? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 20220924? 閆安
? ? ? 養(yǎng)老焦慮孟岛，包括在職積累期和退休領(lǐng)取期采缚。算上教育儲蓄针炉，對應(yīng)的就是“少年的純真、青年的狂野扳抽，中年的瀟灑篡帕，老年的神閑”。第三支柱個人養(yǎng)老金政策靴子落地贸呢，但細則未出镰烧。此時與其說《財經(jīng)》“金融藥方”，莫如期待國家“細則藥方”贮尉。
? ? 《財經(jīng)》雜志這篇“集大成”采訪報道拌滋，其中熱點，雖然“面面俱到猜谚，莫衷一是”败砂，但也能“管中窺豹，可見一斑”魏铅。
? ? ? “緩事宜急干昌犹，敏則有功。急事宜緩干览芳，忙則多錯斜姥。”
? ? ? “90萬億儲蓄養(yǎng)老向投資養(yǎng)老轉(zhuǎn)變”（郭樹清沧竟，2020）的長期資本市場“最大蛋糕”（相比第二支柱4.5萬億職業(yè)年金铸敏，第三支柱個人稅延養(yǎng)老金試點6.3億而言）。人社部悟泵、財政部牽頭落實國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》“個人養(yǎng)老金制度實施細則”萬眾矚目杈笔，甚至決定未來國內(nèi)長期資本市場繁榮，金融市場競爭格局糕非。
? ? ? 政策監(jiān)管不會自相矛盾蒙具。因而《財經(jīng)》采訪各類嘉賓“各說各話”，邏輯反證朽肥，其觀點“要么真禁筏、要么假”，矛盾之處衡招，就是《細則》亮點所在篱昔。既是共識和正確答案，也是百姓福祉始腾。
一旱爆、“普惠的舀射、大多數(shù)人的制度”&“適合國情、政策支持怀伦、自愿參加脆烟、市場運營”問題
? ? ? 如果不是，則與第二支柱一樣房待，會成為“富人俱樂部”（2020年邢羔，企業(yè)年金只覆蓋了2700多萬人，覆蓋率為6.8%桑孩；而職業(yè)年金機關(guān)事業(yè)單位覆蓋4000多萬人拜鹤，覆蓋率高達68.5%），顯然與制度初衷普惠宗旨和目的相沖突流椒∶舨荆“6億人，月入1000元”宣虾，個人養(yǎng)老金稅延每年12000元惯裕，相當于這6億人全年“不吃不喝”才行。根據(jù)《2021年中國統(tǒng)計年鑒》月收入在1000-2000元的低收入人口有3.1億人绣硝，這部分人和家庭還有教育蜻势、住房、醫(yī)療“其他三座大山”支出鹉胖，指望“分一半錢（6000/12000）”投資個人養(yǎng)老也不現(xiàn)實握玛，極低收入和低收入群體兩者合計9億人左右。個稅起征點5000元以上人口有7000萬人甫菠。顯然挠铲，如果9億人參加不了或參加困難（動力不足），這部分龐大社會成員“預防性儲蓄”都難寂诱，何談“有遠見的投資”拂苹，金融機構(gòu)“有遠見的割韭菜”到有可能。當然刹衫，也很難談得上稅延個人養(yǎng)老金能成為“普惠的大多數(shù)人的制度”醋寝。
? ? ? 需要強調(diào)的是搞挣，如《財經(jīng)》所言带迟，個人養(yǎng)老金制度需要以參加基本養(yǎng)老保險為前提，10.3億人與總口14.1億人“軋差”囱桨，制度剛性無法參加個人養(yǎng)老金人群是3.8億人仓犬。
? ? ? 采訪嘉賓談到的2001年德國李斯特計劃（包含財政補貼和稅收優(yōu)惠），特別是直接現(xiàn)金補貼（基礎(chǔ)補貼）舍肠、生育補貼搀继、年輕新參加工作者一次性補貼窘面，是值得我國借鑒的。因為可以直接針對9億極低收入者和低收入者叽躯。也順應(yīng)我國鼓勵生育财边、增加就業(yè)政策導向。
? ? ? 個人認為点骑，2004年德國呂魯普養(yǎng)老金計劃同樣值得我國借鑒酣难，因為針對數(shù)字經(jīng)濟時代靈活就業(yè)人口、自雇人士黑滴，對未參加法定基本養(yǎng)老保險憨募、也未參加第二支柱職業(yè)性養(yǎng)老金制度，通過享受稅收減免袁辈，但不能獲得財政補貼方式菜谣，務(wù)實可行。
? ? ? 這也與鄭秉文教授建議的“TEE”模式相呼應(yīng)晚缩。既能夠覆蓋沒有參加“一二支柱養(yǎng)老保險”人群尾膊，又能夠在稅優(yōu)上實現(xiàn)“綜合激勵”∠鹦撸克服個人養(yǎng)老金制度眯停、職業(yè)養(yǎng)老金制度（企業(yè)年金、職業(yè)年金）“均必須參加社保為前提”軋差游離“脫鼻湓螅”的3.8億人群莺债。實現(xiàn)個人賬戶建立和稅優(yōu)確認。體現(xiàn)政策靈活性签夭、針對性齐邦、務(wù)實性。
