徐瑾：戰(zhàn)火中誕生的英格蘭銀行

中央銀行大概是最神秘的銀行大磺，中央銀行家也往往成為報紙頭條主角或者陰謀論的核心杠愧。作為現(xiàn)代中央銀行的鼻祖锐锣，英格蘭銀行曾經(jīng)被冠之以“堡壘中的堡壘”雕憔，其誕生亦被視為當(dāng)時最重要的金融革命，那么這座“堡壘”是如何平地而起的呢琉苇？

今天談起中央銀行運(yùn)作規(guī)范并扇，往往言必及英格蘭銀行以及美聯(lián)儲如何如何土陪，以至于《xx戰(zhàn)爭》中大喝一聲：“你知道中央銀行是私人銀行么”旺坠，不少人頓時傻眼取刃，馬上以為知道驚天秘聞璧疗，隨即對于陰謀論之流五體投地。事實如何却音？歷史猶如化石系瓢，永遠(yuǎn)是層層疊疊而就，真相總是比有的人想的單純骗绕，也比另一部分人想的曲折。英格蘭銀行在17世紀(jì)誕生诺凡，其成立的主要原因其實只有一條，戰(zhàn)爭尔觉。

聰明不過希臘人钟鸵，他們早說戰(zhàn)爭是一切緣由之父棺耍，而一切戰(zhàn)爭的母體則是金錢蒙袍。作為大陸強(qiáng)國的法國和海洋強(qiáng)國的英國，在歐洲歷史上一直斗爭不斷嫩挤。法國在西歐面積最大害幅，人口又是英國三倍，這些因素在冷兵器時代都非常重要岂昭，而英國之所以能夠持續(xù)應(yīng)對甚至在18世紀(jì)壓倒法國以现，其背后離不開制度的作用，尤其金融體系的支撐與財產(chǎn)權(quán)的保護(hù)约啊。

制度為什么如此重要邑遏？曾經(jīng)獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家獎的經(jīng)濟(jì)史學(xué)家道格拉斯諾斯在其名著《西方世界的興起》中如此評價17世紀(jì)英國的處境，“法國的規(guī)模和西班牙的財政資源使這兩個國家都成了歐洲的強(qiáng)國。尼德蘭的效率達(dá)到了同樣的目標(biāo)。這三個國家都向英國提出了不斷的挑戰(zhàn)……英國必須尋找一個中間的領(lǐng)域∏餐祝”

所謂“中間領(lǐng)域”，對于英國而言就是開拓新市場，學(xué)習(xí)新制度痘煤，使得原本在16世紀(jì)完全看不出冠軍樣的英國在18世紀(jì)領(lǐng)跑师郑，成為一個“最有效率地梨、發(fā)展最快”的國家。事實上，歷史上的歐洲的地理分割縱然使得各類沖突綿延不斷，但也造就了不同的制度競爭以及國家演化，誰占優(yōu)，引來效仿摄闸，誰落后品洛，難免淘汰辅斟。

依賴商業(yè)和貿(mào)易酵幕，英國面貌開始變化钢属。按照經(jīng)濟(jì)史學(xué)家麥迪遜的數(shù)據(jù)，從15世紀(jì)末到17世紀(jì)末勒庄，英國人口增長大概4倍，同期法國人口只增加了四分之一，英國人均壽命以及城市化也高于法國统舀，倫敦人口增加了13倍闷串，倫敦成為當(dāng)時歐洲最大的城市琼梆。

金融業(yè)影響滲透入政治悼粮，反過來說，金融業(yè)的發(fā)軔更離不開政治制度的變革饰潜。

比起歐洲的其他同儕，英國銀行業(yè)起初委實不起眼蜂挪。意大利人13世紀(jì)已經(jīng)開展城邦債券氢橙，其北部城市熱那亞的作用一度被歷史學(xué)家認(rèn)為比肩今日的國際結(jié)算銀行古胆，荷蘭的阿姆斯特丹在16世紀(jì)已經(jīng)孕育了現(xiàn)代期貨期權(quán)交易疲牵，相形之下家妆，17世紀(jì)末的英國的金融業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上繁榮凌箕。倫敦城的金匠們剛剛開始學(xué)習(xí)利用個人信用經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)剪芍，比如保留一部分儲戶的現(xiàn)金，同時將剩余部分借貸出去，金匠的收據(jù)也開始作為銀行本票的雛形大行其道。《利率史》中如是吐槽當(dāng)時的倫敦，“沒有貨幣市場，沒有實質(zhì)性的銀行乐导，沒有組織有序的國家債務(wù)”，其運(yùn)作模式被視為難以脫離中世紀(jì)君主貸款窠臼。

不僅因此，國王之手始終不時染指金融续搀。1640年谱轨，國王查理一世曾經(jīng)因為財政枯竭而通知鑄幣廠不許支付，這使得商人們已經(jīng)放入鑄幣廠的金銀強(qiáng)行被國王“借走”啊易。

當(dāng)時，鑄幣廠的地位比起今天的銀行有過之而無不及，畢竟當(dāng)年艾薩克牛頓晚年就一直擔(dān)任皇家鑄幣廠廠長，并且因為督辦得力被封為爵士揭绑。如此所在衣吠，理所應(yīng)當(dāng)應(yīng)該被視為安全的托管所在浓恳，但類似的事卻發(fā)生過不止一次刹缝。1666年英國就規(guī)定了鑄幣自由，意味著只要付出一定熔鑄費(fèi)用颈将，人人都將金銀送去鑄幣廠換來足額貨幣赞草。然而，查理二世在1672年再次犯規(guī)吆鹤，讓財政部匯票贖回暫停厨疙，此舉令不少頗具聲望的金匠破產(chǎn)，對公眾打擊不小——須知疑务，英格蘭早期的銀行業(yè)與金匠業(yè)淵源甚深沾凄，不少人認(rèn)為銀行家主要來自金匠，但也有金融史學(xué)家認(rèn)為銀行起源不僅甚至不是主要來自金匠知允，還有商人撒蟀、公證人、實業(yè)家温鸽、包稅商保屯。

