道什么時候該賣出涯竟。剛漲一點兒就覺得燙手铣缠，生怕賺到的利潤又跌回去，急急忙忙賣掉了昆禽，還告訴自己說不要太貪心，落袋為安蝇庭。反倒是下跌被套后就踏實了醉鳖，堅定了解套再賣的決心。結(jié)果是牛市里賺小錢哮内，熊市里虧大錢盗棵，長年累月下來，還是不賺錢北发。

306:橫盤結(jié)束時的決策是最考驗人的纹因，可以是新一輪上漲的起點，也可以是轉(zhuǎn)入下跌趨勢的起點琳拨。

307:大師們普遍推薦的買入方法是分批買入瞭恰，但到底該越漲越買還是越跌越買，則各派的方法截然不同狱庇。 以利物莫爾為代表的一派認(rèn)為惊畏，決不能在下跌時追加資金攤平成本恶耽，應(yīng)越漲越買，保證每一筆買入的資金都是一開始就盈利的颜启。如果買入后即下跌偷俭，說明這次買入是錯誤的，就不應(yīng)再繼續(xù)追加更多資金了缰盏。 小小辛巴和諸多價值投資者則是越跌越買涌萤，因為其買入的判據(jù)是價格低于價值，那當(dāng)然是價格越低口猜，就越值得買入负溪。 到底哪種方法正確呢？如果簡單地這樣問暮的，本身就是思維過于單向了笙以，股市里不是非黑即白的，并沒有絕對的正確和錯誤冻辩，每種方法都有其優(yōu)點和局限性猖腕，有其特定的適用范圍。

308:技術(shù)派的重要原則是順勢交易恨闪，因此大多是做右側(cè)交易倘感，當(dāng)上升趨勢明確后才買入，如果買入后上漲咙咽，說明對趨勢方向判斷正確老玛，才應(yīng)該繼續(xù)追加資金。如果買入后下跌钧敞，說明是這個買入操作是錯誤的蜡豹，就不應(yīng)該繼續(xù)買入來擴(kuò)大這個錯誤，而應(yīng)該考慮是否該止損了溉苛。

309:這種越漲越買的方法對于買入點的要求很高镜廉，要精確判斷上升趨勢確立的那個關(guān)鍵點（注意不是說底部的那個最低點，試圖抄到最低點是一種貪心愚战，往往會死得很慘）娇唯，如果已經(jīng)漲了一大段，你還是越漲越買寂玲，就會造成買入成本過高塔插。

310:很多高手推薦的一種方法是在放量突破盤整平臺時買入一部分，在突破后回撤頸線確認(rèn)時再買一部分拓哟。如果不回撤直接漲上去想许，就不追高了，等下次回調(diào)再買。

311:如果是價值投資者伸刃，會更喜歡做左側(cè)交易谎砾，在上升趨勢出現(xiàn)之前就開始越跌越買，前提是要對公司的估值做出準(zhǔn)確的分析計算捧颅，買入點要足夠低景图，留出足夠的安全邊際，各檔買入價要拉開足夠的差距碉哑。最悲摧的是挚币，自以為是在抄底，結(jié)果幾檔買入完成后還出現(xiàn)大幅下跌扣典。

312:在熊市初期和個股的頂部妆毕，最忌諱的是越跌越買。大量的散戶在看到下跌時贮尖，第一反應(yīng)就是加倉攤平成本笛粘，這種飛蛾撲火般的本能沖動，可能是來自于生活中搶購便宜貨的經(jīng)驗湿硝。像這樣對于個股的估值和漲跌空間都不加判斷薪前，盲目地越跌越買，是利物莫爾強(qiáng)烈批判的錯誤操作方法关斜。 越跌越買的前提示括，一定是要能夠準(zhǔn)確判斷出個股的價值，確認(rèn)其下跌空間已經(jīng)不大痢畜，而且還要考慮大盤趨勢和牛熊市的狀態(tài)垛膝。即使如此，也常常會承受在底部長期橫盤的折磨丁稀，付出大量的時間成本吼拥，這是左側(cè)交易的天然缺陷。

313:大資金建倉時間長线衫，往往須要在左側(cè)建倉凿可，如果等到漲起來之后再買，成本就太高了桶雀。小資金進(jìn)出靈活，等到上升趨勢確立后再買唬复，成功率就更高矗积。

314:還可以考慮把左側(cè)和右側(cè)交易結(jié)合起來的方法，即在中線上升趨勢確立時才開始買入敞咧，但不急于追漲棘捣，而是在短線回調(diào)過程中越跌越買，逐漸加倉休建。

315:其實如何買是枝節(jié)問題乍恐，更重要的是買什么评疗、何時買，如果股票質(zhì)地好茵烈，股價處于下跌趨勢的末期或上漲趨勢的初期百匆，那么越漲越買和越跌越買都是正確的；反之如果股票差呜投，或者股價處于下跌初期或上漲末期加匈，那么無論怎么買都是錯誤的。

316:頂和底的位置很難準(zhǔn)確判斷仑荐，為防范判斷錯誤的風(fēng)險雕拼，可以根據(jù)實際情況和自己的理念來采用分批買入的方法，避免一次性集中買入的錯判風(fēng)險粘招。

317:讓伯克希爾在這一個十年中賺到許多錢的方法啥寇，在下一個十年未必還能那么管用，所以沃倫·巴菲特不得不成為一部不斷學(xué)習(xí)的機(jī)器洒扎。

318:每天夜里睡覺時都比那天早晨聰明一點點兒辑甜。

319:人類社會只有“發(fā)明了發(fā)明的方法”之后才能發(fā)展，同樣的道理逊笆，我們只有“學(xué)習(xí)了學(xué)習(xí)的方法”之后才能進(jìn)步栈戳。

320:要知道我會死在哪里就好啦，我將永遠(yuǎn)不去那個地方难裆。

321:逆向思考能夠幫助我們解決正面思考無法處理的問題子檀。

322:如果你想要說服別人，要訴諸利益乃戈，而非訴諸理性褂痰。

323:達(dá)爾文特別留意相反的證據(jù)，尤其是他證明的是某種他信奉和熱愛的理論時症虑。如果你們想要在思考的時候盡量少犯錯誤缩歪，就需要這樣的習(xí)慣。

324:如果你們真的想要在某個領(lǐng)域做得很出色谍憔，那么你們必須對它有強(qiáng)烈的興趣匪蝙。

325:別人的想法， 是飄忽不定的习贫， 他們想著和戀人幽會逛球， 想走大運或出大名； 我總是想著麻煩苫昌， 我的想法是穩(wěn)重的忌怎， 所以當(dāng)麻煩來臨時挡篓， 我早已做好準(zhǔn)備。

326:很多不開心的事歸根結(jié)底其實就是錢的問題。

327:林奇在他的書中提到：如果有個同行是卡車司機(jī)出身，他會感覺非常驚奇忧吟。為什么國內(nèi)的公募基金還是喜歡招有博士學(xué)歷的人垦沉，而不是初中畢業(yè)生？我個人理解就是高學(xué)歷的人组民，知識更全面庇楞，不會犯低級錯誤而導(dǎo)致致命的巨虧。

328:股票投資中有很多常識睛驳，這些常識一定不能違反乏沸，投資人必須盡快掌握。

329:長期來看15%的復(fù)合收益率已經(jīng)好得不得了了蹬跃，不要輕易幻想能超過這個水平蝶缀。

330:中國股市95%以上的散戶跑不贏指數(shù)柄慰，中國公募基金卻在80%的年份能跑贏股指贼涩，所以中國人最好只買基金不買股票。

331:股市有周期薯蝎，沒有逆向思維遥倦，就不能做到熊市末期加倉，牛市末期減倉占锯。成功的投資人超過股指的收益袒哥，往往來自于股市拐點前后的操作。

332:不論是基本面分析消略，還是技術(shù)分析堡称，都有助于取得超額收益。

333:分散投資是必須的艺演，買賣股票却紧，也應(yīng)分批買進(jìn)桐臊，分批賣出。

334:全球都基本不存在能持續(xù)準(zhǔn)確預(yù)測股市晓殊、股票漲跌的人断凶，不要幻想能成為這樣的人。

335:就三五年的行情而言巫俺，股市和經(jīng)濟(jì)可能一毛錢關(guān)系都沒有认烁，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是一些混飯吃的人用來洗腦的介汹。要想在股市中生存却嗡，最要緊的是掌握有效的賺錢策略，不要關(guān)心人民幣是否貶值嘹承、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型能不能成功窗价、中國劉易斯拐點什么時候確立及影響這些屁事。這些東西很難準(zhǔn)確預(yù)測叹卷，預(yù)測成功上交所也不會有支票獎勵舌镶，這點兒東西和自己買的股票漲跌也基本沒有關(guān)系。

