經(jīng)濟機器是怎樣運行的？
經(jīng)濟就像一部簡單的機器那樣運行入宦，但很多人不懂得這一點哺徊，或是對經(jīng)濟的運行方式持有不同觀點，于是導(dǎo)致很多不必要的經(jīng)濟損失云石。
我深感有責(zé)任與大家分享我的簡單但是實用的經(jīng)濟分析模式唉工。這個模式雖然不符合傳統(tǒng)，常規(guī)經(jīng)濟學(xué)汹忠，但是已經(jīng)幫助我預(yù)測了并躲避了全球金融危機淋硝，30多年來雹熬，對我一直很有用，我們開始吧谣膳。
經(jīng)濟雖然可能看起來復(fù)雜竿报，但是其實是以簡單和機械的方式運行，經(jīng)濟有幾個簡單的零部件和無數(shù)次重復(fù)的簡單交易組成继谚，這些交易首先是由人的天性所驅(qū)動烈菌，因而形成3股主要的經(jīng)濟動力。一花履，生產(chǎn)率的提高芽世，二，短期債務(wù)周期诡壁，三济瓢，長期債務(wù)周期，下面我們談一下這三股動力妹卿，并介紹如何把他們組合在一起得出一個良好的模型旺矾，便于我們跟蹤經(jīng)濟走勢并理解當前正在發(fā)生的事情。
我們先來說經(jīng)濟中最簡單的部分夺克，交易箕宙。經(jīng)濟不過是無數(shù)交易的總和，而交易是一件非常簡單的事情铺纽。交易時刻都在發(fā)生柬帕，你每次買東西都是進行一筆交易，在每次交易中狡门，買方使用貨幣或信用向賣方交易金融資產(chǎn)雕崩，服務(wù)，商品融撞，信用在使用時和貨幣一樣，因此把花費的信用和貨幣加在一起就可以得出支出總額粗蔚。支出總額是經(jīng)濟的驅(qū)動力尝偎，如果用支出總額除以銷量（產(chǎn)銷總量）就得出價格，就是這么簡單鹏控，這就是交易致扯。交易是經(jīng)濟機器最基本的零件。所有的經(jīng)濟周期額動力都是交易造成的当辐，所以理解了交易就理解了整個經(jīng)濟抖僵。
一個市場由買賣同一種商品的所有買方和賣方組成，例如小麥市場缘揪，汽車市場耍群，股票市場和千百萬種其他市場义桂，經(jīng)濟就是由所有市場內(nèi)的全部交易組成，把全部市場的總支出和銷量加在一起蹈垢，就得到了了解經(jīng)濟運行所需要的全部信息慷吊。就這么簡單。個人曹抬，企業(yè)溉瓶，銀行和政府都在用上述方式從事交易，用貨幣和信用交換商品谤民，服務(wù)和金融資產(chǎn)堰酿，政府是最大的買方和賣方，而政府有兩個組成部分张足，集收稅和花錢的中央政府和中央銀行触创，央行控制著經(jīng)濟中的信貸數(shù)量和貨幣，因此不同于其他買方和賣方兢榨，央行通過影響利率和發(fā)行更多貨幣來實行這種控制嗅榕。我們在下面會看到，正因如此吵聪，央行在信貸流通當中發(fā)揮著重要作用凌那。請諸位注意信貸，信貸是經(jīng)濟中最重要的組成部分吟逝，但也許是人們最不了解的部分帽蝶，它之所以最重要，是因為它是經(jīng)濟中最大且最為變幻莫測的一部分块攒，貸款人和借款人與在市場中進行交易的買方和賣方?jīng)]有兩樣励稳，通常貸款人希望自己的錢生出更多的錢而借款人想購買當前無法負擔(dān)的某種東西，比如房子汽車或是進行投資囱井，例如開辦企業(yè)驹尼，借貸可以同時滿足貸款人和借款人的需求，借款人保證償還借款稱為本金庞呕，并支付額外的款額稱為利息新翎，利率高時借貸就會減少，因為貸款變得昂貴住练，利率低時借貸就會增加地啰，因為貸款變得便宜，如果借款人保證償還債務(wù)而且貸款人相信這一承諾讲逛，信貸就產(chǎn)生了亏吝，任何兩個人都可以通過協(xié)定憑空創(chuàng)造出信貸，信貸看似簡單實則復(fù)雜盏混，因為信貸還有其他名稱蔚鸥，信貸一旦產(chǎn)生 立即成為債務(wù)惜论，債務(wù)是貸款人的資產(chǎn)，借款人的負債株茶，等到將來借款人償還了貸款并支付了利息来涨，這些資產(chǎn)和負債將消失，交易得以完成启盛，那么為什么信貸如此重要蹦掐？