類似事件使得英國民眾充滿了不安全感手负，一方面促使他們把現(xiàn)金存入倫敦金融城的銀行家手中（如前所說，他們不少是金匠出身）姑尺，另一方面日漸充盈的社會資本此刻非常需要可靠的儲蓄之所竟终，一個真正意義上的公共銀行∏畜可以說统捶，歷史已經(jīng)準(zhǔn)備好了舞臺，等待英格蘭率先從中世紀(jì)突圍柄粹，開啟銀行業(yè)新時代喘鸟。

英國國王的信用原本在歐洲不差，尤其對比后來經(jīng)過約翰.勞事件折騰的法國驻右，但上述一連串鑄幣廠和財政部“停擺”什黑、“出借”事件則讓商人們?nèi)巳俗晕＃沟美^任的英國國王信用降到谷底堪夭，陷入借錢困難的窘迫境地愕把，也為民間商業(yè)力量有了更有利談判條件埋下伏筆。

國王永遠(yuǎn)缺錢茵瘾，中世紀(jì)銀行很大一塊主顧就是各國君主礼华，主權(quán)信用不高在十七世紀(jì)也是常事咐鹤。如果能利用原本信用不錯的英國國王信用的暫時低落大賺利息拗秘，對于投資人是個可以善加利用的“優(yōu)勢”，但也得一個必要條件祈惶，那就是私人產(chǎn)權(quán)的保護(hù)雕旨。換而言之，投資人必須免于被政府隨意掠奪的恐懼捧请，避免1640年與1672年那樣狀況重演凡涩，這意味著必須依賴對君權(quán)甚至公權(quán)的有力約束，這一前提條件隨著光榮革命而成為現(xiàn)實疹蛉。

光榮革命于1688年爆發(fā)活箕，來自荷蘭的威廉三世成為第一位立憲意義上的英國國王。他同時也是荷蘭總督可款，隨他而來也有荷蘭商人的財富以及金融理念育韩。

通過君主立憲制，國王的權(quán)力進(jìn)一步被“關(guān)進(jìn)籠子”闺鲸，財產(chǎn)的勝利則逐步使政府定位由壓迫者變?yōu)楸Ｗo(hù)者：與此同時筋讨，從阿姆斯特丹涌入的創(chuàng)新金融風(fēng)潮也迅速被倫敦同行們學(xué)習(xí)領(lǐng)會。

從麥迪遜數(shù)據(jù)可知摸恍，在17世紀(jì)只有一個國家的收入增長超過英國并且達(dá)到更高收入水平悉罕，那就是荷蘭，而伴隨著威廉登基英國，使得英國經(jīng)濟(jì)制度以及金融創(chuàng)新都追隨了荷蘭的腳步壁袄，就像英國的追趕著學(xué)習(xí)英國那樣亦步亦趨类早，當(dāng)時英國媒體曾經(jīng)如是抱怨荷蘭對于英國的入侵，“我國的所有商人都正在變成荷蘭的代理人然想≥罕迹”

更大圖景地看待，英國不僅有效學(xué)習(xí)了荷蘭這一最佳版樣变泄，而且也契合了當(dāng)時的時代潮流：民族國家的復(fù)興令哟。伴隨著工業(yè)發(fā)軔，歷史的潮流開始變化妨蛹。歷史的風(fēng)向在轉(zhuǎn)變屏富，以往城邦領(lǐng)風(fēng)氣之先的趨勢不再，歷史學(xué)家把阿姆斯特丹的崛起幾乎成為最后一個城邦的傳說蛙卤，一度因戰(zhàn)亂狠半、黑死病而隕落的民族國家的重新崛起，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張背后需要強(qiáng)大國家的支撐颤难，國家力量與市場利益形成合力神年，“國家在為別人和為金錢出力的同時，也為自己效勞行嗤∫讶眨”

對比之下，歷史學(xué)家大多公認(rèn)英國和法國雖然同為西歐大國栅屏，但在17世紀(jì)的發(fā)展路徑完全不同飘千。布羅代爾認(rèn)為，“作為早熟政治成果的民族國家很晚才過渡到作為經(jīng)濟(jì)成果的民族市場栈雳，而民族市場則預(yù)示著領(lǐng)土國家在物質(zhì)方面的勝利”——這兩句話各有指代护奈，法國被認(rèn)為是歐洲第一個現(xiàn)代國家，但由于各種國內(nèi)分割和牽制哥纫，卻遲遲未能建立統(tǒng)一的民族市場霉旗；英國不同，與歐洲大陸的地理隔絕蛀骇，加上與蘇格蘭等地并入厌秒，英國成為首個形成民族市場的領(lǐng)土國家，并且在1688年光榮革命后松靡，英國“迅速轉(zhuǎn)入商人統(tǒng)治之下”简僧。