? ? ? 此外第租，2008年智利“團結(jié)養(yǎng)老金”改革法案也有參考價值措拇，該法案對智利1980年以來，個人賬戶完全積累的私營養(yǎng)老金“無力惠顧”的邊緣群體慎宾，如自謀職業(yè)者丐吓、老無所依的農(nóng)民、婦女和街頭商販等貧困人口的養(yǎng)老金支付問題趟据，完全由國家財政支持的公共養(yǎng)老金來兜底承擔券犁。兼顧公平與效率。
? ? ? 中外養(yǎng)老金制度建制原則是“養(yǎng)老替代率目標”汹碱，所以需要統(tǒng)籌一二三支柱粘衬，不是基于行業(yè)的“試點、專屬、首批稚新、入口”等勘伺。而不是金融機構(gòu)眼中“盤里的菜”。反之褂删，如上所言飞醉，“鍋越大，飯越多”屯阀。金融機構(gòu)不能“抖機靈冒掌，先圈地”，未來競爭還是要靠專業(yè)能力蹲盘。而非“資源壟斷”股毫。如此，才談得上覆蓋國民個人養(yǎng)老金制度的公平性召衔、系統(tǒng)性铃诬、普惠性。
二苍凛、“個人養(yǎng)老金賬戶”&“個人養(yǎng)老金資金賬戶”問題
? ? ? 銀行嘉賓發(fā)言不能偷換概念趣席，這是個偽命題〈己《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》已經(jīng)明確定性宣肚，唯一性個人賬戶信息平臺由人社部統(tǒng)一建立，功能包括信息核驗悠栓、信息歸集霉涨、信息共享、信息查詢等惭适。實現(xiàn)個人賬戶信息的全流程管理笙瑟，包括對接監(jiān)管機構(gòu)、個人查詢渠道癞志、財稅部門往枷、一二三支柱個人賬戶綜合監(jiān)管等，而對應(yīng)商業(yè)銀行唯一資金賬戶凄杯，按規(guī)定是由“參加人應(yīng)當指定或者開立一個本人唯一的個人養(yǎng)老金資金賬戶错洁，用于個人養(yǎng)老金繳費、歸集收益戒突、支付和繳納個人所得稅屯碴。個人養(yǎng)老金資金賬戶可以由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立，也可以通過其他符合規(guī)定的金融產(chǎn)品銷售機構(gòu)指定妖谴。
? ? ? 2022年6月窿锉，人力資源社會保障部 財政部 國家稅務(wù)總局 銀保監(jiān)會 證監(jiān)會關(guān)于印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》宣傳提綱的通知中“個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度。參加人通過人力資源社會保障部組織建設(shè)的個人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺膝舅，建立本人的個人養(yǎng)老金賬戶嗡载。個人養(yǎng)老金賬戶具有唯一性，是參加個人養(yǎng)老金仍稀、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)洼滚。”
? ? ? “個人養(yǎng)老金賬戶”與商業(yè)銀行“個人養(yǎng)老金資金賬戶”是兩個完全不同的概念技潘！不是《財經(jīng)》采訪嘉賓所言“磨刀霍霍”商業(yè)銀行“一站式個人養(yǎng)老金賬戶窗口”遥巴，否則，就是銀行機構(gòu)的“司馬昭之心”享幽，且吃香不雅铲掐。放大到行業(yè)，如同之前“各立煙囪式”的中保信值桩、中證登摆霉、中銀登、遠程辦稅端奔坟、央行征信端等携栋，“碎片化”“條線化”的試點思維如出一轍。
三咳秉、“產(chǎn)品制保證收益”&“個人賬戶凈值化完全積累”問題
? ? ? 國辦《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》婉支，明確了試點期間單一業(yè)態(tài)的“產(chǎn)品制”，轉(zhuǎn)變?yōu)楸嘲嚼浇ā⑽ㄒ恍韵蛲凇€人供款、風險自擔的賬戶制炕舵』模“賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款幕侠、商業(yè)養(yǎng)老保險帝美、公募基金等金融產(chǎn)品”。賬戶是前提晤硕，產(chǎn)品為可選悼潭。賬戶投資是自主選擇、風險自擔舞箍、凈值化管理舰褪、完全積累。