這是因為借款人一旦獲得信貸便可以增加自己的支出，不要忘記支出是經(jīng)濟的驅(qū)動力僵闯，這是因為一個人的支出是另一個人的收入卧抗，想想看你每花一塊錢另一個人就掙了一塊錢，而你每掙一塊錢必定有人花了一塊錢鳖粟，所以你花的越多別人掙的就越多社裆，如果某人收入增加其信用度就會提高，貸款人就更愿意把錢借給他向图，信用良好的借款人具備兩個條件泳秀，償還能力和抵押物，收入債務(wù)比例高信用越良好榄攀，如果無法償還嗜傅，借款人還可以用有價值的物品出售資產(chǎn)作為抵押物，這樣貸款人可以放心的將錢借給他們檩赢，所以收入增加使得借貸也增加從而能夠增加支出吕嘀，由于一個人的支出是另一個人的收入，這將導(dǎo)致借貸進一步增加并不斷循環(huán)贞瞒，這一自我驅(qū)動模式導(dǎo)致經(jīng)濟增長也正是因為如此才產(chǎn)生了經(jīng)濟周期偶房，在一項交易中，為了獲得某樣?xùn)|西你必須付出另一樣?xùn)|西军浆，長期來看棕洋，你得到的多少取決于你生產(chǎn)多少，我們的知識隨時間逐漸增多乒融，知識的積累會提高我們的生活水平拍冠，我們將此稱為生產(chǎn)率的提高，一個善于創(chuàng)新和勤奮的人將比那些自滿和懶惰的人更快的提高生產(chǎn)率和生活水平簇抵，但在短期內(nèi)并不一定體現(xiàn)出來，生產(chǎn)率在長期內(nèi)最關(guān)鍵射众，但信貸在短期內(nèi)最重要碟摆，這是因為生產(chǎn)率的提高不會劇烈波動，因此不是經(jīng)濟起伏的一個重要動力叨橱，但債務(wù)時這種動力典蜕，因為我們能夠通過借貸讓消費超過產(chǎn)出断盛，但在還債時不得不讓消費低于產(chǎn)出。
債務(wù)量的波動有兩大周期愉舔，其中一個周期持續(xù)大于5年至8年钢猛，另一個持續(xù)大約75至100年，大部分人雖然能夠感受到波動轩缤，但由于離波動太近命迈，每天每周都身臨其境通常不認為這是周期，我們將在本章考察這三股主要動力并談他們之間的相互作用及在日常經(jīng)濟中的表現(xiàn)火的，如上所述壶愤，經(jīng)濟的起伏不是取決于經(jīng)濟多么善于創(chuàng)新和多么善于勤奮工作而主要看信貸的總量，我們先想象1個沒有信貸的經(jīng)濟運行馏鹤，在這樣的經(jīng)濟運行中征椒，增加支出的唯一辦法是增加收入，因此需要提高生產(chǎn)率和工作量湃累，提高生產(chǎn)率是經(jīng)濟增長的唯一途徑勃救，由于我的支出是另一個人的收入，當我獲得另一個人提高生產(chǎn)率的時候經(jīng)濟就會增長治力，我們?nèi)绻^察各種交易加以總結(jié)蒙秒，會發(fā)現(xiàn)一條類似于生產(chǎn)率增長軌跡的漸進線，但是由于我們借債產(chǎn)生了周期琴许，原因不是任何法規(guī)而是人的天性和信貸的運作方式税肪，借貸不過是提前消費，為了購買現(xiàn)在買不起的東西榜田，你的支出必然超過收入益兄，因此你需要借錢，實質(zhì)上是向未來的自己借錢箭