336:被歷史數(shù)據(jù)證明的豪娜，從原理上講得通的餐胀，勝率在60%以上的策略是投資制勝的法定。

337:做水果生意的怎么可能一個水果都不爛瘤载？

338:成功的投資人只需幾招鮮否灾，就能吃遍天。

339:股市中成功不僅需要全面的常識鸣奔，還要有堅定的常識墨技，因為人往往在股市受挫的時候懷疑這些東西，如果是動搖的常識挎狸，就未必起到回避風(fēng)險扣汪、抓住機(jī)會的作用。

340:牛市很可能只是對股市缺乏了解的人跌入深淵的催化劑锨匆，就仿佛吸毒而死的人頭幾次吸毒感覺到吸毒的快感一樣崭别。

341:希望快速不勞而獲的貪婪，和失去較多市值后的恐懼恐锣，都容易令人做出不客觀的決定茅主。

342:在中醫(yī)領(lǐng)域有一個戒律，就是醫(yī)生不能給自己或是自己的親友把脈土榴。在相術(shù)領(lǐng)域诀姚，也有類似的規(guī)矩，風(fēng)水師不能給自己或是自己的親友看手相玷禽。共同的原因是感情容易影響客觀結(jié)論的做出赫段。股市也是一樣的道理呀打。

343:工作中壓力的應(yīng)對，主要不是靠智力和能力糯笙，而是情商聚磺。

344:股市雖然可以創(chuàng)造財富，但需要的不是一兩個靠運氣買進(jìn)的牛股炬丸，而是長期有效的穩(wěn)健復(fù)利。

345:追蹤熱點蜒蕾，僅僅是為了保持對市場情緒的把握稠炬。

346:錢賺不完，但虧得完咪啡。

347:決定買賣操作的唯一原因首启，是公司的未來盈利預(yù)期，與投資者當(dāng)前的成本無關(guān)撤摸。

348:如果預(yù)期公司盈利前景下降毅桃，無論之前持倉成本多低，都必須盡早賣出准夷。如果預(yù)期公司盈利前景將超出預(yù)期钥飞，無論當(dāng)前股價多么高，都可以買入衫嵌。成本的高低读宙，確實會影響絕大多數(shù)人的當(dāng)前選擇，但是這恰恰是須要克服的投資心理楔绞。因此每一筆操作的目標(biāo)结闸，都應(yīng)該是擴(kuò)大收益，或者減少損失酒朵，而不是要降低成本桦锄。

349:在不同的市場環(huán)境下，面對不同的投資標(biāo)的蔫耽，交易方法和策略结耀，都是不同的。這個世界上也不存在一種可以處理復(fù)雜情況的交易體系匙铡。

350:賺到錢的時候饼记，記得區(qū)分是“能力”還是“運氣”在發(fā)揮作用。 如果買入股票后能夠安心睡覺慰枕，不因短期的漲跌而悲喜具则，那多半是因為能力到位了。如果隨波逐流具帮，人云亦云博肋，一點兒風(fēng)吹草動就惶恐不已低斋，說明即使賺到錢了，也僅僅是因為運氣匪凡。能夠理性地區(qū)分運氣和能力膊畴，便可恪守能力圈范圍，不斷總結(jié)病游，在動蕩的股市中鎖定確定性的收益唇跨。

351:優(yōu)秀的成長股，股價永遠(yuǎn)不會跌到大多數(shù)人都覺得便宜的地步衬衬。只要股價沒有被過分高估买猖，“買入并持有”便是最好的策略。 市場上優(yōu)秀的成長股具備稀缺性滋尉，往往能獲得超出市場平均的市盈率水平玉控。這是因為高速的成長能力能不斷地消化當(dāng)前略顯高出的估值水平。期待它回落到市場平均的市盈率狮惜，往往會錯失較為理想的買入機(jī)會高诺。

352:股價短期走勢難以預(yù)測，市場情緒同樣很難捉摸碾篡。想要在短線波段中頻繁地買入賣出來博取收益虱而，只有神仙能做到。

353:行業(yè)常識开泽，遠(yuǎn)比管理層的只言片語來得理性和客觀薛窥。

354:不同行業(yè)的估值方法會差異很大。 周期性行業(yè)眼姐、傳統(tǒng)行業(yè)成長股诅迷、高科技行業(yè)，其財務(wù)和發(fā)展特征都不相同众旗。不要期望用一種估值方法或者財務(wù)指標(biāo)罢杉，跨行業(yè)發(fā)揮作用。

355:投資不是一件須要尋找認(rèn)同感的工作贡歧。

356:當(dāng)買入股票后滩租，倘若股價已經(jīng)深跌，投資人面臨市場的考驗利朵。這個時候律想，去尋找持有同樣倉位和觀點的同類投資人，以強(qiáng)化自我認(rèn)知绍弟，是非常危險的行為技即。與其如此，不如多與持有反面觀點的人群交流樟遣，不斷地完善投資論點而叼。

357:聲音大的不一定是真理身笤，這一點在中國A股體現(xiàn)得特別明顯。由于歷史原因葵陵，公募基金公司貌似具有更大的話語權(quán)液荸，他們的觀點更容易引導(dǎo)散戶的投資思路。

2022.4.18

358:人性的貪婪和恐懼在每一次泡沫中的演繹幾乎是一樣的脱篙。

359:在網(wǎng)絡(luò)股泡沫崩潰的初期娇钱，市場總是認(rèn)為健康地回調(diào)，不斷地有場外資金去抄底绊困。這也是為什么大級別的頭部都是雙頂文搂，許多人都是抄底死的。

360:人們在瘋狂的時候總是會線性思維自己的賺錢能力考抄。

361:當(dāng)賺錢變得如此容易的時候，我知道這已經(jīng)進(jìn)入了泡沫期蔗彤。

362:作為一個投資者川梅，我們不應(yīng)該排斥泡沫。每一次的大泡沫都是賺錢的好機(jī)會然遏。

363:跌破凈資產(chǎn)就是撿煙蒂的機(jī)會贫途，即便是不賺錢，但是保住本金的概率很大待侵。

364:在經(jīng)濟(jì)蕭條期丢早，保守和健康的資產(chǎn)負(fù)債表是度過危機(jī)的基礎(chǔ)。

365:不可盲目選擇破凈股秧倾，要結(jié)合公司所處的行業(yè)狀況怨酝、股息率、管理層是否增持或回購股票等綜合考慮那先。我個人感覺农猬，如果破凈股同時還能滿足管理層增持或回購、股息率在5%以上（如果有10%就太好了）售淡、業(yè)績不虧損這幾個條件斤葱，買進(jìn)賺錢的概率比較大。

366:偉大都是后來才知道的揖闸，當(dāng)你買進(jìn)的時候揍堕，并不能確定他們一定偉大。如果你不幸買到了一家爛公司汤纸，價格就非常重要了——便宜的價格衩茸，你還有可能全身而退。

367:周期性行業(yè)的破凈股要當(dāng)心贮泞，政策不再眷顧的時候递瑰，它們比你想象的調(diào)整時間更長祟牲、幅度更大。

368:不要教條于財務(wù)指標(biāo)抖部，你要了解的是商業(yè)本身说贝，還沒聽說過哪個財務(wù)專家成為股神。

369:市場化調(diào)整比政策調(diào)整更難以判斷趨勢慎颗。

370:價值投資者最大的毛病就是太理想化乡恕。隨著時間的推移，很多股票的基本面都會發(fā)生改變俯萎，那時候的投資價值就改變了傲宜。

371:如果你想在A股賺大錢，別老是調(diào)研業(yè)績夫啊、發(fā)展函卒，去了解他們的集團(tuán)公司吧！

372:移動互聯(lián)網(wǎng)時代撇眯，沒有秘密可言报嵌。

373:不要相信機(jī)構(gòu)，他們都是馬后炮熊榛。

374:教育培訓(xùn)是個苦行業(yè)锚国，所謂的護(hù)城河是很難形成的。

2022.5.16

375:股票投資是數(shù)據(jù)游戲玄坦，錢不落袋血筑，最后都是一場空。

376:在幾個月甚至幾年內(nèi)煎楣，公司業(yè)績與股票價格無關(guān)豺总。但長期而言，兩者之間百分之百相關(guān)择懂。這個差別是賺錢的關(guān)鍵园欣。