世代如落葉，城邦與國家的命運(yùn)隨著經(jīng)濟(jì)趨勢的變化而流轉(zhuǎn)雕欺〉郝恚“在經(jīng)濟(jì)世界的中心棉姐，總有一個強(qiáng)大的、咄咄逼人的和享有特權(quán)的國家啦逆，這個與眾不同的國家充滿活力伞矩，既使人害怕，又令人欽佩夏志。十五世紀(jì)的威尼斯就是如此乃坤，十七世紀(jì)的荷蘭，十八和十九世紀(jì)的英國沟蔑，以及今天的美國湿诊，都是如此∈莶模”伴隨著英國命運(yùn)的變化厅须，歷史的舞臺已經(jīng)搭就，英格蘭銀行呼之欲出食棕。

1694年朗和，對抗法國的“九年戰(zhàn)爭”已經(jīng)打了5年，英國每年開支由200萬英鎊上升到500萬英鎊至600萬英鎊簿晓，政府的財力已經(jīng)山窮水盡眶拉。

來自荷蘭的威廉三世幾乎是英國對抗法國一個縮影，他的一生也都在對抗強(qiáng)大的太陽王路易十四憔儿。他一方面以自己的名義四處舉債忆植，主要對象是支持他的輝格黨商人，根據(jù)《利率史》記載皿曲，某些貸款利息甚至高達(dá)30%唱逢，另一方面政府也出面發(fā)放貸款吴侦，成本同樣不菲屋休，折算下來也高達(dá)14%，對比之下备韧，荷蘭等地的貸款利率僅為3%到4%劫樟，且無需貸款擔(dān)保。面對如此沉重的財務(wù)成本织堂，即使國王叠艳，也不堪重負(fù)。他甚至給屬下的信中埋怨道“看在上帝的名義上易阳，趕快決定為這里的軍隊找到一些信貸”附较，如果不能獲得資金，國王自認(rèn)將打敗仗潦俺，“我必須去印度”拒课。

曠日持久的戰(zhàn)事徐勃，孤注一擲的國王，資本豐厚的公眾早像，有貸款的需求僻肖，有投資的需要……數(shù)項因素組合在一起，作為救命稻草卢鹦，英格蘭銀行作為最后一種籌資方法出現(xiàn)了臀脏，其首要目的就是為政府募集軍事軍費(fèi)，以對抗強(qiáng)大的法國國王路易十四冀自。

數(shù)月之內(nèi)揉稚，千余家商家以私人合股公司方式組建，股本120萬鎊熬粗，以年息8%貸款給政府窃植，與之對應(yīng)，還款由輪船荐糜、酒類等稅收和關(guān)稅作為擔(dān)保巷怜，英格蘭銀行獲得4000英鎊作為管理費(fèi)，國王也授予其有期限的特許經(jīng)營權(quán)暴氏，也永久性地免去每年繳納十萬英鎊的義務(wù)延塑。

回望英格蘭銀行的組建，今天不少觀察家往往將其與為英國國王“分憂”等愛國主義情結(jié)直接聯(lián)系在一起答渔，其實究其根源关带，或許首要目的正是為了將國家目的與君王野心有所切割，讓國家的歸國家沼撕，國王的歸國王宋雏，“由國家預(yù)算代替國王的荷包，由國債代替皇債”务豺。

為什么股東（甚至公眾）愿意做出這樣的盤算磨总？利益是人的本性，當(dāng)年英格蘭銀行的股東包含各色人等笼沥，主要源自金融城的商業(yè)人士蚪燕，也包含一些阿姆斯特丹人以及猶太人。金融史學(xué)家金德爾伯格指出奔浅，除了為戰(zhàn)爭籌資馆纳，英格蘭銀行的私下目的是貸出銀行券牟利；也有學(xué)者認(rèn)為因為戰(zhàn)爭積累不少現(xiàn)金的商人急需投資機(jī)會汹桦。

無論何種具體動機(jī)鲁驶，最終的結(jié)果促成英格蘭銀行，這樣一個意料之外情理之中的機(jī)構(gòu)誕生：“既不是金匠的金匠作坊演變?yōu)殂y行家的銀行舞骆，也不是商人中的精英為了私人目的而創(chuàng)立了一個效率更高的支付機(jī)制”钥弯。

從更大格局來看壹罚，英格蘭銀行的成立對于英國的權(quán)力重新劃分以及國家秩序重整也至關(guān)重要。當(dāng)時的英國人已經(jīng)意識到寿羞，與國王共舞是件微妙的生意猖凛，如果國王過分貧窮，那么可能國家不安全绪穆，國民不安生辨泳；如果國王過分富裕，那么難免浪費(fèi)玖院。如此情況之下菠红，一旦引入英格蘭銀行的制度安排，國王的收入歸國王难菌，而軍事以及其他費(fèi)用歸議會试溯，這些費(fèi)用由有產(chǎn)者提供，同時通過借款郊酒，也切切實實讓當(dāng)時積累財富的有產(chǎn)者獲得穩(wěn)定回報的渠道遇绞。一切安排背后仍舊權(quán)力與商業(yè)的勾兌與交換，正如歷史學(xué)家布羅代爾所言燎窘，中央銀行首先是權(quán)力與國際統(tǒng)治的工具摹闽，“我?guī)椭悖然钅悖悄愕寐犖覕[布褐健「堵梗”