券，你給自己設(shè)定了一個未來的時間净捅，到那個時候你的支出必須少于收入以便償還債務(wù)，這樣馬上就形成了一個周期辩块，通常一旦你借錢就制造了一個周期蛔六，對于個人是這樣對于整個經(jīng)濟運行也是這樣，這就是為什么必須理解信貸废亭，因為信貸觸動了一系列機械和可以預(yù)料的將在未來發(fā)生的事件国章，這就是信貸不同于貨幣的地方，完成交易需要使用貨幣豆村，當你在酒吧用現(xiàn)金買一瓶啤酒時液兽，交易立即完成，但你用信用買一瓶啤酒比如說賒賬掌动，你承諾將來為這瓶啤酒付錢四啰，你和酒吧一起創(chuàng)造了一筆資產(chǎn)和一筆負債宁玫，你們憑空制造出了信貸，只有在你今后清償了這筆賒賬之后柑晒，上述資產(chǎn)和負債才會消失欧瘪，債務(wù)才會還清交易才會了結(jié)。現(xiàn)實生活中大部分所謂的錢實際上是信貸匙赞，美國國內(nèi)的信貸總額大概為50萬億美元佛掖，而貨幣總額只有大約3萬億美元，不要忘記在沒有信貸的經(jīng)濟運行中罚屋，增加支出的唯一辦法是增加生產(chǎn)苦囱，但是在有信貸的經(jīng)濟運行中還可以通過借債來增加支出，因此有信貸的經(jīng)濟運行能增加支出脾猛，使得收入的增長速度在短期內(nèi)超過生產(chǎn)率的增長撕彤，但在長期內(nèi)并非如此，但是請不要誤解我的意思猛拴，信貸并不一定是壞事羹铅，只是會導(dǎo)致周期性變化，信貸如果造成超過償還能力的過度消費就是不良信貸愉昆，但是如果信貸高效率的分配資源和產(chǎn)生收入讓你能償還債務(wù)就是良性信貸职员，例如你借錢買一臺大彩電，電視機不會帶來任何收入讓你償還債務(wù)跛溉，但是如果你借錢買一臺拖拉機焊切，用它來收獲更多的莊稼賺更多的錢你就能夠償還債務(wù)提高生活水平。在有信貸的經(jīng)濟運行中芳室，觀察交易专肪，? ? 觀察信貸如何帶來經(jīng)濟增長，我舉個例子堪侯，假設(shè)及每年掙10萬每年嚎尤，你沒有任何債務(wù)，你喲不錯的信用可以借一萬美元伍宦，比如用信用卡借芽死，因此你每年可以花11萬美元，即使你的收入只有10萬美元次洼，由于你的支出是別人的收入关贵，因此另一個人掙了11萬美元，這個掙了11萬美元的人如果沒有任何債務(wù)可以借1.1萬美元卖毁，他可以消費12.1萬美元即使他的年收入只有11萬美元坪哄，由于他的支出是另一個人的收入， 而我們通過跟蹤交易可以看到這個過程不斷自我強化，但不要忘記借債形成周期翩肌，周期會上升最終也會下降
下面我們談?wù)劧唐趥鶆?wù)周期，隨著經(jīng)濟活動的增加出現(xiàn)了擴張禁悠，這是短期債務(wù)周期的第一階段念祭，支出繼續(xù)增加價格開始上漲，原因是導(dǎo)致支出增加的是信貸碍侦，而信貸可以即刻憑空產(chǎn)生粱坤，如果支出的增長速度超過所出售商品的生產(chǎn)速度價格就會上漲，我們把價格的上漲稱為通貨膨脹瓷产，央行不希望通貨膨脹過高因為這會導(dǎo)致許多問題站玄，央行在看到價格上漲時就會提高利率，隨著利率的上升有能力借錢的人會減少濒旦，同時現(xiàn)有的債務(wù)成本也會上升株旷，就等于你每個月的信用卡還款額會增加，由于人們減少借債還款額減少? 