? ? ? 這就不是《財經(jīng)》采訪保險嘉賓所言疏橄，“保險+醫(yī)康養(yǎng)”“專用性”“保證性”“全生命周期”等迷惑性描述占拍。2018至2019年個人稅延養(yǎng)老金試點期間略就，三類產(chǎn)品就是“保底收益型”“保證收益型”“浮動收益型”。說試點“失敗”不為過晃酒。正如公募基金行業(yè)短期化養(yǎng)老金FOF表牢，同樣難以匹配滿足不同在職期年齡投資需求一樣。當然贝次，更不符合政策面“資管新政”“個人賬戶完全積累”“凈值化管理”要求崔兴。
? ? ? 事實上，在職期賬戶完全積累與領(lǐng)取期壽險年金蛔翅、領(lǐng)取方式等多樣化管理敲茄，是截然時點分開的。這在鄭秉文教授建議的“EET與TEE并行”山析，特別是政策制度劃分堰燎，都是以在職繳費期、退休日為投資積累和計稅和稅優(yōu)時點的笋轨。不能如保險嘉賓所言的“全生命周期綜合服務(wù)”與個人養(yǎng)老金制度賬戶管理完全積累混為一談爽待。一站式全生命周期服務(wù)能力，是機構(gòu)互補合作和市場選擇的結(jié)果翩腐。否則鸟款，就是涉嫌誤導。丁是丁茂卦，卯是卯何什。
? ? ? 三支柱養(yǎng)老協(xié)調(diào)發(fā)展是共識，回顧一下過往養(yǎng)老金發(fā)展“關(guān)鍵節(jié)點”等龙，經(jīng)驗教訓处渣，對個人養(yǎng)老金制度發(fā)展有借鑒意義。
? ? ? 第二支柱養(yǎng)老金2004年開閘蛛砰；2007年社保年金移交及昆明央企企業(yè)年金工作會議全面啟動罐栈；2012年人社部社會基金監(jiān)督局西安丈八賓館會議；2016年職業(yè)年金全面實施泥畅；2018年個人稅延商業(yè)養(yǎng)老保險試點≤埽現(xiàn)如今，規(guī)模最大“90萬億（郭樹清位仁，2020）儲蓄養(yǎng)老向投資養(yǎng)老轉(zhuǎn)變”柑贞，業(yè)界激流涌動，熱鬧紛繁聂抢，翹首以盼钧嘶，場面何其相似。
? ? ? 但個人養(yǎng)老金制度覆蓋國民“每個個人”琳疏，作為最關(guān)鍵的參與者有决，市場反應(yīng)卻出奇冷靜闸拿，甚至似乎無動于衷。數(shù)據(jù)顯示2022年上半年國民儲蓄人均存款由2021年7.31萬元增加到8.05萬元书幕，利率下行儲蓄不減反增新荤。
? ? ? 另外，《財經(jīng)》養(yǎng)老焦慮“細則藥方”涉及政策頂層設(shè)計按咒；“市場藥方”涉及市場要素完善；“金融藥方”更需要行業(yè)協(xié)會組織發(fā)揮積極作用但骨；“智庫藥方”有待于如《財經(jīng)》媒體打通打透励七。
? ? ? 舉例一，個人養(yǎng)老金市場要素不可或缺的獨立第三方業(yè)績評價評級機構(gòu)缺失奔缠，特別是混業(yè)模式下掠抬，下沉城鄉(xiāng)社區(qū)的獨立第三方個人養(yǎng)老金融保險經(jīng)紀投顧服務(wù)機構(gòu)發(fā)展緩慢，還是各掃門前雪的分業(yè)經(jīng)營代理產(chǎn)品銷售模式校哎。網(wǎng)上金融詐騙高發(fā)两波。
? ? ? 舉例二，需求端如王忠民先生所言闷哆，測試模擬包括社保大數(shù)據(jù)腰奋，也應(yīng)該自雇、靈活就業(yè)“脫保3.8億人群”抱怔，以及極低收入劣坊、低收入人群9億人測試；金融服務(wù)端如何推動形成原保監(jiān)會周延禮副主席所言金融行業(yè)互補合作之“生態(tài)圈”屈留；運營端行業(yè)監(jiān)管與行業(yè)機構(gòu)搶占“賬戶入口”“保障入口”“資管入口”規(guī)范宣傳局冰，及如財政部財科院劉尚希院長指出警惕“合成謬誤”；市場端如何實現(xiàn)鄭秉文教授“普惠的”“多數(shù)人的制度”灌危，包括“EET與TEE”模式康二；政策端“但這種牽扯到每個個人等制度，試點這種方法是否是最優(yōu)解勇蝙？”（原全國社蹦穑基金理事會王忠民副理事長，中國財富管理50人論壇“個人養(yǎng)老金三支柱發(fā)展策略研討會”發(fā)言）.........等等味混。
? ? ? “細則”決定未來藕帜，
? ? ? “細節(jié)”決定成敗。
