2021年一季度，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢(shì)笔宿，基金們也在爆款頻出之后經(jīng)歷了一波下跌犁钟。整體來(lái)看，偏股基金表現(xiàn)要好于市場(chǎng)泼橘，不過(guò)由于上證指數(shù)有較多順周期股涝动，所以表現(xiàn)略不及上證指數(shù)。

今年來(lái)偏股型基金與指數(shù)走勢(shì)對(duì)比

根據(jù)擇爾跃婷穑基金投資分析系統(tǒng)統(tǒng)計(jì)醋粟，截止4月2日，今年來(lái)股票型基金平均漲幅為-0.31%、混合型基金平均漲幅為-0.25%米愿，而期間上證指數(shù)漲幅為0.33%厦凤、深證成指為-2.41%、創(chuàng)業(yè)板指為-3.84%吗货。

從收益比率來(lái)看泳唠，股票型基金取得正收益比率為43.46%狈网，其中包含了指數(shù)基金宙搬，而指數(shù)基金取得正收益的比率達(dá)到了43.53%；混合型基金表現(xiàn)要好于股票型基金拓哺，取得正收益比率為54.30%勇垛，主要原因包含了混合偏債基金。

今年來(lái)漲幅靠前的基金中士鸥，多數(shù)是并不出名的基金經(jīng)理闲孤。主要原因是近兩年出名的基金普遍是靠抱團(tuán)股，所以這些不喜歡抱團(tuán)股的基金經(jīng)理就脫穎而出了烤礁，而且其中有不少是管理基金時(shí)間較短讼积，但擔(dān)任了較長(zhǎng)的研究員。

今年偏股型基金漲幅居前的10只中脚仔，有6只基金是由于3名基金經(jīng)理管理的勤众，分別是林英睿管理的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先混合、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合鲤脏；袁維德管理的中歐價(jià)值智選混合们颜、中歐睿泓定期開(kāi)放混合；韓創(chuàng)管理的大成新銳產(chǎn)業(yè)混合猎醇、大成睿景靈活配置混合窥突。

今年漲幅前十的偏股型基金

下面我們將對(duì)這8位基金經(jīng)理做簡(jiǎn)單的點(diǎn)評(píng)：

1. 林英睿

?林英睿是2015年5月開(kāi)始管理基金，從2011年開(kāi)始任研究員硫嘶，投資管理經(jīng)驗(yàn)較豐富阻问，盈利能力整體上好于同類型平均水平，不過(guò)前兩年助漲性一般沦疾；

2. 唐曉斌

唐曉斌從2014年12月開(kāi)始管理基金称近，有較豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，盈利能力處于平均水平曹鸠，有助漲但不抗跌煌茬；

3. 陳金偉、肖肖

陳金偉彻桃、肖肖坛善，前者才開(kāi)始管理基金，后者在2017年1月開(kāi)始管理基金，波動(dòng)性較大眠屎，但盈利水平還是高于平均水平剔交；

4. 袁維德

?袁維德從2016年12月開(kāi)始管理基金，但前期與其他人同管理基金改衩，從2020年5月開(kāi)始單獨(dú)管理基金岖常，投資經(jīng)驗(yàn)較豐富，盈利能力較好葫督，管理的基金助漲且抗跌竭鞍；

5. 韓創(chuàng)

?韓創(chuàng)從2019年1月開(kāi)始管理基金，2012年開(kāi)始擔(dān)任研究員橄镜，前期表現(xiàn)不佳偎快，但從去年下半年來(lái)開(kāi)始發(fā)力，管理的基金表現(xiàn)優(yōu)異洽胶；

6. 盛豪

盛豪從2015年10月開(kāi)始管理基金晒夹，經(jīng)驗(yàn)較豐富，波動(dòng)性控制較好姊氓，盈利能力處于平均水平丐怯；

7. 肖覓月

肖覓月2017年3月開(kāi)始管理基金，不過(guò)從2009年就開(kāi)始做研究員翔横，盈利能力高于平均水平读跷，管理的基金助漲且抗跌。

根據(jù)過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)棕孙，和穩(wěn)定性來(lái)看舔亭，我們比較看好袁維德、韓創(chuàng)蟀俊、肖肖以及肖覓钦铺，但后期如基金規(guī)模變大，業(yè)績(jī)或難以保證肢预，因?yàn)閺慕?jīng)驗(yàn)上看均并沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大熊市矛洞，所以倉(cāng)位管理能力還無(wú)法判斷。不過(guò)烫映，從目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看沼本，未來(lái)市場(chǎng)存在著風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能，賺錢(qián)機(jī)會(huì)依然存在锭沟。所以抽兆，以上提到的基金經(jīng)理或能在今年取得較好的成績(jī)。