尔邓，剩下來用于支出的總額將減少晾剖，因此支出速度放慢，而由于一個人的支出是另一個人的收入梯嗽，環(huán)環(huán)相扣人們的收入將下降齿尽，由于支出減少價格將下跌，我們稱之為同伙緊縮灯节，經(jīng)濟活動減少經(jīng)濟便進入衰退循头，如果衰退過于嚴重，而且通貨膨脹不再成為問題炎疆，央行將降低利率使經(jīng)濟活動重新加速卡骂，隨著利率降低償債成本下降，借債和支出增加磷雇，出現(xiàn)另一次經(jīng)濟擴張偿警，可見經(jīng)濟像一部機器一樣運行，在短期債務(wù)周期中唯笙，限制支出的唯一因素是貸款人和借款人的貸款款意愿螟蒸，信貸易于獲得經(jīng)濟就會擴張，如果信貸不易獲得經(jīng)濟就會衰退崩掘，請注意這個周期主要由央行控制七嫌，短期債務(wù)周期通常持續(xù)5-8年，在幾十年里不斷重復(fù)苞慢，但是請注意在每個周期的低谷和高峰后經(jīng)濟債務(wù)都超過前一個周期诵原，為什么會這樣？這是人促成的，人具有借更多錢和花更多錢的傾向而不喜歡償還債務(wù)绍赛，這是人的天性蔓纠，因此在長期內(nèi)債務(wù)增加的速度超過收入，從而形成長期債務(wù)周期吗蚌，盡管人們的債務(wù)增加腿倚，貸款人會提供更寬松的貸款條件，這是為什么蚯妇？這是因為大家都以為形式一片大好敷燎，人們僅注意最近出現(xiàn)的情況，最近的情況是什么呢箩言？收入一直在增加硬贯，資產(chǎn)價值不斷上升，股票市場欣欣向榮陨收，現(xiàn)在是繁榮時期饭豹，用借來的錢購買商品，服務(wù)和金融資產(chǎn)很劃算畏吓，當人們過度借貸消費時墨状，泡沫就產(chǎn)生了，因此盡管債務(wù)一直增加菲饼，但是收入也以相應(yīng)的速度增加肾砂，而抵消了債務(wù)，我們把債務(wù)與收入比率稱為債務(wù)負擔(dān)宏悦，只要收入繼續(xù)上升镐确，債務(wù)負擔(dān)就可以承受，與此同時資產(chǎn)價值迅猛上升饼煞，人們大量借錢來購買資產(chǎn)源葫，因為投資促使資產(chǎn)價值日益升高，人們感覺自己很富有砖瞧，因此盡管積累了大量債務(wù)息堂，收入和資產(chǎn)價值的上升，使得借債人在長期內(nèi)保持良好的信用块促，但是這種情況顯然無法永久持續(xù)下去荣堰，也確實沒有持續(xù)下去，幾十年來債務(wù)負擔(dān)負擔(dān)緩慢增加竭翠，使償債成本越來越高振坚，到了一定的時候償債成本的增加速度超過收入迫使人們削減支出，由于一個人的支出是另一個人的收入斋扰，收入開始下降渡八，人們的信用因此降低啃洋，這時借貸減少，償債成本繼續(xù)增加屎鳍，使得支出進一步減少宏娄，周期開始逆轉(zhuǎn)，這時到達長期債務(wù)的頂峰逮壁，債務(wù)負擔(dān)變得過重绝编，美國歐洲和世界上很多地區(qū)在2008年即發(fā)生了這一情況日本在1989年和美國在1929年因為同一原因發(fā)生了這一情況，現(xiàn)在經(jīng)濟進入去杠桿化時期貌踏，在去杠桿化過程中，人們削減支出收入下降窟勃，信貸消失祖乳，資產(chǎn)價格下跌，銀行發(fā)生擠兌秉氧，股票市場暴跌眷昆，社會緊張加劇，整個過程下滑并成惡性循環(huán)汁咏，隨著收入下降和償債成本增加亚斋，借款人倍感拮據(jù)，隨著信用消失攘滩，信貸枯竭帅刊，借款人無法借到足夠的錢來償還債務(wù)，借款人極力填補這個窟窿漂问，出售資產(chǎn)赖瞒，在支出下降的同時，出售熱潮使市場充斥待售資產(chǎn)蚤假，這時股票市場暴跌栏饮，股票市場一蹶不振，銀行陷入困境磷仰，隨著資產(chǎn)價格下跌袍嬉，借款人能夠提供的抵押物價格下降，進一步降低了加款人的信用灶平，人們覺得自己很窮伺通，信貸迅速