377:遠(yuǎn)射幾乎總是脫靶。

378:市場總是錯的休蟹。

379:重要的不是你的判斷是錯還是對沸枯，而是在你正確的時候，要最大限度的發(fā)揮出你的力量來赂弓。

380:不知道未來會發(fā)生什么并不可怕绑榴。可怕的是不知道盈魁，如果發(fā)生什么翔怎，該如何應(yīng)對。

381:杰西利弗莫爾為人所不敢為，率先買進(jìn)價格屢創(chuàng)新高和突破阻力點的股票赤套。而一般人往往相信飘痛，買的越低，越便宜越好容握。

382:頻繁交易是失敗者的玩法宣脉，不會取得太大的成功。

383:當(dāng)市場缺乏大好機(jī)會剔氏，休息是很明智的選擇塑猖。

384:疲弱不振，價格下滑的股票總是很難回升谈跛。所以交易者要限制自己羊苟，只買正往前沖刺，交易熱絡(luò)的股票感憾。

385:在多頭市場做多蜡励，在空頭市場中放空。如果市場橫向整理阻桅，就抱著現(xiàn)金退居場外凉倚。

386:盡速認(rèn)賠出場。保護(hù)自己鳍刷，不受錯誤的決定太大的影響占遥。最多損失10%俯抖。

387:股票是強(qiáng)者恒強(qiáng)输瓜，并不是弱者生存。

2022.5.17

388:投資有兩個主要目標(biāo)芬萍，一個是財務(wù)安全尤揣，一個是財務(wù)自由。財務(wù)安全是基礎(chǔ)柬祠，財務(wù)自由是終點北戏。

389:投資開始的越早，獲得的回報就越多漫蛔。

390:如果你不能通過投資嗜愈，使自己的資產(chǎn)有效增值并超過CPI的增速，那么等待你的只有財富或快或慢的縮水莽龟。

391:如果我們不去投資蠕嫁，財富就會被侵蝕掉。

392:錢找錢勝過人找錢毯盈，要懂得讓錢為你工作剃毒。

393:收益的大小不僅取決于大環(huán)境，更取決于對投資工具的選擇和投資技巧的運用。

394:掌握必要的投資知識赘阀，熟悉必要的操作技巧益缠，是有效規(guī)避投資風(fēng)險的重要前提。

395:投資最大的風(fēng)險不是市場風(fēng)險基公，而是投資者自身的知識和技術(shù)風(fēng)險幅慌。

396:人生有很多夢想，這些夢想的實現(xiàn)需要經(jīng)濟(jì)上的支撐酌媒。

397:投資的定義是欠痴，把金錢轉(zhuǎn)化為資本的過程。

398:西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉夏普對于投資的定義是秒咨，以犧牲當(dāng)前的消費來增加未來的消費喇辽。

399:30年前的1萬元并不等于現(xiàn)在的1萬元，財富是會貶值的雨席。

400:錢存在銀行菩咨，短期是最安全的，長期卻是最危險的陡厘。銀行儲蓄何錯之有抽米？其錯在于利率（投資報酬率）太低，不適于作為長期投資的工具糙置。

401:貨幣價值還有一個隱形殺手云茸，通貨膨脹。

402:理財致富是馬拉松競賽谤饭，而非百米沖刺标捺。

403:影響未來財富的關(guān)鍵因素，是投資報酬率的高低與時間的長短揉抵，而不是資金的多寡亡容。

404:投資理財?shù)淖罡呔辰纾桥e債投資冤今。

405:窮人窮闺兢，是他們的思維造成的真正的貧窮，窮人不僅缺錢戏罢，更缺一個賺錢的頭腦屋谭。

406:富人之所以富，并不在于他們的錢袋有多鼓龟糕，而在于他們的腦袋有多靈活桐磁。

407:投資能否致富，與金錢的多寡關(guān)聯(lián)性很小翩蘸，而與時間長短的關(guān)聯(lián)性卻相當(dāng)大所意。

408:要種樹，最好的時間是十年前，其次是現(xiàn)在扶踊。

409:一個沒有行動去支持的目標(biāo)泄鹏，就像掛在墻上的畫一樣，永遠(yuǎn)成不了現(xiàn)實秧耗。只有行動才會產(chǎn)生結(jié)果备籽。

410:不要在以未來走勢不明確為借口，而延后你的投資計劃分井。

411:價格開始起漲前车猬，是沒有任何征兆的。

412:對于這種短期無法預(yù)測尺锚，長期具有高預(yù)期報酬率的投資珠闰，就像巴菲特認(rèn)為的那樣，最安全的投資策略就是瘫辩，先投資再等待機(jī)會伏嗜，而不是等待機(jī)會再投資。

413:1000萬元有1000萬元的投資方式伐厌，1000元也有1000元的理財手段承绸。

414:讀年報是巴菲特的愛好。

415:軟件應(yīng)用離不開技術(shù)和服務(wù)的本地化支持挣轨。

416:以專家的意見主宰你的投資決策是非常危險的军熏。

417:市場是由投資者組成的，因而情緒比理性更為強(qiáng)烈卷扮。

418:追漲殺跌是貪婪與恐懼形成的典型后果荡澎。

419:讓資金沉睡是最危險的理財方式。

420:要想不入投資陷阱画饥，首先要學(xué)會以懷疑的態(tài)度面對任何投資機(jī)會衔瓮。

421:升市時有升市的投資法浊猾，跌市時也有跌市的投資法抖甘。

422:不要輕易賣掉好的股票，不能因為股票上漲就賣掉葫慎，好股票漲了還會漲衔彻。

423:當(dāng)國家銀行利率上調(diào)的時候，儲蓄存款收益率高偷办，風(fēng)險很小艰额。而股市很可能會面臨股價暴跌的風(fēng)險太示。而當(dāng)銀行利率下調(diào)的時候杭措，儲蓄投資的利率風(fēng)險就會上升，收益率下降盟广。但與此同時，股票的價格就會大幅度上漲祖搓，收益率也會上升狱意。

424:適合自己的永遠(yuǎn)是最好的。

425:沒有無所不能的投資者拯欧，成功的投資者大都把注意力集中在一小部分投資對象中详囤。

426:任何人都不可能在所有的投資領(lǐng)域都能如魚得水，成功的投資者之所以成功镐作，是因為他知道自己的不足之處藏姐，而他知道自己的不足之處，是因為他劃定了自己的能力范圍该贾。

427:利率的上升會使債券價格下跌羔杨。

428:風(fēng)險是永恒存在的。

429:投資中所要承擔(dān)的風(fēng)險杨蛋，是要與其回報率成正比的问畅。不劃算的風(fēng)險，千萬不要去冒六荒。

430:投資需要耐心护姆，耐心也是投資者必備的素養(yǎng)之一。

431:要想賺大錢掏击，需要從小錢開始卵皂。

432:投資者可以通過嚴(yán)格止損等方式來使我們的風(fēng)險最小化。

433:只有長線持有才是使利潤最大化的有效方式砚亭。

434:我們所說的支持長線持有灯变，是建立在對市場正確的判斷基礎(chǔ)之上的。并不是要投資者一條道走到黑捅膘，如果發(fā)現(xiàn)行情將要反轉(zhuǎn)添祸。或者是跟進(jìn)止損已經(jīng)到位時寻仗，也要果斷離場刃泌。

435:國內(nèi)外的所有縱橫股市多年，長盛不衰的投資大師們署尤，恐怕沒有一個是以短線出名的耙替，以前沒有，恐怕以后也不會有曹体。

436:在期貨交易中最后能夠盈利全身而退的人大約不到5%俗扇。

437:面對難以避免的失敗情況，倔強(qiáng)的堅持錯誤的方向箕别，無疑是最不可取的一種方式铜幽。及時止損才是應(yīng)有的選擇滞谢。

438:止損方法主要有三種，定額止損除抛，技術(shù)止損以及無條件止損爹凹。

439:定額止損的強(qiáng)制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷镶殷。

440:一旦上升行情開始后禾酱，可在五天均線處介入，而將止損設(shè)在20天均線附近绘趋。

441:不計成本颤陶，奪路而逃的止損稱為無條件止損。當(dāng)市場的基本面發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)折時陷遮，投資者應(yīng)摒棄任何幻想滓走，不計成本的殺出，以求保存實力擇機(jī)再戰(zhàn)帽馋〗练剑基本面的變化往往是難以扭轉(zhuǎn)的≌雷澹基本面惡化時姨涡，投資者應(yīng)當(dāng)機(jī)立斷，砍倉出局吧慢。

442:為了減少投資風(fēng)險涛漂，投資者不要把雞蛋放入一個籃子里。最好進(jìn)行一定的投資組合检诗。

443:在安排投資組合時匈仗，必須兼顧安全性，收益性逢慌，流動性三個方面的要求悠轩。

444:為了減少巨大的投資風(fēng)險，不要投資于衍生金融市場攻泼，不要在某一股票上投入過多的資金火架。

2022.5.18

445:財富還在于它能夠給人以自信。

446:賺錢并不是目的坠韩，而是一種手段距潘。

447:考慮資本選擇的機(jī)會成本炼列。

448:努力降低成本只搁。

449:做一項長期投資，考驗的是投資者的眼光和長期的判斷力俭尖。而短期投資中氢惋，考驗的就是投資者的方向洞翩，速度和決策力了。

450:應(yīng)對通脹的最好辦法是進(jìn)行投資焰望。

451:投資工具無所謂哪個好哪個不好骚亿，重點是哪一個最適合你。

452:有的投資工具需要投入大量的時間去觀察分析熊赖。比如股票来屠，期貨。而有些投資工具只需要投入少量的時間就能掌握其要領(lǐng)震鹉。比如基金俱笛，房地產(chǎn)，債券等传趾。