今年漲幅前十的偏股基金中長(zhǎng)期表現(xiàn)

從上表可看出族淮，漲幅前十的偏股基金中僅有一只股票型基金辫红，不過(guò)卻有兩只成立不足一年的次新基金凭涂，另外的8只基金均已成立超過(guò)了3年√蓿可見(jiàn)買(mǎi)次新基金還是有較大概率獲得不錯(cuò)的收益切油。

8位基金這么看2021年市場(chǎng)

目前基金年報(bào)已經(jīng)公布，所以我們接下來(lái)看看這8位基金經(jīng)理是怎么看后市的名惩∨旌總體上這7位基金經(jīng)理較看好順周期板塊，均認(rèn)為有較好的投資價(jià)值娩鹉，主要原因是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的業(yè)績(jī)提升攻谁，這也從他們的持倉(cāng)上可看出。與我們上周寫(xiě)的《最能賺錢(qián)的12位基金經(jīng)理底循，這么看2021年市場(chǎng)》中的基金經(jīng)理觀點(diǎn)還是有較大不同的巢株。

一槐瑞、廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先混合熙涤、廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合的林英睿

展望2021年，我們認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)將逐步走出陰霾困檩，貨幣環(huán)境會(huì)維持較為寬松的狀態(tài)祠挫，但是對(duì)政策回歸正常的討論會(huì)更加頻繁。目前大部分的行業(yè)已處于高估值區(qū)域悼沿，我們很難在這些板塊找到未來(lái)三年能有較好回報(bào)率的標(biāo)的等舔。投資者需要嚴(yán)肅地思考關(guān)于降低預(yù)期回報(bào)的問(wèn)題。

在結(jié)構(gòu)上糟趾，我們認(rèn)為2021年價(jià)值風(fēng)格會(huì)全面跑贏慌植。中國(guó)仍然是一個(gè)中高增速的經(jīng)濟(jì)體，我們相信對(duì)于絕大部分行業(yè)和領(lǐng)域义郑，回報(bào)率的均值回歸大概率會(huì)發(fā)生蝶柿。特別是在港股能夠發(fā)現(xiàn)不少優(yōu)質(zhì)且低估的投資機(jī)會(huì)，我們會(huì)保持一定的港股倉(cāng)位非驮。

二交汤、廣發(fā)多因子混合的唐曉斌

當(dāng)前，無(wú)論是寬基指數(shù)還是成長(zhǎng)性較好的行業(yè)劫笙，估值都已經(jīng)達(dá)到歷史最高分位芙扎。預(yù)計(jì)2021年由于利率水平上行，市場(chǎng)波動(dòng)將會(huì)加大填大。

2016年至今戒洼，廣義社融和A股估值的相關(guān)性達(dá)到90%，一般會(huì)領(lǐng)先兩個(gè)月允华。這也是2019年以來(lái)A股估值不斷提升的主要原因圈浇。2021年信用增速見(jiàn)頂回落概率較大敷矫，這將壓制A股市場(chǎng)估值擴(kuò)張的空間。A股的主要矛盾從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)為盈利增長(zhǎng)汉额，只有盈利增長(zhǎng)的行業(yè)才能得到相應(yīng)的支撐曹仗，行業(yè)景氣度的爆發(fā)將成為取得超額收益的關(guān)鍵。

本基金基金經(jīng)理分析蠕搜，新能源汽車行業(yè)未來(lái)發(fā)展的確定性較高怎茫，而從產(chǎn)業(yè)鏈的格局看，上游資源品具有更大的彈性妓灌，存在量?jī)r(jià)齊升的可能轨蛤。由于海外寬松政策的退出或?qū)笥谕涱A(yù)期的實(shí)現(xiàn)，綜合考慮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性虫埂，預(yù)計(jì)2021年大宗商品的潛在收益率可能高于股票市場(chǎng)祥山。以焦炭、電解鋁為代表的周期行業(yè)可能迎來(lái)一次盈利大幅改善的時(shí)機(jī)掉伏。