消失，支出減少民逼，收入減少泵殴，財富減少，信貸減少拼苍，借債等等隨之減少笑诅，幾個惡性循環(huán)它看起來與衰退相似调缨，但不同之處是無法通過降低利率來挽回局面，在衰退中可以通過降低利率來刺激借貸吆你，但是在去杠桿化過程中弦叶，由于利率已經(jīng)很低接近0，從而喪失刺激功能妇多，因此降低利率不起作用伤哺，美國的利率在1930年代去杠桿化期間下降到0而2008年也是如此，衰退與去杠桿化之間的差別在于者祖，在去杠桿化過程中立莉，借款人的債務(wù)負擔(dān)變得過重?zé)o法通過降低利率來減輕贞盯，貸款人意識到債務(wù)過于龐大亲桦，根本無法足額償還宽堆，借款人失去了償債能力血巍，其抵押物失去價值旬渠，他們覺得受到債務(wù)的極大傷害恋日，想借入更多債務(wù)但是貸款人停止放貸祟偷，借款人停止借貸芹橡，整個經(jīng)濟體與個人一樣都失去了信用度讥耗，那么應(yīng)該怎樣應(yīng)對去杠桿化有勾，問題在于債務(wù)負擔(dān)過重，必須減輕古程，為此可以采用四中辦法蔼卡，一個人企業(yè)和政府削減支出，二通過債務(wù)違約和重組來減少債務(wù)籍琳，三財富再分配菲宴，將財富從富人轉(zhuǎn)給窮人，四最后央行發(fā)行更多貨幣趋急，這四種辦法被用于歷史上每一個去杠桿化過程喝峦，通常第一個措施是削減支出，我們剛才看到個人企業(yè)銀行和政府都勒緊褲帶削減支出從而能夠減少債務(wù)呜达，我們經(jīng)常把這稱為緊縮谣蠢，當借款人不再借入新的債務(wù)，開始減少舊債務(wù)的時候查近，你會以為債務(wù)負擔(dān)會減輕眉踱，但情況正好相反，支出減少了霜威，而一個人的支出是另一個人的收入谈喳，這就導(dǎo)致收入下降，收入下降的速度超過還債的速度戈泼，因此實際上債務(wù)負擔(dān)更為沉重婿禽，我們已經(jīng)看到這種削減支出的做法已經(jīng)引起通貨緊縮令人痛苦赏僧，企業(yè)不得不削減成本，這意味著工作機會減少失業(yè)率上升扭倾，這導(dǎo)致下一個步驟即必須減少債務(wù)淀零，很多借款人無法償還貸款，而借款人的債務(wù)時貸款人的資產(chǎn)膛壹，如果借款人不償還銀行貸款驾中，人們會擔(dān)心銀行無法返還其存款，于是紛紛從銀行取出存款模聋，央行出現(xiàn)擠兌而個人企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)違約肩民，引起的嚴重經(jīng)濟收縮就是蕭條，蕭條的一個主要特征是链方，人們發(fā)現(xiàn)原來屬于自己的財富中原來有很大一部分實際上并不存在此改，我們再一起舉一個酒吧的例子，當你用賒賬的辦法買一瓶啤酒時侄柔，實在承諾今后償還酒吧額賒賬，你的承諾稱為酒吧的一項資產(chǎn)占调，但是如果你不兌現(xiàn)承諾償還酒吧的賒賬實際上是債務(wù)違約暂题，那么酒吧的這項資產(chǎn)實際上一錢不值，它實際上是消失了究珊，很多貸款人不希望自己的資產(chǎn)消失薪者，同意債務(wù)重組，債務(wù)重組意味著借款人還款減少或意味著還款期限延長或利率低于當初商定的水平剿涮， 