453:絕對安全的投資是不存在的迎膜，財富管理的核心就是在風(fēng)險最小化的情況下實現(xiàn)收益最大化。

454:聽起來過于完美的東西往往不是真的浆兰。

455:財富在于使用磕仅，而不是在于擁有。

456:巴菲特曾說兩個原則最重要簸呈，第一把股票投資當(dāng)做生意的一部分榕订，第二，確立安全邊界蜕便。

457:重大機(jī)遇難得一見卸亮，等天上掉金時要拿一個大桶而不是頂針去接。

458:別被高增長故事愚弄玩裙。不投那些我們不能評估其未來的公司兼贸，不管他們的產(chǎn)品可能多么讓人興奮。多數(shù)在1910年押賭汽車業(yè)吃溅，1930年賭飛機(jī)或在1950年下注于電視機(jī)生產(chǎn)商的投資者溶诞。到頭來輸?shù)囊粺o所有，盡管這些產(chǎn)品確實改變了世界决侈。急劇增長并不一定帶來高利潤率和高額資本匯報螺垢。

459:時間是單向的，不可逆的赖歌，所以人在時間選擇上具有唯一性和不可替代性枉圃。相反，人在空間的選擇上就可以重復(fù)庐冯。

460:一個是買對孽亲，一個是長期持有。

2022.5.20

461:價值投資就是尋找價值與價格的差異展父。

462:從獲利能力與資產(chǎn)負(fù)債表這些基本要素著眼返劲，而不去在乎每季獲利的變動玲昧。

463:格雷厄姆把價格和價值之間的差額稱為安全邊際。

464:內(nèi)在價值主要取決于公司未來的長期現(xiàn)金流篮绿。而未來的金流又取決于公司未來的業(yè)務(wù)情況孵延。而未來是動態(tài)的，不確定的亲配，預(yù)測時期越長尘应，越難準(zhǔn)確的進(jìn)行預(yù)測。

465:價值投資者如何控制風(fēng)險呢吼虎？一菩收，價值投資者只在自己勝任的范圍內(nèi)進(jìn)行操作。二鲸睛，對安全邊際的要求為價值投資者提供了一個與分散資不同的風(fēng)險降低機(jī)制娜饵。三，頭寸限制官辈。四箱舞，值值投資者回避賣空這種風(fēng)險管理方法。五拳亿，市場沒有投資機(jī)會時的持有現(xiàn)金策略晴股。即默認(rèn)策略，持有指數(shù)基金策略肺魁。

466:價值投資是基于詳盡的分析电湘，資本金的安全和滿意的回報有保障的操作。

467:巴菲特更注重公司的成長和長期利益鹅经，并愿意為此付出合理的價格寂呛。

468:合理的分紅派息比例反映公司良好的現(xiàn)金流狀況和業(yè)務(wù)前景。也是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股票的重要標(biāo)志瘾晃，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的派息率應(yīng)為持續(xù)贷痪，穩(wěn)定，且高于銀行同期存款利率蹦误。

469:安全邊際對不確定性的預(yù)防和扣除劫拢。

470:安全邊際是對投資者自身能力的有限性，股票市場的波動巨大的不確定性强胰，公司發(fā)展的不確定性的一種預(yù)防和扣除舱沧。

471:安全邊際概念可以被用來作為試金石，以助于區(qū)別投資操作與投機(jī)操作偶洋。

472:安全邊際是投資中最為重要的熟吏，它能夠降低投資風(fēng)險。此外涡真，他能夠降低預(yù)測失誤的風(fēng)險分俯。

473:根據(jù)安全邊際進(jìn)行價值投資的投資報酬與風(fēng)險不成正比而成反比肾筐。風(fēng)險越低哆料，往往報酬越高缸剪。

474:技術(shù)分析作為一種投資分析工具，是以一定的假設(shè)條件為前提的东亦。主要有:市場行為涵蓋一切信息杏节。價格按趨勢變動。歷史會重演典阵。

475:股票市場上的供求關(guān)系已經(jīng)是一切已經(jīng)公開發(fā)布的信息和未發(fā)布的內(nèi)幕信息作用下的結(jié)果奋渔，而買賣雙方的力量對比決定了價格定位和價格的變化。

476:技術(shù)分析師只要觀察到這種成交量和價格的變化壮啊，就會追隨這種趨勢進(jìn)行投資嫉鲸，而不必知道引起價格變動的原因。

477:技術(shù)分析理論認(rèn)為歹啼，價格對信息的反應(yīng)是漸進(jìn)的玄渗。信息不能立即影響市場，而是在一段時間之后才起作用狸眼。

478:價格從一個均衡點到下一個均衡點的過程會持續(xù)一段時間藤树。這個過程就是趨勢。

479:技術(shù)分析方法分為如下常用的五類拓萌，K線分析岁钓，切線分析，形態(tài)分析微王，波浪分析屡限，指標(biāo)分析。

480:K線分析主要是通過k線及k線的組合炕倘，推斷股票市場多空雙方力量的對比囚霸，進(jìn)而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢。

481:切線主要起支撐和壓力的作用激才，支撐線和壓力線向后的延伸位置對價格的波動起到一定的制約作用拓型。

482:畫切線的方法有很多種，著名的有趨勢線瘸恼，通道線劣挫，黃金分隔線，速度線等东帅。

483:價格走過的形態(tài)是市場行為的重要組成部分压固，是證券市場對各種信息感受之后的具體表現(xiàn)。價格軌跡的形態(tài)有M頭靠闭，W底帐我，頭肩頂坎炼，頭肩底等。

484:常見的指標(biāo)有:相對強(qiáng)弱指標(biāo)RSD拦键，隨機(jī)指標(biāo)KI谣光，趨向指標(biāo)DMI，平滑異同移動平均線MACD芬为，能量潮O(jiān)BV等萄金。

485:每級趨勢都是其更長期一級趨勢的組成部分。同時它自身也是由更短期的趨勢所構(gòu)成媚朦。

486:該如何利用趨勢理論來進(jìn)行投資呢氧敢？用一句話來概括就是:順勢而為。

487:廣大的投資者最常犯的錯誤是:在任何趨勢下都在操作询张。

488:在確定向上的趨勢的前提下孙乖，等待調(diào)整浪的出現(xiàn)。果斷在設(shè)定買入點買入份氧。

489:市場上的任何趨勢圖形都是建立在支撐和壓力位的基礎(chǔ)上的唯袄。

490:在上升趨勢中，支撐位和阻力位呈現(xiàn)出逐漸上升的態(tài)勢半火。下降趨勢中則反之越妈。

491:在現(xiàn)實市場活動中，支撐位和阻力位是可以互換角色的钮糖。只要支撐位和阻力位被足夠大的價格變化切實的擊破了梅掠。他們就互換角色，變成自身原先的反面店归。

492:趨勢理論注重長期趨勢阎抒，對中期趨勢，特別是在不知是牛市還是熊市的情況下消痛，并不能帶給投資者什么明確的投資啟示且叁。

493:黃金分割律0.61803988……是一個充滿無窮魔力的無理數(shù)。

494:黃金分割律運用的最基本方法秩伞，是將1分割為0.618和0.382逞带。引申出一組與黃金分割律有關(guān)的數(shù)值，即:0*0.382*0.5*0.618*1纱新。

495:黃金分割律的神秘數(shù)字由于沒有理論作為依據(jù)展氓，所以有人批評迷信，是巧合脸爱。

496:將黃金分割律運用于股票市場遇汞，投資人會發(fā)現(xiàn)將其使用在大勢研判上，有效性高于使用在個股上。

497:可錯性空入，是投資過程中的犯錯可能性络它。

498:人類對置身其中的世界的認(rèn)識，與生俱來就是不完整的歪赢。亦即人們的思維與客觀實在之間永遠(yuǎn)存在著扭曲化戳。世界上不可能有人掌握了終極真理。

499:我們都懷有幻想轨淌，渴求完美迂烁，永恒看尼，終極真理递鹉。事實上，我們無法獲得完美和不朽藏斩。

500:對于人的認(rèn)識來說躏结，絕對反映客觀實在的知識是不存在的。

501:索羅斯曾經(jīng)這樣說狰域，我有認(rèn)錯的勇氣媳拴。但我一覺得犯錯，馬上改正兆览。這對我的事業(yè)十分有幫助屈溉。我的成功不是來自于猜測正確，而是來自于承認(rèn)錯誤抬探。

