此文乃任俊杰先生為本人新書《跟巴菲特學(xué)習(xí)倉位管理》所作的推薦序。由于種種原因兴泥，任先生的這篇序言未能與新書一起同讀者見面工育，深以為憾。為了彌補(bǔ)心中這個(gè)大大的遺憾搓彻，在征得任俊杰先生同意之后如绸，我選擇在新書上市之際將他的這篇序言以網(wǎng)絡(luò)首發(fā)的形式分享出來。
注：任俊杰先生所作序言原文無標(biāo)題旭贬，此文標(biāo)題是我根據(jù)文章內(nèi)容所重新擬定的怔接。
文/任俊杰
2017年6月8日
簡短說明：
? 書稿本人從頭至尾進(jìn)行了認(rèn)真閱讀；
? 本人認(rèn)為作者為完成此書做了大量功課——其努力程度遠(yuǎn)在本人之上稀轨；
? 本書包含了很多其它相關(guān)專業(yè)書籍未曾涉獵的內(nèi)容扼脐，包括本人曾參與寫作的兩本書，因此很值得一讀奋刽。
巴學(xué)四問：
我們向巴菲特學(xué)習(xí)投資瓦侮，自然要問到四個(gè)問題：
（一）買什么？
（二）買入價(jià)杨名？
（三）買多少脏榆？
（四）啥時(shí)賣？
根據(jù)本人了解（不一定對(duì)）台谍，市面上的書籍談（一）须喂、（二）、（四）的比較多趁蕊，談（三）的比較少（甚至幾乎沒有）坞生。如果把巴氏投資學(xué)比喻成一幢大廈，那么少了一道承重墻會(huì)是什么結(jié)果掷伙？
時(shí)間之窗：
本書一再強(qiáng)調(diào)（根據(jù)作者對(duì)巴菲特的觀察）：輕易不要滿倉操作是己，也不要輕易一次性買足。這就涉及到股市投資的一個(gè)有趣話題：時(shí)間之窗任柜。它至少包括三項(xiàng)觀察：
1卒废、當(dāng)進(jìn)行“左側(cè)”交易時(shí)沛厨，分段買入往往有利于降低成本；
2摔认、公司股價(jià)每隔一段時(shí)間就會(huì)因以下原因而給出較好的買入機(jī)會(huì)：
A逆皮、市場的巨幅波動(dòng)；
B参袱、個(gè)股的巨幅波動(dòng)电谣；
C、投資者情緒的巨幅波動(dòng)抹蚀。
3剿牺、除非你一次性看得很準(zhǔn)且股價(jià)已出現(xiàn)極好的買入機(jī)會(huì)，否則很多時(shí)候需要投資者先踏上一只腳环壤，然后再隨著觀察的深入而逐步將輕倉改為重倉晒来。
資金問題：
當(dāng)讀者思考是否要像巴菲特那樣進(jìn)行倉位管理時(shí)，恐怕要先自問以下幾個(gè)問題：
? 用于投資的錢是自己的镐捧，還是別人的潜索？
? 用于投資的錢是長錢（十年以上閑置）臭增、中錢腐晾、短錢扇苞？
? 有無定期或不定期的而且是不可控的大額資金流出？
? 有無定期或不定期且是大額的資金流入？
對(duì)巴菲特有些了解的讀者應(yīng)當(dāng)清楚：
1叉谜、巴菲特用于投資的錢大部分是別人的；
2结洼、這些投資款不少應(yīng)屬于中錢（浮存金）——盡管經(jīng)過努力經(jīng)營可以從中沉淀出不少長錢锌畸；
3、伯克希爾有不定期的而且是被迫性地大額資金流出随夸；
4九默、公司也同樣有大額的定期或不定期的資金流入（浮存金與經(jīng)營現(xiàn)金流）。
如果我們的資金屬性異于巴菲特宾毒，那么就應(yīng)有不同的倉位管理驼修，而不是東施效顰式的簡單模仿。
個(gè)人問題：
在展開科學(xué)的倉位管理之前诈铛，以下問題無從回避：
? 個(gè)人的行為取向是保守乙各，穩(wěn)健、進(jìn)却敝瘛耳峦？
? 個(gè)人的性格偏向是勤奮還是懶惰？是平和還是急躁焕毫？
? 個(gè)人的投資素養(yǎng)（對(duì)公司蹲坷、價(jià)格和市場的綜合評(píng)估能力）是高還是低驶乾？
顯然，不同的回答理應(yīng)有不同的倉位管理循签。以我本人為例——就像本人經(jīng)常在雪球上說的那樣：由于個(gè)性懶惰且資金均屬于長錢轻掩，因此在倉位管理上一直采取較為簡單粗暴且比較進(jìn)取的操作，包括：
1懦底、股票資產(chǎn)占比一直較高（高于75%）唇牧；
2、看準(zhǔn)價(jià)格后往往一次性買入聚唐；
3丐重、大多時(shí)間都是滿倉持股。
可以斷言杆查，在上述已給出的諸多要素上扮惦，投資者之間定會(huì)有很多乃至巨大的差異。因此亲桦，選擇一個(gè)適合自己的倉位管理模式才是真正的明智之選崖蜜。
正像作者所說，搞不清楚“買多少”這個(gè)問題客峭，巴學(xué)之路將會(huì)十分坎坷且容易誤入歧途豫领。認(rèn)真閱讀和學(xué)習(xí)本書的每一章內(nèi)容并認(rèn)真實(shí)習(xí)之，你的巴學(xué)之路將有望越走越光明……