回看歷史，當(dāng)時銀行業(yè)最為先進(jìn)的銀行業(yè)誕生于荷蘭和英國蚜迅，與其制度環(huán)境緊密聯(lián)系舵匾。專制主義仍舊是當(dāng)時歐洲（甚至世界）的主流，英國略好于其他國家谁不，畢竟13世紀(jì)就有約束國王的《大憲章》坐梯，而光榮革命的產(chǎn)物之一就是君主立憲制，《權(quán)利法案》開始有了個人自由等字眼拍谐，其精髓也被世人認(rèn)為是以法律權(quán)利代替君主權(quán)力烛缔。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來馏段，英格蘭銀行的成功并非偶然轩拨，在資本競爭的時代，誰最能克服專制體制對于經(jīng)濟(jì)行為的阻礙院喜，自然金融業(yè)也最為發(fā)達(dá)亡蓉。

盡管生來和政府需求掛鉤，也算拯救王國軍隊于水火喷舀，但當(dāng)時的英格蘭銀行可沒有什么穩(wěn)定之類的央行義務(wù)砍濒，“最后一種方法”和“最后的貸款人”還扯不上關(guān)系淋肾，這家機(jī)構(gòu)看起來仍舊只是一家對股東負(fù)責(zé)的私人機(jī)構(gòu)。

作為一家私人銀行爸邢，英格蘭銀行如果非要說起特別之處樊卓，仍舊是在于客戶。畢竟和所有銀行一樣杠河，客戶始終是銀行經(jīng)營的關(guān)鍵碌尔，和當(dāng)年佛羅倫薩的美第奇家族找了教皇作為主要客戶一樣，英格蘭銀行從成立開始就使得政府成為其首要客戶券敌。

盡管如此唾戚，在設(shè)立初期，為了避免人們的擔(dān)憂待诅，政府貸款局限于議會授權(quán)貸款之內(nèi)叹坦，同時英格蘭銀行被禁止購買公有土地。關(guān)于英格蘭銀行特許權(quán)的經(jīng)營時間和延長卑雁，并非容易得來募书，期間也經(jīng)過多次討論博弈，這又是另一段長長的故事了测蹲。學(xué)者塞耶斯在《英格蘭銀行1981~1944年》曾無不打趣地表述英格蘭銀行行長的職責(zé)為三項：其法定任務(wù)是確保鈔票可以轉(zhuǎn)換為金幣锐膜，其政治任務(wù)是顧及政府的金融需要，其商業(yè)任務(wù)是為利益相關(guān)者提供收入弛房。

在近日流行的《美聯(lián)儲》一書中道盏，一位終身反對美聯(lián)儲的眾議員曾經(jīng)宣稱“美聯(lián)儲就是一個十足的怪胎∥拇罚”書中接著援引供職美聯(lián)儲近30年荷逞、擔(dān)任達(dá)拉斯儲備銀行行長及美聯(lián)儲委員的菲利普E.科德韋爾（PhilipE.Coldwell）的話：“從某種程度上說，美聯(lián)儲會把自己看做是美國政府粹排。但有些時候种远，避過某陣風(fēng)頭之后它又不把自己當(dāng)做是政府⊥缍”

所謂怪胎坠敷，就在于是其官方與非官方的模糊與曖昧。作為美聯(lián)儲模板之一的英格蘭銀行射富，在其歷史也一直面臨類似糾結(jié)膝迎，從誕生之初種下的“特別”，也為日后英格蘭銀行的命運(yùn)打上了烙印胰耗，中間的曖昧以及扭曲也造成了一連串故事：多數(shù)情況下這樣的“特別”可以帶來好處限次，但有時候則也意味著責(zé)任。

也正因此，十九世紀(jì)最偉大的金融編輯白芝浩就在其巨著《倫巴第街》中指出“英格蘭銀行不但是金融公司卖漫，而且還是一家由輝格黨創(chuàng)立的金融公司”费尽，但他同時也承認(rèn)，英格蘭銀行在他的時代可謂世界上離黨派政治最遠(yuǎn)的機(jī)構(gòu)羊始。

從英格蘭銀行成立之日起旱幼，出售銀行券牟利就被視為一個重大動機(jī)，金德爾伯格甚至認(rèn)為19世紀(jì)英格蘭銀行發(fā)出的銀行券不僅沒有改善貨幣供應(yīng)突委，反而使得貨幣供應(yīng)更差速警。

銀行券是當(dāng)時銀行的主要業(yè)務(wù)之一，算是鈔票的前身鸯两。早期的銀行券往往可以隨時兌換黃金闷旧，比起匯票更為便捷，都是私人銀行發(fā)行钧唐，并且有多家銀行加入發(fā)硬忙灼。與之對應(yīng)，發(fā)行銀行券的銀行也需要有相應(yīng)的黃金儲備钝侠，并不是如同今天的印刷鈔票即可该园，因而資信良好的銀行券也更受歡迎。馬克思顯然也是一位熱衷談?wù)撠泿诺目駸嵴咚停奈恼轮卸啻纬霈F(xiàn)對于英格蘭銀行以及銀行券等的討論里初，他曾經(jīng)如此總結(jié)“只要銀行券可以隨時兌換貨幣，發(fā)行銀行券的銀行就決不能任意增加流通的銀行券的數(shù)目”忽舟。

銀行券日后被作為鈔票双妨、法幣之類的衍生，也是在歷史之中逐漸形成叮阅。18世紀(jì)的英國尚無如是認(rèn)識刁品，當(dāng)時有超過200多家銀行發(fā)行銀行券，但是數(shù)額和面額甚至信用都無法和英格蘭銀行比肩——私人銀行往往更為進(jìn)取浩姥，但是銀行券的初始發(fā)行往往難以克制挑随，最終往往以擠兌破產(chǎn)收尾。