三缝呕、寶盈優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)混合的肖肖、陳金偉

展望2021年斧散，不管是全球疫情的反復(fù)還是國(guó)際局勢(shì)的變化均成常態(tài)供常，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的不利沖擊也體現(xiàn)得比較充分。長(zhǎng)期看我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不變鸡捐，市場(chǎng)的長(zhǎng)期運(yùn)行規(guī)律或?qū)⒊掷m(xù)栈暇。短期看2021年，由于中國(guó)引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇箍镜，以及全球財(cái)政和貨幣政策相對(duì)寬松源祈，相關(guān)產(chǎn)業(yè)均呈現(xiàn)量增價(jià)漲的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)板塊性機(jī)會(huì)或?qū)⒏唷?/p>

本基金堅(jiān)持自上而下和自下而上相結(jié)合的選股思路色迂；把握重大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)香缺，緊跟時(shí)代前進(jìn)步伐，看好符合時(shí)代趨勢(shì)的新興成長(zhǎng)子板塊和競(jìng)爭(zhēng)格局具備優(yōu)勢(shì)的子行業(yè)脚草；跟蹤細(xì)分領(lǐng)域具備競(jìng)爭(zhēng)壁壘的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)赫悄，獲取超額收益。

四馏慨、中歐價(jià)值智選混合A的袁維德

在目前的市場(chǎng)下埂淮，中國(guó)的股票市場(chǎng)存在很多無(wú)名之璞，他們分布在各行各業(yè)写隶，其中不乏細(xì)分行業(yè)龍頭倔撞，在過(guò)去兩年的市場(chǎng)環(huán)境中，盡管很多公司依靠自身積累努力實(shí)現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)慕趴，但估值一路下滑痪蝇，目前已經(jīng)處于極為安全的估值水平鄙陡。與此同時(shí)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展躏啰，其中很多公司已經(jīng)逐漸形成了自己技術(shù)或成本或組織上的業(yè)務(wù)壁壘趁矾，未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)的確定性越來(lái)越強(qiáng)，在當(dāng)期的時(shí)點(diǎn)上具備了非常高的投資價(jià)值给僵。隨著未來(lái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上行周期毫捣，很多公司的成長(zhǎng)有望加速向上，我們除了可以分享公司的成長(zhǎng)外帝际，公司目前較低的估值也有望得到修復(fù)蔓同。

我們對(duì)價(jià)值的理解包括兩個(gè)方面：“價(jià)”代表估值，“值”代表質(zhì)量蹲诀。其中斑粱，估值不僅是預(yù)期回報(bào)率的呈現(xiàn)，也包含了為了取得潛在的回報(bào)所需要承受的波動(dòng)脯爪，考慮到權(quán)益市場(chǎng)相對(duì)較高的潛在波動(dòng)和目前較低的長(zhǎng)期利率水平则北，我們對(duì)估值的要求會(huì)更加嚴(yán)格。

行業(yè)配置上我們會(huì)在制造業(yè)披粟、金融咒锻、輕工、汽車守屉、化工、建材蒿辙、傳媒拇泛、地產(chǎn)等估值合理、現(xiàn)金流穩(wěn)定的行業(yè)中精選優(yōu)質(zhì)公司思灌。

五俺叭、大成新銳產(chǎn)業(yè)混合的韓創(chuàng)

2021年市場(chǎng)會(huì)面臨更多的不確定性，我們需要更加審慎地去評(píng)估公司的基本面以及估值水平泰偿，只有這樣才能在2021年的市場(chǎng)中取得較好收益水平熄守。我認(rèn)為在一些受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的上游領(lǐng)域和中游制造業(yè)中，還存在比較好的投資機(jī)會(huì)耗跛。

一方面裕照，這些領(lǐng)域的很多公司在海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，或者具備價(jià)格彈性调塌，或者具備開(kāi)工率的彈性晋南，因此帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性很大。另一方面羔砾，這里面很多龍頭企業(yè)其實(shí)都具有全球競(jìng)爭(zhēng)力负间，我認(rèn)為A股從16年開(kāi)始的價(jià)值重估在今年會(huì)向這些細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)擴(kuò)散偶妖。

