本章主要內(nèi)容是講述鐘形曲線的錯(cuò)誤運(yùn)用，以及造成的災(zāi)難性后果酣倾。作者一直強(qiáng)調(diào)在經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域舵揭，大家都在使用錯(cuò)誤的正態(tài)模型，不符合實(shí)際的指數(shù)分布躁锡，所以造成需錯(cuò)誤午绳。
我有兩個(gè)問題。
第一映之，數(shù)學(xué)模型數(shù)不勝數(shù)拦焚，我并沒有看到大家都在使用正態(tài)分布。就算使用了杠输，正態(tài)分布的特定參數(shù)范圍其實(shí)也并非平均領(lǐng)域赎败。這一點(diǎn)我是肯定的。
第二蠢甲，對于投資領(lǐng)域僵刮，難道他們?nèi)慷际褂谜龖B(tài)分布模型嗎？我對這一領(lǐng)域不太了解鹦牛，我對這一點(diǎn)保留意見搞糕。如果是，那么活該受塔勒布嘲笑。
關(guān)于文中提到，莫頓和斯科爾斯的錯(cuò)誤揍拆，我不由得想到了西蒙斯的文藝復(fù)興。兩者相似的背景和不同的結(jié)局秦躯，似乎很好的詮釋了黑天鵝的威力涕俗。所以簡單分享一下莫頓和斯科爾斯的LTCM（長期資本管理基金）和西蒙斯的文藝復(fù)興科技的命運(yùn)對比痰腮。
1.LTCM
LTCM的創(chuàng)立者是梅里韋瑟赋访，早年就職于華爾街的著名投資銀行所羅門兄弟公司碟狞。后來成立自己的對沖基金LTCM啄枕。除了之前團(tuán)隊(duì)的數(shù)學(xué)精英，他還邀請到了莫頓和斯克爾斯一起創(chuàng)業(yè)篷就。
斯克爾斯與默頓射亏，因?yàn)椴既R克—斯克爾斯期權(quán)定價(jià)模型（Black-Scholes Option Pricing Model）近忙，為包括股票竭业、債券、貨幣及舍、商品在內(nèi)的新興衍生金融市場的各種以市價(jià)價(jià)格變動(dòng)定價(jià)的衍生金融工具的合理定價(jià)奠定了基礎(chǔ)未辆。這兩個(gè)人獲得了第二十九屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。
按照默頓他們的模型锯玛，異常的事件很難出現(xiàn)咐柜，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)異常的波動(dòng)，市場很快就會加以糾正攘残，重新回到均衡狀態(tài)拙友。
成立四年中，LTCM每年的回報(bào)率平均超過40%歼郭。1996年賺了21億美元遗契，LTCM賺的錢超過了美林，也超過了迪士尼病曾、施樂牍蜂、美國運(yùn)通、耐克等等明星企業(yè)泰涂。即使1997年東亞金融危機(jī)鲫竞，LTCM的收益率仍然達(dá)到了25%。但是逼蒙，一只黑天鵝正在悄然靠近从绘。這就是1998年的俄羅斯。
隨著亞洲金融危機(jī)進(jìn)入1998年是牢，俄羅斯給全世界一場厚臉皮賴賬的表演僵井。他們宣布拒絕償還外國債務(wù)，甚至連原來借大家的折合135億美元的內(nèi)債妖泄，他們也不想還了驹沿。這給亂入的LTCM致命一擊(索羅斯同學(xué)也熱臉貼了冷屁股，吃了戰(zhàn)斗民族一記悶棍)蹈胡。
按照LTCM的預(yù)測渊季，每天的虧損不會超過3500萬美元朋蔫。而就在8月的一個(gè)星期五，LTCM就虧損了5.53億美元却汉，相當(dāng)于其資本金的15%驯妄。后來美聯(lián)儲不得不出手幫忙收拾爛攤子。
事到如今合砂，很多人也認(rèn)為LTCM是被俄羅斯坑了青扔，才會有此下場。
對于布萊克—斯克爾斯期權(quán)定價(jià)模型翩伪，是基于對數(shù)正態(tài)分布微猖。大家覺得這和鐘形曲線有差異嗎？
2.文藝復(fù)興科技
偉大的天才西蒙斯缘屹，23歲拿到數(shù)學(xué)博士學(xué)位凛剥，26歲編寫代碼攻破國家安全局，30歲領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)大學(xué)的數(shù)學(xué)系轻姿，37歲贏得了幾何界的諾貝爾獎(jiǎng)：美國數(shù)學(xué)協(xié)會的Oswald Veblen幾何學(xué)獎(jiǎng)犁珠。
后來，西蒙斯半路改道殺入基金互亮。他們的創(chuàng)始人全是數(shù)學(xué)大咖犁享，各種算法的發(fā)明者，數(shù)學(xué)教授豹休，統(tǒng)計(jì)信息專家炊昆。
自1988成立以來，文藝復(fù)興科技公司的旗艦基金——大獎(jiǎng)?wù)禄鹑〉闷骄磕?6%的回報(bào)慕爬。收益遠(yuǎn)超巴菲特窑眯、索羅斯等同儕。有人說医窿，現(xiàn)在華爾街基金風(fēng)格分為三種磅甩，分別叫：巴菲特、索羅斯姥卢、西蒙斯卷要。
據(jù)江湖傳言，現(xiàn)在這家公司也就200多人独榴，去年一年人均賺了兩億多刀僧叉，算上掃地打雜的人。棺榔。瓶堕。更牛逼的是他們不接受外來資金，只用自己的錢症歇。不是名校的數(shù)學(xué)物理牛人郎笆，根本進(jìn)不去谭梗。
他們的模型，據(jù)猜測是使用了隱馬爾可夫模型(HMM)宛蚓，主要依據(jù)是他們的主要成員的背景激捏。網(wǎng)頁上仍然看到正態(tài)分布的影子。
所以凄吏，如果沒有黑天鵝远舅，還說不準(zhǔn)LTCM現(xiàn)在怎樣。這也算是黑天鵝的鮮明教訓(xùn)吧痕钢！