502:即便是再經(jīng)典的定價理論子巾，再有力的指標(biāo)在實際投資的過程中，更多的是充當(dāng)參考值的角色小压。它們無法與最終的事實完全契合线梗。

503:倉位決定觀點。人們總是習(xí)慣于在自己的立場上怠益，對獲得的信息進(jìn)行過濾仪搔。他們往往更傾向于自己希望獲得的信息，來佐證自己的觀點

504:徹底可錯性理論的第一要義便在于蜻牢，勇敢承認(rèn)了錯誤發(fā)生的常態(tài)性烤咧。錯，是一種常態(tài)抢呆。是不可避免的事實立膛。

505:局部是無法完全認(rèn)識整體的。人類大腦處理信息的能力是有限的闯捎，但實際上需要處理的信息卻是無限的。

506:影響投資決策的主要因素為期望收益率和風(fēng)險兩項粥惧。

507:在市場價格下降的時候盼产，他們可以投資于Beta值較低的股票锋喜。而當(dāng)市場上升的時候赛糟，他們則可投資于Beta值大于1的股票。

508:有些風(fēng)險是無法通過多元化投資加以分散的。例如通貨膨脹或國民所得的變動等系統(tǒng)性風(fēng)險爽室。

509:隨機(jī)漫步理論認(rèn)為，證券價格的波動是隨機(jī)的。像一個在廣場上行走的人一樣，價格的下一步將走向哪里坛增，是沒有規(guī)律的庵楷。

510:據(jù)隨機(jī)漫步理論來說咐蚯，造成市場波動的主要原因是新的經(jīng)濟(jì)，政治新聞消息隨意的流入市場弄贿。這些消息使基本分析人士重新估計證券的價值春锋，而做出買賣方針，致使證券發(fā)生新變化差凹。

511:每一日與另一日之間的漲跌期奔，并不相關(guān)。

512:計劃你的交易危尿，交易你的計劃呐萌。這是投資者在市場安身立命的根本。

513:市場的運作不是靠邏輯谊娇，而是靠心理肺孤。

514:真正能夠?qū)κ袌銎鹱饔玫恼峭顿Y人認(rèn)識的偏見，和事實之間的關(guān)系邮绿。

515:每當(dāng)大盤暴跌時渠旁，個股會出現(xiàn)泥沙俱下的場面。這和個股投資價值沒關(guān)系船逮，也和未來走勢沒關(guān)系顾腊。

516:市場總的基本趨勢（主要趨勢），是無法通過人為進(jìn)行操縱的挖胃。

517:道氏理論認(rèn)為杂靶，市場能夠反映股票價格的所有信息梆惯。股票市場作為一個市場整體，它的運行方式永遠(yuǎn)是正確的吗垮。市場中平均股票價格包含的信息遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了個體投資者對市場的理解垛吗，它的運行是市場中所有信息的反應(yīng)。

518:長期趨勢和中期趨勢是可以預(yù)測的烁登，而短期趨勢則變幻莫測怯屉，難以預(yù)測。

519:不買便宜的股票饵沧，只買會漲的股票锨络。

520:箱體理論的最后一個箱頂，實際上起到的是緩沖頂部和洗盤清理浮碼的作用狼牺。

521:股價突破阻力線回跌時羡儿，自然形成一買點，此時買進(jìn)獲利機(jī)會較大是钥，風(fēng)險較低掠归。

522:股價跌破支撐而回升時，就是賣點悄泥，而不適于買進(jìn)虏冻。

523:成交量幾乎總是先于股價，成交量為股價的先行指標(biāo)码泞。

2022.6.1

524:沒有絕對好的投資風(fēng)格兄旬，只有適合不適合，特別性格上適合不適合余寥。

525:反映一家公司的活力，是需要一些指標(biāo)去跟蹤的悯森。最直接的當(dāng)然是財務(wù)的3張表宋舷。

526:一些新興行業(yè)在發(fā)展初期沒有盈利，但并不能說這些公司沒有投資價值瓢姻。

527:TMT行業(yè)祝蝠，有了用戶就不怕沒有盈利模式，所以用戶數(shù)量是TMT行業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)幻碱。

528:當(dāng)用戶數(shù)量積累到一定程度后绎狭，每日活躍用戶就成了新的關(guān)鍵指標(biāo)。

529:比如亞馬遜褥傍，看利潤一直很低儡嘶，但銷售收入?yún)s是不斷地在增長，那么銷售收入是亞馬遜的關(guān)鍵指標(biāo)恍风。

530:基于價值而買蹦狂，則因價值喪失而賣誓篱。

531:安全是一切交易行為的評判標(biāo)準(zhǔn)。

532:安全作為終極理念凯楔，應(yīng)成為一切行為是否可行的標(biāo)準(zhǔn)窜骄。一切投資思想、理念摆屯、策略邻遏、操作方法，如果與安全相違背虐骑，就得被否決党远。

533:原則比好股重要，紀(jì)律比盈利重要。

534:股市不是一個勤者多得的市場。

535:激進(jìn)的風(fēng)格也往往伴隨著大起大落轩端。

536:中國目前有兩個大的機(jī)會：一個是新興行業(yè)從無到有的機(jī)會捏卓，這包括新的產(chǎn)品，新的服務(wù)方式讥耗，新的管理模式，等等；一個是行業(yè)從小到大的機(jī)會砰蠢，這些機(jī)會，伴隨著諸如人口規(guī)模唉铜，需求變化而客觀存在台舱。這也是我們會關(guān)注TMT和醫(yī)藥的關(guān)鍵所在。

537:指數(shù)基金投資的邏輯是：先選適合自己的指數(shù)潭流，再選最優(yōu)的產(chǎn)品竞惋。

538:沒有絕對正確的工具，只有適合自己的工具灰嫉。

539:滬深300是選取市值最大的300只股票拆宛，中證500是選取市值排名301-800的500只股票，中證1000是選取市值排名801-1800的1000只股票讼撒。

540:單個行業(yè)最大權(quán)重不超過10%浑厚，必須時刻明白我們做的每個投資決策未必正確，避免錯誤的決策給自己帶來毀滅打擊（例如根盒，最近一年全倉中概爆倉的）钳幅，所以給每一個行業(yè)加一個投資上限10%。

541:大盤公司由于手中現(xiàn)金流更充裕炎滞、品牌力更強(qiáng)敢艰、生態(tài)布局更完善，在行業(yè)調(diào)整的過程中其往往有著轉(zhuǎn)危為機(jī)的能力（如食品飲料等傳統(tǒng)板塊厂榛，份額長期向頭部公司集中）盖矫。巴菲特也曾說過丽惭，大公司在遭遇困境時，反轉(zhuǎn)的可能性要比小公司更大辈双！

542:判斷市場強(qiáng)勢责掏、弱勢有一套不成文的規(guī)定，“利空出現(xiàn)而不跌”為強(qiáng)湃望，“利好出現(xiàn)卻不漲”為弱换衬。

543:馬太效應(yīng)是社會運行的普遍規(guī)律，在各行各業(yè)的龍頭企業(yè)都會存在強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)证芭，比如基于規(guī)耐郑化的成本領(lǐng)先優(yōu)勢，比如基于常年營銷宣傳的品牌護(hù)城河废士，比如基于用戶網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)積累的用戶粘性等等叫潦，龍頭企業(yè)往往可以利用自身的資源優(yōu)勢搶奪競爭對手市場份額。

544:滬深300指數(shù)具備如下優(yōu)勢： a．做多中國官硝，買核心資產(chǎn)矗蕊； b.滬深300行業(yè)分布更均勻，規(guī)避行業(yè)風(fēng)險過多暴露氢架； c.買龍頭傻咖，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