不論如何言津，合約被破壞結(jié)果是債務(wù)減少，貸款人希望多少收回一些貸款取试，這好過血本無歸悬槽，債務(wù)重組讓債務(wù)消失，但它以收入和資產(chǎn)價值以更快的速度消失瞬浓，債務(wù)負擔(dān)繼續(xù)日趨沉重初婆，削減債務(wù)與削減支出一樣令人痛苦導(dǎo)致通貨緊縮，所有這些都對中央政府產(chǎn)生影響猿棉，因為收入降低和就業(yè)減少磅叛，意味著政府的稅收減少，與此同時由于失業(yè)率上升萨赁，中央政府需要增加支出弊琴，很多失業(yè)者儲蓄不足，需要政府的財務(wù)支柱杖爽，此外政府制定刺激計劃和增加支出以彌補經(jīng)濟活動的減少敲董，在去杠桿化過程中紫皇，政府的預(yù)算赤字飆升，原因是政府的支出超過稅收臣缀，你在新聞中聽到的預(yù)算赤字正是這種情況坝橡，政府必須加稅或者舉債以填補赤字，但是收入下降和很多人失業(yè)的時候精置，應(yīng)該向誰融資呢计寇？富人，由于橫幅需要更多的錢脂倦， 而且大量財富集中在少數(shù)人的手中番宁，政府自然而然額增加對富人的征稅，以幫助經(jīng)濟中的財富再分配赖阻，把財富從富人那里轉(zhuǎn)給窮人蝶押，正在困苦中的窮人開始怨恨富人，承受經(jīng)濟疲弱和資產(chǎn)貶值和增稅壓力的富人開始怨恨窮人火欧，如果蕭條繼續(xù)下去棋电，將爆發(fā)社會動蕩，不僅國家的內(nèi)部緊張加劇苇侵，而且國建之間也會這樣赶盔，債務(wù)國和債權(quán)國尤其如此，這種局勢可以導(dǎo)致政治變革有時是極端的變革榆浓，1930年代這種局勢于未，導(dǎo)致希特勒掌權(quán)，歐洲爆發(fā)戰(zhàn)爭和美國的大蕭條陡鹃，要求采取行動來結(jié)束蕭條的壓力越來越大烘浦，不要忘記人們心目中的貨幣實際上大部分是信貸，因此信貸一旦消失萍鲸，人們的錢會不夠花闷叉，人們迫切需要錢而你一定記得誰可以發(fā)行貨幣，中央銀行可以脊阴，央行已經(jīng)將利率降到接近0的水平 現(xiàn)在不得不發(fā)行更多貨幣片习，發(fā)行貨幣與削減支出及減少債務(wù)和財富再分配不同會引起通貨膨脹，中央銀行不可避免的憑空發(fā)行更多貨幣蹬叭，并使用這些貨幣購買金融資產(chǎn)和政府債券藕咏，這種情況發(fā)生在美國大蕭條期間，于2008年再次爆發(fā)秽五，當時的美國中央銀行及聯(lián)邦儲備委員會增加發(fā)行了2萬多億美元孽查，世界各地能這樣做的其他央行也增加了很多貨幣，央行通過這些貨幣購買金融資產(chǎn)坦喘，幫助推升了資產(chǎn)價格從而推高了人們的信用盲再，但是這樣僅僅有助于那些擁有金融資產(chǎn)的人西设，你看，央行可以發(fā)行貨幣但是只能購買金融資產(chǎn)答朋，而另一方面中央政府可以購買商品和服務(wù)贷揽，可以向人們送錢但是無法印鈔票，因此梦碗，為了刺激經(jīng)濟禽绪，央行和政府必須合作，央行通過購買政府債券洪规，其實是把錢借給政府印屁，使其能夠運行赤字預(yù)算，并通過刺激計劃和失業(yè)救濟金來增加購買商品和服務(wù)的支出斩例，這增加了人們的收入也增加了政府的債務(wù)雄人，但是這個辦法將降低經(jīng)濟中的總債務(wù)負擔(dān)，這是一個風(fēng)險很大的時刻念赶，決策者需要平衡考慮降低債務(wù)負擔(dān)的4種辦法辦法础钠，必須同時兼顧通貨緊縮的辦法和通貨膨脹的辦法，以便保持穩(wěn)定叉谜，如果取成適當平衡就可以帶來和諧的去杠桿化珍坊，所以去杠桿化可以是痛苦的也可以是和諧的，怎樣才能實現(xiàn)和諧的去杠桿化正罢？