英格蘭銀行最開始主要是為政府債務(wù)勒叠，從事匯票兜挨、本票等普通銀行業(yè)務(wù)，由于其資信良好眯分，他們的銀行券也大受歡迎拌汇。英格蘭發(fā)行的銀行券最初面額不菲，往往局限于倫敦地區(qū)颗搂，也不是尋常的零售方式担猛，往往是作為大額交易中黃金的替代品。盡管英格蘭銀行資信良好丢氢，但它的利潤和大多數(shù)銀行一樣傅联，依賴于公眾對于其發(fā)行銀行券的自愿接受和流通，這意味著當(dāng)有人需要兌換銀行券時候必須給出回應(yīng)疚察，即使在危機(jī)時刻蒸走。

18世紀(jì)的歷史仍舊波瀾不斷，無論是1720年南海泡沫還是1745年詹姆斯二世的孫子入侵事件貌嫡，抑或1793年拿破侖的影響比驻，倫敦都是風(fēng)波中心，政治事件都引發(fā)了金額危機(jī)岛抄。在面臨擠兌時候别惦，英格蘭銀行采用了以時間換空間的辦法，在1720年時還是1745年夫椭，面對兌換的要求掸掸，英格蘭銀行故意放慢支付行為，往往以較小面值的硬幣支付銀行券蹭秋，同時又用“贏得的時間”召集倫敦商人表態(tài)愿意接受英格蘭銀行的銀行券扰付。

到了1797年，形勢更是出現(xiàn)了戲劇性的變化仁讨，法國人即將登陸的傳言令倫敦銀行難以為繼羽莺，不得不暫緩兌付，索性由政府出面決定洞豁，而皮特首相不得不出臺法案盐固，在忐忑之中禁止兌換，后果如何呢丈挟？按照布羅代爾的敘述闰挡，少年得志的皮特素來自信，但也深怕這一法令產(chǎn)生不可收拾的后果礁哄，結(jié)果卻令人意外长酗，不僅一天之內(nèi)就有1140商人簽署了愿意接受銀行券的聲明書，同時 《銀行限制法》也由原定的六星期變?yōu)閷嵤┝私姆种皇兰o(jì)桐绒，期間一切運(yùn)行正常夺脾，“拿破侖戰(zhàn)爭期間居留英國的一名法國人甚至說，所有這些年頭茉继，他未見過一枚金畿尼咧叭。一場本身特別難以支持的危機(jī)就這樣度過了，沒有造成太大的損失烁竭》撇纾……銀行券原則上沒有任何但保，但照舊流通，與鑄幣的比價保持不變婉弹、至少直到1809至1810年間是如此睬魂。”

英格蘭銀行的一小步镀赌，最終造就了金融史的一大步氯哮。這不能不說是一個奇跡，不僅恐慌在千鈞一發(fā)之際停滯商佛，同時英國人接受了紙幣喉钢。英格蘭銀行的銀行券取代了硬幣，現(xiàn)代意義上的紙幣開始流通來看良姆，這是金融史上的又一里程碑肠虽。

不可否認(rèn)，紙幣雖然是中國人最早發(fā)明玛追，但是大范圍的接納卻是始于英格蘭銀行的系列實驗税课，這對于人類文明的帶來革命性的意義，正如亞當(dāng)斯密早在就認(rèn)識到紙幣對于經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是方便那么簡單豹缀，而是再造了經(jīng)濟(jì)的空間與要素伯复，“在任何國家流通中的，并使土地和勞動力所生產(chǎn)的產(chǎn)品借以流通并分配給適當(dāng)?shù)南M(fèi)者的金銀貨幣邢笙，都是死的存量啸如。貨幣是一個國家資本中很有價值的一部分，但不給國家生產(chǎn)任何東西氮惯。 銀行明智地用貨幣代替大量金銀叮雳，使得國家能將大量這種死的存量變?yōu)榉e極的生產(chǎn)性存量。在任何國家流通的金銀可以恰當(dāng)?shù)乇茸鞴贰靡粋€極端的比喻妇汗，銀行明智行動……提供了一種空中通衢帘不。”

值得注意的是杨箭，倫敦進(jìn)行的一切金融實驗甚至不完全依賴權(quán)力強(qiáng)迫寞焙，很多程度上基于英國公眾的自由選擇。按照里瓦爾的見地互婿，“貨幣的強(qiáng)行流通并不等于說是合法流通捣郊。沒有人被迫接受這些紙幣作為付款。但是慈参，倫敦的商家呛牲，仍然不打折扣地繼續(xù)接受這些紙幣⊥耘洌”除了愛國之心以及公民責(zé)任娘扩，民眾的支持更多源于他們對于政府以及國家的信心着茸，這種信心源于英格蘭銀行等機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定經(jīng)營，也基于政府議會的承諾的穩(wěn)定性琐旁。

這是對整個英國體系的信任投票涮阔，而這種信任，反過來不僅促使了紙幣的誕生旋膳，也為英國的稱霸奠定了溢價澎语；“銀行券的保證金肯定不是金銀途事，而是不列顛諸島巨量的勞動產(chǎn)品验懊。英國用它制造的工業(yè)品和它的轉(zhuǎn)口貿(mào)易取得的收益向它的歐洲盟友提供數(shù)額驚人的資助，從而使他們能打敗法國尸变，維持一支在當(dāng)時嘆為觀止的艦隊以及龐大的陸軍义图，從而在西班牙和葡萄牙扭轉(zhuǎn)局勢，使拿破侖陷于困境召烂。在那個時代碱工，任何別的國家都沒有能力做同樣的事∽喾颍”