總的來(lái)看，我將一如既往地保持高強(qiáng)度工作狀態(tài)政溃，同時(shí)努力持續(xù)提升自己的認(rèn)知水平趾访，爭(zhēng)取繼續(xù)為投資人創(chuàng)造良好回報(bào)。

六董虱、華泰柏瑞港股通量化混合的盛豪

隨著疫苗產(chǎn)能的釋放以及接種滲透率的提升腹缩，2020年冬季再度惡化的新冠疫情有望得到控制。如我們?cè)谌径饶┑呐袛嗫赵酃傻墓乐邓脚cA股的差距在第四季度有所收窄藏鹊，且這一估值修復(fù)的趨勢(shì)有望持續(xù)一段時(shí)間。同時(shí)转锈，伴隨著中概股回歸以及港股通標(biāo)的進(jìn)一步擴(kuò)容灾而，本基金可投資的個(gè)股范圍也有望更為廣闊胳喷。

不論與自身歷史水平，還是橫向與全球其他主要市場(chǎng)相比，當(dāng)前港股的估值仍具備較大的吸引力痴鳄。盡管全球流動(dòng)性的邊際變化或?qū)?quán)益類資產(chǎn)的價(jià)格形成壓力，美股或A股的回調(diào)可能短暫拖累港股市場(chǎng)阁将，但我們認(rèn)為在市場(chǎng)情緒有所改善之下尤勋，估值更為合理的港股全年表現(xiàn)有望好于其他估值較高的市場(chǎng)。

綜上规伐，目前是配置港股較好的時(shí)間點(diǎn)蟹倾。我們將繼續(xù)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，跟蹤組合的行業(yè)暴露猖闪，通過(guò)量化選股模型選擇基本面較好的投資標(biāo)的鲜棠，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的投資回報(bào)。

七培慌、嘉實(shí)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選股票A的肖覓

展望2021年豁陆，疫情仍然是影響全球社會(huì)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的最重要線索吵护。從當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)已有的信息來(lái)看盒音，疫苗的研發(fā)已經(jīng)走入了正軌，在全球范圍內(nèi)除中國(guó)外也已經(jīng)出現(xiàn)了幾個(gè)抗疫成功的典范國(guó)家馅而，這樣樂(lè)觀情況下在2021年的年內(nèi)祥诽，疫情就有可能在全球得到控制。

疫情得到控制后用爪，合理的預(yù)期首先是全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)重啟原押，對(duì)于中國(guó)而言，相對(duì)正面的是總需求肯定會(huì)出現(xiàn)整體性提升偎血，相對(duì)負(fù)面的是中國(guó)制造的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)相比疫情期間有所削弱诸衔。其次可以預(yù)期的是出行需求會(huì)爆發(fā)盯漂，全球范圍內(nèi)不管是商務(wù)出行還是個(gè)人旅游探親出行，都已經(jīng)被壓制了整整一年笨农，從2020年十一期間的情況來(lái)看就缆，已經(jīng)積累了巨大的未滿足的需求。不太確定谒亦，但隱約可以看到的是需求重啟后的通脹壓力增大竭宰，全球可能面臨著政策層面收緊的可能性。而有一條貫穿疫情的重要結(jié)構(gòu)性變化則是線上經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)線下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的替代份招，從效率的角度考慮切揭，即使疫情得到控制，不管是線上消費(fèi)锁摔、線上會(huì)議廓旬、線上問(wèn)診還是線上娛樂(lè)，都還會(huì)保持持續(xù)較快的發(fā)展谐腰。

在這個(gè)背景下孕豹，我們相對(duì)看好的行業(yè)包括出行鏈條的航空機(jī)場(chǎng)、線上經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所以來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)十气、利率上行所利好的大金融板塊励背、部分資源屬性的大宗商品等≡椅鳎看似雜亂叶眉，但這些行業(yè)的共同特點(diǎn)在于估值便宜（其中互聯(lián)網(wǎng)表觀上相對(duì)較貴，但實(shí)際估值在全市場(chǎng)的可投范圍里也處在比較便宜的1/4位置）籍胯，有競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)手拉開(kāi)巨大差異的優(yōu)質(zhì)公司竟闪，前者能很大程度上降低大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)，后者能保證長(zhǎng)期回報(bào)能夠兌現(xiàn)杖狼。