545:股神巴菲特——堅持指數(shù)型基金定投岖研，一個什么也不懂的投資者卿操，往往能夠戰(zhàn)勝絕大多數(shù)基金經(jīng)理。

2022.7.1

546:長線來看孙援，指增基金確定性的跑贏指數(shù)害淤。

547:股票估值和人的情緒有關(guān)系。

548:股票賺錢只有5%的時間是上漲的赃磨，95%都是在合理和合理水平之下筝家。股民真正要賺錢都在那5%的時候。什么時候估值高邻辉，就是那5%的時間。

549:系統(tǒng)性風(fēng)險你考慮不了腮鞍。

550:熊市值骇，熊牛之間，牛市來時的配置都是不一樣的移国。

551:股市要賺錢吱瘩，公司絕對盈利只是一部分。小盤股主要看公司股本的擴(kuò)張迹缀。

552:證券市場那兒有個PE使碾，都會有個放大的作用蜜徽。

553:林園：我們的倉位主要在消費股，和吃喝有關(guān)票摇，能看到拘鞋。那些看不到的我不參與。

554:中國市場更適合投資成長股矢门。投資成長股是順?biāo)浦叟枭瑑r值股有時是逆水行舟。

555:巴菲特是7分的費雪祟剔，3分的格雷沃姆隔躲。

556:只有藍(lán)籌股是創(chuàng)造財富的，絕大多數(shù)企業(yè)是毀滅財富的物延。

557:企業(yè)估值高低主要應(yīng)該看長期增長情況宣旱。

558:低估的銀行或者大秦鐵路，可能還會更低叛薯。低的標(biāo)準(zhǔn)很難確定浑吟。

559:價值可能是個形而上的東西，不是確定的東西案训，是你覺得有價值买置，別人覺得沒有價值，所以這樣才有價值强霎。

2022.8.10

560:投資的目的是讓生活質(zhì)量更高忿项，犧牲了生活陷入反復(fù)的追漲殺跌中去，就是本末倒置了城舞。

2022.8.22

561:有個錯誤的傾向轩触，認(rèn)為價值投資就是持股不動，長期投資〖叶幔現(xiàn)在我認(rèn)為價值投資是用4毛錢買1塊錢的東西脱柱，高估的時候該賣還是要賣。巴菲特不賣的主要原因是稅收拉馋，其次是他的名望所在榨为，他賣了可能對公司有不利影響。

562:拿住股票確實不容易煌茴，一個基本前提是：要對行業(yè)和公司有很深的理解随闺。

563:最大的困難來自市場的干擾和內(nèi)心的認(rèn)識能力，包括對情緒的把控蔓腐。

564:人會有路徑依賴矩乐，他過去屢次都賭贏了，這次依然是在賭。

565:做逆向投資散罕，企業(yè)的質(zhì)地是我們真正要去關(guān)注的分歇，低的價格并不是最重要的。也就是說欧漱，企業(yè)第一位职抡，價格第二位。

566:剛愎自用的后果是會一廂情愿地去維護(hù)一些未必正確的東西硫椰，這樣違反了價值投資的客觀理性繁调。

567:人一定要摔跤摔得很慘，才能明白哪些事情是不對的靶草。

568:微博是好東西和新浪值得投資是兩件事蹄胰。

569:真正的價值投資是所有要素都具備了才投。

570:我們投的大部分也都是這種消費奕翔、醫(yī)藥和能源行業(yè)的裕寨，不依賴于政治與環(huán)境的公司。

571:彼得·林奇在演講中提到派继，他看股票3年后再動手宾袜，巴菲特的觀點是“20年的準(zhǔn)備，5分鐘的交易”驾窟。

572:經(jīng)濟(jì)增長到了這個階段庆猫，人們需要什么？什么是經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸绅络？日本月培、美國在這個階段發(fā)生了什么事情？再通過國際比較恩急，哪些行業(yè)杉畜、哪些方式有可能是解決我們這些需求問題的有效方式，這樣就能找到潛在的投資機(jī)會衷恭。

573:（估值）最簡單的辦法是把實業(yè)回報率作為一個標(biāo)準(zhǔn)此叠，年化產(chǎn)業(yè)回報率15%是巴菲特的一個投資標(biāo)準(zhǔn)。

574:靠交易起家的那些大戶們随珠，每年都在輪換灭袁。在機(jī)構(gòu)里面更是如此，幾乎沒有人用交易的方式獲得持續(xù)的生存窗看，所以我越來越堅信基本面研究價值简卧。

575:在租金回報率很低的時候大家都認(rèn)為房價的上漲會彌補(bǔ)一切。但回到現(xiàn)在看烤芦，租金回報率的確回到了6%～7%，但卻是通過房價下跌一半后實現(xiàn)的析校。

576:臺灣在經(jīng)濟(jì)最瘋狂的時候构罗，曾經(jīng)消費了全世界80%的路易十六铜涉，而現(xiàn)在中國可能消費了全世界150%（還有很多假酒）的路易十六，這個規(guī)律是不是很接近遂唧？所以只看當(dāng)下$貴州茅臺(SH600519)$的業(yè)績芙代，很難指導(dǎo)你的方向。

577:把日本過去50年的數(shù)據(jù)拿出來盖彭，冰箱纹烹、洗衣機(jī)到了10年普及期以后，就是一條平的直線召边，而空調(diào)是直線向上走铺呵。通過日本的白電歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，冰箱隧熙、洗衣機(jī)經(jīng)歷了一輪產(chǎn)業(yè)升級后接著就是價格戰(zhàn)片挂，日本的白電企業(yè)，除了空調(diào)行業(yè)贞盯，大部分時間都是增長停滯期音念，產(chǎn)品同質(zhì)，產(chǎn)能過剩和全行業(yè)虧損躏敢。白電行業(yè)的多元化在全世界看來不但沒有帶來增長闷愤，而且只帶來困境。數(shù)據(jù)告訴我們件余，可能只做空調(diào)的企業(yè)才是成長性最好的讥脐。

2022.8.23

578:全世界都學(xué)會用一兩年的短期暴利把中國人圈進(jìn)來，一旦中國人的產(chǎn)能投放蛾扇，這些暴利馬上就煙消云散攘烛，接著就是我們投資者的巨虧，銀行的壞賬和幸存者漫長的苦役镀首。這就是境外產(chǎn)業(yè)資本對中國投資者短視的理解和利用坟漱。

579:即便是這30年增長最好的全球性企業(yè)歐萊雅，在它幾十年的上市歷史中更哄，也難得有超過20倍市盈率的區(qū)間芋齿。

580:只掙在我們的安全邊際和能力圈范圍內(nèi)的錢。

581:到了某個階段成翩，比如人均GDP觅捆，人類會產(chǎn)生什么樣的普遍性消費，這在全世界來看都是相對可推測的麻敌。

582:通過國際比較栅炒，哪些行業(yè)、哪些方式有可能是解決我們這些需求問題的有效方式，這樣就能找到潛在的投資機(jī)會赢赊。

583:價值投資者不僅要在評估企業(yè)價值上體現(xiàn)出專業(yè)性乙漓，還要在情緒控制上體現(xiàn)出專業(yè)性。

584:我們自認(rèn)很難在美女堆里念經(jīng)释移，所以就選擇了一個安靜的地方去修行叭披。

585:我們關(guān)注把基本面的風(fēng)險放在首位，也會選擇非常安全和便宜的時機(jī)介入玩讳，但是我們沒有能力預(yù)測會不會更便宜涩蜘，以及什么時候漲。

586:巴菲特能獲得良好的長期回報熏纯，也在于他關(guān)注企業(yè)基本面的內(nèi)部計分表同诫，而不是非理性的股價波動的外部計分表上。

587:在每一類資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫的時候豆巨，往往是短期回報最好的時候剩辟。

588:在越買越跌的時候，可能是客戶未來回報最好的時候往扔。

589:人力成本的剛性上升是機(jī)器替代人的最佳時機(jī)贩猎。

590:現(xiàn)在這么低迷的情況，你還會發(fā)現(xiàn)一些行業(yè)萍膛，現(xiàn)在買它里面最優(yōu)秀的公司吭服，可能比自己創(chuàng)業(yè)的成本還低。

591:買入后如果3個月不漲蝗罗，可能是市場出錯了艇棕；但如果買了超過半年還不漲，那可能錯的人就是你串塑。

592:賣出是比買入更困難的事情沼琉。

593:一種科學(xué)的投資方法，用的人越少桩匪，有效性就越高打瘪。

594:我們會嘗試當(dāng)我們不做交易的時候，離開這個市場傻昙，用真正做生意的眼光去評價做這個行業(yè)多長時間能收回目前股票價格下的投資闺骚。

595:市場大勢對股票定價有影響，但更強(qiáng)大的影響是公司內(nèi)在的經(jīng)營情況妆档。

596:在K線圖上回過頭來往左看僻爽，應(yīng)該說在什么點位賣出其實都覺得很容易，但在當(dāng)時的時點卻很難做出正確的判斷贾惦。

597:怎么區(qū)分短期波動和根本變化需要深入的研究和極強(qiáng)的判斷力胸梆。

598:對于“嚴(yán)格選 敦捧、隨時買 、不要賣”這種投資策略乳绕，我當(dāng)時已經(jīng)特別指明了那只是針對年輕工薪階層的投資建議绞惦，并非是針對專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)的。其中的“隨時買”不考慮復(fù)雜的估值和價格問題洋措，而是采用每月都用工資獎金的20%堅持不斷買入的方法獲得平均成本。所以核心杰刽、要害在“嚴(yán)格選”上菠发。