19世紀(jì)是歐洲全面邁入工業(yè)革命的大時代怕篷。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥迪遜的數(shù)據(jù)，從1870到1913年酗昼，幾乎所有國家的貿(mào)易增長都快于他們的收入增長廊谓，這說明那是一個貿(mào)易加速的全球化時代，當(dāng)時的全球投資非陈橄鳎活躍蒸痹。這樣的時代事實上或許需要一個帝國為之提供穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)秩序呛哟，英國充當(dāng)了這樣的角色叠荠，雖然一直被詬病為帝國主義，但是似乎比起其他同儕干得出色扫责。

19世紀(jì)的英國遠(yuǎn)非17世紀(jì)的英國可比榛鼎，尤其在金融領(lǐng)域。根據(jù)《世界經(jīng)濟(jì)簡史》的記錄鳖孤，19世紀(jì)的英國成為第一個工業(yè)化的國家者娱，而且在19世紀(jì)大部分時間內(nèi)領(lǐng)先同儕，1870年時占據(jù)世界貿(mào)易總額的三分之一淌铐，1880年肺然，其面紗和布料的產(chǎn)量超過其余歐洲國家總和。

19世紀(jì)末世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到高度一體化程度腿准，這離不開倫敦作為金融中心的貢獻(xiàn)际起，尤其是19世紀(jì)英國也一直堅持金本位制拾碌，而18世紀(jì)時雖然宣稱是復(fù)本位，但實際金子仍舊受歡迎得多街望，伴隨著新世紀(jì)銀礦的發(fā)現(xiàn)校翔，白銀愈發(fā)貶值，金本位的地位更是得到空前的鞏固灾前。

由此可知防症，這也一個金融狂飆的年代，各種幣制實驗以及理論層出不窮哎甲。貨幣攫取了每個人的關(guān)注力蔫敲，不僅諸多李嘉圖等經(jīng)濟(jì)學(xué)家都參與論戰(zhàn)，各類大師對此著迷不已炭玫。比如奈嘿，格雷欣法則(Gresham's Law)存在各種解讀，最有趣的說法是其發(fā)明權(quán)最早可以追溯到哥白尼吞加，對比后來牛頓對于黃金白銀比價的關(guān)注裙犹，難怪經(jīng)濟(jì)學(xué)家驚呼“這兩位天體力學(xué)的英雄并沒有忽視貨幣力學(xué)忍坷」宓郑”

金融不是一張白紙呆万，貨幣起源注定不同金屬都在交換中存在重要地位彭则，但也造成困擾硕舆，從比價穩(wěn)定到數(shù)量球凰，最常見就是剛剛談到的格雷欣法則——“劣幣驅(qū)逐良幣”俺亮，也是在金銀固定兌換比率之下沥邻，當(dāng)市場比價與法定比價不同時平项，市場比價比法定比價貨幣（良幣）將逐漸減少赫舒，而市場比價比法定比價低的貨幣(劣幣)將逐漸增加。譬如銀的市場價格比實際價值高闽瓢，那么意味著銀被高估接癌，同時也表示金被低估，那么人們就會融化金幣扣讼，同時將銀幣花出去缺猛，最終的結(jié)果就是市場的金幣越來越少，反之亦然椭符。

于是荔燎，在金銀復(fù)本位制度之下，兩種金屬的不同比價往往導(dǎo)致重新鑄造成為常態(tài)销钝，從而可能進(jìn)一步引發(fā)價格失衡有咨，銀子往往是麻煩的開始。

在崛起的過程之中蒸健，英格蘭銀行以及英國在歷史上如何面對這些棘手問題呢座享？伴隨著上篇所提及的英格蘭銀行券的廣泛使用婉商，也促成了英鎊此后作為世界貨幣的第一傳奇，這是一個偶然渣叛≌芍龋考察英鎊在長時間的歷史表現(xiàn)，或許也可以幫助理解英國的獨特：為什么英格蘭銀行出現(xiàn)在倫敦淳衙？為什么倫敦公眾可以接受紙幣這一安排蘑秽，以及英國后來的衍生金融制度設(shè)計。

1717年箫攀，英鎊按黃金固定價格肠牲，據(jù)說是根據(jù)牛頓的建議將黃金固定為3英鎊17先令，這個價格持續(xù)到1931年匠童，這年被認(rèn)為金本位元年埂材。此外塑顺，銀子雖然不那么受歡迎汤求，仍舊在使用，其非貨幣化直到19世紀(jì)末才在主要國家完成严拒，對比中國扬绪，遲至20世紀(jì)40年代才最終放棄銀本位制。

可以想象裤唠，英格蘭銀行以及英國政府挤牛、人民為之付出了相應(yīng)代價，才使得英鎊幾乎以超然歷史之外的姿態(tài)存在种蘸，但他們也收獲了信用墓赴，英鎊資信之佳，被認(rèn)為接近黃金航瞭，因此四處被接納诫硕，以至于學(xué)者不得不承認(rèn)，金本位時期最通行的國際付款方式不是黃金刊侯，而是英鎊的銀行本票章办。

與此同時，英格蘭銀行不僅制定倫敦的利率滨彻，相當(dāng)長的時期也內(nèi)制定了世界的利率藕届，對比之下，英國的其他跟隨者的各種實驗往往以通貨膨脹收場亭饵，也使得法國之類的國家無法像英國那樣借錢打仗休偶，而只能以硬通貨交易。