盡管去杠桿化是艱難的，但以盡可能好的辦法來處理艱難的局勢卻是一件好事驻民，這筆杠桿化階段大量舉債過度失衡現(xiàn)象好的多翻具，在和諧的去杠桿化過程中，債務(wù)收入比率下降回还，經(jīng)濟實際上是正增長裆泳，同時通貨膨脹并不是一個問題，這是通過適當額平衡所取得的柠硕，為了取得適當?shù)钠胶夤ず蹋枰Y(jié)合削減支出減少債務(wù)轉(zhuǎn)移財富和發(fā)行貨幣的辦法以保持經(jīng)濟和社會穩(wěn)定，有人問發(fā)行貨幣是否會加劇通貨膨脹蝗柔，如果增發(fā)的貨幣抵消了信貸的降額就不會引發(fā)通貨膨脹闻葵，不要忘記重要的是支出，每一塊錢的支出無論是貨幣還是信用癣丧，對價格的影響都是一樣的槽畔，央行可以通過增加貨幣發(fā)行量來彌補消失的信貸，央行為了扭轉(zhuǎn)局面胁编，不僅要推動收入的增長厢钧，而且要讓收入的增長率超過債務(wù)的積累率鳞尔，這是什么意思呢？主要意思是收入一定要比債務(wù)的增長速度快早直，例如我們假設(shè)有個國家正在經(jīng)歷去杠桿化寥假，其債務(wù)收入比率是100%，即1比1霞扬，這意味著債務(wù)量相當于一整個國家一年的收入糕韧，假設(shè)這些債務(wù)的利率是2%，如果債務(wù)以2%的利率增加祥得， 而收入的增長率僅有大約1%兔沃，那么債務(wù)負擔(dān)永遠不會減輕，必須發(fā)型更多貨幣是收入增長率超過債務(wù)增長率级及，然而乒疏，發(fā)行貨幣太容易了，而且這個辦法受歡迎饮焦，因此這個辦法容易被濫用怕吴，關(guān)鍵是避免像1920年去杠桿化的德國那樣發(fā)行過多的貨幣，從而導(dǎo)致惡性通貨膨脹县踢，如果決策層取得適當平衡转绷，去杠桿化過程就不會那樣激烈，經(jīng)濟增長速度緩慢債務(wù)負擔(dān)會下降硼啤，這就是和諧的去杠桿化议经，當收入上升的時候，借款人的信用度提高谴返，借款人一旦顯得更有信用煞肾，貸款人會恢復(fù)貸款，債務(wù)負擔(dān)終于開始下降嗓袱，人們可以借到錢就可以增加消費籍救，經(jīng)濟終于開始恢復(fù)增長，長期債務(wù)周期從而進入通貨再膨脹階段渠抹，去杠桿化過程如果處理 不當會非瞅迹可怕，但如果處理得當梧却，最終將解決問題奇颠，為了使債務(wù)負擔(dān)下降，經(jīng)濟活動恢復(fù)正常放航，大約需要10年或者更長的時間大刊，因此有失去的10年這種說法。
綜上所述，經(jīng)濟當然要比這個模式復(fù)雜一點缺菌，然而把短期債務(wù)周期長期債務(wù)周期和生產(chǎn)率軌跡結(jié)合起來分析葫辐，我們會得到一個不錯的模式，可以看清我們在過去和當前的處境伴郁，以及未來的可能發(fā)展方向耿战，最后我希望大家學(xué)到3條經(jīng)驗法則，第一不要讓債務(wù)的增長速度超過收入（的增長速度）焊傅，因為債務(wù)負擔(dān)最終將把你壓垮剂陡，第二不要讓收入的增長速度超過生產(chǎn)率，因為這將最終使你失去競爭力狐胎，第三盡一切努力提高生產(chǎn)率鸭栖，因為生產(chǎn)率在長期內(nèi)起著最關(guān)鍵的作用，這就是我給大家也就是決策者們的建議握巢，大家也許會吃驚的發(fā)現(xiàn)晕鹊，大多數(shù)人包括大多數(shù)決策者都沒有對此予以足夠多的重視，這個模式對我很有用暴浦，希望他們對你們也有用溅话，謝謝大家！
寫在文章后面的話歌焦，這文章的內(nèi)容有視頻版本的飞几，我自己為了吃透里面的關(guān)鍵知識點，所以一字一句用文字記錄了下來独撇，如果你也是閱讀型的人屑墨，更喜歡看文字，希望這篇文章也能讓你有所收獲纷铣。