599:好股票應(yīng)該具有數(shù)十倍的成長潛力和前景，平均每年的利潤增長率不能低于20%贺嫂，當(dāng)然滓鸠，能超過30%就更好。

600:股票投資第喳，特別是長期投資……第一是成長糜俗；第二是成長；第三還是成長曲饱。

601:特別警惕衰退型行業(yè)悠抹、產(chǎn)品和服務(wù)容易過時的行業(yè)。

602:除非像茅臺這樣特別優(yōu)秀的企業(yè)或者處在高成長階段的優(yōu)質(zhì)企業(yè)扩淀，要長期持有楔敌，一定要拿住，大部分企業(yè)我認(rèn)為高估一定要賣掉驻谆，就是低買高賣卵凑，這跟技術(shù)分析不一樣，技術(shù)分析是預(yù)測趨勢胜臊，我這個根據(jù)估值和企業(yè)基本面來勺卢。

603:判斷高低漲跌這些東西太復(fù)雜了，這是自己能力圈之外的東西象对，也是害人的東西黑忱。

604:長期持有優(yōu)秀的企業(yè)能夠輕松獲得很高的回報，為什么要盯著一些市場差價那么動心织盼？

605:投資要特別警惕那些看似正確但實際操作極易犯錯的東西杨何。經(jīng)常變換股票犯錯的概率更高、成本更高沥邻。堅持一種好的投資方法雖然有時會犧牲短期和局部利益危虱，但換來的是長期和整體的成功。

606:很多人只注意某個股票高估了就應(yīng)該賣掉唐全，卻很少思考堅持不動對整體和全局獲勝的重大意義埃跷，也很少思考靈活多變的性格和隨機(jī)應(yīng)變的策略有多大的成本和失誤殺傷力蕊玷。

607:明星企業(yè)也會有各種風(fēng)險，特別是突發(fā)性事件弥雹，這個時候適當(dāng)分散的策略就是靈丹妙藥垃帅。

2022.8.24

608:投資理念是價值爆發(fā)點（拐點）理論，找到拐點型或者說有價值爆發(fā)點的股票剪勿，在它啟動前或者啟動初期——相當(dāng)于飛機(jī)起飛時滑行或者頭剛拉起來時——我們進(jìn)去贸诚。

609:在可預(yù)見的將來，這家公司是否會因為成長而必須發(fā)行股票厕吉，以取得足夠資金酱固，使得發(fā)行在外的股票增加，現(xiàn)有持股人的利益將預(yù)期的成長而大幅受損头朱？

610:隨著市場的不斷發(fā)展运悲，因為是一個專業(yè)化的市場，個人投資者會越來越難掙錢项钮，所以一種方法是交給專業(yè)的投資者去打理班眯，一種就是做自己最熟悉的東西。長期來講烁巫，我覺得趨勢還是越來越走向?qū)I(yè)化署隘。

611:（找高成長股）主要看三點：首先，看行業(yè)增速程拭，行業(yè)是不是持續(xù)定踱、穩(wěn)定地發(fā)展，是不是會有20%～30%的復(fù)合增長恃鞋；第二崖媚，看公司增速，看公司在行業(yè)里面的競爭實力恤浪、江湖地位畅哑，是不是增速高于行業(yè)；第三水由，看管理層荠呐，看管理層人品是否可靠，眼光是否長遠(yuǎn)砂客，管理是否到位泥张，境界是否足夠高。

612:未來幾年預(yù)期每年利潤有50%以上的高成長的話鞠值，市盈率30倍以下就不貴媚创，30～40倍可以接受，到了40倍以上彤恶，就要小心一點了钞钙。

613:成長速度可能導(dǎo)致風(fēng)險鳄橘；系統(tǒng)性風(fēng)險也沒法通過成長來回避。

614:成長股投資也是價值投資芒炼。

615:過去我們說價值投資老是強(qiáng)調(diào)買得便宜瘫怜，強(qiáng)調(diào)安全邊際，實際上巴菲特買可口可樂的時候市盈率大概十三四倍本刽，比市場的平均市盈率高30%鲸湃，這個股票的投資策略就已經(jīng)不是買便宜，而是買成長盅安，成長股策略也是巴菲特用實踐來證明的成功的策略唤锉。

616:莊子說：“吾生也有涯，而知也無涯别瞭，以有涯隨無涯，殆已株憾◎”上市公司很多，機(jī)會也很多嗤瞎，我們不可能把握所有的機(jī)會墙歪，我只把握我自己能把握的機(jī)會。遵循能力圈的體現(xiàn)就是股票數(shù)量先不要太多了贝奇，投資集中在少數(shù)自己熟悉的股票上來虹菲。

617:我不太相信通過精準(zhǔn)地建立模型來估值，我覺得不靠譜掉瞳，因為假設(shè)因素太多了毕源。長期來講，公司價值是現(xiàn)金流的反映陕习，這個理念我認(rèn)同霎褐，但現(xiàn)金流也很難算，所以我個人認(rèn)為估值是大方向上判斷是否過高或過低就OK该镣，不必精準(zhǔn)地去計算冻璃。芒格不也開玩笑，從來沒見過巴菲特用計算器算過公司價值嘛损合。

618:如果行業(yè)已經(jīng)有拐點了省艳，比如家電連鎖在2009年已經(jīng)有拐點了，電子商務(wù)迅速崛起嫁审，這個行業(yè)不可能有高增長了跋炕，那就不做了。

2022.8.25

619:打不過就加入這個方法土居，也適用于投資理財領(lǐng)域枣购。不會選股票嬉探，那么可以讓專業(yè)基金經(jīng)理幫忙操作；不會選基金棉圈，那么也可以讓專業(yè)的人士幫忙篩選涩堤。從著名的基金獎項中去選擇基金，是一種選基勝率很高的方式分瘾。

620:過去胎围，并不能線性推導(dǎo)未來，獎項榮譽(yù)也不是對未來投資回報的預(yù)期德召。

621:市場總是風(fēng)格切換白魂，每種風(fēng)格都會遇到均值回歸，就像基金的冠軍魔咒那樣上岗，漲多了都要跌福荸，跌多了都要漲。

622:分散持有肴掷。不要把寶押在一個基金上敬锐，相對于股票，基金畢竟是依靠基金經(jīng)理管理的呆瞻，基金經(jīng)理也是人台夺，自始至終都具有不確定性（身體問題、情感問題痴脾、事業(yè)問題等）颤介，所以，分散持有非常關(guān)鍵赞赖。

623:投資就是一場認(rèn)知變現(xiàn)的過程滚朵，你的價值觀有多么的正確，那么你的收益就會有多么的穩(wěn)健薯定。市場有賭徒始绍，但也有陪伴企業(yè)的參與者，如何理解資本市場话侄，是我們需要去思考的問題亏推。

624:當(dāng)欲望大于自己的能力時，人會陷入痛苦之中年堆。

625:我覺得一個人能做的最大的投資是什么?就是你的時間吞杭。你把時間這樣一個源泉澆灌在哪里，哪里就會生根發(fā)芽变丧，就會有收獲芽狗。

2022.8.26

626:幾乎所有的售賣商品渠道都將受到互聯(lián)網(wǎng)的影響。這些渠道的預(yù)期銷售增量會逐步被互聯(lián)網(wǎng)渠道占據(jù)痒蓬，最后會導(dǎo)致渠道的估值下降童擎，進(jìn)一步分析滴劲，會看到互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)致商業(yè)地產(chǎn)可能最短兩三年內(nèi)租金大幅下降。

627:在未來幾年當(dāng)中顾复，大家會看到金融企業(yè)的分支機(jī)構(gòu)班挖，也就是傳統(tǒng)的分行分公司，坪效下降進(jìn)而可能會出現(xiàn)關(guān)閉現(xiàn)象芯砸，擁有眾多網(wǎng)點對金融機(jī)構(gòu)未來也許是禍不是福甸祭。

628:中國的金融機(jī)構(gòu)之所以能成為全球最大低滩、最賺錢的機(jī)構(gòu)杂彭，從某種角度上說县耽，是與中國擁有全世界最高的凈息差有關(guān)。

629:未來的十年如果我們用過去十年形成的知識來指導(dǎo)自己的話很可能會犯錯誤包帚。

2022.8.29

630:最便宜的錢還是保險浮存金渔期。

2022.9.1

631:在基金年報季報里，最有價值的應(yīng)該是“管理人對市場和行業(yè)走勢的展望”這部分渴邦，這部分投射出基金經(jīng)理投資思維擎场、理念和方法，也是我們散戶最值得品讀的地方几莽。

632:我們投資者要吸收新的知識，而不是以“能力圈”故步自封宅静。

633:投資者收益的源泉來源于企業(yè)的ROE章蚣，而優(yōu)秀的公司ROE能維持20%就不錯了。

634:ROE因此是價值投資選股的核心指標(biāo)姨夹。所以我們應(yīng)該在ROE高的行業(yè)和個股中選股纤垂，而一些垃圾行業(yè)如航空、證券磷账、鋼鐵等ROE只有個位數(shù)的行業(yè)個股則應(yīng)當(dāng)盡量規(guī)避峭沦。