麥迪遜認(rèn)為英國在十九世紀(jì)的優(yōu)秀表現(xiàn)與金融體系相關(guān)辜羊，除了穩(wěn)定健全的公共信用和貨幣體系踏兜、相當(dāng)規(guī)模的資本市場和公債市場之外懂算，從1821年保持下來的金本位制度也相當(dāng)關(guān)鍵，而這為旨在穩(wěn)定匯率提供了有利條件庇麦。

19世紀(jì)的下半個世紀(jì)计技，幣制的不同也造就持續(xù)的爭議和間或的混亂。金本位的英國和復(fù)本位的法國央行之間也有過為了應(yīng)對金融危機(jī)的合作山橄。英國銀行業(yè)期間針對貿(mào)易融資較多垮媒，大陸國家則有不少工業(yè)貸款，這或許展示兩種銀行業(yè)經(jīng)營不同思路航棱。

金融歷史沒有恒定不變的優(yōu)勢睡雇，即使是金本位制度，也不能永葆英國于繁榮饮醇，這也是20世紀(jì)一戰(zhàn)以及大蕭條之后的系列故事它抱。二十世紀(jì)初時，大部分國家都實行金本位朴艰，發(fā)行貨幣以黃金為“錨”观蓄，意味著各國法幣幣值與一定重量的黃金掛鉤，而黃金又受開采量以及黃金發(fā)現(xiàn)等意外因素影響祠墅，貨幣發(fā)行機(jī)械地受制于黃金儲備侮穿，常規(guī)情況之下并無大錯，但如果變動時代毁嗦，那么最終將導(dǎo)致不可避免的動蕩與危機(jī)亲茅，比如大蕭條時期。

在剛剛成立的第一個一百年內(nèi)狗准，英格蘭銀行成功活下來克锣。這并不容易，正如我們前面介紹的腔长，歷史上的英格蘭銀行并非生來有壟斷特權(quán)袭祟，也屢次遭遇擠兌，18世紀(jì)英格蘭銀行銀行部也數(shù)次接受資助饼酿，上文提到1797年甚至直接停止兌付榕酒。

盡管如此，英格蘭銀行仍舊贏得信用故俐。白芝浩（Bagehot）描述“英語世界的人都相信英格蘭銀行不會破產(chǎn)”想鹰，英格蘭銀行也被視為“倫敦各銀行存放準(zhǔn)備金最便捷、最安全的地方”药版。

民間中也有俗語“像英格蘭銀行一樣可靠”（as safe as the Bank of England）辑舷，用來形容一個組織足夠安全，也用來形容不用擔(dān)心某事出錯槽片。當(dāng)然何缓，2008年金融危機(jī)之后使用多少有點老套且不合時宜肢础。不過，其“黃金”一樣的信用背后碌廓，也離不開恐慌的推動传轰，恐慌猶如大海中的鮮血，分分鐘可能引來擠兌的鯊魚谷婆，這對于銀行業(yè)來說是強(qiáng)者恒強(qiáng)與排除競爭對手的機(jī)會慨蛙，英格蘭銀行在其中屹立不倒。

進(jìn)入十九世紀(jì)纪挎，英格蘭銀行的穩(wěn)健經(jīng)營使得其在國內(nèi)繼續(xù)獲得特許權(quán)期贫，在國外也贏得不少追隨者。甚至法國學(xué)者讓里瓦爾（Jean Rivoi）也不得不承認(rèn)“就像合眾國和法國那樣异袄，整個世界在19世紀(jì)期間通砍，開始慢慢遵循英國制度”。如此趨勢之下烤蜕，英格蘭銀行的模式也被世界拷貝封孙，正是在19世紀(jì)，世界迎來第一波中央銀行的熱潮玖绿，期間設(shè)立了大概20余家央行敛瓷，被視為幾乎是英格蘭銀行翻版的法蘭西銀行于1814年成立，荷蘭銀行斑匪、日本銀行、俄羅斯銀行等也相續(xù)成立锋勺，其尾聲是以美聯(lián)儲1913的設(shè)立告終蚀瘸，世界也追隨英國的步伐開始擁抱金本位。

1833年英國國會通過方案庶橱，英格蘭銀行發(fā)行的銀行券成為全國唯一法定償還的貨幣贮勃；1844年，英國國會通過又《銀行特許條例》苏章，這也就是所謂《比爾條例》寂嘉，事實上使得英格蘭銀行獲得貨幣壟斷發(fā)行。該條例規(guī)定英格蘭銀行為國家發(fā)行銀行枫绅，同時其他銀行不得增發(fā)鈔票泉孩；同時規(guī)定英格蘭銀行一分為二為發(fā)行部與銀行部，發(fā)行部限額為1400萬英鎊并淋，這部分信用無需黃金準(zhǔn)備寓搬；超出的部分必須保持足額準(zhǔn)備。

這被歷史學(xué)家們認(rèn)為英格蘭銀行事實上是壟斷了銀行券的發(fā)行县耽，不過直到接近一百年后的1928年句喷，英格蘭銀行才算完全壟斷銀行券發(fā)行镣典，而直到1946年，英格蘭銀行才收歸國有唾琼。在19世紀(jì)這一百年間兄春，英格蘭銀行對于自身作為中央銀行的定位以及認(rèn)知，仍舊是一場充滿試錯的探索锡溯。

英格蘭銀行地位不僅依賴于政府神郊，更依賴于競爭的勝利。按照白芝浩的研究趾唱，直到1844年之前涌乳，倫敦私人銀行如果有意，仍可以發(fā)行票據(jù)甜癞，但是在100年前夕晓，他們事實上已經(jīng)被迫退出這個領(lǐng)域。也就是說悠咱，在相關(guān)法律的條款發(fā)布之前蒸辆，英格蘭銀行事實上已經(jīng)獲得公認(rèn)的壟斷權(quán)。

至于1833年和1844年的法案變化析既，其背后也有眾多原因躬贡。戰(zhàn)爭仍舊是一切的扳機(jī)。19世紀(jì)英法仍舊在學(xué)習(xí)之中繼續(xù)敵對眼坏，拿破侖戰(zhàn)爭背后仍舊是金錢角力拂玻，英格蘭銀行負(fù)債劇增到8.5億英鎊，和成立之初的120萬英鎊成為云泥之別宰译，隨著英國政府開始轉(zhuǎn)向資本市場籌資檐蚜，英格蘭銀行的債務(wù)情況也開始穩(wěn)定，而具體操作沿侈，就是我們稍后會介紹的英國特有“四角關(guān)系”闯第。

英格蘭銀行逐漸成為銀行中的翹楚，逐漸有了更多現(xiàn)代央行的角色功能缀拭，但這些都是在探索以及互動之中逐步促成咳短。英格蘭銀行治理機(jī)構(gòu)主要由理事會、行長及副行長組成蛛淋，成員由政府推薦咙好，英王任命，要求必須是英國國民敷扫，65歲以下，但下院議員、政府工作人員不得擔(dān)任葵第。理事會有輪流離任绘迁，往往選自金融城的商業(yè)精英，最開始本行往往是商人卒密，不少是年輕人缀台，經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯（John Maynard Keynes）也曾經(jīng)擔(dān)任過期董事會成員，從董事會成員行業(yè)背景也往一窺英國的工業(yè)變遷哮奇。

白芝浩考察過英格蘭銀行的治理機(jī)構(gòu)膛腐，結(jié)論是這個委員會盡管表現(xiàn)“堪稱優(yōu)秀”，但仍舊“權(quán)力不確定”鼎俘，因此并不意味著他們不會犯錯哲身，以后我有機(jī)會還會談到，譬如英格蘭銀行如何應(yīng)對十八世紀(jì)的“錢荒”贸伐。

無論如何物換星移勘天，中央銀行家仍舊是金融市場的呼風(fēng)喚雨者，他們可以被簡單定義為利率的定價者捉邢，甚至進(jìn)而也決定在市場可以發(fā)多少鈔票的人脯丝。因為英格蘭銀行的榜樣力量，大部分時間內(nèi)伏伐，中央銀行的私有角色與公共力量仍舊并存宠进，他們對于股東和國家同時負(fù)責(zé)——直到二十世紀(jì)初期仍舊如此，大部分的中央銀行家最重要的目標(biāo)仍舊被定義為“維護(hù)幣值的穩(wěn)定”（更多細(xì)節(jié)可參見《金融之王》）藐翎。于是材蹬，這也注定了就業(yè)、增長阱高、物價等衡量不被視為首要因素赚导，中央銀行舉措也難以避免趨于保守，在對抗通脹方面或許卓有成效赤惊，但在變動的時代難免力有不逮，就像中央銀行在大蕭條期間的表現(xiàn)令人不滿凰锡。

也正因此未舟，中央銀行這套系統(tǒng)今天看起來好像運(yùn)行暢順、完整無缺掂为，但任何制度不會憑空出生于虛空裕膀，正如白芝浩所言：“當(dāng)我們面對一項艱巨的任務(wù)時，就不應(yīng)該認(rèn)為面對的是一項輕松的任務(wù)勇哗；或者說昼扛，當(dāng)我們生活在一種人為狀態(tài)中的時候，就不應(yīng)該認(rèn)為處于一種自然狀態(tài)”。

中央銀行并非設(shè)計的結(jié)果抄谐，卻揭示了人類智慧的試錯以及改進(jìn)渺鹦。中央銀行的諸多行為原則以及最終目標(biāo)，事實上也由一步步演化而來蛹含。從英格蘭銀行的模板可以看出毅厚，中央銀行往往最早是私人設(shè)立，前身也往往是商業(yè)銀行浦箱；這或許是對于習(xí)慣于一切國有化的國人難以理解吸耿，但卻只是經(jīng)濟(jì)常識而已，就像貨幣的國家化并不是天生如此酷窥，而是通過漫長的私人貨幣的演化而來咽安，正如今天很多學(xué)人會對哈耶克提出貨幣的非國家化觀點嗔目結(jié)舌一樣——無他，多怪的原因蓬推，往往只是少見而已妆棒。

主要參考資料：

《倫巴第街--貨幣市場記述》白芝浩 著, 上海財經(jīng)大學(xué)出版社 2008年

《英美中央銀行史》約翰.H.伍德 著上海財經(jīng)大學(xué)出版2011年

《西方世界的興起》道格拉斯.諾斯 羅伯特.托馬斯著 華夏出版社著 2009

《西歐金融史》 查爾斯.金德爾伯格 著中國金融出版社 2010

《利率史》悉尼.霍默 著 中信出版社 2010

《金錢關(guān)系》尼爾.弗格森 著 中信出版社 2012

《貨幣崛起》尼爾.弗格森 著 中信出版社 2012

《貨幣史》讓? 里瓦爾 著 商務(wù)印書館, 2001

《資本主義的動力》費(fèi)爾南布羅代爾 1997第1版

《十五至十八世紀(jì)的物質(zhì)文明經(jīng)濟(jì)與資本主義》 費(fèi)爾南布羅代爾 1993年第1版