635:自下而上先研究實體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)規(guī)律比先研究股市的規(guī)律更容易。

636:關(guān)乎產(chǎn)業(yè)和企業(yè)未來成長的投資對我們而言有更多的研究空間逃糟，在成熟行業(yè)建立超越前人的深度認(rèn)知難度更大一些吼鱼。

637:產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期如果能和時代的背景相結(jié)合，往往會醞釀出大級別的機(jī)會绰咽。

638:通過6~7個核心賽道的配置實現(xiàn)組合可持續(xù)領(lǐng)先收益菇肃。

2022.9.5

639:基金太大會有很多問題，比如會對基金的流動性取募、投資風(fēng)格等方面會產(chǎn)生不利影響琐谤，而中小基金反而會受到個人和機(jī)構(gòu)投資者的青睞。 所以基金規(guī)模太高太低都不好玩敏，我覺得500億以上和10億以下的基金需要慎重考慮斗忌。

640:交易費用占比這個指標(biāo)是一個比換手率更好的用來觀察基金經(jīng)理交易頻率的指標(biāo)质礼。

641:根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，在開放式基金合同生效后的存續(xù)期內(nèi)织阳，若連續(xù)60日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元眶蕉，或者連續(xù)60日基金份額持有人數(shù)量達(dá)不到200人的，基金管理人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案陈哑，如轉(zhuǎn)換運作方式妻坝、與其他基金合并或者終止基金合同等，經(jīng)基金份額持有人大會表決后實施惊窖。

642:當(dāng)研究的指數(shù)基金規(guī)模只有幾千萬時候刽宪，甚至于只有1-2億的時候，要注意可能基金終止運營的風(fēng)險界酒，這對指數(shù)基金來說是一個風(fēng)險圣拄。

2022.10.9

643:公司年報是上市公司的業(yè)績放大鏡，通過閱讀和分析公司年報毁欣，有助于我們評判一家企業(yè)的真實實力庇谆。

2022.10.10

644:機(jī)構(gòu)的投研能力遠(yuǎn)超我們普通投資者，他們選中的標(biāo)的一般不會差太多凭疮。

645:不預(yù)測市場饭耳，用合理的價格去投資偉大的公司。

646:數(shù)據(jù)騙不了人执解，即便在交易氛圍比較濃厚的A股寞肖，換手率的高低，也能一定程度上反應(yīng)基金經(jīng)理是個價值投資者衰腌，還是個偏好趨勢的人新蟆。

647:奉行“恰當(dāng)時機(jī)、恰當(dāng)比重右蕊、恰當(dāng)選股”的投資理念琼稻。

648:A股里的確有很多成功者，但是大錢實際上都是二級市場之外賺的饶囚。

649:股市要靠概率賺錢帕翻。

650:只買某個行業(yè)、某個公司的股票坯约，就是賭博熊咽。

651:絕大部分人最終都會發(fā)現(xiàn)帶來最大收入的還是工作。除極少數(shù)幸運兒之外闹丐，股票是不可能讓你完成初期的積累横殴。

652:普通人投資最好是用滿足生活之外的閑錢，不宜過度投資。過度投資衫仑，期望很大梨与，最后往往難以達(dá)成預(yù)期。股市長期收益跑不過高的資金成本文狱，這是鐵律粥鞋。不要幻想比別人聰明跑贏大市。

653:普通人并不適合做股票瞄崇。定期買基金是適合多數(shù)人的股票投資方式呻粹。

654:每一個糾結(jié)的現(xiàn)在，都來自一個草率的過去苏研，并將走向一個遺憾的未來等浊。人的行為和思維是有慣性的，要想徹底改變談何容易摹蘑，在錯誤的道路上時間越久越積重難返筹燕。所以，從一開始就深思熟慮地選擇一個正確的方向衅鹿，才是真正的聰明人撒踪。

655:長期來看股市中的投資收益取決于綜合能力，股市不但在反映企業(yè)價值上是有效的大渤，其對投資人能力的反映同樣是有效的制妄。

656:價值投資是嚴(yán)密系統(tǒng)的方法論，不是優(yōu)美空洞的心靈雞湯泵三；長期持有是復(fù)利的理性選擇忍捡，不是騙子的避風(fēng)港；投資境界是長久學(xué)習(xí)踐行的自然結(jié)果切黔，不是神奇玄妙的宗教修行。別把本來復(fù)雜的弄得太簡單具篇，也別把本來簡單的搞得太復(fù)雜纬霞，這既是一個人投資悟性的體現(xiàn)，也是投資這行終身的自我修養(yǎng)驱显。

657:投資上有兩種悲哀：第一诗芜，總是試圖用一種投資方法去解決所有問題，解釋所有現(xiàn)象埃疫，唯我獨尊容不得其他人和方法伏恐；第二，總是試圖找到一個完美的投資方法栓霜，意識不到得失的必然翠桦，于是左顧右盼患得患失。第一種人成了偏執(zhí)狂，稍不如意就批判市場销凑，以真理自居丛晌；第二種人變成了墻頭草，永遠(yuǎn)都不能堅定一次斗幼。

658:商業(yè)世界里“有限性”和“均值回歸”從來都鐵面無私澎蛛。

659:投資回報的一個特點就是回報率極大的“不均勻性”。認(rèn)識到這種不均勻性的原因和意義蜕窿，才能提高成功概率谋逻。

660:豬在天上飛得久了，就真的以為自己也有一雙隱形的翅膀桐经，其實那只不過是風(fēng)還沒停而已毁兆。

661:人無自省，事無善果次询。

662:在投資中犯錯是難免的荧恍，差別在于錯誤的級別不同。一般的錯誤屯吊，嚴(yán)重的錯誤送巡，致命的錯誤，這三者之間的差異已經(jīng)足夠?qū)е仑攧?wù)結(jié)果的天差地別盒卸。集中發(fā)生的一般錯誤往往變成嚴(yán)重的錯誤骗爆，執(zhí)迷不悟的嚴(yán)重錯誤可能導(dǎo)致致命的錯誤。故事開始時可能是因為專業(yè)因素蔽介，但最終的慘案大多是因為性格因素摘投。

663:我是很不喜歡“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”的公司的。

664:商業(yè)價值并不總與社會價值或者國家戰(zhàn)略安全價值一致虹蓄，高精尖工業(yè)品的商業(yè)價值往往還不如礦泉水和空調(diào)犀呼。這既不奇怪也不矛盾。

665:最好的投資人的經(jīng)歷（特指股市經(jīng)歷）應(yīng)該是拍成電影讓人看著打哈欠那類的薇组。這正是孫子兵法講的“善戰(zhàn)者無智名外臂、無勇功”的意思。

666:高估值低估值都是表象律胀，價值周期宋光、生意特征、可確定性上的不同才是根本炭菌。取某一時段的估值差來看問題意義不大罪佳，選擇溢價還是折價的傾向本身也不代表投資上的優(yōu)劣之分。但是理解溢價與折價的基本原理黑低，卻是判斷“錯誤定價”的基本前提赘艳。否則，成長陷阱或價值陷阱遲早會不期而遇。

667:時間是把殺豬刀——任何所謂牢不可破的護(hù)城河第练，隨著行業(yè)成熟度興衰變化甚至驅(qū)動因素的減弱阔馋，都有跌落凡間的那天。

668:對投資人而言資金是有時效性的娇掏。

669:對于普通個人投資者來說呕寝，相比較機(jī)構(gòu)最大的優(yōu)勢就在于專注和時間∮の啵可這兩點恰好也是最不被散戶重視的下梢。幾乎什么東西都搞，天天急不可耐塞蹭，這兩點就足夠讓一個本來的聰明人輸?shù)舻籽潯?/p>

670:瞄準(zhǔn)不行孽江，扣扳機(jī)再勤奮也是枉然的。

671:護(hù)城河不等于業(yè)績增長番电，業(yè)績增長也不等于投資價值岗屏，投資價值不等于業(yè)績前景要好，長期投資價值更不等于短期必漲漱办，短期漲了還不等于驗證了正確的投資邏輯... ...把這些糊涂賬都弄明白了这刷，投資才算是入了點門。

672:市場中可以賺錢的方法很多娩井。但我個人選擇與優(yōu)秀的公司一起成長暇屋，因為我選擇在陽光下生活。那些終日與垃圾公司斗智斗勇的活兒太累人煩心了洞辣，既然是個自由選擇的市場咐刨，為何不選擇愉悅呢？

673:任何一個猛烈的交易日放在周級別就弱化了扬霜，放在月級別就不值一提了定鸟，放在年級別就毫無意義了，更別提放眼5年以上的周期了著瓶。對于眼睛盯著企業(yè)經(jīng)營的投資人來說仔粥，可能投資記憶中最難忘的日子都是和交易無關(guān)的吧。

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